ЕЦБ продолжает снижать ставку. Что это значит для мировой экономики

Экономика стран Европы демонстрирует тревожные признаки замедления, что вынудило Европейский центральный банк (ЕЦБ) предпринять решительные шаги по смягчению монетарной политики.

На заседании 5 июня регулятор в очередной раз снизил ключевые ставки, опустив показатель до 2%. Текущее снижение ставки стало восьмым с июня прошлого года.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила на пресс-конференции, что инфляция в еврозоне вплотную приблизилась к целевому уровню 2%, при этом базовые прогнозы предполагают дальнейшее замедление ценового давления. Согласно новым оценкам, средний уровень инфляции в 2025 году составит 2%, в 2026 году – 1,6%, а в 2027 году – вновь 2%. Эти цифры были пересмотрены в сторону понижения по сравнению с мартовскими прогнозами, что связано главным образом со снижением цен на энергоносители и укреплением евро.

Особую тревогу вызывают прогнозы экономического роста. Официальные оценки ЕЦБ предполагают, что реальный ВВП еврозоны в 2025 году вырастет всего на 0,9%, в 2026 году – на 1,1%, и лишь в 2027 году рост может ускориться до 1,3%. Однако многие аналитики считают даже эти скромные цифры излишне оптимистичными, особенно на фоне практически нулевого роста в предыдущие два года. Лагард признала, что текущие показатели отражают более сильный, чем ожидалось, первый квартал, за которым последует замедление в оставшейся части года.

Глубокая структурная слабость европейской экономики проявляется в нескольких ключевых аспектах

• Промышленный сектор, который демонстрировал некоторое оживление в начале года, во многом благодаря эффекту «опережающих закупок» перед введением новых торговых барьеров, теперь сталкивается с неизбежным откатом.
• Сфера услуг, которая традиционно считалась более устойчивой благодаря ориентации на внутренний спрос, показывает признаки явного замедления.
• Энергетический сектор остается под давлением из-за падения мировых цен на нефть, что связано как с циклическими факторами, так и с фундаментальными изменениями – решением ОПЕК увеличить добычу на фоне отсутствия признаков восстановления глобального спроса.

Особенно показательна ситуация в Германии – крупнейшей экономике еврозоны. Немецкое правительство уже официально признало, что в 2025 году страна, скорее всего, не покажет никакого экономического роста, что станет третьим подряд годом стагнации. Это беспрецедентная ситуация для послевоенной Германии, которая традиционно выступала локомотивом европейского роста.

Реакция финансовых рынков на эти события была вполне предсказуемой. На прошлой неделе доходность двухлетних немецких облигаций упала до 1,7%, что даже ниже новой ставки ЕЦБ. Это явный сигнал о том, что инвесторы ожидают дальнейшего смягчения монетарной политики, несмотря на заверения регулятора о намерении действовать осторожно и основывать свои решения на поступающих данных. Аналогичная динамика наблюдается и на рынке долгосрочных облигаций: доходность 10-летних бондов снизилась до 2,5%.

Стоит отметить, что Европа в этом контексте не одинока. Швейцария уже столкнулась с отрицательной инфляцией, а центральные банки других развитых стран, включая Австралию, перешли к смягчению политики, последовательно снижая ставки. Такая синхронность действий лишь подчеркивает глобальный характер текущих экономических проблем.

На этом фоне особое внимание привлекает позиция Федеральной резервной системы США, которая пока сохраняет относительно жесткую монетарную политику. Однако появляется все больше признаков того, что и ФРС вскоре может присоединиться к общему тренду. Последние данные по рынку труда США – рост числа заявок на пособие по безработице до максимума с октября 2024 года, а также увеличение числа корпоративных увольнений – свидетельствуют о нарастающей слабости. Согласно новым данным, опубликованным 5 июня компанией Challenger, Gray & Christmas, в мае американские работодатели объявили о сокращении почти 100 тысяч рабочих мест, что на 47% больше, чем в том же месяце прошлого года.

Если текущие тенденции сохранятся, ФРС может оказаться перед необходимостью начать полноценный цикл снижения ставок уже в ближайшие месяцы. Однако ключевой вопрос заключается в том, смогут ли действия центральных банков действительно стимулировать рост, или они лишь констатируют уже начавшийся спад, вызванный более глубокими структурными проблемами глобальной экономики.

Как конфликт между Маском и Трампом скажется на бизнесе Tesla

Однако резкая публичная ссора между двумя харизматичными лидерами не только стала медийной сенсацией, но и спровоцировала волатильность акций Tesla, заставив Уолл-стрит пересмотреть риски для компании.

За десять дней – с локального пика, достигнутого 27 мая, по 5 июня – акции Tesla потеряли более 21% стоимости, после чего началось плавное восстановление. С 5 по 9 июня бумаги производителя электрокаров выросли на 8,39% и в настоящее время торгуются на уровне $308 за штуку.

Продолжение