🔎Обзор моих управляемых портфелей с автоследованием

🔎 СОБЫТИЙНЫЙ АНАЛИЗ: возможно ли установить НАЛИЧИЕ ИНСАЙДА в акциях? КЕЙС: снижение акций Газпрома на 30% в 2022 году из-за отмены дивидендов. P.s. Сделал по GAZP модельку в Excel, жалко нельзя в Пульсе прикреплять( Перед тем, как анализировать «эффект» какого-то корпоративного события или какой-либо рыночной ситуации, важно правильно подобрать объекты. Грубо говоря, какое-нибудь заседание ОПЕК может даже условный Яндекс задеть в теории, через длинную цепочку макрофакторов и прочего, но влияние будет слабым и размытым. Поэтому в рамках событий вокруг того же ОПЕК нужно оценивать влияние там, где связь самая прямая и где логичнее ожидать реакцию – в первую очередь в нефтяных компаниях, а не пытаться натянуть событие на весь рынок. Событийный анализ позволяет разделить общую доходность на 2 части: ▪️Ожидаемую – то что рынок ожидал в обычных условиях. ▪️Аномальную – это отклонение от «нормальной» доходности, вызванное конкретным событием. Если событие действительно оказывает влияние, то аномальная доходность должна появиться вокруг даты события, но это ещё не доказывает наличие инсайда. Это могут быть слухи, позиционирование крупных игроков или просто совпадение факторов. 👨🏻‍🎓 Объясню принципы построения пошагово: В модельке могут быть и минусовые значения. Так оценивается сила реакции на событие, игнорируя фактическое направление движения цены. Пусть вас это не пугает, позже все равно значения сравниваются по модулю. 1️⃣ Выбирается инструмент, дата оценки, диапазон дней, «событийное окно» и само событие. Период до события может браться к примеру 60 дней ДО, число 0 (синяя полоска ориентир) это момент когда событие происходит, и далее + 5 дней после события. 2️⃣ Выгружаются котировки бумаги. Вычисляется доходность каждого дня в периоде, что позволяет выделять отклонения. 3️⃣ Для оценки выбирается модель, а чаще все 3 последовательно + модели есть и другие, но это базисные: 🔵Mean-adjusted returns model (MAR) 🔵Market-adjusted returns model (MKAR) 🔵Risk-adjusted returns model (RAR) 4️⃣ Задаются некие параметры и константы по типу альфы, беты, сигмы, t-статистики и прочее, которые отражают целый ряд вещей для построения этой регрессии. Не буду грузить вас сильно формулами. 5️⃣ Далее интерпретируем когда есть какие-либо отклонения. Иногда реакция рынка растягивается, поэтому кроме аномалии высчитывается ещё и накопленный эффект за несколько дней. Обычно 5 дней достаточно, чтобы рынок пришел в равновесие. 📉 В данном случае мы видим как инвесторы при выходе новости по Газпрому сначала сильно «испугались», переспали с этой мыслью, ещё разок «испугались», а вот через денек еще подумали и «передумали», поняли что сильно перепродали и начался небольшой откуп. По анализу установлено: – Признаки инсайда отсутствуют; – Событие оказалось значимо, по сильной аномальной отрицательной доходности мы это видим, все таки цена просела с 290 до 195 руб. примерно; – Сначала присутствовала недооценка события, а позже уже переоценка. Многие возразят: Неужели внутри такой огромной компании как Газпром не было инсайда, который бы просочился в рынок заранее❓ Зная наш рынок, вопрос справедливый… Но тут мы можем говорить только о том, что можем статистически подтвердить. По цене видно, что переоценка вниз пришлась на дату официального решения. Если заранее кто-то и «действовал», то это не проявилось в качестве убедительного следа инсайда. Это конечно не говорит о полном его отсутствии. ✅ Итог: данный анализ не панацея для выявления именно инсайдов, его смысл больше в фиксации аномалий. Рынок почти всегда выглядит «инсайдерским» задним числом и наш мозг всегда достраивает объяснение графикам. 🤓 Это та самая «скучная» работа, но проделав её, ты можешь понять что могло повлиять на движение цены, прикинуть условную реакцию на будущее и проверить хотя бы статистически, есть ли какой-то след 👣 чего-то «необычного» в бумаге. Спасибо за внимание! #Пульс_оцени #пульс #обучение #учу_в_пульсе #обзор #анализ #аналитика #акции #рынок #газпром

Т-Ёлка у Т-банка 😊🎄 Всем доброго! Побывал буквально на днях на новогоднем мероприятии для авторов Пульса. 🔥Атмосфера топ: общение, нетворкинг, инсайты и планы на будущее. 💛 Очень был рад всех увидеть из самой команды Т-Технологий @Rinat_Nizamov @saintal @Vasha_Masha @young_pexa @Антон_Анненков @Софья Донец, ребята вам и всем причастным большой привет и респект! 🎤 Также на мероприятии весь вечер выступали первые лица компании T •Председатель Правления Т-Банка – Станислав Близнюк •Директор Т-Инвестиций – Дмитрий Панченко •Исполнительный директор Т-Технологий – Вячеслав Цыганов (отвечает и за IT направление). Это очень круто что такая открытость у руководства 👍🏻 Что обсудили? 🟢 Руководство Т-Технологий подвело итоги года и рассказало, как двигалась компания: что получилось, какие цели не достигли и что ждёт дальше. 🟢 Затронули развитие ИИ-направления и почему компания уже работает как полноценный технологический игрок. 🟢 Поговорили о том, как Т-Инвестиции подходит к работе с клиентами и где сейчас ключевой фокус. 🟢 Отдельным блоком представили «Ролики» – новый формат быстрых коротких публикаций для Пульса. В 2025 году добавят ещё несколько инструментов для авторов. Обязательно будем использовать! 🌲Я на Т-Ёлке первый раз. Очень душевно пообщались со всеми нашими ребятами-блогерами, с кем-то впервые, каждый раз на подобном мероприятии знакомлюсь с кем-то «новым». В этот раз удалось даже и с Васей Олейником пообщаться. ⚙️ Команда Пульса честно поделилась – что получилось реализовать в рамках развития Пульса и что пока не получилось, но работа идёт и это самое важное. Также прислушиваются и к нашим советам и к советам самых обычных пользователей. Уверен, вместе у нас с вами все получится и через 4 года мы круто отметим 10-ти летие Пульса! 💛 🕹️ Под конец мероприятия у нас также был крутой инвестиционный квиз. Делились на команды и угадывали ответы – от провала года на фондовом рынке до лучшего IPO) Спасибо @Pulse_Official и @T-Investments за вашу работу, за организацию и атмосферу, за вкусную оливьешку😄 , ну и конечно же за приглашение 😉 Всегда рад! #Пульс #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #сердце_пульса #новый_год

🔎 Как правильно оценивать бизнес при перекрёстном владении? Всем доброго! 💼 Хочу поделится интересным кейсом из своей основной работы. В оценке бизнеса периодически всплывают нестандартные задачи, которые требуют отдельной методики. В некоторых случаях это прям творчество, таким кейсом скоро поделюсь, а пока что разберем случай с перекрёстным владением. Хотя такие случаи и не такая уж редкость, но мне попался первый раз. Не могу прямо называть компанию, но чтобы было понятно объясню на примере. 📊 Структура владения: ▪️материнская компания владеет 99,99% в дочке; ▪️дочка владеет 0,01% в материнской. Формально мама полностью контролирует дочку, а обратная доля кажется «погрешностью». Но если компания крупная, например холдинг какой-то, речь может идти о миллионах долларов, и игнорировать это нельзя. Звучит странно да? •Чтобы оценить материнскую компанию, мы должны понять, сколько стоит её доля в дочке. •Но дочка, в свою очередь, владеет долей в матери. Значит, чтобы оценить дочку, надо понимать, сколько стоит доля в материнской. Замкнутый круг как будто😁 ❓Как быть в таком случае? 1️⃣ Сначала оценивается каждая компания по отдельности, как будто никакой перекрёстной структуры не существует. То есть: отдельно считаем, сколько стоит бизнес А, отдельно считаем, сколько стоит бизнес Б. 2️⃣ Далее по специальной методе строим систему зависимостей Стоимость материнской: A = A₀ + α · B Стоимость дочерней: B = B₀ + β · A Где: α – доля материнской в дочке (в примере 99,99%), β – доля дочки в матери (0,01%). Получаем систему из двух уравнений с двумя неизвестными (A и B). Решая её, выходим на формулы вида: A = (A₀ + α · B₀) / (1 – αβ) B = (B₀ + β · A₀) / (1 – αβ) ⚠️Ключевой момент – коэффициент 1 / (1 – αβ). Именно он убирает «задвоение» стоимости, которое возникает из-за перекрёстной структуры. Понятно что в рамках поста не объяснить весь порядок расчетов, но основной посыл просто показать что такое бывает. ✅ В итоге после применения методики получаем: – корректную стоимость материнской компании, – корректную стоимость дочерней, – и никакого задвоения или потерь. ❗️Для оценки это критично. В оценке нет «примерно» и «в целом похоже на правду» – оценщик бизнеса обязан обосновать стоимость до копейки и быть готовым этот отчёт защитить. Это не аналитика: отчёт может уйти к регулятору на проверку или в прокуратуру, а за завышение/занижение стоимости в отдельных случаях у меня уже наступает уголовная ответственность. Поэтому любая «мелочь» в структуре владения, перекрёстные доли, корректировки и допущения – это прежде всего зона личного риска и профессиональной репутации. Друзья, накидайте реакций 🚀👍🏻 если вам было интересно, не только же про фондовый рынок писать. Сейчас у меня в работе очередной интересный проект, которым думаю поделюсь с вами чуть позже, если такой формат вам заходит 🤝 ⭐️ Про прошлый интересный кейс в оценке (с нестандартной облигацией) писал тут – https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Gleb_Sharov/6a87ba32-c477-43d8-b3c2-8c76fe371a10?utm_source=share&author=profile #Пульс #аналитика #учу_в_пульсе #акции #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #пульс_оцени #обучение #инвестиции #анализ