🚀 Пятый день шестидневного челленджа: «Стратегия

🚀Что такое анализ DuPont? Почему он важен и как появился? Как понимать финансовый анализ - часть 30. 📊Анализ Дю Понта — это метод разложения рентабельности собственного капитала (ROE) на несколько факторов, чтобы понять, за счёт чего именно компания получает прибыль. Впервые он был применён в корпорации DuPont в начале XX века, примерно в 1910–1920-х годах, когда компания стремилась улучшить управление крупным промышленным холдингом. 📌 Что такое анализ Дю Понта (DuPont Analysis) Анализ Дю Понта — это финансовая модель, которая раскладывает показатель ROE на три ключевых компонента: ROE = Маржа прибыли⋅Оборачиваемость активов⋅Финансовый рычаг То есть прибыльность собственного капитала зависит от: ✔️насколько прибыльно работает бизнес (маржа), ✔️насколько эффективно используются активы (оборачиваемость), ✔️какова структура капитала (доля заемных средств). 👉Позже модель расширили до 5 факторов, но классическая трёхфакторная схема —основа. Где и когда анализ Дю Понта применили впервые Исторически метод был разработан внутри компании DuPont — одной из крупнейших химических корпораций США, основанной в 1802 году. Почему он появился именно там? В начале XX века DuPont стремительно росла: ✔️к 1905 году контролировала 75% рынка пороха США, ✔️начала диверсификацию в пластмассы, краски и химикаты, ✔️управляла множеством заводов и подразделений. Чтобы эффективно контролировать огромный холдинг, менеджеры DuPont разработали систему финансовых коэффициентов, которая позволяла: ✔️сравнивать эффективность разных подразделений, ✔️выявлять слабые места, ✔️принимать управленческие решения на основе данных. ☝️Именно тогда и появился DuPont ROI chart — предшественник современного анализа ROE. 👉Год Событие ✔️1900–1910-е DuPont активно растёт, покупает новые предприятия. ✔️1910-е Внутри компании создают систему анализа рентабельности — будущий DuPont Analysis. ✔️1920-е Метод становится стандартом управления в DuPont и распространяется в США. 🚀Позже Модель адаптируют для ROE, и она становится классикой корпоративных финансов. 🎯 Почему анализ Дю Понта важен до сих пор Он позволяет: ✔️понять, почему ROE высокий или низкий, ✔️сравнивать компании разных отраслей, ✔️выявлять проблемы в управлении, ✔️анализировать влияние долговой нагрузки. 🚀Метод до сих пор преподают в бизнес школах и используют аналитики по всему миру. ✅Пример анализа Дю Понта (3 факторная модель) Предположим, у компании за год: ✔️Чистая прибыль: 200 млн ✔️Выручка: 1 000 млн ✔️Активы: 800 млн ✔️Собственный капитал: 400 млн Теперь считаем три компонента. 👉1. Маржа чистой прибыли Маржа=200 / 1000=0.20=20% Компания зарабатывает 20 копеек чистой прибыли с каждого рубля выручки. 👉2. Оборачиваемость активов Оборачиваемость=1000 / 800=1.25 Каждый рубль активов приносит 1.25 рубля выручки. 👉3. Финансовый рычаг Финансовый рычаг=800 / 400=2 Активы в 2 раза больше собственного капитала → компания использует долги. 📌 Итог: ROE по Дю Понту ROE=0.20⋅1.25⋅2=0.50=50% Что это значит: Компания показывает ROE = 50%, и анализ Дю Понта показывает, почему: ✔️высокая маржа (20%) ✔️активы работают эффективно (1.25 оборота) ✔️используется умеренный финансовый рычаг (2×) Если бы ROE был низким, модель помогла бы понять, где проблема — в марже, в оборачиваемости или в структуре капитала. Друзья, если разбор был интересен, пожалуйста, поставьте лайк 🙏, это вдохновляет писать дальше. Спасибо за понимание и интерес к статье! #финансовый_анализ 🔥Ссылка на часть 29: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GrowthPilot/9dfbce37-d337-4c7e-b970-0f8dee4eca85?utm_source=share

Как понимать финансовый анализ? Часть 29 🔥 👉Я хочу в разборе «Углерод» показать реальный кризис компании, по этому капитал будет отрицательным, ниже я объясню свой выбор, а так же расскажу, почему в других классических учебных примерах часто ситуация «слишком красивая». ❗️Почему в учебных примерах все «красиво»? 👉В учебных примерах почти всегда используют компании с ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ капиталом То есть: ✔️капитал положительный, ✔️капитал достаточно крупный, ✔️компания не в кризисе, ✔️долговая нагрузка умеренная. 👉Поэтому: ✔️ROE получается нормальным, ✔️коэффициенты выглядят спокойно, ✔️DuPont анализ работает красиво и предсказуемо. ☝️Это идеальная ситуация для обучения, но часто не отражает реальности, особенно в капиталоемких отраслях. ☝️А ведь важно учитывать, что эмитенты на биржевом рынке, как раз капиталоемкие отрасли. 🔥Почему я использую учебный пример близкий к самым настоящим реальным условиям? ✅В реальной жизни так бывает редко, нежели как в учебных примерах. Особенно в капиталоёмких отраслях: ✔️уголь, ✔️металлургия, ✔️строительство, ✔️транспорт. 👉Там часто: ✔️капитал маленький, ✔️капитал отрицательный, ✔️долги огромные, ✔️проценты высокие. ☝️И тогда DuPont анализ начинает показывать экстремальные значения, как у «Углерода». 🔥Про анализ DuPont расскажу в одной из частей, сейчас это может сбить с толку. 👉«Углерод» — реальная сложная компания В учебном примере: ✔️ROE = 15,4% → 13,4% ✔️всё логично ✔️всё красиво ✔️всё интерпретируемо 👉У «Углерода»: ✔️капитал отрицательный ✔️рычаг экстремальный ✔️ROE «взрывается» ✔️цифры огромные ✔️интерпретация невозможна ☝️Это нормально, потому что: ✔️учебный пример — для демонстрации механики, ✔️«Углерод» — для демонстрации реального кризиса. 👉Да, такая спокойная, аккуратная динамика — нормальная и типичная для учебного примера; а экстремальные цифры у «Углерода» — нормальная ситуация для реальной компании с отрицательным капиталом. 👉ROE при отрицательном капитале НЕ имеет экономического смысла и любое число, которое получится, будет: ✔️огромным по модулю, ✔️математически корректным,но финансово бессмысленным. ❗️🔥Но я буду вписывать ROE в таблицу, как в классическом учебном примере, только я обязательно укажу, что показатель неинтерпретируемый. 🔥Ссылка на часть 28: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GrowthPilot/ad54fc76-c13c-476e-936e-08faede523d4?utm_source=share #финансовый_анализ

Как понимать финансовый анализ? Часть 28 🔥 ☝️В нескольких моих постах будет отступление перед тем, как продолжить разбор «Углерод» дальше. Отступления очень важны, так как дают понять тему дальше, тема не простая, будет много таблиц. Я максимально просто постаралась разложить будущий разбор, но тема остается сложной. 🔥Перед тем как переходить к анализу компании и разбору таблиц, важно затронуть тему среднего показателя. Это базовое понятие, без которого невозможно корректно анализировать любую компанию. У «Углерода» капитал стал отрицательным, и именно на таком примере особенно хорошо видно, почему средние значения играют ключевую роль. ✅Немного теории Когда мы рассчитываем: • средние активы, • средний капитал, • средний инвестированный капитал, 👉мы используем простую формулу: ✔️Среднее значение = (показатель на начало года + показатель на конец года) / 2 🔥☝️Почему это важно Средние значения — не идеальный инструмент, но они лучше, чем использование одной точки. Идеальный вариант — быть менеджером или бухгалтером компании и видеть, как бизнес работает ежедневно. Я уже упоминала, что в финансах есть отчёт, который можно назвать «видео» — это отчёт о движении денежных средств (ОДДС, Cash Flow Statement). Он показывает реальное движение денег внутри компании за период: • сколько пришло, • сколько ушло, • куда ушло, • откуда пришло, • что происходило ежедневно, • как менялась ликвидность, • как компания выживала между датами баланса. ☝️Этот отчёт может быть недоступен внешним пользователям. ✅Баланс же — это «фотография», а не «видео». Он фиксирует состояние компании в конкретную дату: • 1 января • 31 декабря ☝️Но бизнес работает каждый день, и активы с капиталом меняются постоянно. Поэтому использование только одного значения — начала или конца года — всегда приводит к искажению. 👉Среднее значение — попытка приблизиться к реальности Средний показатель: • сглаживает скачки, • уменьшает искажения, • делает расчёты рентабельности более корректными. Да, активы могли сильно меняться внутри года, но: ✔️ среднее лучше, чем одна точка, ✔️ лучше, чем игнорировать динамику, ✔️ лучше, чем считать рентабельность на «конечный» капитал, который может быть аномальным. 👉Почему это критично при отрицательном капитале Капитал «Углерода»: • 2018: +52 млн • 2019: –192 млн • 2020: –280 млн 👉Если взять только конец года, то: • ROE получится огромным по модулю, • но это будет математический абсурд, • полностью искажённый одной датой. 👉Среднее значение хотя бы показывает: • тенденцию, • масштаб проблемы, • направление движения, • скорость ухудшения. 👉Средний показатель — не идеально, но лучше, чем ничего» Это означает: • метод грубый, • но он даёт более честную картину, чем одна точка, • и позволяет корректно сравнивать годы между собой. 👉В анализе «Углерода» это особенно важно. Потому что: • активы падают, • капитал уходит в минус, • долги огромные, • структура баланса меняется, • рентабельность чувствительна к базе расчёта. 👉Если бы мы брали только конечные значения, коэффициенты были бы: • хаотичными, • несопоставимыми, • вводящими в заблуждение. 🔥Ссылка на часть 27: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GrowthPilot/8d9f2840-2fbe-42ec-97d7-aeb615774e7e?utm_source=share #финансовый_анализ