Какие риски ожидают инвесторов в ММК

? ⁉️ 👀 Общий обзор 🏭 Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – ведущий производитель стали в России с долей рынка около 17%. Самообеспеченность сырьем составляет: железорудное сырье – 15%, коксующийся уголь – 51%, металлолом – 42%. Это снижает зависимость от цен на компоненты для производства стали. 🔲 Компания состоит из трех сегментов: стального в России, стального в Турции и угольного. Основная продукция ММК – листовой горячекатаный прокат (47%). Также производится премиальная металлопродукция: холоднокатаный и оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием, толстый лист и др. 🗿 История компании 🥸 Первый завод в Магнитогорске начали строить в 1929 году, а в 1933 году выпустили первую партию стали. Во время Второй мировой войны из этой стали производили каждый второй танк и каждый третий снаряд. В 1934 году завод стал полноценным металлургическим предприятием. В 1990 году здесь впервые получили сталь новым способом, а в 1992 году завод приватизировали; к 2004 году Виктор Рашников стал его основным владельцем. 🤓 В 2007 году завод разместил свои акции на Московской и Лондонской биржах, выпустив рекордные 12,2 млн тонн стали. К 2017 году общий объем производства достиг 800 млн тонн, что стало первым таким результатом среди российских заводов. В 2022 году международное агентство S&P Global признало предприятие одной из ведущих компаний в области устойчивого развития. 💰 Финансовая часть 📊 ММК увеличил выручку на 17% во втором квартале 2024 года из-за роста продаж и повышения цен. Но в третьем квартале выручка упала на 18% из-за снижения продаж и цен на сталь. EBITDA выросла на 20% во втором квартале, но затем упала на 27% в третьем квартале. Рентабельность снизилась с 22% до 20%. Свободный денежный поток (FCF) вырос в 2,5 раза во втором квартале благодаря увеличению EBITDA и стабилизации оборотного капитала. В третьем квартале FCF сильно упал из-за снижения EBITDA и увеличения оборотного капитала, особенно из-за роста запасов и долгов. ✔️ Операционная часть ❗ За последние несколько лет российский сектор металлургической промышленности производил примерно 12–13 миллионов тонн стали каждый год. Тем не менее, в 2024 году производство стали упало на 13% по сравнению с предыдущим годом, составив 10,9 миллиона тонн. Это снижение было вызвано слабыми показателями во второй половине года: внутренний спрос на сталь снизился из-за роста процентных ставок в стране и завершения нескольких программ льготного ипотечного кредитования летом 2024 года. Скорее всего, первое полугодие 2025 года также будет слабым из-за влияния тех же факторов. 🤓 Преимущества / Риски 💪 Конкурентные преимущества - Себестоимость производства стали у ММК ниже, чем у половины металлургов в мире. Правда, это справедливо лишь при курсе доллара от 75 рублей и выше. - Компания делает фокус на внутренний рынок, что в условиях геополитической неопределенности означает меньшие проблемы с перенаправлением товарных потоков. Но от конкуренции с другими металлургами на внутреннем рынке, увы, не защищает. ⚠️ Риски - Усиление регуляторного давления на металлургов в России. В том числе и повышение НДПИ. - Крепкий рубль делает экспорт продукции невыгодным для компании. ⚖️ Инвестиционный взгляд 👆 InvestView 📌 В настоящее время значительные средства направляются на развитие бизнеса, что может временно снизить общую эффективность. Кроме того, текущий кризис в металлургической отрасли имеет ярко выраженный характер, который привносит дополнительные риски и элементы неопределённости в будущее компании. ММК продолжает испытывать трудности в производстве. Компания молчит об увеличении CAPEX, что может угрожать дивидендам. 💼 Портфель 🥴 Пока не будет видно улучшений в операционной или финансовой части, данный актив $MAGN не добавляем в портфель, даже несмотря на имеющиеся преимущества. #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #ММК #металлургия #производство #MAGN #сталь #акции