Белуга: что происходит

​​Лукойл: черная полоса и поиск будущего. Капитализация красного локомотива упала на 20% за 2 недели при том, что компания в этом году и байбечила, и дивиденд нормальный давала, и прибыль старалась показать при удачной конъюнктуре на нефтяном рынке. Санкции от США заставили испугаться крупные страны в покупке нефтепродуктах, заставить продать зарубежные активы. Ребята подсуетились и заранее договорились о сделке с нефтетрейдером Gunvor по балансовой стоимость в 19 млрд - это помогло бы кэшем Лукойлу, поддержало бы дивиденд (который компания перенесла) и не потерпела бы большого дисконта на свои активы. Сделка пошла коту под хвост: вчера Минфин США сослался на Трампа, который не дал сделке пройти и не даст, пока идет конфликт на Украине => Gunvor стал отрицать связи с нами и сделку. Что это значит? Сделка требует другого покупателя и так как она несет риски - дисконт должен быть больше. Причем стоимость может варьироваться условно от 3 до 6-7 млрд евро, а это потеря для компании в 10+ млрд от реальной стоимости активов. Все потому, что сделка несет риски для покупателя и она юридически сложная. Важно принять ещё несколько фактов: - Лукойл терпит большое количество ударов от украинских беспилотников. На неделе стало известно о приостановке Волгоградского НПЗ. Это не просто большое НПЗ - это 7,7% от всего производства России и крупнейшее производство дизеля у Лукойла. - Компания прекращает работу с 21 ноября с Молдавией. Она выкупит часть её активов для работы аэропорта в Кишиневе (там как раз и могут реализоваться дисконты). Также цепочка поставок Индии, Китаю может увеличиться, а ценовые дисконты расти. - Нефть марки Brent у 60$, а России выросла до 4$ - это рекордные низкие цены ( в плане разрыва с базой) у Urals - это годовой минимум. К чему это приведет? К возможной отмене дивиденда. Да, это может быть и надежда на него - это то, что сдерживает котировки в моменте. Все ждут базовым сценарием 300-400 руб за полугодие. Если снизят выплату до 50% от FCF - выйдет 193 руб. Но разумно ли платить? - возможно, чтобы привлекать инвестиции и не разочаровать. Но сильное снижение выплаты или ее отсутствие (а выше описано почему такое МОЖЕТ быть) - исключать нельзя. Текущая идея в Лукойле: Ждать. Не исключено, что нам дадут лучшую точку входа в акцию, которая даже если не заплатит сейчас (и это будет смотреться относительно здраво) - котировки сильно упадут. Условно 4900-5000 это уже уровень без дивиденда, который интересен. В долгосроке компания восстановится и крутость менеджмента, модели и выживаемости - вытащит все и вся. Итог: Покупать ли в долгосрок щас? - скорее да, но быть готовым покупать. Поймать лучшую точку входа щас? - скорее нет, ибо компания не даст тебе огромного и быстрого апсайда даже если выплатит все ожидаемые дивиденды, а вот если нет - даст большой дисконт. Базовый сценарий: искать отскок после сокращения выплаты дивиденда до <200 руб. Примерно такое view у меня по этой ситуации. Буду рад вашей обратной связи и реакциям! ———————————————————————— Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏 LKOH LKZ5 LKH6

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс мосбиржи упал на 0,2%: Нефть и валюта откатывают на 0,6%.На рынке особо объемов нет. Минфин и ЦБ снижают нетто-шорт валюты по бюджетному правилу на 500 млн руб в день (с 9,5 мдрд), это немного поддержит валюту (ну и тенденция на снижение кв/кв идет) Также был дан комментарий на среднесрочный прогноз: годовая инфляция на конец 3кв видится в 8% (это ниже июльского прогноза), а 4% ожидается к 2ПГ 2026г. Про снижение ставки коммент без изменений: шаг будет снижен, но снижение планомерно, как в декабре ждем -0,5%, так и на протяжении всего след. года. IT сектор: дать дорогу нашему ПО. Вчера Мишустин объявил о сохранении мер для развития нашего ПО и обеспечении льготного режима для IT по НДС. Базово, больше всего позитивно для диасофта (компании хуже всего из-за этого), но и гиганты как яндекс/HH тоже выигрывают. Из «упавших» IT-шников сейчас Аренадата смотрится интересно, тут пошли покупки. P.S: но все равно страховые взносы в этом году были подняты Акции: 1)HeadHunter: почему слабее рынка? Посмотрел отчет ХХ индекса - он на хаях с ковидных времен, причем основная рецессия ложится на Москву и Питер (индекс равен 8,8 и 8,4 соотв, т.е на 8 человек 1 вакансия). За октябрь динамика вакансий падает к прошлому месяцу на 6%, а г/н на 30%. Компания повысила цены на размещение вакансий и если компания не будет расти операционно (а это мы увидим в ближайшем отчете) - могут пострадать дивиденды и прибыл (хоть ниже условной 14% дд за год я не жду, что интересно). Компании тяжеловато, но цикл может развернуться с приходом лага ставки (ее как никак снижают). Многое кричит о рецессии, но это отрицается. Компания топ, но сильно душат. 2)ДВМП:выкуп Компания готовит сделку о продаже доли принадлежащей «Росатому» арабской DP World - может дать шанс на возобновление выплат дивидендов. Компания выросла на 5% утром, так как при оферте средневзвешенная за 6 мес = 58,2 руб на акцию (если проводить сделку сейчас), но чем больше будет задержка сделки - тем ниже цена. Базово, тут идеи пока нет, но если узнаем дату сделки и цена будет далека от оферты - можно будет купить спекулятивно. Я пока без позиции. 3)ЭЛ5 Энерго: как дела у компании? На прошлой неделе отчитались за 3кв 2025: - Выручка 20 млрд руб (+34% г/г) -EBITDA 3 млрд (+22% г/г) -FCF 2,8 млрд Также у компании упал чистый долг до 19 млрд (vs 26млрд в конце 2024г) - это 1,2X ND/EBITDA. Отчет сильный: продажи электроэнергии растут => компания может вернуться к дивидендам, что сделает её привлекательной (но тут важна див. политика). Тут может быть 13-16% дд, в теории: может быть сильная переоценка к 0,7-0,8+. Стоят 3,5 P/E и интересна ниже 0,45 сейчас как венчур на возможное возобновление дивов. 4)МТС: рынок в своем стиле Вчера в интерфаксе вышла новость о том, что Минфин хочет обязать компании с действующими программами депозитарных расписок выплачивать дивиденды и держателям ADR. Рынок воспринял это как потенциальную утечку денег и слил акцию на 2,5%, НО есть нюанс: программа сейчас НЕ действующая, с ADR покончено с 13 июля 2022г. Для компании нет никакого эффекта: дивиденд в 35р в силе! 5)Совкомбанк: РСБУ 3кв - Чистые проц. доходы 40,2 млрд (-3% г/г) - Комиссионные доходы 16,4 (+27% г/г) -ЧП 19 млрд Основное давление идет из-за начисления резервов, при этом показатели растут. Менеджмент на смарт лабе обещает каждый квартал лучше другого, банк стоит 4 прибыли и может давать 30% ROE при продолжении снижения ставки. В моменте тяжело, но верим и ждём! Итоги: Сегодня увидим отчет ТГК1 и Фосагро (тут может быть интересно, смотрим на долг как прокси на возвращение дивидендов). Также сегодня ждём принт по инфляции (который был перенесен со среды), ждём ~0,2% нед/нед из-за праздников. Сегодня состоится встреча Орбана и Трампа по Украине - это может принести новых новостей (скорее позитивных, так как Орбан - наш слон!) Позиции держу. Отличного дня, друзья! Не забывайте про реакции и подписку! HEAD FESH ELFV MTSS SVCB CNYRUB MXZ5

Привет из Казани! У вас очень круто, был лет 10 назад, с каждым годом все лучше и лучше) - Эчпочмак съеден! Советую Умай: ресторан выиграл топ-1 заведение на недавней премии. Обслуживание топ. Традиционный чай тут пьется с молоком (и это не улун): исторически для смягчения резкости вкуса трав. - Также обязательно посетить: мечеть, Чан с драконами (который является загсом) - Купить чак-чак (ищите не туристические магазины) - Ну и посмотреть старую Казань)