🧐 Что такое сделки РЕПО из-за которых, по слухам, не открывается Московская биржа? По сути, это кредит • Продавец продает Покупателю ценные бумаги, но обязуется выкупить их позже по более высокой цене • Покупатель, в свою очередь, обещает продать бумаги обратно. Это схема прямого РЕПО. В ней Продавец бумаг получает финансирование под залог ценных бумаг. А Покупатель выступает кредитором. Существуют также обратное РЕПО — когда в долг берут ценные бумаги под залог денежных средств. ▫️ Зачем РЕПО Центральным Банкам? Это еще один инструмент воздействия на рынки. Такие сделки применяются, например, чтобы насытить банковский сектор дополнительными деньгами (ликвидностью). ▫️ Какие есть риски у сделок РЕПО? Самый главный риск — волатильность ценных бумаг. Если цена резко вырастет, то Покупатель может отказаться продавать бумаги обратно — ведь выгоднее продать их на рынке. А если цена резко упадет, то уже Продавец может отказаться от выкупа бумаг. Но это в теории. На практике исполнение сделки гарантирует биржа. Как и в случае с деривативами, по РЕПО действует система маржинальных взносов — т.е. средств, которые одна сторона сделки обязана передать другой стороне в случае изменения стоимости ценных бумаг. Резкое обесценивание залога по сделке РЕПО может привести к маржин-коллу. ▫️ Торги не идут из-за РЕПО? Возможно. Поскольку залог по таким сделкам – российские ценные бумаги – резко обесценился, то ЦБ и не спешит открывать торги. Ведь почти все банки и профучастники использовали сделки РЕПО в качестве дополнительного финансирования. Именно поэтому ЦБ и ФНБ решили поддержать рынок и выступить на нем основными покупателями. ▫️ Кейс брокера Универ Капитал: бумаги клиентов продают без их согласия. Этот брокер, как и многие другие, заключал сделки РЕПО для финансирования маржинальных операций своих клиентов — сделок «с кредитным плечом». При этом бумаги таких клиентов служили залогом по РЕПО. Но в феврале из-за геополитических событий стоимость ценных бумаг на Мосбирже резко упала. В итоге залога не хватило для исполнения обязательств по сделкам РЕПО. Все активы Универ Капитала были заблокированы. А вчера Национальный клиринговый центр (НКЦ) принудительно продал ОФЗ, которые принадлежали клиентам брокера. Судя по всему, так был реализован залог по сделкам РЕПО. Универ Капитал направил жалобу в ЦБ на действия НКЦ. По мнению брокера, тот не имел права продавать бумаги клиентов, которые не занимались маржинальной торговлей. Но чем закончится эта ситуация, пока не ясно.