Рецензия на стратегию активного управления рисками

Войти

Продолжим новый жанр "рецензия на стратегию". Подписался, на Balace от Стратегия позиционируется как активное управление рисками, что без расшифровки не очень понятно. Но график доходности красивый, хотя у меня возникло впечатление, что автор как минимум 1 раз менял систему принятия решений. На момент открытия следования (5 января) состав портфеля купился следующий : Эталон - 2.2% ВУШ - 4 % Итого в акциях 6.2% Вим золото - 8.3 % Тиньков золото - 3.1 % Итого Драгметаллы - 11.4 % Вим Мосбиржа - 9.1% Сбер Мосбиржа - 4.4% - 10.2% Итого индекс Мосбиржи 23.7% - 55.6% Рубли - 3.1% Итого ликвидность - 58.7% На момент прекращения следования (5 февраля) чистая доходность стратегии составила +1.3% или 15.9 % годовых, если считать простой процент. Трудно понять с каким бенчмарком сравнивать стратегию, поскольку она очень активная и за время следования совершила 82 сделки. Кроме этого у автора есть склонность (а может это и есть элемент стратегии) перед выходными уходить значительной долей портфеля в ликвидность. Тем не менее какой-то бенчмарк подобрать нужно. По среднему составу портфеля, видимо, это который за тот же период вырос на 1,1%. Таким образом, можно считать, что стратегия обошла бенчмарк. На всякий случай отмечу, что индекс Мосбиржи за то же время вырос на 3.6 %. Финанльная структура портфеля перед отключением стратегии от следования: Ликвидность - 77,8% Золото (фонды Вим и Тиньков) - 11,6% Индекс Мосбиржи (фонды Вим, Сбер и Тиньков) - 8,3% Деньги - 2,3% В целом представляется, что у автора либо алгоритмы, либо регулярное сидение за монитором и стратегия, действительно, активная. При этом основные инструменты (по крайней мере за период наблюдения) это фонды на золото, индекс Мосбиржи и на облигации. Если подойти к оценке стратегии по 5 критериям, о которых я писал то получится следующее: 1. Диверсификация я поставлю 3 балла Поскольку, даже в описании стратегии утверждается, что выдерживает я принцип не более 30 % в одну позици. При этом регулярно доля больше, чем на половину портфеля. Я, конечно, понимаю, что LQDT это почти депозит в Сбере, но про приснопамятный фениксовый FXMM мы тоже так думали, а потом, хренак, и стали обладателями внебиржевой туалетной бумаги, да ещё по дырочкам не рвущейся. Так что, формально, декларация стратегии нарушена. 2. Количество операций. Получается 4.2 сделки в день и в среднем 4 позиции. Нормально - 5 баллов 3. Ликвидность бумаг 5 баллов 4. Результат. Чистый результат от 50 до 100% от прогноза автора 4 балла. 5. Соответствие описанию. Способ управления рисками в описании не раскрыт даже намёком, поэтому поставлю 3 балла. Итого 20 баллов из 25. Кажется не плохо. У меня остаётся только одна просьба к авторам стратегий - если Вы покупаете индексным фонды, то покупайте Тиньковские, а то при закрытии позиций после отключения следования приходится комиссию платить за продажу! Ну а автору - удачи!

Аналитики разных брокеров выкатили свои "прогнозы" индекса Мосбиржи на 2026 год. Лет 15 назад, ещё занимаясь прогнозами, я написал пост в сети трейдеров "Комон", который назывался что-то типа "как на глаз определить лажу аналитика". Описанную в нем методику я использовал для ставок в пари с аналитиками и трейдерами на достижение активом той, или иной цифры. Ту сеть Финам потом зачем-то грохнул, вместе со всем контентом, да и пост был довольно занудный, но умение-то у меня осталось! Так вот, против всех нынешних прогнозов на индекс, кроме одного, я бы с удовольствием поставил ставку, что он он не исполнится. Для всех, на всякий случай, я посчитал вероятности достижения индексом прогнозного значения в течение года. Но дело тут ещё вот в чем. Любой нормальный квант скажет, что прогноз случайных процессов, к которым относится и поведение цен на бирже никогда не делается одним числом, ибо вероятность исполнения такого прогноза равна нулю. Всегда даётся интервал, в который цена попадёт с заданной вероятностью. И для цен этот интервал весьма широкий, в силу высокой волатильности цен. Вот, например, можно сделать простенький линейный прогноз (который, кстати, с точки зрения статистики, будет в итоге одним из лучших) для индекса. В соответствии с ним среднее значение индекса на конец года 3.330, а диапазон в который индекс попадет с вероятностью 90% составляет 2730 - 3930. А если нанести на этот прогноз и прогнозы всех брокеров, то видно, что все вполне вписались в статистику линейного прогноза, просто кто-то слишком оптимистичен и дает цифру ближе к верхней границе, а кто-то осторожно дает ближе к середине интервала. Но при этом все оптимисты и ждут роста. А может ли случиться так, что индекс третий год окажется в минусе? Увы, на бирже не бывает чего-то невозможного. Да, историческая вероятность такого события составляет 35 %, но это не так уж и мало. И, конечно, сейчас индекс находится близко к нижней границе линейного диапазона, который является своеобразной линией поддержки, поэтому кажется, что он вблизи ко дну. Но в этом коварность статистики - если индекс упадет, то границы просто пересчитаются. А оснований для падения не так уж и мало, как кажется. Поэтому рассматривать риск того, что и в этом году индекс закроется с убытком можно и нужно. Но для этого и существуют другие классы активов, чтобы не только в акции вкладываться. И напоминаю, что пройти опрос по своим ожиданиям на 2026 год еще можно здесь: https://forms.yandex.ru/u/659e4460e010db85423e4dbf/ Результаты опубликую через недельку. #индекс #прогнозы TMOS@ IMOEXF

Эталонный портфель. Уже несколько лет подряд в начале каждого года я собираю на одном из счетов (сейчас этот счет в сбере, отстался там со времен фениксов) так называемый "эталонный портфель" - хорошо диверсифицированный по разным классам активов портфель в соответствии с моим "видением" ситуации на текущий год. В конце года я сравниваю результаты по своим счетам, которыми все-таки управляю более-менее активно (до нескольких операций в месяц) с этим "эталонным" счетом. В этом году я достаточно сильно меняю структуру этого портфеля исходя из следующих соображений, которые отражают изменившуюся за год ситуацию. Я исходу из следующего: 1. Начавшаяся политика смягчения денежно-кредитной политики продолжится и на конец года я ожидаю ставку в диапазоне 10-14%. Это позволяет продолжать держать часть портфеля в долгосрочных государственных облигациях (доля в портфеле 10 %), которые при других экономических раскладах являются скорее источником плохо контролируемого риска, чем долгосрочной доходности. Кроме этого я добавляю позицию по корпоративным облигациям, которые так же получат дополнительную премию от снижения ставки. 2. Пункт 1, совместно с динамикой российского рынка акций, которая мягко говоря "никакая" и впервые за всю свою историю индекс мосбиржи показывает второй убыточный год подряд, позволяют мне сохранять высокую долю акций в портфеле (она останется на уровне прошлого года в 30 %). При этом я делю вложения на индекс голубых фишек и акции второго эшелона, в сбере это фонд акций средней и малой капитализации, которые при положительной динамике рынка дадут лучший результат, чем широкий индекс. Кроме того, технически на графике российского индекса акций наблюдается фигура консолидации из которой рано или поздно следует сильный и быстрый выход. Чаще вверх, чем вниз. 3. При имеющейся мировой геополитической нестабильности металлы вероятнее всего продолжат рост, поэтому я оставляю в портфеле золото, но сокращаю его долю, поскольку после сильного аномального роста, а рост металлов последних двух лет был исторически аномальным, наступает фаза успокоения рынка. Начнется ли она в 2026 году не известно, но вероятность этого достаточно велика, чтобы частично сократить позиции. 4. Аномальная ситуация с рублем вызвана, конечно, аномальной ситуацией с экономикой и сальдо торгового баланса. На сегодня имеющийся курс рубля проблема для большинства экономических участников и рано, или поздно, он вернется к своим более удобным для большинства значениям. Как водится у рубля произойдет это быстро и резко, так, что времени на осознанную реакцию будет крайне мало. Поэтому я сохраняю позицию в валютных инструментах, немного ее сокращая и переходя из разочаровавшего меня фонда ликвидности в юанях в фонд иностранных облигаций, который показал за 2025 год существенно лучший результат, чем юаневый фонд ликвидности. 5. Ну и наконец, все вышесказанное всего лишь мое мнение, которое вовсе не обязано исполняться. Поэтому я держу вполне приличную долю консервативных инструментов в виде фонда рублевой ликвидности и фонда гособлигаций с переменным купонным доходом. Общая доля этих инструментов составляет 25 %. Можно считать, что примерно так же я оцениваю вероятность ошибки своей "аналитики". Таков мой "эталонный портфель" на 2026 год. В других портфелях, к счастью, есть возможность хеджировать часть позиций вечными, или просто обычными фьючерсами. Думаю, что в 2026 году по одному-два раза вполне предоставится возможность сделать это по золоту, рынку акций и валютным позициям. Собрать аналогичный портфель можно практически у любого брокера. Для Т это будут инструменты $TGLD TMOS@ TRND@ TMON@ TBRU@ TLCB@ Увы, нет отдельного фонда на именно долгосрочные государственные облигации, хотя частично его может заменить TOFZ@ Ну и нет фонда из государственных облигаций с переменным купоном. Здесь, или формируйте сами, или пользутесь сберовским продуктом. #портфель #акции #облигации #золото #валюта #прогноз

&Nakopilka Balance