Покупка облигаций Селигдар

Как понимать финансовый анализ 🧐? Часть 22 ✔️Вертикальный анализ удобнее всего представлять в виде столбчатых диаграмм. Начну с анализа активов компании и покажу их структуру на графике ниже. ✔️На графиках (приложено изображение к этому посту) отражены данные компании и её годовые отчёты за 2023, 2024 и 2025 годы. 👉В 2023 году 70 % активов компании составляла дебиторская задолженность. При общей сумме активов в 10 млрд это означает, что около 7 млрд приходилось именно на дебиторку. То есть в каждом периоде примерно 70 % того, что числилось у компании, фактически должны были торговые партнёры. Около 25 % активов приходилось на запасы. В целом структура активов за три года существенно не изменилась. Теперь перейдём к анализу пассивов компании, представленных на аналогичных графиках. 📆2023 год В 2023 году 73 % пассивов составляла кредиторская задолженность. Из 10 млрд обязательств компания была должна 7,3 млрд. Это классическая схема «закупили — продали», когда бизнес активно финансируется за счёт доверия торговых партнёров. 📆2024 год В 2024 году доля кредиторской задолженности снизилась до 57 %. Это означает, что партнёры продолжали доверять компании, но уже в меньшей степени. Финансировать деятельность всё равно нужно, поэтому на место сокращающейся кредиторской задолженности пришли долгосрочные займы. Если раньше компания в основном финансировала оборотные активы за счёт кредиторской задолженности, то в 2024 году структура пассивов изменилась: доля кредиторки уменьшилась с 73 % до 57 %, и появилась значительная доля долгосрочного финансирования. 📆2025 год В 2025 году произошла радикальная трансформация. Кредиторская задолженность сократилась до 15 %. Основная часть пассивов — это уже краткосрочные и долгосрочные займы. Если раньше компания опиралась на кредиторскую задолженность, то теперь около 75 % её обязательств это заемные средства. 👉Даже не зная подробностей о компании, глядя на эти графики, вы начинаете задаваться вопросами и именно этот процесс и есть финансовый анализ. Правильно сформулированные вопросы помогают добраться до сути происходящего. 👉Компания в данном примере обанкротилась. Кредиторская задолженность снижалась из года в год то есть торговые партнёры всё меньше доверяли компании. В итоге она была вынуждена всё глубже уходить в долги. Из 10 млрд активов 7,5 млрд приходилось на заемные средства, а собственный капитал фактически равнялся нулю. 👉С одной стороны, рост собственного капитала это хорошо, но важно понимать, насколько быстрее росла задолженность. Любой долг требует выплаты процентов. Если бизнес испытывает трудности, обязательства всё равно нужно обслуживать, что резко увеличивает финансовые риски. Возрастает вероятность того, что компания не сможет расплатиться по долгам в случае неблагоприятных событий. ✅В итоге компания обанкротилась по совокупности причин. Но даже по двум графикам видно: структура активов оставалась стабильной, а структура пассивов претерпела кардинальные изменения. 👉Есть ещё один важный момент: когда у компании мало собственных средств, она менее бережно относится к заемным. А когда есть что терять, компания стремится развиваться, работать эффективнее и не допускать потери доверия кредиторов. То есть я привела пример одной компании за 3 года #финансовый_анализ

Как понимать финансовый анализ? 🧐Часть 21 📑Финансовый анализ это не просто ответы на вопросы. Его основа есть правильная постановка вопросов. Если вопросы сформулированы корректно, докопаться до сути становится значительно проще. 👉В прошлой части был приведен пример компаний, где были проводились данные финансовых показателей, продолжу эту тему далее. 👉Рост дебиторской задолженности всегда требует объяснений. В нашем случае она увеличилась потому, что компания стремится расширить свою рыночную долю. Чтобы привлечь новых торговых партнёров, компания начала предоставлять им более длительные отсрочки платежа. Если в среднем по отрасли покупатели оплачивают счета в течение 30 дней, то компания предложила отсрочку на 60–90 дней. Это делает компанию более привлекательную для клиентов, но одновременно повышает риски. 👉Такой шаг может быть как полезным, так и опасным, всё зависит от контекста. Поэтому важно задавать правильные вопросы. Чем точнее вопросы, тем ближе подходим к главной цели: оценить кредитоспособность компании и понять, насколько оправдано предоставление ей займа. ✍️Начну и продолжу посты, где затрону кредитный анализ, в постах потихоньку разберу как: ✅оценивать финансовую устойчивость компании ✅какие показатели используют инвесторы Начну с базового инструмента, вертикального анализа баланса, то есть анализа структуры активов. 📊 Пример: структура активов компании Общий объём активов: ✔️Период 1: 10 млрд ₽ ✔️Период 2: 12 млрд ₽ 👉Теперь рассмотрим структуру активов. 📌 Денежные средства ✔️Период 1: 2.5 млрд ₽ (25%) ✔️Период 2: 1.8 млрд ₽ (15%) 👉Доля денежных средств снизилась. Это вызывает вопросы: ✔️почему компания стала держать меньше ликвидности? ✔️куда были направлены деньги? 📌 Дебиторская задолженность ✔️Период 1: 3.5 млрд ₽ (35%) ✔️Период 2: 6.8 млрд ₽ (57%) 👉Рост почти в два раза это серьёзный сигнал. Возможные причины: ✔️компания не смогла вовремя собрать деньги, ✔️покупатели задерживают оплату, ✔️растёт риск невозврата, ✔️либо это сознательная стратегия увеличения отсрочек для роста продаж. Каждый вариант требует проверки. 📌 Запасы ✔️Период 1: 3.5 млрд ₽ (35%) ✔️Период 2: 2.4 млрд ₽ (20%) 👉Запасы сократились. Возможные объяснения: ✔️продукция хорошо продаётся, ✔️компания не успевает пополнять склад, ✔️либо она неверно планирует производство. 👉Если в следующем периоде выручка резко вырастет, может возникнуть дефицит запасов — и компания не сможет удовлетворить спрос. 📌 Внеоборотные активы ✔️Период 1: 0.5 млрд ₽ (5%) ✔️Период 2: 2.4 млрд ₽ (20%) 🧩 Пояснение по процентам Почему сумма по Периоду 1 не равна 100%? ✅Период 1 = 10 млрд ₽ — это общая сумма активов. ✅100% — это доля каждого элемента внутри этих 10 млрд. 👉Например: ✔️Денежные средства: 2.5/10 = 25% ✔️Дебиторка: 3.5/10 = 35% ✔️Запасы: 3.5/10 = 35% ✅25% + 35% + 35% = 95% ✅Оставшиеся 5% — это другие активы (основные средства, НМА, финансовые вложения и т. д.). 👉То же самое для Периода 2: ✔️1.8/12 = 15% ✔️6.8/12 ≈ 57% ✔️2.4/12 = 20% ✅15% + 57% + 20% = 92% ✅Оставшиеся 8% — это другие активы. 📌 Итог Был проведен вертикальный анализ активов то есть разделили каждую строку на общую сумму активов и уже получили множество вопросов, требующих дальнейшего исследования. Именно так работает кредитный анализ: сначала наблюдения, затем формирование гипотез, и только после этого выводы о кредитоспособности компании. Прикладываю таблицу с вертикальным анализом компании, таблица очень удобная и помогает быстро понять, что происходит в компании. Друзья, если вам понравилась статья, пожалуйста поставьте лайк 🔥это мотивирует писать дальше и помогает понять интерес к статье. Спасибо за интерес к статье! 😊 Ссылка на часть 20: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GrowthPilot/141d591f-a958-48ed-8198-7949825aa902?utm_source=share #финансовый_анализ

Как понимать финансовый анализ? Часть 20 🧐 ✍️Возвращаясь к примеру с компаниями «Рубин» и «Алмаз», можно сказать, что рентабельность выше у компании «Алмаз», чем у компании «Рубин». Однако важно уточнить: сравнивать компании необходимо за один и тот же период. Например, если рассматривать 2024 год, то в этом случае можно сделать вывод, что компания «Рубин» была рентабельнее в 2024 году, чем «Алмаз». 👉Но такое сравнение слишком узкое и одностороннее. Чтобы получить более полную картину, необходимо учитывать среднеотраслевой показатель в данной промышленности за 2024 год. Это важно, потому что «Алмаз» и «Рубин» могут быть в принципе недостаточно эффективными по сравнению с другими компаниями отрасли, например, «Бриллиант» и «Топаз» показывают результаты лучше, чем «Рубин» и «Алмаз». В то же время компания «Кристалл» демонстрирует самые слабые показатели среди всех перечисленных компаний за 2024 год. 👉🔥На этом этапе анализ усложняется, и возникает следующий вопрос: что происходило со всеми этими компаниями за период в пять лет? ✔️Вообще такой анализ необходим для разных целей: чтобы понять, стоит ли инвестировать в компанию, а также чтобы определить, можно ли выдавать ей кредит. 👉В последнем случае проводится кредитный анализ и формируется кредитный рейтинг. 👉Например, кредитные рейтинги присваивает компания АКРА. Там работают аналитики, которые проводят глубокий анализ и выставляют компаниям рейтинги. 👉Все компании активно борются за более высокий рейтинг, ведь чем он выше, тем больше доверия со стороны инвесторов и банков, которые принимают решение о выдаче кредита. ✍️📑У человека, по сути, тоже есть свой «рейтинг» - банк оценивает его перед тем, как одобрить кредит. ✔️Теперь показатели компаний: Показатели компании «Рубин» в 2025 году: 🔹 выручка выросла на 20 % 🔹 дебиторская задолженность — на 40 % 🔹 кредиторская задолженность — на 60 % 🔹 запасы — на 70 % 👀На первый взгляд может показаться, что компания растёт и дела идут отлично. Но это не совсем так: среднеотраслевая выручка выросла на 50 %, а у «Рубина» — всего на 20 %. Это существенно меняет картину. 👀Что может означать такая ситуация? ✅неэффективный менеджмент ✅устаревшее оборудование ✅отсутствие тендеров на новые заказы ✅риск выкупа компании конкурентом, что может привести к техническому дефолту и падению стоимости акций 👉Для банка это означает снижение доверия к компании как к потенциальному заёмщику. 👉Ситуаций может быть гораздо больше это лишь несколько примеров. 👀Рост дебиторской задолженности на 40 % также вызывает вопросы. Это может быть как положительным, так и отрицательным сигналом, всё зависит от того, что именно происходит внутри компании. 👉Дебиторская задолженность вещь коварная: контрагенты могут не вернуть деньги, обанкротиться или затягивать оплату. 👉Но возможен и обратный сценарий: продукция компании настолько востребована, что её активно раскупают, и деньги будут возвращены вовремя. 👉Иногда компания сознательно идёт на уступки контрагентам, увеличивая срок оплаты с одного месяца до двух, трёх или четырёх. Но в любом случае: чем выше дебиторская задолженность, тем выше риск её невозврата, а это критично. 👉Запасы выросли на 70 %. Это также может быть как хорошим, так и плохим признаком. Например, «Рубин» мог увеличить запасы драгоценных камней перед выходом на новый рынок — например, в зарубежные страны. Или впереди Новый год, когда спрос на ювелирные изделия традиционно растёт. 👉Но возможен и негативный сценарий: компания не может продать свои камни из‑за отсутствия спроса и вынуждена накапливать их на складе. Это уже тревожный сигнал. Ссылка на часть 19: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GrowthPilot/ef1b59c5-b118-4d11-a928-9122bc2081b2?utm_source=share #финансовый_анализ