Полюс — итоговый вывод: справедливая цена 2500₽ и перспективы акции

Войти

Конъюнктура для бизнеса остается отличной. Финансовый отчет за 2025 год будет сильным. Публикация отчета будет в начале марта, но позитивные ожидания от отчета уже давно в цене. Золото в прошлом году показало рост почти на 70%. Хотя в рублях динамика скромнее – всего 28%. При этом акции Полюса за прошлый год показали рост на 71%. ☝️ В этом году золото продолжает показывать позитивную динамику, но на Полюс смотрю нейтрально по ряду причин: 1) Ожидается плановое снижение добычи с 3 млн унций в 2024 до 2,5-2,6 млн в ближайшие два года. До запуска Сухого лога многое будет зависеть именно от конъюнктуры. Сам бизнес роста не покажет. К тому же впереди большие кап.затраты на него. 2) Несмотря на активную стадию разработки Сухого Лога, который должен увеличить в 2 раза добычу – нужно учитывать, что истощаются текущие проекты. Поэтому прирост добычи в 2 раза к текущим уровням вряд ли будет. 3) Прогнозировать цену товарного актива (золота) бессмысленно, так как слишком много переменных. Но заходить на исторических хаях по золоту мне лично некомфортно. Пока сохраняются высокие геополитические и геоэкономические риски, золото остается востребованным защитным инструментом. Но если все таки ставите на “мир” – можем увидеть коррекцию и очень долгий боковик (золото так умеет). 👉 Полюс фундаментально остается лучшим вариантом в секторе золотодобычи. Самая низкая себестоимость добычи, лучше всех отыгрывает рост золота и есть проекты развития. Держать Полюс в портфеле, как ставку на золото имеет место быть. Но сейчас дисконта НЕТ. Полюс торгуется с форвардным P/E около 8,5 при див.доходности менее 10%. Не столь интересно. Позитивная оценка связана исключительно с динамикой в золоте. Но деревья не растут до небес. И мне нравится тот факт, что чем дороже золото — тем больше неэффективных компаний становятся рентабельными. За 10 лет бумага показала около 946% полной доходности (с учетом дивидендов) или 26,46% в год. Последний отчет: 27 августа 2025 Итоговый анализ: Акции недооценены на 0%. Итоговая справедливая цена: 2500₽ Рыночная цена: 2506₽ Что думаете насчет Полюса?

«Интер РАО» представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год — Выручка выросла на 13,7%, до ₽1,76 трлн — EBITDA — на 4,8%, до ₽181,5 млрд — Операционные расходы выросли на 15,5%, до ₽1,68 трлн — Чистая прибыль сократилась на 9,2%, до ₽133,8 млрд — Капитальные затраты подскочили на 65,1% и составили ₽189,9 млрд Заместитель генерального директора по экономике и финансам «Интер РАО» Александр Думин сообщил в ходе конференц-кола с инвесторами: Прогнозы компании на 2026-2027 годы. «По выручке ожидаем умеренный рост, примерно соответствующий уровню инфляции, индексацию тарифов. По EBITDA — наверное, также рост на уровне 2025 года. В 2026-2027 годах мы сосредоточены на реализации наших значимых инвестиционных проектов. Эффект по ним начнет проявляться, начиная с 2028 года». «Мы отмечаем, что группа находится в интенсивном инвестиционном цикле и он будет продолжаться. В 2026-2027 годах ожидаем объем капитальных затрат на уровне ₽200-300 млрд с НДС в год». Дивидендная политика: «Дивидендная политика у нас за последнее время очень стабильна. Она, в принципе, предполагает, как я сказал, до 25% распределения чистой консолидированной прибыли. Мы этого придерживаемся. Каких-то изменений в дивидендной политике пока не предполагается». Что думают аналитики: «Интер РАО немного расстроила снижением чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль является базой для выплаты дивидендов. Мы теперь предполагаем, что и дивиденды за 2025 год, видимо, снизятся — до ₽0,324 на акцию, дивдоходность около 10%», — отметили аналитики БКС. IRAO

🏦 ВТБ рассчитывает получить минимум ₽150 млрд чистой прибыли в первом квартале Об этом в эфире программы «Рынки.Итоги» на телеканале РБК рассказал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. «Скоро результаты января и февраля по международным стандартам. И тьфу-тьфу, [..] мы ожидаем очень хорошего февраля. Соответственно, что означает термин хороший? Вот мы таргетировали ₽600-650 млрд чистой прибыли [за 2026 год]. Мне очень хочется (еще март не наступил, и в России могут быть всякие события), но мне очень хочется, чтобы примерно 1/4 нашей годовой прибыли была опубликована по итогам первого квартала, то есть как минимум ₽150 млрд. И [судя] по тому, как мы идем, скорее всего, нам это удастся», — сказал Пьянов. По его словам, в результатах января будет «набор позитивной информации». В частности, чистая процентная маржа ожидается на уровне 2,4%. «Например, я могу вам раскрыть, ведь все будут наблюдать за стабилизацией нашей чистой процентной маржи. Мы таргетировали 3% маржи по итогам года, более чем удвоение чистых процентных доходов... Например, по итогам января чистая процентная маржа — с малым количеством дней рабочих, это важно для маржи — в январе это 2,4%», — отметил Пьянов. VTBR

Итоговый вывод по Полюсу ⛏