​​Заседание ЦБ: полное руководство действий Уже в 13:30 пятницы мы узнаем решение ЦБ по ключевой ставке. Хоть заседание не будет опорным (т.е среднесрочный прогноз не будет дан), важность этого заседания нельзя преуменьшать, так как интрига -0,5 или -1% велика. Начнем с «за» и «против»: ➕Данные по инфляции очевидно низки: при сезонности декабря ранних годов, средняя инфляция в неделю составляла 0,3-0,5%, сейчас: 0,05-0,15. Таким образом, только за декабрь мы можем сбросить целый процент годовой инфляции и уйти ниже 6% по году. Если инфляция 6%, а ставка 16% - это реальная ставка в 10%, практически такая же жестокость ДКП была в прошлом году, это ОЧЕНЬ много. ➕Кредитование опять начало снижаться! Грубо говоря, рынок закладывает, что каждый раз ЦБ будет снижать ставку по 0,5% -> начинает выжидать более лучшую ставку, чтобы кредитоваться. Это и создает замедление ➕Валюта все еще низка: доллар ниже 80, устойчивого ослабления рубля нет и механизмов к этому. Государство признает то, что особо торопиться не хочет с девалом. ➖На обратной стороне инфляционные ожидания, на которые смотрит ЦБ: они растут из-за индексации ЖКХ, утильсбора и др. индексаций. Это эффект будущего октября, а не с нового года + часть инфляции за рост тарифов уже в цене (если помните, принт по недельной инфляции в 1% - это оно) ➖ЦБ консервативен и УЖЕ снизил планку снижения до 0,5% (из логики, что так будет стабильно снижаться ставка), и после такого снижения странно обратно повышать планку до 1%. При этом важно добавить следующие вводные: -Бизнес и Путин косвенно давят на ЦБ. Кстати, пресс-конференция ЦБ перенесется на 17:00 вместо 15:30 из-за прямой линии президента. -Свопы (реальный рынок займа в моменте) практически 15,5% (т.е закладывают снижение на процент) Но есть нюанс: Рынок уже начинает расти чисто на ожиданиях бОльшего снижения. Поэтому если ставка 0,5% и очередные жесткие комментарии Набиуллиной - жди откат. С другой стороны, ЦБ может сделать новогодний сюрприз, как это было в прошлом году. Также, как правило, после заседания ЦБ рынок падает. 2 сценария: При -0,5: Буду спекулятивно шортить Whoosh (если дадут выше 100), которому сейчас ставка так и так высока и российский бизнес мало что спасет (не говорю про компанию в целом и Латино Американское направление). Также к шорту можно посмотреть: АФК система, Самолет, ПИК. Далее, на проливе будут интересны акции по типу Мосбиржи ниже 175~, которая выигрывает от мЕньшего снижения ставки, но остается качественным комиссионным бизнесом и Банк Санкт-Петербург, который сейчас падает на падении прибыли и росте резервов, что может быть замедленно мЕньшим снижением. Ближе к 280 акция интересна, тут еще и див могу доплатить за 2025. При -1%: В таком случае мы понимаем, что ЦБ готов снижать ставку не только по логике «снижаем по 0,5% каждое заседание». В моменте интересны будут дивидендные истории с «проблемами» - это МТС, ВТБ и более крепкие: Сбер, ДомРФ, Транснефть. Более волатильные акции брать не хочется, ибо они закладывают снижение сейчас, а вот фонды, которые покупают акции, описанные выше - будут покупать на факте снижения. Грубо говоря Сбер - одна из лучших покупок, если понимаешь, что фонды будут увеличивать позицию тут на фоне сущфакта по ДКП. Его покупка была правильным решением в декабре 2024г, когда ЦБ не повысил ставку. Если было полезно, не забывай про реакцию и подписку. Так, я буду понимать, что мой труд не проходит зазря. Спасибо! $SBER $WUSH $BSPB $MXZ5 $MOEX

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1%: Валюта продолжает расти и делает это 7 дней подряд (Юань +0,3%), а переговоры РФ-Украина-США-ЕС продолжаются: вчера в Берлине встречались США-ЕС-Украина.Также, Трамп подтвердил прямой разговор с Путиным. Переговоры: тупик, который двигается. Стороны объявили о продуктивности переговоров и довольством Трампа положением дел. Однако они были остановлены после 4х часов из-за вопросов территорий: Зеленский стоит на своем. Для решения вопроса, в Майами, в ближайшие дни будут ещё одни подобные переговоры, но уже с военными и картами. США настаивают без прекращения огня идти на уступки по территориям, но без насилия, мол, решать будет Украина. Также подрабатывается план по безопастности Украины и там есть реальные подвижки. Смотрим дальше, переговоры идут полным ходом, это пока лучший «заход». Акции: 1)SFI: что происходит вокруг компании? Компания на днях провела ВОСа по дивидендам, которые пока не утверждены, решение выйдет скорее всего сегодня (и я не жду сюрпризов), также могут прокомментировать выкуп: возможно, что если ты владел акциями на 20 ноября, но продал их позже - можешь не претендовать на выкуп. Вчера компания заявила о выходе из индекса акционерной стоимости (не с Мосбиржей) из-за волатильности (т.к вес в индексе был немал), на деятельность не повлияет и оттоки не получим. Сейчас акция стоит 1800 при СЧА ~1800, но при продаже ВСК и выплате дивов за них - будет ещё одна волна роста, вопрос времени (возможно). Я акцию продал, но не исключаю, что фьючерсы ещё не заложили ещё одну возможную выплату дивиденда. 2)БСПБ: сегодня отчет Компания отчитается по РСБУ за 11 мес и вчера акции упали на 1,5% против роста рынка, судя по всему, какие-то фонды/автоследы под это выходили. А что было ранее? -Маржа сжимается из-за снижения ставки, компания выигрывает от этого и если ЦБ сделает -0,5% - для банка будет позитивом -Резервы: из-за них пострадала ЧП за 9 мес и дивиденды (хотя их обещали доплатить!), но это скорее текущий вызов и потом они распустятся. Я готов переждать решение ЦБ и отчет, чтобы принять решение о покупке, как и писал: 300-320 может быть и интересным. 3)Русал: «разрешите докопаться» Компания ещё в апреле подала иск на австралийскую компанию Rio Tinto, в которой у нее была доля 20% (у QAL), оцениваемая в 100 млрд руб, которой компания фактически лишилась из-за событий. Арбитражный суд Калининградской области удовлетворил иск «Русала» и, в теории, если компания получит компенсацию через посредника Монголию (тк у Австралии нету активов в РФ), это будет крутой буст компании - больше чистой прибыли за весь 2024г. Тут скорее речь о том, что есть подвижки, ибо Австралия будет делать все, чтобы оттянуть решение и не отдавать активы. Русала немного в портфеле держу: это достаточно агрессивная ставка на девал, он очень поможет компании. Итоги: Сегодня из важных событий - саммит ЕС «по защите от России», а также операционный отчет Хендерсона. Признаю, я не успеваю читать все, что выходит по геополитике, но ясно одно: процесс гораздо серьезнее, чем ранее. Неделя началась бодро, даже закрылись выше 2750, может какое-то ускорение увидим. Ну и экспирация скоро: будет сильно мотать. Пока держимся! 1/5 дней последней важнейшей недели 2025г позади! Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 $SFIN $RUAL $BSPB $MXZ5

Интер рао: день инвестора Акции компании за последнюю неделю росли сильнее рынка: ИнтерРао - уникальные активы с консервативной моделью роста и вечной недооцененностью рынка. Что рассказал менеджмент: 1)Заплатят дивиденд в 25% от ЧП в этом году, получается 10%+. В следующем году ждут больше прибыли. 2)Основная проблема электроэнергетики это большие капексы (спрос на электричество растет, нужно генерить больше, хотя потребление в этом году локально снизилось из-за меньшей производственной активности), но их окончание в долгосроке даст плоды. Так: План по стратегии 2025-2030 500 мдрд. В 2025г планируют потратить 300 мдрд. 3)Присутствуют на рынке M&A: могут в ближайшие годы купить кого-то с сектора энергомашиностроения 4)Рассказали про динамику электропотребления: среднегодовой рост ~1,4% в год, плюс к этому важно учитывать ежегодные индексации - так компания может расти быстрее инфляции. 5)Куда инвестируют: модернизация существующих активов, установка интеллектуальных приборов учета, сделки M&A, машиностроение, новые генерирующие мощности. Все с гарантированным возвратом от государства всегда выше доходности ОФЗ 6)К 2030 году ждут удвоение EBITDA до 320 млрд руб (обещали даже перевыполнить) 7)Денежная позиция компании все еще больше, чем капитализация на рынке. Менеджмент разделяет мнение рынка о низкой оценке) 8)Удалось поиграть под руководством олимпийских чемпионов: Поиграл на арене в керлинг (олимпийский вид спорта, где цель команды разместить камень на льду внутри круга ближе к центру с помощью точности бросающего и тех, кто с помощью трения льда помогает улучшить траекторию и ускорить камень). Ну и отдельный респект менеджменту: прозрачные, отзывчивые и классные!!! Стараюсь как можно чаще общаться с менеджментом компаний, чтобы передавать информацию вам из первых уст. Надеюсь было полезно и пост заслужил вашей реакции и подписки. Это сильно мотивирует! $IRAO

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1,8%: Валюта продолжает медленно расти, а нефть - падать. Эта неделя буквально будет ключевой по событиям: А)В четверг Саммит ЕС с финальным обсуждением заморозки активов РФ Б)Выступление Путина в пятницу В)Заседание ЦБ в пятницу Г)Большая квартальная экспирация ЕС: ход сделан Активы России заморожены для того, чтобы перевести их на средства помощи Украины, даже Бельгия пока под это прогнулась. И да, текущая новость фактически не страшна: в том формате, который был ранее мы бы вряд ли вернули свои активы, а вот факт того, что это первый шаг к возможной доп. помощи оппоненту за наш счет останется фактом.Италия,Бельгия, Мальта, Болгария против передачи средств Украине! Это подрывает возможный успех саммита в пятницу, где вновь будут пытаться согласовать помощь. Мы как минимум можем ответить долгосрочной заморозкой активов ЕС, что не в интересах их народа (поэтому они могут давить на власть за то, что «напали на нас» в этом деле). А дальше останется вопрос: как на это отреагирует США и не превратится ли это в более масштабный конфликт? - Европа играет all-in именно тогда, когда переговорная позиция их подопечного стала очень слабой. Акции: 1)Озон: байбек Компания отчиталась об обратном выкупе. Приобрели 1,07 млн собственных акций - это 4,1 млрд руб. До конца 2026г выкупят ещё акций на 21 мдрд - это по 1,75 мдрд руб в месяц или 1/30 ВСЕГО оборота торгов каждого месяца. Для понимания осталось понять сумму байбека относительно капитализации - 3%. Базово, получается хороший хедж от навеса людей, которые покупали в евроклире и продавали после переезда на мосбиржу. Поэтому котировка после пролива к 3600-3700 выросла, а идею к этому я давал перед стартом торгов. Удалось недавно пообщаться с менеджментом компании: -Платят столько дивидендов, сколько не мешает такому росту компании, какой они гайдят -Дело со скидками и банковскими картами (из-за чего был последний пролив) с высокой вероятностью могут выиграть. Немного акций держу! 2)Европлан: жизнь после продажи Компания дала гайденс на 2025-2026г: А)Планируют заработать 3,5 млрд чистой прибыли в 2025г Б)Удвоят её в 2026г Обещали сократить резервы на покрытие фактических и ожидаемых убытков по договорам лизинга.Само собой, если ставка будет снижаться, прибыль потечет рекой, ибо бизнес в эпоху кризиса очень правильно реализовал флот в лизинг/продажу и срезал расходы, а в 2026г сможет начать обратный процесс. Компания не планирует делистинг и уход полностью в Альфа лизинг (её покупателя) Идея тут появится ~1кв 2026г, бизнес всегда на радаре. 3)Аэрофлот:операционка за ноябрь -Кол-во пассажиров 4,1 млн (+2,8% г/г) -Пассажирооборот 12 млрд (+8,2% г/г) -Процент занятости мест 92,8% (+3,1%) Отчет лучше ожиданий, но он и создает высокую базу для следующих: занятость кресел на хаях, причем на международных рейсах тоже => 4кв будет хорошим, а вот 1-2кв 2026г уже будут проблемными. Год выдался и так тяжелым, а следующий за счет высокой ОПЕРАЦИОННОЙ базы этого будет труднее, снижение ставки поможет рефинансировать долг, но не более. Чтобы расти - нужен мир с Европой, а им пока не пахнет.У 50 интересно Итоги: Эта неделя будет волатильной и базово, мы на этапе самых жестких торгов и угроз в плане переговоров. Важен и ЦБ в пятницу: то, что будет сказано на пресс-конференции может отличаться от базового сценария (причем скорее в лучшую сторону ввиду последних данных по инфляции): Свопы уже 15,6%, кредитование опять падает - это очень хорошо. В остальном, может быть какое-то фиксирование позиций в понедельник, если хороших новостей не будет, но индекс ниже 2680-2700 без доп вводных я не жду. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 $AFLT $LEAS $OZON $MXZ5

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржа выросла на 1,3%: Валюта выросла на 0,5%, нефть подходит к зоне покупок 60-61 и падает на фоне мирного трека. До заседания ЦБ осталась 1 неделя и -1%, как и говорил, с учетом последних данных по инфляции становится базовым сценарием. Что важно: вчера ВТБ и Совком поменяли прогноз по снижению ставки на -1%, ибо инфляция к концу года 5,7%~ вместо 6,5% базового сценария. На этом особенно выигрывают дивидендные истории и компании с долгом. Геополитика: движемся уверенно! Зеленский заявил, что вопрос о контроле над Донбассом может быть поставлен на согласование, в это время отдавая обновлению версию мирного плана США, но требует остановки огня для проведения выборов (что неприемлемо для России, ибо может быть до вооружение). Параллельно с этим сегодня и 18го числа на саммите ЕС будут обсуждать вопрос использования замороженных активов РФ. На выходных тоже отдохнуть не дадут: США, Европа и Украина встречаются для обсуждения нового мирного плана. И да, буквально по всем направлениям идет работа, как бы скептически мы к миру не относились. Давайте примем факт, что нас ждет много фейковых и настоящих новостей, но следующая неделя даст скорее всего реальное понимание куда пойдет рынок. Но факт того, что Зеленский ПРОГИБАЕТСЯ все больше и больше - остается фактом. На этом фоне, я бы держал акции либо до мира и дальше, либо продал на разваливании этого прогресса. Пока все выглядит неплохо. Акции: 1)Эталон: когда SPO? Компания объявила о том, что SPO в рамках сделки с «бизнес-недвижимостью» пройдет в начале 2026г, что скорее означает в первую очередь перенос сделки. Поэтому идея в Эталоне может появиться после её проведения, если давление на бумагу во время самой допки заставит её упасть посильнее. Часть размещения могут собирать с рынка и вынуждены делать дисконт, на этом, ближе к 35 акция интересна как минимум на «попробовать поймать отскок». 2)Сбер: день инвестора. банк 10 декабря провел встречу с клиентами и подвел итоги года. Из интересного: -Усиливает ИИ: ожидаемый эффект от направления ~550 млрд ₽ в 2026 -Подтвердили див политику 50% от ЧП на год и рентабельность 22%+ -Пропушили свой сервис «для здоровья», который у них пока убыточен. Представили банкоматы, в которых ты можешь измерить пульс и уровень стресса снимая деньги - актуально для трейдеров!) -Чистая процентная маржа ~5,9% 2026г -Рост кредитования 9-11% ожидается при нормализации ключевой ставки Особо ничего нового, но прикольно! 3)Остальные новости: -«Самолет плюс» ставит IPO на паузу из-за нерыночных условий (судя по всему выход базиса и ДомРФ сыграли злую шутку, как бы винлаб, солар и другие не дали заднюю). P.S: из интересного, у самолета будет большой день инвестора 29 января. -Мечел и Распадская: убытки угольной отрасли в 2025г превысили 300 млрд руб, но по прогнозам, в 2026г, уголь начнет расти раньше, чем до конца года, по мнению замминистра энергетики: -При этом правительство рассматривает продление мер поддержки для угольной отрасли сейчас (что, кстати, не очень хорошо для банков, так, например, основные кредиторы Мечела - ВТБ и Газпромбанк) Итоги: Сегодня дивгэпы европлана, ЦИАНа, последний день с дивом у Займера. Нас ждут супер насыщенные ближайшие 7 дней, поэтому важно: А)Запастись терпением и силами Б)Иметь ликвидность на быстрые сделки и хеджи в случае чего В)Иметь какую-то долю акций из серии «а если мир?» Всем отличной пятницы, все будет хорошо! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 $SBER $SBERP $ETLN $MTLR $SMLT $MXZ5

Мир и снижение ставки: портфель, который пройдет это хорошо Вчера в комментариях мне предложили идею написать пост о 5ти компаниях, которые круто переживут текущий мирный трек и снижение ставки. Это 5 секторов и 5 активов, которые имеют крутую бизнес систему «без дыр» - это не совсем супер-риск идеи, которые надо взять если на 100% веришь в мир и то, что ЦБ опять нас не зажмет свой жесткостью. (Если в это верить - СПБ биржа с 10м плечом и Маржинколл в подарок). Начнем: 1)Самолет Компания в 6 раз ниже своих хаев, при этом оттолкнулась от дна на 17%. Имеем: -Восстановление продаж в 2025г -Разумное снижение затрат на ФОТ и продажа земельных активов для «выживания» в кризис недвиги -По технике стоит у уровня в 993 рубля, шанс пробоя которого с третьего раза - выше. Это самый рисковый сектор из взятых, но риск-прибыль при смягчении ДКП тут неплохой 2)Т-банк/Сбер Это финтех, который генерирует 30% ROE и планирует сделать то же самое в 2026г за счет разжимания маржи и дешевого фондирования. Тут не дивидендная история, но история роста, которая смогла пройти кризис идеально. Из проблем могут быть трудности с таким же ростом клиентов (так как их тут больше, чем в том же ВТБ), банку нужно работать над маржинальностью каждого клиента и пока справляются! Сбер дает сейчас 13% дд при 16ой ставке и на текущей волне роста не так выросла при рекордных прибылях мес/мес, хорошей достаточности капитала (малых рисках) и хорошим гайденсом. График по Т приложил, обратите внимание на потенциальный пробой наклонной и уход выше 3300. 3)СургутПреф Выходим из 3х месячной консолидации вверх к уровню 40,8. Тут могут быть иксы при девальвации с потенциалом больших дивидендов уже в 2027г за 2026г. Ближе к лету дадут около 0,9 руб дивиденда. При девальвации хотя бы к 100 рублям, тут уже может выйти 8~ рублей, это сильно переставит акцию. Ну и это возможность держать бизнес и валюту с плечом без платы за маржиналку. При снижении ставки улучшается импорт, а это главный драйвер роста валюты сейчас. При перемирии импорт вернется ещё быстрее (хоть и валюта в моменте может снова упасть, но это и будет лучшей точкой входа) 4)Северсталь Берём сталеваров и ставим на оживление всей производственной активности.ММК имеет в моменте бОльший апсайт, но Северсталь мне нравится тем, что тут заканчивается капекс цикл и даже при затяжном снижении ставки, компании будет проще. По технике тут очень красиво: пробой 964 руб, пойдем ближе к 1100. 5)Яндекс. В первой апсайта, очевидно, меньше, но монополист, который идет по пути лучших Американских компании с интеграцией ИИ и экосистемой покрывающей все потребности человека будет актуален и растущим даже при возвращении любых конкурентов. Это прям база, конечно) Все графики приложил! Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 $SMLT $YDEX $T $SBER $SNGS $CHMF

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Валюта ускорилась выше, Юань +2%, нефть +0,7%. Геополитика, при этом, продолжает играть в нашу сторону: -Ночью британиские СМИ опубликовали новость о том, что Украина может отказаться от Донбасса при уступках РФ -Трамп вчера разговаривал и с Европой, и с Украиной: давил на обе стороны в совершении сделки -США может приехать на встречу в Европу на выходных. -18 декабря будет саммит, на котором будет очередная попытка «отжатия» наших активов (важная дата). Как по мне, мы двигаемся в нужную сторону. Инфляция: новогодний сюрприз. Недельный принт вышел 0,05% нед/нед, это годовое замедление инфляции на 0,35% до 6,64%. Месячная инфляция 0,42% (при ожиданиях 0,5++) Можно начинать говорить о снижении ставки на 1%: низкая валюта сыграла свою роль. Акции: 1)Лента: новая покупка! Компания купила одну из крупнейших торговых сетей дальнего востока - РЕМИ. Для понимания: -Выручка Реми за 2024г: 52,6 млрд руб -ЧП = 2,6 мдрд (это 7-8% к чистой прибыли всей ленты) У компании 115 магазинов в Сахалине, Приморье и Хабаровском крае. Бизнес останется под своим названием и командой, но будет под крылом ленты. Компания выпустила обоснование сделки (учитесь, магнит, с азбукой вкуса), но пока без цены покупки (где-то 12-18 млрд выйдет). Лента классный актив и по текущим, но основная волна роста скорее позади. На откатах интересно (я бы дал рейтинг - держать). 2)НМТП: против ФАС? Московский арбитраж (суд) подтвердил законность дела ФАС против НМТП на тарифы против металлов. Есть компания, называется «Абинский электрометаллургический завод» - эта компания сильно меньше НМТП, ММК, Северстали, но именно она подала в суд на перевозчика за тарифы (которые НМТП повышает на 21-22% в год). Новость означает продолжение дела против НМТП, которое скорее приведет к штрафу или снижение стоимости (до инфляции) на перевозки конкретно на металлы. У компании черные металлы занимают четверть перевозок, поэтому эффект несущественный. Я никогда не смотрел в сторону НМТП когда есть Транснефть: это две акции - квазиоблигации (див. коровы), и вторая попросту дает бОльший ДД и надежнее. 3)Базис: симптомы аллергии. Компания разместилась по 109 рублей собрав 2 переподписки книги заявок (аллокация на заявку - 48%). Открытие жесть: ниже 100 руб в моменте, но стаб. фонд вытащил компанию повыше. Что имеем: Цена ниже 98 руб - это оценка в 8 EV/EBITDAC 2025г, это недорого для IT. Но да, скепсис рынка на IPO после неудачи ДомРФ не дает размещаться компаниям нормально, на бычьем рынке IT с дисконтом вышел бы по-другому. Я, в целом, готов покупать в зоне 90-95. 4)Монополия и Глобалтрак: удар по всем ВДО. Неделю назад компания не смогла выплатить 260 млн для гашения облигаций и словила тех. дефолт. На этой новости практически все высокорисковые активы ушли ниже. Если компания на следующей неделе не погасит бонд может быть и банкротство. В чем была ошибка? -Набрали много долга при ухудшении рынка грузоперевозок. (P.S: компания является мамой Глобалтрака, которая вообще не упала за неделю. Если произойдет ликвидация матери, бизнес будет оценен сильно ниже) -Монополия выводила деньги через покупку дочерних компаний при отрицательном капитале -Долг не вырос, платежи выросли. Будьте аккуратнее и смотрите на показатели облиг с высокой доходностью на предмет деталей, описанных выше! Итоги: Новостной фон позитивный: пора пробивать 2720 и уходить к сопротивлению в 2750. Сегодня последние дни с дивидендом: Европлан, ЦИАН, Хендерсон, также выйдет отчет по операционке у аэрофлота. Акции продолжаю держать, может даже спекулятивно индекса немного прикуплю, если замедления прогресса переговоров не случится. Факт наезда на Европу от США очень радует. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 $LENT $NMTP $RU000A109S83 $GTRK $BAZA $MXZ5

Каким компаниям выгоден сильный рубль? Сильный рубль переоценивает акции вниз в рублях, причем как фактически, так и за счет нефтегазовых компаний по типу Роснефти/Русала/Новатэка/Полюса и тд, так как их выручка зависит от курса и они же имеют высокие веса в индексе Мосбиржи и тянут за собой акции вниз. Но если мы берём, что ЦБ специально держит рубль крепким и бюджет справляется без девальвации важно понимать, что от этого выигрывает, а кто нет. 1)Начнем с проигрывающих: Это весь нефтегаз, добывающие и любые экспортирующие компании. Но есть плюс: у многих из них есть хедж в виде валютных долгов, которые переоцениваются в рублях в их пользу: т.е условный Газпром теряет 200-250 млрд чистой прибыли на курсе, но за счет долга это нивелируется. А вот условный Русал, металлурги, и некоторые нефтянки - только теряют. Поэтому, базово, всем компаниям из сектора нужен слабый рубль. Есть компании по типу Сургута, где практически вся переоценка на валюте. Префы дадут 3,5-3,6 рубля на акцию, заплатят в 2026г летом, поэтому если будет девал с начала года, можно набирать под выплату в 2027г, которая при курсе в 100р за $ будет ~10-12 руб, что 30%+дд (очевидно, компанию переставят). Это, наверное, единственная интересная ставка на рост валюты, кроме самой валюты сейчас). В таблице приведены примерные потери компаний на каждый рубль укрепления относительно доллара в EBITDA: -Газпром под 100 млрд теряет -Лукойл ~35 млрд -Роснефть 70 млрд -Новатэк -25 млрд -Фосагро -10 млрд~ В таблице не учитывается хедж и считается EBITDA, но это самая база ) 2)Тем, кому все равно на курс. Это в основном банки и некоторые телекомы, а также сетевики (Россети), а также холдингам, платежным системам. Примеры также приведены в таблице Базово, компании с собственными решениями, без валютного долга и с зарплатой менее привязанной к валюте. Да, Яндекс можно отнести в любую графу из-за диверсификации, но судя по отчетам с разной средней по доллару - ему все равно)* *Важная пометка: чем больше у компании рублёвая выручка и чем выше доля валютных расходов, тем сильнее она выигрывает от крепкого рубля. Именно поэтому VK и HeadHunter выигрывают сильнее, чем Яндекс и Ozon. 3)Самое интересное: кто выигрывает? (3.1)Самое главное - это Ритейл. За счет падения курса себестоимость продукции падает и магазин обязан делать индексации (по крайней мере всяких турецких помидоров или белорусской молочки) - за счет этого растет спрос на товары, а маржа магазина остается прежней. Бенефициары: Х5, Лента, Магнит, Окей. (3.2)Застройщики: себестоимость стройки падает за счет импортных стройматериалов - падает цена и растет спрос (маржа также остается прежней). Ну или остается прежний спрос, но растет маржа (если компании не понижают цены) То есть у тебя выручка в рублях, а затраты в валюте в основном. Ну и застройщики почти главные бенефициары снижения ставки, а низкая валюта - драйвер снижения ставки из-за замедления инфляции (3.3)Аэрофлот: большинство затрат валютные, особенно топливо (а сейчас конъюнктура в этом плане очень хорошая) + особенно дешевеют международные рейсы. У компании обязательства: -операционный и финансовый лизинг в валюте -обслуживание валютных кредитов -залоговые сделки по самолётам Также дешевеют запчасти на боинги, Airbus. (3.4)Headhunter: зарплаты в рублях становятся более привлекательными. Также смотрим на расходы: -оборудование, -зарубежные сервисы, -лицензии, ПО, аналитические инструменты, -иногда зарплаты сотрудников, привязанные к доллару/евро. Итог: Постарался сделать максимально емкий, полезный и короткий пост про то, что нужно смотреть на дешевую валюту не только как возможность купить ее или продать экспортеров, но и как возможность купить компании на дне цикла (как Сургут Преф с надеждой на девал в 2026г и возможностью получить переоценку в 30-40% акции и дивиденд), так и понимать кто выигрывает больше. Надеюсь, было полезно! Не забывайте про реакции и подписку, это мотивирует делать подобные посты! $SNGSP $AFLT $HEAD $USDRUBF

Утренний обзор: все ближе к миру? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,2%: Валюта выросла на 1,4%, нефть в нуле. Сегодня в Америке пройдет заседание ФРС, к этому будут чувствительны металлы, крипта и доллар. Ну а у нас закрытие выше 2720пт и неплохой новостной фон. Реальный шанс на мир появился, давайте разбираться! Зеленский: осознание подходит. Президент Украины вчера фактически признал невозможность вернуть Крым и оккупированные территории из-за отсутствия поддержки союзниками, а также готов к выборам. Главный момент, в котором он переобулся - энергетическое перемирие: если месяц назад он грозился бить по Москве, сейчас он готов заключить перемирие. Итак, Трамп ставит жесткие дедлайны Зеленскому и заставляет принять его план, сильно давит на Европу и это вынуждает Зеленского как-то менять риторику. Базово, хороший мирный трек очень. Акции: 1)Сбербанк: зеленая кеш-машина Банк отчитался за ноябрь: -Прибыль 148,7 млрд руб (+26,8% г/г) - это рекордный темп роста за год -Процентные доходы 283,2 млрд (+16% г/г) -ROE 22,5% -Стоимость риска чуть уменьшилась 1,4% (средняя за 11М2025г: 1,5%). За 11 месяцев заработали 35,54 руб дивиденда, за год 39-40 выйдет, это мощь! (При росте акции дд 13% остается). Банк стоит 4 P/E 2025г и 3,5P/E 2026, на капитал зарабатывают 28% годовых (при P/B 0,81 и ROE 23%). Сегодня проведут день инвестора, на этом акции и рынок могут ещё подрасти. Остается неплохой идеей около 300р:акция в среднесроке-долгосроке. 2)SFI: что за спекуляции? Вчера акция весь день росла на обильных объемах в пике на 5% до 1945. Вечером прошли сильные фиксирующие объемы и акция упала на 100 рублей. Давайте разбираться! Справедливая цена акции с учетом выкупа на текущий момент состоит из: Цена выкупа 1256 руб + дивиденд-налог 902-13% =2040 (из этого вычитаем стоимость денег, т.к деньги за выкуп поставят на счет в теч. февраля ~4%) - получаем 1958. Я продал свою позицию (у меня есть право на выкуп) по 1940 и оказался прав в моменте, ибо выше гнать акцию особого смысла нет. На чем можно еще заработать тут? - предположим, компания продаст ВСК и заплатит ещё 500~ руб остатка дивиденда. В таком случае выгоднее брать дальний фьюч в шорт (его справедливая цена при сделке 500 руб~), но нужно угадать с датой. Я пока остаюсь в стороне и считаю, что около 1900 SFI можно фиксить, а все, что выше - рандомный объем :) Под дивиденд могут быть покупки «оптимизаторов» налогов, да и дивгэп можно будет поторговать, но об этом напишу позже!) Итоги: Сегодня выйдут данные по инфляции: ждём 0.1-0.14% нед/нед и это хорошо, так как в прошлом году было 0,44, т.е годовая инфляция снизится аж на 0,3%.К концу года мы можем уйти ниже 6% годовых и это мощный сигнал к более агрессивному снижению ставки, НО рост инфляционных ожиданий мешает все-таки немного. Сегодня в идеале закрепиться выше 2750, можем увидеть какое-то ускорение выше. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых и сильно мотивируете меня! $SBERP $SBER $SFIN $SHM6 $MXZ5

МГКЛ: новое размещение Продолжаем смотреть на высокодоходные облигации, которые могут быть интересны как спекулятивно, так и среднесрочно. Новый выпуск 001PS-01 на 1 млрд дает купон до 26% (это YTM до 29,34%). Если помните, летом был 8-й выпуск, он после открытия вырос на 8% и изначально давал подобную доходность относительно ставки ЦБ. Параметры тут следующие: -Порог входа от 1,4 млн (но дума спрос будет большим, поэтому на заявку получите свою аллокацию. -Сбор книги 11 декабря, размещение 16го -Срок обращения 5 лет Из интересного: ввели мораторий для инсайдеров на участие в первичном размещении: с 10 по 17 декабря 2025 г для справедливой аллокации. Зачем деньги? Компания роста занимает много денег, но и быстро растет. Отчитались за 11 мес. 2025г: -Выручка 27 млрд (х3,6 г/г) -Клиентская база 234 тыс (+13% г/г) -Портфель (займы + ресейл) 1,7 млрд руб (+10% г/г) Менеджмент закладывает, что низкая база 2024г и 2025г не равно замедление роста в следующем. Видят смысл занимать и вкладывать деньги в развитие, т.к видят рост ресейла в России и масштабирование на рынке. Принял решение участвовать: предыдущие выпуски были с переподпиской, за счет спроса тут может быть идея как минимум спекулятивно. В отличие от прошлых разов можно участвовать без квала. Пока непонятно будет ли размещение в T, поэтому вопрос к @T-Investments направляю. Это было бы удобно, если возможно ) $MGKL

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%: Держались выше 2700 до заявлений Зеленского.Валюта закрылась в нуле, а нефть в -2% (продолжаем двигаться из логики: покупаем ближе к 60-61, продаем у 64-65). Зеленский: не хочу, не буду, не понимаю. -Мирный план с США сократили с 28 до 20 пунктов,компромиссов по территориям не признают -Не признает, что РФ может захватывать территории дальше (цитата: Эй, ребята в Мирнограде! Вам просто нужно больше оптимизма!”) -«США продолжат поставлять оружие на Украину, потому что они зарабатывают деньги» (Зеленский) На это Трамп отвечает как наш слон: -Вечером опубликовывает статью с заголовком «импотентные европейцы могут только злиться, пока Трамп справедливо отодвигает их в сторону от соглашения по Украине» -Сделал анонс о том, что знает как надавить на Украину. Само собой, Зеленский в ближайшие дни будет колесить по ЕС и консультироваться с «коллегами», но базово, процесс торгов идет: с каждым днём наша позиция сильнее. Если США реально перестанут поставлять оружие - трек ускорится. Акции: 1)МКБ: первые сигналы? Вчера в СМИ разлетелась новость о том, что первый из топ-10 системно значимых банков признал масштабные фин. проблемы и не платежи по кредитам. У банка 700 мдрл вкладов физ. лиц. За январь-сентябрь клиенты не вернули МКБ в срок займы на 585 млрд рублей. Общий объем просрочки 688 млрд руб. Проблемы у банка были известны заведомо, но сейчас их подняли в СМИ: как минимум, в отчете у процентный убыток 157,6 млрд и видна проблема с резервирование - 350 млрд кредитов попросту не обеспечены резервами. Сама новость это скорее перефразированный разбор отчетности, которую я и другие аналитики давно видели. Давайте объективно: В банке есть проблемы и игры с отчетностью.Факт того, что не все обеспечено, уже сильный сигнал. В других банках все лучше и было ранее. Наверное, мой совет: как быть аккуратнее как клиент банка, так и акционер: банк стоит 0,75 капитала и ROE 7%. 10% на капитал, когда сбер делает 30%. Шорта тут может быть много, поэтому опасно ставить на понижение (только если на выносе вверх). Скорее обходить стороной 2)Базис: завтра старт торгов. Вчера стало известно о переподписке книги заявок по верхней границе в 109 руб. Сегодня конец приема заявок, в т-инвесте размещение спрятали. Компания вышла с дисконтом, особенно если будут выполнять гайденс, но вопрос - поверит ли рынок? С другой стороны, для Ростелекома успешный выход Базиса будет открытием дороги для Солара и ЦОДа + маленькое размещение. Если компания +- по цене IPO придет в Т, будет интересно посмотреть к покупке. Минимальное участие на др. брокере подал. 3)Мосбиржа и Магнит: ни дня без.. Позавчера вечером на сайте Мосбиржи выходит оповещение о расширении планок в акции => утром растем на 5% => новость удаляют, а после Мосбиржа публикует объяснения и извинения: это техническое и ошибочное сообщение. Если магнит сделает выкуп у нерезов сейчас - средняя за 9мес 3350 руб и если менеджмент понимает, что уменьшить её не получится - будут выкупать (на этих ожиданиях - волатильность) Но не нравится факт того, что мы оказались свидетелями манипуляции с «случайной публикацией». Подробнее написал во вчерашнем посте, магнит держу 5% от портфеля. Итоги: Сегодня важно удерживать 2680. Базово, вчера вечером мы не услышали что-то ужасное от Зеленского - он живет в своем мире и главное, чтобы свою траекторию мысли не меняли США. Тем временем до заседания ЦБ 10 дней, поэтому если завтра выйдут хорошие данные по инфляции, можем неплохо порасти на ожиданиях -1%/-2% Сегодня последний день с дивом у Кармани, дивгэп у акрона и утверждения дивидендов НКХП и ПМСБ. Долю акций в стратегии и портфеле снизил, но несущественно. Отличного дня, друзья! Если было полезно - не забывай подписываться и ставить реакцию. Для тебя секунда, для меня сильная мотивация! $CBOM $RTKM $MOEX $MGNT $MXZ5

КЛВЗ: новый выпуск, есть ли идея? Я нечасто пишу про облигации, но когда происходит «мэтч» в виде высокой доходности относительно текущей ставки и надежностью компании (а желательно, чтобы я сам, хоть и отчасти, был ее клиентом) - спекулятивно и не только можно рассмотреть купон. 1)Какие параметры? КЛВЗ «Кристалл» (Наш ликер и водка) выпускают купон на 3 года на 300-350 млн: -Индикативная ставка купона 21,5-22% -Амортизация и погашение основного долга раз в квартал -Открывают заявку 10 декабря, размещают 12го 2)Зачем берут? Хотят снизить долю банковских кредитов, которые до сих пор супер-дорогие.Так, занимая понемногу для быстрого роста компании по мере снижения ставки - компания снижает долговую нагрузку. С 2023г уже на рынке долга, 3 предыдущих года заняли 850 руб и выплачивают в график, по 1 выпуску погасятся полностью через 2 месяца. Грубо говоря, текущий выпуск заменяет первый Ну и берут для масштабирования производства, расширения складской и логистической инфраструктуры, диверсификации линейки брендов => так и растут быстрее алкогольной отрасли РФ (так как из-за маленькой величины компании есть большой потенциал). 3)Что ещё интересного: Компания отчиталась за 9 мес 2025г: -Выручка 3,044 млрд (+20% г/г) -Валовая прибыль 1,075 млрд (+42% г/г) -ЧП 75,5 млн (+18,9% г/г) Чистой прибыли пока мало за счет реинвестирования и гашения долга. Главное, сохранения роста прибыли и выручки + операционный рост. Выходят, кстати, на рынок Индии - один из крупнейших, растущих и самых молодых потребрынков мира Размещение интересное как спекулятивно, так и среднесрочно. $KLVZ

Весело получилось в магните! Вчера вечером на сайте мосбирже вышло оповещение о том, что планки в Магните 9 декабря (завтра) будут расширены как бы намекая на то, что будет волатильность. Грубо говоря, Мосбиржа тебе дает инсайд о том, что что-то будет, а тут уже 2 варианта: А)Выкуп у нерезидентов: И это было бы логично учитывая то, что шанс мира высок, а котировки на дне и средняя для выкупа у нерезидентов при средней за 6 мес (по цене акции) - 3350. А так как мажоритарий выкупает с дисконтом 50%, может случиться выкуп по 1675 у них (а для нас это все те же 3350). То есть как и писал: выкуп случится тогда, когда Б)Если это делистинг Все равно проводится оферта по 3350, затем уже делистинг по этой цене. Следовательно, рынок начал в ожиданиях одного из двух событий покупать бумагу. Далее случается ФИАСКО: Мосбиржа удаляет данное оповещение (хотя оно провисело АЖ 12 часов), а потом написало о том, что данное уведомление было отправлено по ошибке, мол, техническая проверка. На лицо очевидная манипуляция: акции выстрелили на 6% в моменте просто из-за технической ошибки такой крупной компании. Резюме: Все-таки очень хочется, чтобы таких ситуаций было меньше, это очень подрывает доверие к бирже. Я буду сильно удивлен, если сущфакт все-таки выйдет (и не исключаю этого), ведь будь я мажоритарием магнита и понимал, что средняя цена может начинать подниматься за 6 мес (т.е ты уже дешевле не выкупишь у акционеров) - я бы стал выкупать. Магнит стоит 3 EV/EBITDA и 6 прибылей, но суть в том, что если в отчетах прибыль перестанут прятать, а с нее начнут платить дивиденды - акция иксанет. Именно такая задача у менеджмента сейчас: сначала опустить и выкупить, а потом показать лучший перфоманс на рынке. Вопрос лишь тайминга. Я магнит держу: 5% в портфеле есть. Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 $MGNT $MOEX

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,2%: Мы пробили зону продаж у 2700 и ускорились выше. Отчасти помогла валюта, с сегодняшнего дня ЦБ снимет ограничения на перевод средств за рубеж для граждан РФ и друж. стран. Теперь олигархи с со нут переводить 1млн$+ из России, но важно оценить насколько возможно, чтобы их приняли с другой стороны, поэтому пока отскок можно считать успешным только за счет маржинколлов и этой новости, но реальный эффект все же за снижением ставки от ЦБ. Начался прогрев о -1% и -2% уже через 2 недели от ЦБ, это сильно помогло бы валюте, но нужно смотреть на данные по инфляции в ближайшие среды.Позицию сохраняю. Геополитика: ралли секретных переговоров. Рынок радуется большому количеству движений каждой из сторон: США встречается с Украиной, потом с Россией, потом с Европой и так между собой. При этом США не давит на Россию, а в Европе все коварные планы не находят реализации: глава Euroclear (как и США)признали изъятие активов ОФ нереальным, отчего ЕС начинает медленно отворачиваться от Зеленского (последние высказывания МИД Польши в сторону президента Украины не дружелюбны). Из неприятного, обсуждаются полные запреты на доступ к услугам морских перевозок России от Европы, причем это же в интересах США. Торги продолжаются и на этом рынок растет. С такими вводными, выше 2750 открывал бы защитные шорты. Акции: 1)Башнефть: акции на продажу. Башкирия собирается приватизировать часть акций Башнефти, на продажу пойдет 11,3 млн (16 млрд руб) акций или 6,36% от уставного капитала (это 1/4 всего владения Башкирии). Компания принадлежит Роснефти, тут может быть либо отправление акций в рынок, либо дальнейшая продажа (но тогда интересен покупатель). Второй вопрос - будет ли оферта, т.е как отразиться сделка на нас. Но сам факт уменьшения доли Башнефти в Башкирии с 25% немного пугает. Тут пока ловить нечего, нужно ждать детали сделки. 2)Мосбиржа: новые базы расчета. С 19 декабря случится ребаланс индекса, пост по теме писал 2 недели назад: озон, домРФ, ЦИАН войдут войдут в индекс, Юнипро уйдет. Также важно понимать изменение Free-float, которое стало известно в пятницу. Если его становится больше - индексные фонды могут нарастить покупку под ребаланс. Уменьшилась - наоборот. Смотрим: DOMRF 0→10% (+10) ELMT 0→11% (+11) GLRX 0→12% (+12) SGZH 25%→5% (–20) VKCO 47%→20% (–27) VTBR 17%→50% (+33) WUSH 27%→32% (+5) YDEX 17%→30% (+13) Бросается ВТБ и Яндекс, тут может быть поддержка к дате изменения, а в Сегеже, ВК - наоборот, выходы фондов. 3)ФосАгро: новые рынки растут Компания отчиталась о росте поставок в Индию в 2,3 раза г/г, это 2,57 млн тонн. Для понимания общее производство за 2024г - 11,8 млн (т.п даже несмотря на низкую базу, такой рост существенен относительно всего бизнеса). Кроме удобрений, увеличили поставки технических фосфатов, включая триполифосфат натрия для моющих средств. Компания стоит 7 прибылей и снижает долг для стабильных дивидендов, ближе к 6100-6200 интересно покупать. Итоги: Рынок выше 2700, важно удерживать этот уровень. Базово, под ставку уже какие-то покупки идут и если реализуется базовый сценарий с -0,5% и сохранением сигнала, будет какой-то фикс. Ну и ждем новостей по геополитике, их сейчас много. Я немного сократил аллокацию в акциях, но ~90% капитала оставляю в акциях. Отличной недели, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых! $BANEP $BANE $MOEX $PHOR $MXZ5

Базис: стоит ли участвовать? Компания стартует торги уже 10го декабря по цене в 103-109 руб за бумагу, это соответствует капитализации в 17-18 млрд руб. В ранних обзорах оценивал компанию в 20-25 млрд, т.е дисконт тут имеется. Давайте разбираться: 1)Оценка: -Если брать консервативно мультипликатор EV/EBITDAC 2026г, получается ~6 (это дисконт к IT рынку примерно в 7-8%, даже чуть дешевле Аренадаты из классических IT, которая мне нравится). -P/S около 3,1-3,2 млрд при прогнозной выручке за 2025г 5,9-6,3 млрд, тут тоже есть небольшой дисконт к итак упавшим айтишникам 2)Параметры размещения -Выводят примерно акций на 3 млрд рублей, это в десятки раз менее тяжелая артиллерия, чем ДомРФ, поэтому если соберут столько же переподписок бумага будет легче расти и держаться за счет стаб фонда как минимум в первые дни. -Делают Cash-out (т.е технологические холдинги продают акции, НО сам Ростелеком и ЦОД не выходят из доли, так как видят перспективу роста). -Будущий тикер $BAZA -Ну и по классике, в течении дней не будет навеса (даже если вдруг этого очень хочется) от действующих акционеров. 3)Почему может быть интересно? -В отличие от «тяжелого» ДомРФ (в который заходил только спекулятивный объем, из-за чего тут не было переоценки) и Глоракса (сектор недвиги сейчас все же не в лучшем состоянии) тут классическое IT под крылом гиганта Ростелекома, так ещё и с дисконтом (сразу вспоминается Астра, которая выходила по такому же принципу в 2024г и успешно в моменте). -Тут может быть какой-то перфоманс со старта торгов за счет небольшого размещения и более лучших результатов (с точки зрения роста) относительно других IT. Учитывая дисконт (если вдруг не вырастем в первые дни), тут можно будет подержать небольшую позу и в среднесроке. Я свою копеечку закину!) Вы можете подписаться, чтобы быть в курсе всех новостей и идей, а я продолжу радовать вас аналитикой 🤝 Кстати, больше идей и статей в профиле! 🥸 Спасибо 🙏 $RTKM $RTKMP

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: День опять провели без объемов, они все ушли в валюту, потеряли почти 4% за 2 дня.Нефть выросла на 1%. Доллар: назад в 2022? Вчера валюта упала ещё на 2%. Рубль в этом году бьет рекорды, доллар ниже 75 после подобного падения позавчера. При этом цена рублебочки также падает: низкий курс + такая цена на нефть - убийство для нефтегазового сектора. Если брать позавчерашнюю новость о продажах Минфина и ЦБ: пропадут 4 млрд$ за месяц даже в сравнении с продажами экспортеров в 7млрд$. Практически невозможно было угадать такой сценарий, но, судя по всему, ЦБ и не нужна девальвация и крепкий рубль кому-то выгоден. Но если сравнивать ситуацию с 2022г, там был шок, закладывающий, что импорта совсем не будет: сейчас то есть, но нужно больше для ослабления рубля. Также, судя по инфляции, ЦБ может ускоряться в темпах снижения ставки - это также фактор ускорения импорта. Вчера вечером случился Маржинколл у известного многим футболиста на 400 млн: все сделки заканчиваются этим, а после может быть и разворот. Мы перепроданы, ближайшая поддержка по юаню: 10,5, доллару - 73р. Акции: 1)Россети Центр и Приволжье: отчет Компания отчиталась за 9М 2025г: -Выручка 116 млрд руб (+14,1% г/г) -EBITDA 38,9 млрд (+17,2% г/г) -Чистая прибыль: 16,9 млрд (+10,7% г/г) Относительно конкурентов круто растут операционно, но и растят расходы до 33 млрд (+17,6% г/г), из-за этого упала денежная позиция в сравнении со 2кв -3,2млрд, хоть она и выросла г/г на 4 млрд. Незначительно вырос долг, но долговая нагрузка снизилась. После роста тарифов жду ускорение выручки вверх. Компания НЕ выигрывает от снижения ставки из-за заработка на депозитах. Есть проблема в капексе, ибо его снижение не планируется, а отсюда падает FCF и дивиденды.Жду около 13% дивиденда за 2026г, покупал бы ниже 0,45. 2)ВК: опять +5? Акции мессенджера растут на блокировках FaceTime и ватсаппа. От апрельского дна уже 23% отскочили, но поможет ли это ВК? Важно понимать, что количество людей в МАХ растет, но монетизация непрозрачна: какая доля пойдет государству учитывая её присутствие в маркетинге? ВК остается бизнесом с отрицательным денежным потоком и большим долгом. Такие взлеты - скорее хаотичные движения и я призываю не обращать на такое внимание. Если покупать спекулятивно, то ниже 240. 3)Лукойл: зарубежные активы Вчера США разрешила работать Лукойлу и их зарубежными активами для обслуживания и закрытия АЗС за пределами РФ. Теперь компании в США и других странах могут легально покупать товары, услуги и проводить технические работы, чтобы поддерживать или ликвидировать АЗС ЛУКОЙЛа за рубежом. Тем временем венгерская MOL может купить зарубежные активы: европейские НПЗ, АЗС и доли в Казахстане, Азербайджане. Также в списках покупателей находятся Chevron, Exxon. Лучше всего, конечно если это Венгрия - шанс на маленький дисконт выше, хоть деньги после продажи и будут заморожены. Лукойл интересен ниже 5000 с таким курсом и ценами на нефть (без учета дива). Итоги: Падение валюты может давить на рынок, особенно на нефтегаз. Индекс держит 2650, неделю бы так и закрыть (желательно выше). Ну и отскок по валюте дождаться бы. Сегодня пятница, как бы объемы не были ещё ниже - тогда может даже отдохнуть имеет смысл на день пораньше. В любом случае, позиции держу, боковик 2600-2700 сохраняем без новостей Отличного дня и выходных, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых и сильно мотивируете меня! $MRKP $VKCO $LKOH $MXZ5 $CRZ5 $SiZ5

ВТБ «РОССИЯ ЗОВЁТ!»: Как прошел главный форум конца года ? Летом был на форуме от ВТБ в Питере, теперь посетил в Москве. Огромная честь послушать лучших экономистов, членов регуляторики и правительства для того, чтобы понимать тенденции к развитию и понимать, что нас слышат и видят. Краткие выжимки с форума, которые посчитал самыми полезными. Начнем с самого ВТБ: - Готовят к IPO более 10 компаний дочек (это может переоценить акцию) - Планирует представить розничную стратегию банка до конца года. - Занимаются продажей доли в Пулково и «Росгосстраха» (это, кстати, может позитивно повлиять на достаточность капитала => растить дивиденд) - Представили макропрогноз на 2026г: Инфляция 5.5% г/г Рост ВВП 1.2% Ключевая ставка на конец года — 13% Курс доллара 99.8 руб Индекс к концу года 3610пп Александр Хрущ (президент Селигдара): - Ждёт 4000-4400$ цену золота за унцию - Считает, что 10-15% золота в портфеле это оптимально (из логики обгона инфляции) - Золото будет расти, падение может случиться, но не до $500 за унцию, себестоимость добычи растет -Ждут, что выпуск олова по итогам 2025 г. увеличится на 42% г/г до 3,5 тыс. тонн Алексей Субботин (IR Яндекса): - Видит потенциал присутствия рынков Яндекса в 50 трлн руб к 2030г - За 2025г гайденс по выручке 1,4 трлн (в 2024г было 1,1 трлн), это 1,5% ВВП Владимир Жуков (IR Норникеля): - «У нас запасов на 70 лет» и «у нас самая низкая в мире себестоимость производства металлов» - в 4 из 5 металлов мы прогнозируем структурный дефицит - Если у Норникеля будет свободный денежный поток, можно ждать дивидендов Михаил Осеевский (президент Ростелекома) - Инвестируют в промышленную роботехнику - «у нас долг большой, но управляемый» - Хотим повысить стоимость нашей компании через выход на IPO наших дочек (для понимания: у компании 250 дочек) - Солар, вероятно, выйдет на IPO в следующем году (1 полугодие) (учитывая, что 10 декабря выйдет базис - гуд) Что ещё интересно: 1. На форуме были интересные баттлы в формате дебатов, где берется 2 актива и их инвестиционная привлекательность: -Акции vs облигации (выиграли облиги) -Реальный сектор vs IT (выиграл IT) -Золото vs недвижимость (выиграла недвига) Но розница и проф. сообщество часто думало по-разному (например, розница выбрала золото и реальный сектор) 2) Правительство совместно с крупными брокерскими компаниями запустит маркетинговую кампанию для популяризации фондового рынка среди населения 3)Из активов большинство экономистов выбрало: Сбер, т-банк, Озон, Яндекс, самолет, Ирао и Ростелеком, а также ждут роста биткоина до 150.000$ (мне все нравится, в целом) Если говорить о моих эмоциях: Это была крутая возможность увидеть реальную верхушку бизнеса и в более формальной форме увидеть их взгляд на насущные моменты. ВТБ реально умеют делать красивые конференции :) Рад быть частью. Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏 $VTBR $SELG $YDEX $RTKM $GMKN

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%: Сценарий, описанный в прошлом утреннем обзоре сработал полностью: падение после переговоров и выкуп под инфляцию. Почти удержали 2650 и закрылись неплохой дневной свечой. Валюта упала на 1,1%, а нефть выросла на 0,6%. Давайте разбираться! Крепкий рубль: будет всегда? Минфин с 5 декабря по 15 января будет продавать 14 млрд руб. в день, до этого, напомню, сверху снижали объем продаж. Ну реально делают все, чтобы победить инфляцию и закрыть дыру в бюджете. Минфин ожидает доходов от нефтегаза ниже базы в 137,6 млрд руб, поэтому нарастил продажи валюты в 1,5 раза. Только закончился налоговый период и начался декабрь (слабый доя рубля месяц) - повысили продажи. Мы уже жили пол года назад с таким объемом продаж, поэтому ставить крест на росте валюты неправильно, но и нужно понимать: быстрого роста тут нет. Нужно сначала снижение ставки ЦБ до ~13-14% для снижения доходностей в рублях, а валюта будет подтягиваться и помогать бюджету и бизнесу. А пока так: план по поиску отскока у 10,7-10,8 сохраняю. Инфляция: очень приятный сюрприз За последнюю неделю инфляция составила 0,04% (год назад было 0,5%), это ОГРОМНОЕ снижение г/г. Годовая инфляция упала до 6,6% (цель:4%, а пол года назад было 9%+). ЦБ добился своего, хоть и кровью: после таких данных шанс на -1% через 2 недели растет, НО макроданные и ожидания пока останавливают смелые действия. Базово, если в течении 2х недель инфляция уйдет к 6,1-6,2%, думаю, ждать -1% будет иметь смысл. Геополитика: едем дальше! Вчера Финляндия заявила о неготовности предоставлять Украине гарантии безопасности, а Италия вообще остановила участие в программе закупки американского оружия (которое также сокращается), Румыния сбила также дрон Украины. Вот тебе и Европа :) Также Трамп высказался по переговорам: вместо разочарования Путиным напомнил, что он хочет положить конец конфликту. Сказать честно, даже несмотря на медленный прогресс, мне очень нравится новостной фон для роста и возвращения как минимум к 2700. Акции: 1)Транснефть: повышение тарифов ФАС с 1 января согласовала повышение тарифов на 5,1% для компании (предложение было еще в конце декабря). В отличие от 2025г (где был рост в 9,9%), щас индексация максимально идет по плану, и работает она (для справки) по принципу прогнозная инфляция минус 0,1пп. Вчера на «Россия зовёт» консенсусно аналитики ждут 188 руб дива за 2025г, это вообще 14%+ дд и при таких вводных мы ещё сохраняем апсайт до 1380-1400 в возможном новогоднем ралли. На таких уровнях, возможно, буду перекладывать позицию в активы роста из дивидендной Транснефти (на радаре увеличить Т или Яндекс) 2)Ростелеком: это второй! Солар наконец получил зеленый свет на выход IPO, об этом заявил президент компании. Это уже дочка, а не внучка, как выходящий вот-вот базис. Но выйдут в 1ПГ 2026г. Бизнес стоит примерно в 3 раза дороже базиса и больше переоценит мать: 70 млрд руб стоит при покупке в 2018г за 1,5 млрд (почти 50 иксов!). После Солара ждём ЦОД, который стоит почти как Ростелеком. Мне интересны префы ближе к 55 рублям на горизонте года: 3 размещения должны неплохо переоценить компанию, хоть в чистом виде из телекомов МТС смотрится интереснее (но меньше драйверов, кроме дивиденда) Итоги: Рынок стал более справедливо оценивать ситуацию с геополитикой и макро показателями, это хороший сигнал на медленный рост, а не дергания на каждом заголовке. Так, мы без прорывов, но с хорошим медленным мирным треком неплохо движемся. В идеале закрыть день выше 2650 и не развалиться, а там и повторная пробить попытка 2700 будет. Акции держу, но долю сократил до 90%~, чтобы оставить гибкость. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых! Для тебя секунда - для меня огромная мотивация! $TRNFP $RTKMP $RTKM $MXZ5 $CNYRUB

А что если мы свидетели большого блефа? Вчера прошли переговоры между Путиным и Уиткоффом, они длились 5 часов. Думаю многие успели ознакомиться с тем, что сказал Юрий Ушаков: «прорывов нету», «мы ни ближе, ни дальше к миру» и что вопрос сложный и будем работать (при этом встречи Путин-Трамп не планируется). ЧТО ВАЖНО: стороны договорились не раскрывать подробностей переговоров, что свидетельствует о том, что излишние высказывания на прямом пути к миру могут «сглазить» мирный трек. Индекс на таких заявлениях в моменте -2%. А что если «режим тишины» пытается скрыть реальный прогресс в переговорах? Что имеем? 1)Переговоры длились ~5 часов при тех вводных, что стороны заведомо понимали, что вопрос территорий, НАТО и Украины и численности вооруженных сил. Если бы Россия просто взглянула в мирный план и сказала: мы не видим альтернатив для этих пунктов - 5 часов бы никто не общался. Даже если взять, что обсуждался каждый пункт из 28 возможных, ушло 10-11 минут на каждый в среднем, что немало. 2)В отличие от прошлых «мирных треков» (даже тогда при их полном разваливании индекс стоил дороже, чем сейчас), Трамп понимает нашу позицию и доминирование и готов оказывать давление не только на РФ, но и Украину. Так, вчера стало известно о уменьшении продаж оружия Европе (которое потом идет Украине). События происходят достаточно регулярно, это тоже хорошо 3)Европа смягчила свои позиции: Даже Макрон и ребята из Германии начали говорит о том, что Украине придется общаться о территориальных вопросах. При этом наша позиция усиливается с каждым днём (за 3 дня взяли 3 небольших населенных пункта) 4)Россия не отвергала Американский план и даже с чем-то согласилась (причем, вероятно, речь шла о тяжелых пунктах). Грубо говоря, не исключено, что часть пунктов согласовано Из негативного может произойти: -Европа каким-то чудом воспользуется размороженными активами России для спонсирования Украины. Это привлечет к эскалации конфликта, причем даже Трамп должен тут занять нашу позицию. Но пока это маловероятный сценарий, даже несмотря на то, что они сами себе 100 раз разрешили это делать -Если Трамп вдруг опять скажет, что мы не договороспособны несмотря на то, что Россия, очевидно, более согласна с его мирным планом, чем Украина. Итоги: Я все же думаю, что мы движемся в сторону мира, особенно с учетом «режима тишины» после 5-ти часового переговора. Важно не сглазить, ведь мы имеем дело с реальными антагонистами (как в старых русских сказках), только кощеи приняли облик Зеленского, Рютте и Макрона, а зачастую победа над такими злодеями происходит во время поставления их в тупик или полного их поражением. Ваше мнение было бы интересно узнать! Жду в комментариях! Ну и если было полезно и интересно, не забывайте о реакциях и подписке, это меня сильно мотивирует) $RIZ5 $MXZ5

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,3%: Валюта закрылась в нуле, нефть упала на 1,5%.Переговоры Уиткоффа с Дмитриевым, Ушаковым и Путиным прошли, но результатов это не принесло: «мы стали не ближе и не дальше к миру». На этом рынок откроется с падением из-за того, что в нём набилось много верующих в быстрый мир. Ну и главное, чтобы Трамп не разочаровался опять Сегодня выйдут данные по инфляции: В прошлом году в эту неделю было 0,5%, сейчас будет около 0,15-0,19, т.е инфляция сместится ближе к 6,5 за год, что хорошо. Но ожидания пока высокие, поэтому трудно говорить о снижении ставки на 1% (хотя сама статистика хорошая). На этом можем отскочить уже днем под данные в 19:00. Акции: 1)Ростелеком: внучку за ручку Мосбиржа подтвердила выход Базиса и старт торгов 10 декабря (это внучка Ростелекома и дочка ЦОД). Войдут во второй уровень листинга под тикером BAZA. По оценкам стоят ~25-35 млрд, будет интересна цена размещения: если успешно выйдут, тому же Винлабу, ЦОДу и др интересантам будет проще выйти. В ноябре одобрили див. политику на 2025-2027г с выплатами 1-4 раза в год при условии, что ND/OIBDA ниже 3х (максимальная выплата при показателе ~1). Будем посмотреть, базис стоит 12-15% от капитализации Ростелекома, может небольшая переоценка быть. 2)АФК система: что меняется? Компания на прошлой неделе отчиталась за 3кв: -Скор. OIBDA 102,8 млрд руб (+21,9% г/г) -Убыток 52,9 млрд (vs 2,4 млрд в 3кв 2024г) -Выручка за 9 мес 972 млрд (+9,4% г/г) Компания нарастила долг на 1,5% кв/кв, суммарно он уже 386,6 млрд, хоть и спасли немного дивиденды от МТСа (это 1/3 годовой выручки, плохо). Холдинговый дисконт, кстати, вырос выше 75%, но из-за долга он оправдан. Тут в целом очевидно то, что нужна продажа активов (а их много), ну и размещать больше долга/ делать допку. Идея тут появиться в середине 2026г~. Выше 14 бы искал шорт, а ниже 12ти покупал. 3)ФСК Россети: чудо все ближе Минэнерго и Минфин достигли договоренностей по вопросам финансирования электроэнергетики: про направление дивидендов на инвестиции. Позитивно базово для всех сетей, но в ФСК (из-за их отсутствия сейчас и того, что компания на дне и показал хороший последний отчет с прибылью) могут появиться выплаты. Грубо говоря,государство может инвестировать в энергетику => это снизит капекс нагрузку и за счет наличия прибыли могут появиться дивиденды. Эту идею я давал пару месяцев назад с SFI, газпромом по 117 и белугой по 390. На этом рынке можно зарабатывать, главное, найти драйвер! 4)ДомРФ: успешный кейс? Силуанов выступал на «Россия зовёт» и заявил, что это IPO успешный кейс (ну в целом компания реально качественная), а Мутко повысил гайденс по ЧП на 2025г: 90 млрд при рентабельности 21% - компания сейчас стоит 4 прибыли и 0,65 капитала 32% на капитал заработают). Повышение гайденса скорее круто, просто видно, что нужно повышать доверие к гос. компаниям Держу 2% в портфеле. Итоги: Переговоры прошли без прорывов и это может расстроить рынок, ближайшая поддержка 2650 по индексу, её важно удерживать. В целом, ничего плохого не увидели: Россия имеет сильную переговорную позицию и очевидно не она должна прогибаться и при условии ограничений помощи в продаже оружия от США (что уже частично введено) конфликт закончится быстрее. Акции держу, но без плеча. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых и сильно мотивируете меня ! $RTKM $RTKMP $AFKS $FEES $DOMRF $MXZ5

Как прошла одна из самых насыщенных командировок? Последние 4 дня я без остановки нахожусь на мероприятиях в Москве.Хочу рассказать как это было: (1)Побывал на профите Это вторая по значимости конференция в инвестициях. Было много эмитентов, удалось пообщаться и найти что-то новое. 1.Я модерировал SFI. •Через неделю ждем новости о том, какова будет механика подачи заявки на выкуп: вероятно, для того, чтобы попасть под выкуп, нужно было держать акции с 20 ноября непрерывно. •Базово, выкупят все акции, которые будут поданы •Риска отмены дивиденда в 902 рубля не видят •Если продадут все активы (М.Видео и ВСК), делистинга не планируют, холдинг будет существовать •Компания не исключает новых покупок (если цена будет дешевой) и продаж (только если цена будет рыночная, дисконты давать не хотят) 2.Зашел к ВИру (т.к недавно начал покупал компанию): •Дивиденды будут платить стабильно •Разделили свои продажи на 3 категории: стройка (тут все плохо), услуги (все хорошо), производство (стагнация) •Перестали конкурировать с маркетплейсами (ибо понимают преимущество озона, вб), а идут в B2B •Имхо, могут начать круто перформить, но уже в середине 2026г (снижение ставки = их клиенты) 3.МТС (тк есть в портфеле): •Быстро завоевывают рынок благодаря КИОН (топ-5 онлайн-кинотеатр РФ) и URENT (топ-2 кикшеринг), но выводить их не хотят на IPO •Растут на экосистеме Erion, поэтому растут быстрее др. телекомов •Звонки и смс растут за счет частичного отключения ватсаппа и тг •Сократили долг и тк он взят под по плавающей ставке, каждые -0,5% ставки - это 3 млн прибыли в год •Дивидендам ничего не угрожает: 35 руб платят Больше никуда не успел:) (2)Сходил на InvestLeaders Это менее популярная конференция, но присутствовали все знакомые люди, поэтому общение было обеспечено) Были подняты темы корп. управления, умения бизнесу продавать и экосистемности. (3)Сыграл матч за команду блоггеров пульса. Прямо с конференции поехал на футбол играть против команды Т-инвестиций. Играл в нападении, было очень трудно сражаться против подготовленных банкиров (я бы сказал, желтой машины). Первый тайм уверенно проигрывали 1:2, но на втором тайме наш боевой дух воспрял и матч закончился со счетом 7:6. Я стал автором решающего гола на последних секундах. Спасибо $T и @Pulse_Official за организацию!! (4)Сходил на день инвестора Астры -Посмотрел новый офис -Побывал на записи дня инвестора, где компания хоть и понизила гайденс до нулевого роста отгрузок, но показала, что при снижении ставки и оживлении бизнеса (и платежеспособности заказчиков) будут восстанавливаться быстрее, чем росли до этого за счет роста базы продуктов -Более подробно описал вчера вечером Надеюсь было полезно! Не забывайте подписываться и ставить реакции, это меня очень мотивирует) $SFIN $VSEH $MTSS $ASTR

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%: Находимся в ожидании встречи Путин-Уиткофф у 2700 по индексу. Вчера Уиткофф позвонил Зеленскому и сказал, что возможно на обратном пути из Москвы с ним встретится. Зеленский на пресс-конференции по звонку ничего хорошего не сказал, а лишь попросил встречу с Трампом и назвал переговоры сложными. Чтобы было понятно насколько рынок истеричен: его вчера 2 раза слили на новости о том, что ABC NEWS не верят в мир. Так и живем) Акции: 1)Газпром нефть: не все так плохо? Компания отчиталась за 3кв 2025г: -Чистая прибыль 69,1 млрд (+47% г/г, но за 9мес -37,6% г/г) -Выручка за 9 мес 2,7 трлн (-9% г/г) Отчет получился на 5-7% лучше консенсуса аналитиков: падение цен на нефть держат нормально, а долга немного (ND/EBITDA 0,9). За 2ПГ должны 23-25 руб дивиденда поднять, это 5% дд, за год около 8-9% выйдет. Но в следующем году будет хуже, поэтому сейчас компанию бы покупал ближе к 470р. В секторе пока особо делать нечего. 2)ВТБ: как быстро расстроить рынок? На выходных банк неплохо перформил относительно рынка на мирном треке (хоть и до этого рос сильно хуже). Вчера выступал Костин: - Планируют создать свой агрохолдинг, тк купил крупные активы в сельском хозяйстве (купили земли в Краснодаре вместе с 200ед техники) - их стоимость 5,5 млрд - Готовы реструктуризировать кредиты РЖД (т.е помочь им), это может в моменте сказаться на достаточности капитала ВТБ. - И самое главное - дивиденды. Стало больше сомнений о выплате 50% от ЧП, Костин: «не меньше четверти заплатим» - это 125 млрд руб или 13,5% дд (если мы берём конвертацию префов и увеличение кол-ва обычки). Если заплатят 50% от ЧП - выходит 27%. Банку сейчас хватает на оплату и 50% от ЧП, но достаточность капитала в целом шаткая и намеки о такой выплате были, просто стали более явными. Итог: -2% у ВТБ на очевидной новости фактически. 4го декабря Пьянов будет выступать на «Россия зовёт», может что нового скажет. Базово, ВТБ ниже 70р интересен: при проблемах 14% дд и 1,5 P/E. 3)IVA: закрытие отчетностей у IT Давно не разбирал компанию, отчитались за 9мес: -Выручка 1,47 млрд (+5% г/г) -Портфель клиентов 635 организаций (+13% г/г) Подтвердили гайденс роста выручки на 15-25% (что, как вы понимаете, немного). Долг снизили на 3,5% к началу года и повысили свой кредитный рейтинг. Из новых продуктов: IVA mail (вместо Microsoft exchange) и Iva One (мессенджер для бизнеса) Компания стоит 10 прибылей, что уже дороговато после пампа (+35% от дна). Ниже 130-140 можно будет посмотреть отскок. 4)Аэрофлот: прибыль обманчива? Компания отчиталась за 9 месяцев: -Чистая прибыль 107,2 млрд (+79% г/г), НО : это разовые переоценки по типу страховых переоценок и курса. В реальности так: - Скор ЧП 24,5 млрд (-50% г/г) - Выручка 676,5 млрд (+6,3% г/г) Операционно компания не растет, триллионный долг сохраняет, но пытается перекладывать инфляцию в чек и держать максимальную занятость кресел. Из интересного, прошли сертификацию ремонта авиадвигателей Boeing и airbus. Расходы на топливо (из-за курса) ниже, на сотрудников (премии, увольнения) ниже => оптимизируют расходы - молодцы. Но покупать буду ниже 50. Итоги: Сегодня состоится встреча с Уиткоффом, рынок закладывает, что с пустыми руками он не прилетит/улетит и очередных пустых переговоров не будет (только время много тратится). Поэтому тут остается ждать и глаженое, не верить многим заголовкам, а лишь заявлениям официальных лиц. 2680 удержали, мы все еще в зоне продаж у пробоя 2700. Ждём! Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых! $AFLT $VTBR $IVAT $SIBN $MXZ5

Сегодня на дне инвестора астры: Показали новый офис: Разработчики - максимальные интроверты и когда их помещают в дружелюбное и комфортное место, происходит много магии общения и обмена опытом. Офис понравился, он большой, сюда переезжает весь очный штат, находится недалеко от башни Останкино, ремонт очень современный. Из интересного: -Понизили гайденс вслед за другими IT компаниями по росту отгрузок. Ждут роста в 0% по сравнению с 2024г (в 2025) и рост годовой выручки всего на 10%. 4-й квартал у них самый главный: там будут оплаты контрактов (тут то и увидим снижение бюджетов у заказчиков) -На цикле возвращения к росту будут перформить быстрее, чем в 2023г (условно с той же точки старта), тк количество продуктов выросло в 2 раза (больше предложения) + есть лояльные клиенты, которые при увеличении бюджета будут также растить закупки. -Также у компании всё ещё низкий долг: 0,93х ND/EBITDA (супер важно для того, чтобы быстрее других расти на развороте цикла ЦБ), опер. расходы сокращают (например, премии сотрудникам многие откладывают, но мотивацию сохраняют). Базово, бизнес остается хорошим, но это скорее идея 2ПГ 2026г (когда ставка может ниже 15% уйдет) $ASTR Больше интересного в профиле! Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора) Спасибо 🙏

​​Утренний обзор: развязка близко? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 2,2%: Уже сегодня-завтра Уиткофф будет в Москве с Путиным, а на выходных прошли переговоры с Украиной. На мирном треке юань пробил 11 руб (-0,8%) и подходит к зоне продаж 10.7-10.8, где по-логике можно поискать отскок. Нефть также падает на 0,7%. Загнанный в угол бык очень свиреп! Речь идет о Зеленском, давление на которого буквально идет ото всюду: -Ермак уходит в отставку. Это человек, который решал больше, чем президент, а второй был лишь лицом перед Европой. - Польша просит объяснений касательно коррупционного дела на Украине, НАБУ приближаются к Зеленскому - Трамп признает оккупированную Украину частью РФ => будет давить на Украину в переговорах. Ночью в пятницу Украина ударяет по Турецким танкерам, а также проводит очередную мощную атаку дронами (у меня рейс с Питера в Москву задержали на 4 часа!!). Неделя будет важной с точки зрения переговоров, ведь после диалога Уиткофф-Путин стоит ждать реакции Трампа. Акции: 1)Газпром: денег нет, но вы держитесь. Компания отчиталась за 9М 2025г: -Скор прибыль 679,2 млрд (-19,4% г/г) - именно с нее платятся дивиденды -Прибыль 1,11 трлн (+12,9% г/г) -FCF -276,9 млрд (год назад: -77,1 млрд) Компания сильно потеряла на курсе (скор. прибыль поэтому сильно отличается от прибыли). Также из плохого: вырос долг до 5,9 млрд с 5,7. (И тут курс рубля наоборот помог еще) С таким отчетом уже о дивидендах думать труднее, это скорее «мироралли» акция сейчас (хоть и в зоне у 110-115 она все равно интересна). По текущим, это скорее спекулятивный инструмент, идеи тут нет, только ниже 120. 2)Транснефть: все идет по плану Компания отчиталась за 3кв: -Выручка 360 млрд (+5% г/г) -EBITDA 142 млрд (+8% г/г) -Чистая прибыль 79 млрд (-3% г/г) Несмотря на снижение, заработали больше ожиданий. Что важно, имеют положительный FCF в 23,2 млрд. Куда важнее, дивиденд: за 3кв сделали 50руб на акцию, а за 9 мес - 152 руб (за вычетом налога 132-134 получается) => за год суммарно выйдет 172-175 руб. Все круто, за счет роста добычи ОПЕК+ весь нефтегаз проигрывает от цен на нефть, а Транснефть - выигрывает от количества работы). По текущим дают 13% дд, акция интересна ниже 1300. В моменте просто - держать. 3)Сегежа:не без слёз Компания в четверг отчиталась за 9 мес: -Выручка 68,3 млрд (-10% г/г) -OIBDA 3,1 млрд (в 3 раза упала) -Маржинальность 4% -Чистый убыток 19,6 млрд (+31% г/г) Компания снизила долга в 2,5 раза до 61,2 млрд, но это абсолютно не играет роль в общей картине. Компания 30 OIBDA - это очень много при том, что находятся на грани выживания.Идеи тут нет, само собой. 4)Роснефть: на 5 лет назад Компания отчиталась за 9 месяцев и вернулась по показателям на уровень 2020г: -Чистая прибыль 277 млрд (снижение в 3,3 раза г/г) - Выручка 6,288 трлн (-17,8% г/г) - EBITDA 1,641 трлн (-41% г/г) Компания нарастила кап. затраты до 1,12 трлн (+6,3% г/г), отсюда снижение денежного потока на 45%.Долг пока не снижается: 1,3х ND/EBITDA. 6,3% дивиденда заплатят за 2025г, в след году не лучше. Отчет чуть лучше ожиданий, но SDN будет давить (хотя Лукойлу хуже). Покупать в долгосроке сейчас можно в надежде на восток ойл. Если брать спекулятивно, то интересно в зоне покупок 350-370. Итоги: Индекс вернулся к зоне продаж у 2700, уровень можем пробить на прилете Уиткоффа в Москву. Волна сезона отчетностей прошла, поэтому все внимание будет сконцентрировано на геополитике. Начался декабрь, быть может, как в прошлом году, новогоднему ралли быть? Позиции держу (чуть больше 100% в акциях) Отличного дня и недели, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых и очень меня мотивируете! $GAZP $TRNFP $SGZH $ROSN $MXZ5

Поговорим о моей самой неудачной сделке за 2025г (да и 2024г) Я пишу не только о прибылях и успехах, но и признаю убытки. Я искренне считаю, что в условиях санкций на нефтегаз, дешевой нефти, тяжелых переговорах по Украине, а также ухудшению экспорта (ввиду тех же санкций) и, в конце концов, аза экономики, гласящего: если в одной стране (Америке) средняя ключевая ставка 3-4,5%, а в России 10-12% (из-за инфляции) - то доллар должен расти относительно рубля год к году! Но нет: -Если вы ПРОСТО держали деньги под подушкой в рубле - вы заработали 30% годовых в долларах -Если вы были в LQDT, вы заработали 60% в долларах -Если в облигациях: 70%. Это абсолютная аномалия, объяснение которой одно: доходности в рублях тупо интересны Кэрри-трейдерам (которые переводят валюту в Россию, продают ее в рубли и сохраняют в ней, даже при том, что доходности падают). Грубо говоря, при 11-12% ставке это должно закончиться точно, отсюда же наладится импорт. Также сейчас ходит слух о том, что Роснефть и Лукойл продают валюту из-за санкций. Что будет если мир случиться? Доллар упадет до 60 рублей и это будет ИДЕАЛЬНАЯ точка входа, ибо при таком раскладе и медленном снятии санкций, улучшится импорт - это драйвер роста валюты. В текущих условиях, я не жду доллар ниже 70, а юань ниже зоны покупок на графике: у 10,7-10,8 прям интересно, чтобы купить. Ну и ЦБ все же снижает ставку: ждём -0,5% в декабре, это снижает доходности в рублях и делает его менее интересным. Но да, я ошибся, серьезно ошибался с валютой, НО продавать её сейчас - уже нет смысла) Вот тебе и ситуация - обойти индекс Мосбиржи легко, а LQDT почти невозможно :) История на глазах Буду благодарен Вашей подписке и реакции, это меня сильно мотивирует! $CNYRUB $USDRUBF

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,7%: При том, что все боятся срыва мирного трека, очень сильно продолжила падать валюта. То ли Лукойл с Роснефтью валюту выводят, то ли налоговый период (который в конце месяца) играет роль, но базово, от 10,9-11 должны отскакивать по юаню, ибо декабрь - исторически слабый для рубля месяц (подарки, отпуска и Новый год), особенно с такой низкой базой. Нефть выросла на 1%. Выступление Путина:легко не будет. Президент заявил, что нет смысла подписывать мирный договор с Украиной, так как их власть нелегитимна и вообще, закончим СВО только достигнув цели (и мирный договор должен это учитывать и одобрен международно). С одной стороны, ничего нового не услышали, с другой - риторика жестковата. Тем не менее, визит Уиткоффа ожидается на следующей неделе, а сегодня будет встреча с Орбаном. Также напомнил, что удивился, когда США ввели санкции на Лукойл и Роснефть и это портит отношения (и вообще, имхо, речь может призвать фирменные слова Трампа: «я разочарован в Путине). Рынок на этом протестировал 2610, но отскочил. Акции: 1)Лента: новая стратегия Компания представила виденье на 2026-2028 года: -выручка 2,2 трлн (это удвоение к текущему году) -Маржинальность не ниже 7% по EBITDA и не ниже 8% в 2028г (сейчас 7,5) -Capex не больше 5,5% от выручки и долг не больше 1-1,5 ND/Ebitda (сейчас 0,8) При таких вводных компания будет стоить 2,3 прибыли в 2028г и 2,4 EV/Ebitda. Сейчас компания стоит 6 прибылей, т.е в 2028г при прочих равных, компания может стоить 4100-4400 руб за акцию или до 40% роста в год + потенциальный дивиденд. При текущих вводных, акция интересна у 1600. Также ждём завершения сделки по покупке Окея и, потенциально, других сделок с гиперами (например, магнита). Дивиденды готовы платить после крупных M&A. История очень качественная 2)Астра: замедление ускоряется Компания отчиталась за 9 мес: -Выручка 10,43 млрд руб (+21,5% г/г) -Чистая прибыль 0,81 млрд (-59,3% г/г) -Отгрузки -4% г/г Выручка выросла за счет признания ранее проданных лицензий, без этого было бы ещё хуже. Прогноз не дали, возможно 1 декабря на дне инвестора будет какой-то апдейт, но базово, могут быть и снижения. При этом, компания ещё более менее из IT (если не брать ХХ, Яндекс): астра и Аренадата мне нравятся, но не в текущем цикле рынка. Нужно снижение ставок, чтобы заказчики покупали ПО (ибо срезание их бюджетов - основная проблема). Также мирный трек - это негатив для астры, все-таки. Ниже 250 интересно. 3)РусГидро: голодные игры с долгом Компания отчиталась за 9 мес 2025г: -Выручка: 510 млрд руб. (+11,6% г/г) -EBITDA: 130,6 млрд (+18,6% г/г) -ЧП: 30,3 млрд (+28,7% г/г) Выигрывают от роста спроса на электроэнергию и индексации тарифов, поэтому не все так плохо. Но ОГРОМНОЕ количество чистой прибыли съел долг вследствие кап. затрат: он вырос с 507 млрд до 654 млрд (ND/Ebitda уже 3,8х). Денежный поток отрицательный, тут нет идеи до момента снижения ставки хотя бы до 10-12%. 4)Глоракс:10 или 30%? Сегодня последний день покупки акций для попадания на право выкупа по оферте. В чем суть: если акция не вырастет выше цены IPO до 2 ноября 2026г, ты получаешь выкуп своих акций по 76,8 руб (сейчас акции стоят 58,8). Если цена вырастет до цены IPO (хоть на 1 копейку выше) - выкупа не будет, но апсайт 10% годовых (немного, согласен). Выкупят не больше 30.000 бумаг. Итоги: Сегодня отчитаются SFI и Роснефть (если первый отчет не так интересен после последних новостей, то второй - важный бенчмарк движений сегодня, хоть и ожидания не очень). Важно удержать 2600, чтобы следующая неделя началась с позитивной по технике ноты. Но базово, ждём новостей: встречи Путина с Орбаном и далее с Уиткоффом. Рынок тяжелый, желаю всем сил, зато сегодня пятница! Отличного дня, Друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику первыми и сильно поддержать меня! $LENT $ASTR $HYDR $GLRX $MXZ5 $CNYRUB

Изменение индекса Мосбиржи: есть ли идея? С 19 декабря будут изменения в индексе.Что-то включат, что-то исключат, а это значит, что Фонды, БПИФы будут автоматически покупать/продавать что-либо (особенно, если Мосбиржа у них бенчмарк). Их активы составляют 45-50 млрд руб (а есть еще пенсионные), поэтому часто, в день ребалансировки в акциях могут быть интересные движения. Что имеем: 1)Озон После переезда будет включен в индекс и исходя из free-float и капитализации, будут весить в индексе 3,5%~. Это 1,5-2 млрд покупок (лучше брать по нижней границе, так как покупки могут быть с лагом) или 1,2 оборота за день (т.е акцию могут потенциально купить больше, чем средний оборот за день). Грубо говоря, это закладывает рост на 3% в день ребалансировки (но т.к новость известна заранее, эффект будет ниже). Акция интересна у 3700, ибо падение было из-за возможной регуляторики скидок при покупке с их картой (это заменимо бонусами и кэшбэками). Большинство навеса, по логике, должно было уйти. 2)ДомРФ Примерно в индексе будет весить 1% и потенциальный приток составит 0,4-0,5 млрд или 0,7-1 дневной оборот. На этом может акция и начала отскакивать. Грубо говоря, такая покупка должна дать 2,5% роста к ребалансировке. Акция в целом интересна по текущим, ибо премия к сберу (который похож по рентабельности и стоимости капитала, но с меньшим количеством рисков) составляет 30%~ (сбер стоит 0,78 P/B). Также интересная история под это дело. 3)ЦИАН Вес в индекс составит ~0,3-0,5% и покупки в 150-200 млн - это 1-1,25 дневных оборотов, тут может быть интересная переоценка, НО в моменте даже при отличном отчете и гайденсе акции уже немного дороговаты: прогнозируемая дд ниже хэдхантера при не особо большой рентабельности (это я к тому, что в IT ХХ и Яндекс остаются топ моими пиками). Рост к ребалансировке оцениваю на 3-4%, НО покупал бы под это событие акцию ближе к 600 руб. 4)Юнипро Акцию ИСКЛЮЧАЮТ из индекса, весит ~0,2% и продажи могут составить ~100 млн, это всего лишь 0,5 дневного оборота за день, что незначительно. Ключевая поддержка у акции 1,35, к которой обычно мы стремимся при срыве мирного трека. В моменте идеи нет: капекс съест возможный дивиденд, чтобы он не достался в противном случае недружественным акционерам. Итог: Озон и ДомРФ будут интересны под ребалансировку индекса, если цены к 19 декабря будут в районе 3700 за первую и 1700 за вторую. По текущим акции также интересны: озон у меня есть на 0,5% от портфеля (но думаю о увеличении позиции), а ДОМРФ - на 1,5%. В обоих акциях есть апсайт. P.S: для этого рессерча и формирования идей была сделана большая работа, поэтому очень надеюсь на вашу поддержку реакциями и комментариями! Спасибо) И не забывайте подписываться, чтобы не потерять! $OZON $DOMRF $CNRU $UPRO $MXZ5

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,7%: Это был один из худших по объемам день за год, мы просто сползали вниз вместе с валютой (-0,3%). На следующей неделе Уиткофф должен приехать в Кремлю, а Дрисколл в Украину, а завтра в Москву прибудет Орбан. Процесс идет, но рынок недоволен тем, что: -Песков опять ничего не знает -ЕС пытается сорвать мирные переговоры -Все идет медленно и стороны не практически не уступают друг другу Остается ждать: надеюсь, что эта попытка будет решающей и не затухнет как предыдущие. Напомню, сейчас как минимум на Украину давит расследование по коррупции НАБУ: дело близится к Зеленскому. Данные по инфляции: 0,14% нед/нед, что неплохо, ибо годовая инфляция ушла ниже 7% (верхняя граница прогноза ЦБ на 2025г). Из нехорошего: следующие 2-3 недели будут более проблемными на инфляцию, а уже с нового года будет сильная индексация ЖКХ. Из хорошего, могут не ввести утиль сбор на авто с 1 декабря. Смотрим дальше, хотелось бы до конца года до 6% снизиться годовых, тогда ЦБ может снижать ставку быстрее. Пока что базово, через 3 недели -0,5%. Акции: 1)Диасофт: знакомая песня Компания отчиталась за 1ПГ: -Выручка 3,9 млрд (-5% г/г) -EBITDA 407 млн (-58% г/г) -Рентабельность 10,5% -Чистая прибыль 91 млн Ну и гвоздь программы - снижение гайденса вслед за остальными IT-компаниями: выручка с 12-15 млрд до 11, EBITDA с 4,5-5 млрд до 3,5-3,7. За 2025г выплатят около 160-180 руб или 8-9% дд. Большая ошибка компаниям роста платить дивденды. Компания упала до 4,7 EV/Ebitda, что недорого, но непонятно: что будет дальше? - судя по отчету, очень многие гиганты сократили контракты у диасофта. Рискнул бы купить, может, ниже 1300-1400. Очень не хочется, чтобы астра была следующей. 2)Мосбиржа: отчет за 3кв -Чистый проц. доход 14 млрд (-44,3% г/г) -EBITDA 25,3 млрд (-14% г/г) -Комиссионные доходы 19,4 млрд (+30,8% г/г) -ЧП 17,3 млрд (-25% г/г) В связи с запуском новых продуктов (ПИФы, фонды и фьючерсов) подросли комиссионные, а давление на результаты - из-за снижения ключевой ставки. Немного снизили опер. затраты (-1,2%) за счет снижения премий и др. трат на персонал. Отчет нейтральный, компания стоит 6 прибылей, но снижение ставки скорее негатив. Ниже 160 интересно при текущих вводных: финуслуги, новые фьючерсы и торговля 24/7 помогут. 3)Астра:что ждать от отчета? Сегодня компания от читается за 9М 2025г. По консенсусу: -Отгрузки 10,1 млрд -Выручка 10,5 млрд -FCF -419 млн Ожидается падение темпов роста из-за падения спрос заказчиков на российское ПО, также падает рентабельность из-за удержания операционных показателей. Ну и есть шанс снижения гайденса по удвоению чистой прибыли к 2026г, поэтому акция может и слабее рынка быть сегодня. Покупать ниже 250 интересно. Итоги: Сегодня также отчитается РусГидро, АФК система и Сегежа, также сегодня день благодарения в США, Трамп вероятнее должен сказать что-то по прогрессу мирных переговоров. Также ждём встречу Путина с Орбаном и новостей по встрече с Уиткоффом. Ну и ждем более веселых оборотов, а не как вчера :) Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых. Также, это очень сильно поддерживает меня 🤝 $DIAS $MOEX $ASTR $MXZ5

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,7%: Нефть упала на 1%, а валюта выросла на 0,8%. Сегодня выйдут данные по инфляции, вчера Силуанов говорил о пространстве снижения ставки и дал консенсус на декабрьское снижение ставки на 0,5%. Смотрим на инфляцию в 19:00 (ждём 0,1-0,14~) Сегодня за 9мес отчитаются: Астра и Мосбиржа. Прогресс по переговорам: есть. Все сложно: Украина все еще хочет в НАТО (но видимо согласилась отложить вопрос на потом), также численность армии уменьшена до 800 тыс человек (при мире 250 тыс, поэтому особой разницы нет). В Абу-Даби вчера были долгие встречи. Трамп вечером назначил 2 встречи: Уиткофф-Путин и Дрисколл-Зеленский, затем Трамп встретится с президентами (если все будет ок). Базово, это хорошо! В остальном, пункты в мирном плане Трампа потихоньку согласовываются и все упирается в самые острые вопросы. Вчера было много инфошума, ждём встреч, анонсированных Трампом. Акции: 1)Whoosh: ситуация тяжелейшая Компания отчиталась за 9 мес 2025г: - Выручка 10,76 млрд (-13,9% г/г) - Убыток 1,16 млрд (была прибыль 2,9 млрд год назад) - В латинской Америке выросли на 98%, рост поездок 142% (г/г) - маржинальность 49,8% за 3кв Компания пытается максимально срезать расходы, чтобы обслуживать долг, но он растет: 3,5 ND/EBITDA. При том, что компания НЕ растет операционно - это буквально «смертельный» сетап. По факту, это шорт выше 95-100, ибо компании остается только продаться условному сберу. Латинская Америка ибо пока не помогает. Шанс выжить есть, если ЦБ будет очень быстро снижать ставку и компания как-то вернёт себе рынок (ибо URENT от МТС и Яндекс кушают пищу вуша). Ну и наверное допку имеет смысл сделать. Если покупать, то перед сезонном на локальный отскок. 2)ЦИАН: хорошего много! Компания отчиталась за 3кв 2025г: -Выручка 4,1 млрд руб (+29% г/г) - Скор. EBITDA 1,1 млрд (+128% г/г) - Рентабельность EBITDA 28% Отчет лучше консенсуса, ну и на дне инвестора подняли гайденс: - рост выручки 16-17% г/г (было 14-17%) - Рентабельность 22-23% (было 20%+) Оживление в секторе недвиги есть судя по работе компании: продажи новостроек +17% (в октябре вообще ~+25% г/г). Также важно, что у компании 12 млрд кэша на балансе - это 170 руб на акцию (104 руб заплатят уже в январе, отсечка 12 декабря, это 15% дд). В 2026г выплатят ~50 руб или 7,4% дд, но и ускоряются в росте. Бизнес качественный, дно в секторе недвиги пройдено, но стоят дороговато: 7,7 EV/Ebitda, акцию брал бы ниже 620-630 при том же фоне на рынке. 3)Распадская: ближе к дивидендам! Путин издал указ, при котором пакет в 93,2% Распадской переходит от Evrac plc (Британия) к АР «Евраз КГОК» (Россия). Акции сразу взлетели на 6-7% ввиду того, что технически компания теперь сможет платить дивиденд (хоть и не сказать, что может мгновенно стать прозрачнее).Но дивиденд платить особо не с чего: за пол года убыток 16 млрд (было 8млрд в 2024г), а на счету всего 5,3 млрд. Угольному сектору очень плохо, конечно (хоть тут ситуация получше Мечела), идеи тут пока нету. Но технический переезд - это хорошо, акция на инерции может продолжить локально расти. Итоги: Индекс вновь подошел к зоне продаж 2700-2730, рынок могут поставить повыше на ожиданиях встреч первых лиц стран. Сейчас в сети много фейков: например, вчера половина новостей была абсолютно неправдива. Это самое главное, что хочется сказать перед началом дня) Ждём комментариев от Представителей Кремля или белого дома, а также первых лиц. Отличного дня, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых и поддерживаете меня) Спасибо! $WUSH $CNRU $RASP $MXZ5

Вот так выглядит весь мирный трек на графике 2750 - уровень, который нужно пробивать в рамках наклонной, которая пошла от первого звонка с Трампом Как видите, каждый новый рост на очередном «мирном поводе» меньше предыдущего Но и падение - тоже меньше! И это несмотря на то, что сейчас идут РЕАЛЬНЫЕ торги, а не «ой, все», как это было в марте. Увидим новогоднее чудо? Верим! $MXZ5