Обзор холдинга Эн+: металлургия и энергетика в одной компании

Войти

. Обзор 👀 Общий обзор 🏭 Эн+ — мировой вертикально интегрированный холдинг, состоящий из металлургического и энергетического сегментов. Металлургический сегмент включает компанию Русал (56,88% акций принадлежит Эн+). Энергетический сегмент занимается выработкой, торговлей и поставками электроэнергии. На конец 2023 года общая установленная электрическая мощность активов составляла 19,5 ГВт, тепловая — 14,2 Гкал/ч. 🗿 История компании 🔳 En+ Group была основана в 2002 году как акционер алюминиевых компаний. В 2003 году она создала Rusal Holding Limited. В 2007 году через приобретение СУАЛа и активов Glencore был создан ОК РУСАЛ. 💪 В 2014 году En+ купила 3,4% акций "РусГидро", которые затем обменяла на 25% акций Красноярской ГЭС. В 2016 году En+ увеличила свою долю в "Иркутскэнерго" до 90,8% и довела владение Красноярской ГЭС до 100%. В 2017 году En+ провела успешное IPO на Лондонской фондовой бирже, собрав ,5 млрд, часть которых пошла на досрочное погашение долга перед ВТБ ($942 млн). 🟦 В 2020 году En+ выкупила 21,37% своих акций у ВТБ. В 2021 году компания представила план достижения углеродной нейтральности к 2050 году. 💰 Финансовая часть 📊 Финансовые показатели компании Эн+ за 2023 год демонстрируют снижение выручки и скорректированной EBITDA на 11% и 31% соответственно, главным образом из-за падения цен на алюминий и ослабления рубля. В энергетическом сегменте выручка снизилась на 8%. В первом полугодии 2024 года выручка продолжала падать (на 4% для всей компании и на 7% для энергетического сектора), но скорректированная EBITDA увеличилась на 44% благодаря сокращению затрат в металлургии. 🧐 Капитальные затраты уменьшились на 15% в 2023 году, но выросли на 18% в первом полугодии 2024 года из-за увеличения расходов в металлургическом секторе. Свободный денежный поток был положительным в 2023 году благодаря высвобождению оборотного капитала, но стал отрицательным в первой половине 2024 года из-за его роста. 💳 Чистый долг Эн+ вырос на 5% по сравнению с концом 2023 года, при этом долговая нагрузка осталась ниже, чем у Русала, хотя коэффициент чистый долг/скорректированная EBITDA остаётся высоким. ✔️ Операционная часть ⚡ Выработка электроэнергии за 2023 год составила 85,2 млрд кВт·ч. В первом полугодии 2024 года она выросла на 17% благодаря запасам гидроресурсов в озере Байкал и Братском водохранилище, а также высокому уровню воды в водохранилищах. ☀️ Отпуск тепла в 2023 году снизился на 1% из-за более высоких температур. В первом полугодии 2024 года снижение составило 3%, что также объясняется теплой погодой. 💸 Дивиденды ⛔ Эн+ последний раз выплачивал дивиденды в 2017 году. Из-за высокой долговой нагрузки Русала возобновление дивидендных выплат не ожидается. 🤓 Преимущества / Риски 💪 Конкурентные преимущества - Компания занимает ведущие позиции на мировом рынке алюминия (1-й производитель вне Китая) и является крупнейшим независимым производителем электроэнергии. - Фундаментальные факторы спроса на алюминий связаны с развитием электромобильной индустрии и энергетической инфраструктуры. - Независимость совета директоров и опытная управленческая команда способствуют успешному развитию компании. ⚠️ Риски - Финансовая нестабильность. наблюдается значительное ухудшение всех ключевых финансовых показателей компании. - Отмечается устойчивый рост уровня задолженности. - Компания не выплачивает дивиденды своим акционерам. ⚖️ Инвестиционный взгляд 🕳️ Холдинг увеличивает валютные заимствования, создавая дополнительные риски. Общий рост денежного потока бизнеса невелик, и без дивидендов от ГМК «Норникель» положительный денежный поток отсутствует. Попытки уменьшить долги оказались неэффективными. 💼 Портфель ⚠️ Не рассматриваем этот актив для включения в наш портфель как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе.

🏠🇷🇺 Дом мечты от государства: почему Дом.рф привлекает внимание ⁉️ 💭 Разберёмся, за счёт каких механизмов компания добивается текущих результатов и насколько устойчивы её успехи... 💰 Финансовая часть (11 мес 2025) 📊 Чистые процентные доходы увеличились на 37% и составили 119 млрд рублей. Такой значительный прирост обусловлен увеличением доли портфеля, не обеспеченного секьюритизацией, а также ростом чистой процентной маржи (NIM) до уровня 3,6%. ↗️ Чистая прибыль увеличилась на 21% и достигла 78,5 миллиарда рублей. 💪 Значение чистой процентной маржи составило 3,6% Рентабельность собственного капитала увеличилась на 2,3 процентных пункта и достигла значения 21%. Высокий уровень ROE подчеркивает успешность инвестиционной стратегии и высокую отдачу на вложенный капитал. 🤔 Административно-хозяйственные расходы возросли на 19% и достигли 46,3 млрд рублей. Несмотря на рост, важно учитывать, что абсолютные цифры остаются управляемыми и соответствуют масштабам деятельности организации. ✔️ Стратегия развития на ближайшие годы предусматривает активное наращивание активов. Согласно документу, утверждённому руководством компании, общий объем активов планируется увеличить до 8,8 трлн рублей в 2028 и до 17,5 трлн рублей к 2035. Начиная с 2020 года, темпы среднего ежегодного прироста активов составляют 36%. Чистая прибыль банковского бизнеса группы к 2030 году должна превысить 125 млрд рублей. Ставка делается не на взрывной рост, а на масштаб, предсказуемость и эффективность капитала. 💸 Дивиденды 🤑 Согласно действующей дивидендной политике, предусмотрено распределение дивидендов в объеме, составляющем половину полученной чистой прибыли. Компания рассматривает возможность выплаты дивидендов по итогам финансового года 2025 в диапазоне от 240 до 245 р. 📌 Итог 😎 Финансовые результаты демонстрируют уверенное развитие, характеризуемое значительным ростом ключевых показателей, эффективным управлением рисками и высокими показателями рентабельности. 🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет. Посмотрим как реализуются прогнозы менеджмента и выплатят ли обещанные дивиденды. Компания зрелая, с большим масштабом и сильной зависимостью от макроусловий и господдержки. 📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - результаты впечатляют, но необходимы дальнейшие наблюдения за реализацией планов руководства и выполнением взятых обязательств. 💣 Риски: ☁️ Умеренные - зависимость от макроэкономических факторов и регуляторной среды нивелируется чёткой стратегией развития и нахождением в списке системно значимых кредитных организаций Банка России. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Привлечение внимания вызвано сильными финансовыми результатами, четкими планами развития и поддержкой государства. А первые выплаты дивидендов станут дополнительным катализатором. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие! DOMRF #DOMRF #ДОМРФ #инвестиции #финансы #банки #дивиденды #инвествзгляд #анализ

⚕️ Что может дать сильную положительную переоценку акциям ЕМС ⁉️ 💭 Разберём, почему даже при отсутствии явной недооценки ЕСМ остаётся интересной для инвесторов и что может дать рывок для роста котировок... 💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (1 п 2025) 💪 Объем продаж достиг отметки в 12,52 млрд рублей, продемонстрировав рост на 1,6% относительно показателя 2024 года. Несмотря на продолжающийся рост процентных доходов благодаря накоплению резервов, общая динамика роста замедляется. Чистая операционная прибыль достигла рекордных значений, что позволяет говорить о способности компании поддерживать устойчивый финансовый результат. 📊 Показатель EBITDA снизился на 0,3%. Маржа бизнеса стабильно удерживается на одном уровне длительное время. Чистый денежный остаток, исключая обязательства по аренде, увеличился до 13,5 млрд рублей, что составляет примерно 19% от рыночной стоимости компании. Что касается денежных потоков, ситуация выглядит благоприятно: капитальные затраты составили лишь 300 млн рублей за полгода, свободный денежный поток превысил отметку в 6,3 млрд рублей. 🔀 Операционные показатели также демонстрируют положительную динамику: стоимость предоставляемых услуг сохраняется на прежнем уровне, количество обращений клиентов стабилизировалось. Похожая стабильность наблюдается и в сегменте стационарных медицинских услуг. 💸 Дивиденды / 🫰 Оценка 👨‍💼 Руководством было отмечено следующее: пользуясь преимуществами высокого уровня процентных ставок, предприятие смогло существенно повысить свою финансовую устойчивость путем сокращения долговых обязательств и формирования достаточного резерва ликвидности, освободив себя от потребности привлекать дополнительные займы. Вместе с тем, заявлено намерение придерживаться ранее утвержденной дивидендной политики и возобновить регулярную практику распределения прибыли среди акционеров немедленно вслед за восстановлением стабильности на рынке. 🤑 Предусматривается крупный единовременный платеж в 2026 году по результатам 2025-го. 👌 Оценивая компанию по коэффициенту P/E, нельзя сказать, что она недооценена, однако потенциал заключается в возможности выплатить значительный одноразовый дивиденд, после которого планируется распределять всю получаемую прибыль. Следовательно, восстановление дивидендных выплат способно привести к переоценке акций. 📌 Итог 🔥 Показатели превосходные: бизнес демонстрирует стабилизацию операционной деятельности, что является весьма положительным сигналом. Одновременно продолжается процесс аккумулирования денежных средств. 🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в среднесрочном портфеле. 📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания обладает значительными финансовыми ресурсами, демонстрирует стабильность операционной деятельности и планирует значительное повышение дивидендных выплат. 💣 Риски: ☀️ Низкие - наличие значительных резервов и низкий уровень долговой нагрузки вкупе с эффективным управлением и стабильными операционными показателями делают компанию устойчивой к вызовам. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Сильная положительная переоценка акций ЕМС возможна не только благодаря единовременному крупному размеру выплаченных дивидендов, но и стабильным выплатам в будущем. Это главный катализатор для резкой переоценки компании. Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие обзоры ❗ GEMC #GEMC #ЕМС #Финансы #Инвестиции #Аналитика #Бизнес #Дивиденды #ИнвестИдея #Анализ

🔌 Почему акции Мосэнерго больше не привлекательны для инвестиций ⁉️ 💭 Разберём, почему акции Мосэнерго утратили привлекательность для инвесторов... 💰 Финансовая часть ⚡ Положительным моментом для компании стало повышение тарифов на газ с 1 июля, что привело к росту цен на электроэнергию и благоприятно отразилось на финансовых результатах за 2025 год. ❌ Акции потеряли привлекательность из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности начиная с конца 2022 года, что делает оценку текущего состояния компании затруднительной. И как сказалось повышение тарифов на финансовых результатах неизвестно. ✔️ Операционная часть (2025 год) 📊 Электростанции произвели 64,77 млрд киловатт-часов электричества, что представляет собой снижение на 2% относительно соответствующего периода 2024 года (66,10 млрд кВт·ч). Причина уменьшения объема производства заключается в уменьшении потребности в электроэнергии среди потребителей в рассматриваемый временной отрезок, а также наличии лишнего дня в високосном 2024 году. 🔆 Отпуск тепла от теплоэлектроцентралей, районных и квартальных котельных компании Мосэнерго составил 78,79 миллиона гигакалорий, что является падением на 5,6% по сравнению с предыдущими показателями (83,43 млн Гкал). Уменьшение объемов передачи тепловой энергии объясняется повышением средней температуры наружного воздуха. 💸 Дивиденды 🤔 Ограниченная прозрачность корпоративной политики и низкая предсказуемость будущих платежей существенно снижают положительное влияние самих дивидендов. 📌 Итог ❗ Инвесторы лишены возможности получить объективную картину финансового положения предприятия, вследствие чего возникают серьёзные сомнения относительно реальной деятельности компании. ⚡ Электроэнергетика является важным инфраструктурным сектором экономики, и даже незначительные изменения объемов производства не оказывают значительного влияния на общую ситуацию. Компания представляет собой зрелый бизнес, демонстрирующий высокую стабильность функционирования. Тем не менее, перспективы существенного увеличения прибыли и иных ключевых финансовых показателей являются весьма ограниченными. Рост активов и доходов происходит преимущественно естественным образом, через органическое развитие и поддержание текущей инфраструктуры. Значительных прорывов или масштабных инвестиционных проектов ожидать не приходится. 🎯 ИнвестВзгляд: Инвестирование в компанию, чья финансовая прозрачность оставляет желать лучшего, сопряжено с высокими рисками. Реальные экономические проблемы серьёзно влияют на принятие взвешенных инвестиционных решений — в том числе и предсказуемость дивидендов. Идеи здесь нет. 📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - стабильность компании заключается в работе в защитном секторе, но говорить о потенциале, когда результаты в финансовой части скрыты, невозможно. 💣 Риски: ⛈️ Высокие - ограниченный естественный потенциал и отсутствие полной отчетности создают лишь лишние вопросы. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции стали непривлекательными для инвестиций из-за прекращения публикации полной финансовой отчетности, но Мосэнерго снова привлечёт инвесторов, когда обеспечит прозрачность своей деятельности. А вы готовы инвестировать в компанию, которая не предоставляет результатов своей деятельности ❓ MSNG #MSNG #Мосэнерго #электроэнергетика #инвестиции #акции #дивиденды #Бизнес #Аналитика #идея #прогноз