Продолжение серии Фондовые рынки в период Второй Мировой

войны. Часть 3. Германия 🇩🇪 Немецкий фондовый рынок в 1935–1945 Период нацистской Германии — уникальный пример того, как политика, война и пропаганда могут превратить фондовый рынок в инструмент государственной машины. 📈 1935–1939: Искусственный рост на волне милитаризации После прихода Гитлера к власти в 1933 году экономика Германии перешла в режим тотальной мобилизации. Основные драйверы рынка: 🔹Государственные заказы — акции компаний, связанных с военной промышленностью (Krupp, IG Farben), росли на фоне программы перевооружения. 🔹Четырёхлетние планы (первый в 1936 году) — инвестиции в импортозамещение (тогда это называлось автаркия) и синтетическое топливо. На фоне этих инвестиций индекс CDAX вырос на 45% к 1938 году. 🔹Контроль над капиталом. В Германии ввели запрет на вывод средств за границу, что вынудило население и бизнес вкладываться в местные активы. Участие населения: 🔹Закрытый рынок и сильнейшая пропаганда привели к тому, что населению продавали облигации «Kriegsanleihe» — военные займы для «поддержки родины». 🔹К 1939 году 70% домохозяйств владели государственными облигациями, но это было скорее принуждение, чем инвестиционный выбор. 🔥 1939–1942: Война как двигатель рынка 🔹После вторжения в Польшу в 1939 рынок продолжил рост, но уже в «ручном режиме»: - в 1941 году введён запрет на шорты — чтобы исключить панику. - с 1936 года в государство устанавливало максимальный размер выплат акционерам. Например, дивиденды не могли превышать 6% от номинала акции. Это заставляло компании направлять прибыль на выполнение военных заказов. - Корпорации, работавшие на вермахт (Krupp, IG Farben, BMW), получали эксклюзивные контракты и налоговые льготы. Их акции росли даже при нулевой реальной прибыли. - Государственные банки (например, Deutsche Bank) скупали акции «проблемных» компаний, чтобы не допустить их банкротства. Так поддерживалась видимость рыночной стабильности. Аншлюс Австрии, аннексия Чехословакии и других территорий расширило рынок, но акции новых «немецких» компаний торговались по завышенным ценам. Парадокс: Даже после поражения под Москвой в 1941 году индекс CDAX оставался стабильным. Государство скрывало реальные потери, а население, отрезанное от независимых СМИ, продолжало верить в победу. 💥 1943–1945: Обвал и инфляционная ловушка Перелом наступил после Сталинградской битвы. Экономика Германии трещала по швам: - бомбардировки союзников уничтожили 40% промышленных мощностей. - Гиперинфляция к 1944 году привела к тому, что цены выросли на 600%, деньги обесценивались, а акции превратились в «бумажки». - Крах доверия — к 1945 году CDAX рухнул на 80% от пика 1941 года. Судьба облигаций: Военные займы были объявлены недействительными после капитуляции Германии. Интересно, что ВСЕ миноритарные акционеры немецких компаний лишились права на собственность. При этом практически ВСЕ мажоритарные собственники бизнесов в Германии смогли сохранить контроль над предприятиями и уже к 1947-1950 полностью вернулись к управлению корпорациями в западной части Германии. - Семья Квандт владеет 45% акций BMW до сих пор. - Семья Крупп смогла через дочерние компании к 1997 году объединить все крупнейшие активы семьи, которые им принадлежали в нацисткой германии. - Порше вернули бизнес уже в 1948 году и занялись производством на восстановленных предприятиях. Семьи смогли сохранить бизнес благодаря гибкости, политической лояльности новым властям и послевоенным реформам. Их истории подчёркивают, как экономические интересы и прагматизм часто преобладают над моральными оценками прошлого. 📊 Итоги - Рынок не равно экономика. Даже в условиях катастрофы биржа может «жить в пузыре» под контролем государства. - Пропаганда искажает реальность. Принудительные инвестиции в облигации или акции — признак нездоровой экономики.