РусГидро: Ставка на развитие или путь к финансовому коллапсу ⁉️ 💰 Финансовая часть (1 кв 2025) 📊 Компания продемонстрировала положительную динамику основных финансовых показателей. Выручка увеличилась на 12,4%, достигнув 194,1 млрд рублей, благодаря росту объемов и цен реализации электроэнергии и введению рыночных механизмов ценообразования на территории Дальнего Востока с начала 2025 года. Показатель EBITDA вырос на 27,9%, составив 52,8 млрд рублей. Несмотря на увеличение чистой прибыли на 14,2% до 18,9 млрд рублей, её прирост сдерживался значительным ростом процентных расходов, вызванных повышением ключевой ставки Центрального банка и расширением долговых обязательств в связи с активной инвестиционной программой группы РусГидро. 💳 По итогам 2024 года РусГидро зафиксировала значительные убытки в размере 61,2 миллиарда рублей. Основной причиной стали списания обесценившихся активов энергокомпаний Дальнего Востока и увеличение процентов по займам вследствие высокого уровня кредитных ставок. Свободный денежный поток (FCF) компании оказался отрицательным из-за значительных инвестиций в инфраструктуру энергетики. К негативному влиянию приводят и изменения в оборотном капитале, вызванные масштабными проектами расширения, замены и модернизации оборудования. Учитывая амбициозные планы инвестирования, ситуация в ближайшее время вряд ли улучшится. 🤷‍♂️ Таким образом, учитывая масштабы инвестиционной программы, вероятность дальнейшего усиления долговой и процентной нагрузки весьма высока. ↗️ Инвестиции 🧐 Компания осуществляет значительные капиталовложения, но они приносят минимальную отдачу. Согласно представленной презентации, в период с 2024 по 2028 годы около 70% всех инвестиций «РусГидро» направит на развитие энергетики Дальнего Востока. За этот срок планируется увеличить электрическую мощность региона на 2263 МВт и тепловую мощность на 2857 Гкал/ч. 🤏 Таким образом, компания вкладывает большие средства в проекты с низкой доходностью, которые вряд ли окупятся. Это и является источником ее финансовых затруднений. 💸 Дивиденды 🤑 Совет директоров РусГидро представил акционерам два сценария распределения прибыли за 2024 год: либо отказаться от выплаты дивидендов, либо начислить дивиденд в размере 0,0756 рубля на каждую акцию. Окончательное решение зависит от мнения российского правительства. Ранее было сообщено, что компания рассматривает возможность отказа от выплат дивидендов вплоть до 2028 года в рамках предложений по восстановлению экономической устойчивости вместе с правительством. Голосование акционеров пройдет 30 июня. 📛 Исходя из всех обстоятельств, полагаться на получение дивидендов в ближайшей перспективе представляется необоснованным риском. 🫰 Оценка 🤔 Акции РусГидро сложно считать привлекательными. Их цена соответствует среднему уровню индекса Московской биржи по мультипликатору P/E, но при этом дивидендов инвесторы не получают. Оценивая компанию по будущим показателям, видно, что стоимость акций не кажется низкой: форвардный P/E составляет 4,6x, а форвардный EV/EBITDA равен 4,4x. Таким образом, текущая оценка компании несколько выше средней среди аналогичных предприятий этой сферы. 📌 Итог ⚠️ Запланированные крупные капиталовложения и увеличивающаяся долговая нагрузка в условиях жесткой денежно-кредитной политики несут повышенные риски и, скорее всего, приведут к дальнейшей деградации финансового состояния компании. Необходимость обслуживания долга в условиях растущих инвестиций почти наверняка приведет к приостановке дивидендных выплат. 🎯 Инвестиционный взгляд: Компания сталкивается с финансовыми проблемами, а инвестиции не дадут никакого эффекта. Идеи нет. 💯 Ответ на поставленный вопрос: РусГидро находится на пути развития, которое ведет к финансовому коллапсу. Высокая долговая нагрузка и отсутствие дивидендов продолжат давить на котировки. HYDR #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Оценка и перспективы: стоит ли вкладываться в Эн+ ⁉️ 💰 Финансовая часть 📊 По итогам 2024 года доходы En+ остались практически неизменными относительно предыдущего периода. Однако в энергетической отрасли компания зафиксировала прирост доходов на 7%, обусловленный увеличением объема произведенной энергии и повышением отпускных цен. 🤔 Показатель скорректированной EBITDA группы En+ за 2024 год увеличился на 36%. Благоприятное воздействие оказали уменьшение цен на сырье (за исключением алюминия и бокситов) и ослабление курса национальной валюты. Это позволило повысить рентабельность по скорректированной EBITDA с 15% до 20%. 🤑 Энергетическое подразделение продемонстрировало рост показателя скорректированной EBITDA на 12% в прошлом году, причем рентабельность увеличилась с 36% до 38%. Главной причиной такого благоприятного развития послужило увеличение выручки данного направления деятельности. 🫰 В течение 2024 года инвестиции En+ увеличились на 30%. Основной причиной увеличения инвестиций стало следующее: - Повышение затрат на обеспечение бесперебойной работы предприятий металлургического сектора; - Внедрение программы наращивания производственных мощностей в энергетической отрасли. 💱 В 2024 году свободный денежный поток En+ оказался отрицательным вследствие повышения капиталовложений и увеличения оборотного капитала. 🧐 Рост оборотного капитала мог произойти из-за изменения порядка взаиморасчетов в металлургии и переориентации продаж на новые рынки ввиду ограничений на покупку российского алюминия крупнейшими международными биржевыми площадками. 💳 Стабильно высокие показатели деятельности позволяют поддерживать сравнительно невысокий объем долгового бремени. Коэффициент чистого долга к скорректированной EBITDA по состоянию на конец 2024 года остался умеренно низким. ✔️ Операционная часть ⚡ В 2024 году производство электроэнергии увеличилось на 6%, достигнув отметки в 90,7 млрд кВт·ч, что обусловлено значительным объемом водных ресурсов. Объем отпуска тепловой энергии в 2024 году сократился на 4%, составив 26,3 млн Гкал, главным образом из-за повышенной средней месячной температуры воздуха по сравнению с предыдущим периодом. 💸 Дивиденды 📛 Совет директоров группы En+ предложил отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. Компания придерживается политики отказа от дивидендных выплат уже на протяжении нескольких последних лет. 🫰 Оценка ❗ Стоимость акций En+ соответствует значению форвардного коэффициента EV/EBITDA на 2025 год около 4х, что практически совпадает с усредненным показателем за последние пять лет — 4,3х. 📌 Итог ⛔ Меры по снижению долговой нагрузки не принесли желаемого результата. Выплата дивидендов приостановлена с 2017 года, перспективы восстановления отсутствуют. Нет очевидных факторов, способствующих их существенному росту в ближайшие годы. Компания торгуется без значительной скидки по ключевым финансовым показателям, а обострение глобальных торговых конфликтов негативно отражается на динамике спроса и ценообразования на рынке алюминия. 🎯 Инвестиционный взгляд: Идеи здесь нет. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания остаётся в стабильном, но не растущем положении. Для инвесторов, ищущих стабильный доход через дивиденды, En+ может показаться непривлекательной. Однако те, кто готов принять риски и верит в стабилизацию рынка, могут рассматривать её как долгосрочную инвестицию с потенциалом роста при улучшении рыночных условий. ENPG #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

Стабильность или риск Юнипро: что перевешивает в инвестиционном решении?⁉️ 💰 Финансовая часть (1 кв 2025) 🗓️ За отчётный период выручка Юнипро выросла на 2,2%, составив 36,2 млрд рублей. Основной причиной увеличения стала продажа большего объёма электроэнергии, производство которой выросло на 8,6% по сравнению с прошлым годом. Дополнительно доходы выросли благодаря повышению цен на электроэнергию, вызванному ростом стоимости газа и угля. 🤷‍♂️ Тем не менее, выручка от продажи мощности уменьшилась на 34% из-за окончания специального договора по третьему блоку Березовской ГРЭС. После его завершения компания перешла на оплату мощности по новым правилам, что привело к снижению доходов. Однако частичную компенсацию дало повышение тарифов и модернизация другого блока на другой станции. Несмотря на общий рост выручки, чистая прибыль Юнипро снизилась на 9,1% и составила 11,3 млрд рублей. 📊 Около 98% общей выручки Юнипро формируется за счёт продажи электрической энергии и мощности, тогда как реализация тепла составляет лишь 2%. Основные ресурсы производства электроэнергии — природный газ (80%) и уголь (20%). 🧐 Рентабельность Юнипро по показателю EBITDA держится на отметке 34–40%, демонстрируя стабильный рост последних пяти лет. Пик показателя пришёлся на 2022 год благодаря существенным поступлениям от ДПМ. Однако срок действия договора закончился осенью предыдущего года, что негативно отразится на доходах компании. ⚠️ Исторически Юнипро демонстрировала высокую операционную эффективность и низкие капитальные затраты, поддерживая высокие значения свободного денежного потока (FCF) на уровне около 19% годовых. Но планы компании на ближайшие семь лет существенно меняют ситуацию: планируется направить 327 млрд рублей на развитие инфраструктуры электростанций, что означает среднегодовые инвестиции в размере 46,7 млрд рублей. 🤑 У Юнипро отсутствует значительная долговая нагрузка, имеются лишь небольшие арендные обязательства, несущественные по сравнению с показателями EBITDA. ✔️ Операционная часть ⚡ Основу операционной деятельности компании составляют пять крупных тепловых электростанций, функционирующих в различных регионах России, охватывая первую и вторую ценовую зону оптового рынка электроэнергии страны. Запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС стал ключевым фактором резкого повышения производительности предприятия. 💸 Дивиденды 🤑 Начиная с 2022 года основной причиной интереса инвесторов к акциям Юнипро служили предположения о потенциально высокой дивидендной доходности, если бы были возобновлены выплаты. Теоретически компания имела возможность выплатить дивиденды за 2021–2024 годы, обеспечив доходность на уровне до 40% к текущим котировкам. ❗ Тем не менее, публикация финальной отчетности за 2024 год развеяла все оптимистичные ожидания инвесторов, так как, обновленная программа инвестиций предусматривает беспрецедентные вложения объемом 327 млрд рублей в течение ближайших семи лет. Это обстоятельство делает капитальные нужды компании приоритетом номер один. 📌 Итог 💪 Юнипро демонстрирует выдающиеся результаты в плане эффективности среди российских теплоэнергетических компаний, сохраняя стабильность и положительный денежный поток, подкрепленные значительным объемом ликвидных средств. Эти характеристики выделяют компанию как одну из самых надежных на отечественном энергетическом рынке. Вместе с тем, анонсированная инвестиционная программа исключает вероятность распределения значительных дивидендов в ближайшем будущем. 🎯 Инвестиционный взгляд: Идеи здесь нет. 💯 Ответ на поставленный вопрос: С одной стороны, Юнипро демонстрирует высокую стабильность и финансовую устойчивость, что делает её привлекательной для долгосрочных инвесторов. С другой стороны, масштабные инвестиции и отсутствие дивидендов создают значительные риски. UPRO #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика