🛢 $TRNFP: монополия без нефтяных рисков

Смотрю на этого трубопроводного оператора и вижу уникальную для нефтегазового сектора картину. Бизнес компании практически не зависит от того, сколько стоит баррель и куда качнулся курс рубля. Тарифы на прокачку нефти индексируются государством вне зависимости от конъюнктуры — в 2025 году подняли на 9,9%, на 2026-й заложено ещё 5,1%. По сути, это облигация с защитой от инфляции, только в виде акции. По итогам 2025 года выручка выросла на 1% до 1,44 триллиона рублей, а EBITDA прибавила 7% до 585 миллиардов. Да, чистая прибыль упала на 20% до 241 миллиарда — но тут свою роль сыграло разовое повышение налога на прибыль с 20% до 40% специально для Транснефти. Плюс бумажные списания активов на 98 миллиардов, которые не влияют на реальные денежные потоки. Скорректированная прибыль сократилась всего на 9%, что в новых налоговых реалиях выглядит очень достойно. Теперь про главную фишку — дивиденды. Компания направляет на выплаты 50% скорректированной прибыли. Аналитики закладывают дивиденд за 2025 год в диапазоне 175–185 рублей на акцию. При текущих ценах это даёт доходность около 13% годовых. И это при том, что у Транснефти отрицательный чистый долг — на балансе скопилось 286 миллиардов рублей свободной наличности. Компания сама зарабатывает на процентах в условиях высокой ставки. Моё мнение: это история для консервативного портфеля, когда не хочется гадать ни про нефть, ни про рубль. Да, взрывного роста котировок ждать не стоит — слишком уж предсказуемый бизнес. Но 13% дивидендов при отрицательном долге и госрегулировании тарифов — это уровень надёжности, близкий к ОФЗ, только с бонусом в виде потенциальной переоценки при снижении ключевой ставки. Плюс смягчение квот ОПЕК+ поддержит объёмы прокачки. Из рисков — геополитические удары по инфраструктуре и тот факт, что 40% налог на прибыль продлится аж до 2030 года. Но в целом для долгосрочного удержания один из лучших вариантов на рынке. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥