❄️ $NVTK : дивиденды как якорь, несмотря на коррекцию

🧥 HNFG : выручка держится, прибыль тает Смотрю на полугодовой отчет Henderson и вижу классический случай, когда топ-линия ещё дышит, а дно уже просело. Выручка выросла на 4% до 7,1 млрд рублей — вроде бы стабильно, но операционные и финансовые показатели оставляют желать лучшего. EBITDA снизилась примерно на 5%, а чистая прибыль и вовсе упала больше чем вдвое — в 2,4 раза до 167 млн рублей. Основная причина — рост себестоимости и управленческих расходов, которые съедают операционный рычаг. Компания открывает новые магазины, наращивает ассортимент, но розничный спрос остаётся под давлением. При этом валовая маржинальность тоже не радует — снижение на 4 п.п. до 55,8% говорит о том, что конкуренция в премиальном сегменте усиливается. Второе полугодие, конечно, должно быть лучше за счёт сезонности, но я бы не рассчитывал на резкое восстановление. Рынок одежды сейчас чувствителен к покупательной способности, а она не растёт. Компания делает ставку на офлайн-экспансию, но это требует затрат, которые не сразу окупаются. Моё мнение — отчёт слабый, и это уже заложено в цену. Акции упали на 3,4%, и это адекватная реакция на снижение прибыли. Для меня Henderson сейчас не выглядит историей роста, скорее историей выжидания. Если во втором полугодии не будет сюрпризов, то годовые результаты тоже будут скромными. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

💹 MOEX : комиссии растут, проценты падают — баланс сохраняется Смотрю на отчёт Мосбиржи за второй квартал и вижу чёткую смену драйверов. Комиссионные доходы подскочили почти на 25% до 22,27 млрд рублей, и теперь на них приходится 65% всей выручки. При этом процентные доходы снижаются вместе со ставками — минус 16,3% до 11,9 млрд. Биржа успешно компенсирует падение одного источника за счёт другого, и это главный вывод из отчёта. Лучше всего сработал денежный рынок — комиссии здесь выросли на 27,3% до 5,87 млрд, а фьючерсы и облигации прибавили 51% и 46% соответственно. Инвесторы перекладываются из депозитов в биржевые инструменты, и площадка зарабатывает на каждом таком движении. При этом физики затащили на счета рекордные 1,1 трлн рублей, и 80% этих денег ушло в фонды денежного рынка, а не в акции, где комиссии упали на 27%. Чистая прибыль выросла на 4,7% до 15,8 млрд, EBITDA прибавила 4,8% до 23,1 млрд, но относительно первого квартала прибыль снизилась на 8%. Расходы на IT и инфраструктуру растут быстрее выручки — плюс 31% за год, хотя общие операционные затраты увеличились только на 10%. Это говорит о том, что биржа продолжает инвестировать в технологии, но делает это аккуратно. Моё мнение — отчёт сильный по структуре, но темпы роста прибыли замедляются. Комиссионная модель работает, но процентный спад начинает давить на итоговую цифру. Если ставки продолжат снижаться, этот эффект будет усиливаться. Однако для дивидендного портфеля бумага остаётся одним из самых надёжных инструментов на рынке. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🛒 FIXR : выручка растёт, прибыль тает Смотрю на полугодовой отчёт Fix Price и вижу типичную историю ритейлера, который платит за рост сетью, а не эффективностью. Выручка прибавила почти 5% до 155,3 млрд рублей, валовая прибыль подскочила на 10% до 51 млрд — казалось бы, всё неплохо . Но чистая прибыль обвалилась на 30% до 2,7 млрд, и это при том, что во втором квартале она даже выросла на 15,7% . Проблема в структуре расходов. Операционные затраты без учёта амортизации выросли на 15,2% — почти втрое быстрее выручки . Расходы на персонал подскочили на 16,3%, на рекламу — на 27%, коммуналка взлетела на 42% . Валовая маржа подросла на 1,5 п.п. до 34,8%, но этого не хватило, чтобы перекрыть разбухающие SG&A. Доля расходов на персонал в выручке достигла 18,8% против 17,1% год назад . При этом сеть продолжает активно расти — за полугодие открыли 259 новых точек, и общее количество магазинов перевалило за 8 тысяч . Торговая площадь увеличилась на 9%, но расширение идёт в основном за счёт собственных магазинов, а франчайзинговая сеть даже сократилась . Компания видит потенциал для 18,6 тысяч магазинов в регионе, но вопрос в том, сможет ли она зарабатывать на каждом новом квадратном метре . На фоне этого чистый долг вырос до 34 млрд, а соотношение долг/EBITDA поднялось с 0,7х до 0,9х . Покупатель остаётся осторожным: LFL-продажи выросли на 1,8% за счёт среднего чека, а не трафика, который продолжает падать . Рынок уже отреагировал — акции прибавили почти 2%, но фундаментально история остаётся сложной . Моё мнение — компания делает ставку на масштаб, но пока операционная эффективность не успевает за экспансией. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны