💡 $MSNG

. Выручка растёт, а прибыль снова под давлением Смотрю на свежий полугодовой отчёт Мосэнерго по МСФО и вижу продолжение тренда, который наметился ещё в первом квартале. Выручка выросла на 25,1% до 179,5 млрд рублей, но чистая прибыль при этом сократилась на 18,7% до 11,82 млрд . EBITDA тоже снизилась на 5% до 21,5 млрд . Компания зарабатывает больше, но зарабатывает хуже — классический случай, когда рост выручки съедается опережающим ростом затрат. Операционные расходы подскочили на 27,2% до 165,2 млрд рублей , и это ключевой фактор давления. Рост затрат на топливо оказался главным драйвером увеличения себестоимости, и при текущей конъюнктуре это ожидаемо — цены на газ и уголь никуда не делись, а тарифы на электроэнергию не успевают за ними . При этом операционная прибыль выросла лишь на 1,5% до 12,92 млрд , что говорит о минимальном операционном рычаге. Интересно, что по РСБУ картина немного другая — там чистая прибыль за полугодие выросла на 6,1% до 11,66 млрд, а EBITDA прибавила 12,9% до 23,47 млрд . Разница между двумя стандартами учёта говорит о том, что МСФО более жёстко отражает реальное положение дел с учётом переоценок и прочих неденежных статей, и для меня МСФО всегда был приоритетным ориентиром. Что касается дивидендов, здесь ситуация неоднозначная. В первом квартале компания вообще не объявляла выплаты , а за 2025 год дивиденды в размере 2,71 рубля на акцию были утверждены только в июне . С учётом снижения прибыли в первом полугодии рассчитывать на рост дивидендных выплат в этом году не приходится. Я пока держу бумагу на контроле, но без особого энтузиазма — из-за опережающего роста расходов и низкой дивидендной доходности Мосэнерго уступает другим бумагам в энергетическом секторе. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны