$OGKB 20 декабря акции ОГК-2 упали на 6,5%, а

за неделю они потеряли уже более 11%. Сначала компания решила внести в уставный капитал ООО «ГЭХ Индустриальные активы» 20 млрд рублей, а уже на следующий день выдала заем Газпрому на 19 млрд рублей. Рыночная капитализация ОГК-2 составляет около 60 млрд рублей, то есть ₽20 млрд для компании – треть рыночной капитализации, а ₽39 млрд – почти 2/3. Также 20 млрд рублей примерно соответствуют свободному денежному потоку, зарабатываемому компанией за год. То есть это очень большие деньги. И вместо того, чтобы потратить их на гашение долга и/или на выплату дивидендов всем акционерам, включая миноритариев, ОГК-2 теперь выводит эти средства в свою материнскую компанию Газпром, используя худшие практики корпоративного управления: займы и вложения в капитал непонятных недавно созданных ООО. Естественно, данная ситуация сильно не понравилась инвесторам, что привело к обвалу акций. Фундаментально такой вывод денег из компании означает, что процесс гашения долга на довольно длительное время остановится. Впрочем, это не самое страшное, долг уже невысокий. Хуже то, что Газпром решил получать деньги от своих дочек не честным способом, через дивиденды, а выводя их в обход миноритариев. Теперь рост дивидендов ОГК-2 под вопросом, инвестиционная привлекательность акций в целом снизилась. Сейчас котировки упали почти на 15% от недавно установленного максимума за много лет, но если ситуация будет развиваться в том же направлении, то возможно продолжение снижения. Покупка таких акций сейчас – как ловля падающего ножа, поэтому мы рисковать не будем. Ранее мы отмечали интересным для покупки уровень 0,52 рубля. По таким ценам компания становится уж очень дешёвой с фундаментальной точки зрения, и если акции снизятся до этих значений, то подумаем о покупке.