Заседание ЦБ: Инфляция и ее влияние на экономику

Озон Фарма 💊. Сильный квартал! Дошли руки до последнего отчета за 3 квартал 2025 года - это отчет Озон Фармы. Отчет вышел сильно лучше ожиданий и действительно понравился! 📌 Смотрим презентацию 👀 — Выручка и EBITDA. Выручка разогналась в 3 третьем квартале и за 9 месяцев выросла на 28% до 21.4 млрд рублей. Рост выручки обусловлен: увеличением продаж в упаковках на 8% (рост представленности, активное участие в госзакупках) и ростом средней цены на 18% за счет роста доли более дорогих препаратов (включая новинки) и инфляции! EBITDA cоставила 7,7 млрд руб.,рентабельность выросла до 36%. Основными факторами, оказавшими влияние на рентабельность были эффект масштаба и переход на прямые закупки сырья на фоне роста фонда оплаты труда и инфляционного давления! — Долг. Чистый долг составляет 13 млрд рублей, но соотношение NET DEBT / EBITDA составляет комфортные 0,9 за счет роста EBITDA! 78% долга с плавающей ставкой, а средняя ставка по долгу составляет 20% (квартал назад была 22%), поэтому нетто проценты по долгу выросли с 1.7 до 2.4 млрд рублей, но ставка с начала года снизилась на 4.5%, что окажет положительный эффект в следующих кварталах, правда придется рефинансировать 8.9 млрд долга в 2025-2026 годах! — FCF. Cоставил 0.3 млрд рублей: EBITDA 7.7 млрд - ЧОК 0.2 млрд - Проценты 2 млрд - Факторинг 1.2 млрд - Налог 1 млрд - 3 млрд Capex. Разовый трюк с ЧОК ушел, поэтому FCF за 3 квартал составил минус 500 млн рублей! Компания находится в активном периоде Capex, поэтому трудно рассчитывать на положительный FCF, что негативно для чистого долга в абсолютных числах... 📌 Мнение о компании 🧐 Компания находится в стадии роста, вкладывая огромные для себя деньги в Capex (давление на FCF). Для финансирования проектов привлекается долг под 20% и SPO-допки! Из-за сильного отчета дороговизна в компании ушла и P/E сменился с 16 на 11 по итогам 2025 года + рост EBITDA c запасом закрывает проценты (да и сами проценты набраны под плавающую ставку) по долгу под Сapex + 2027 год с конверсией Capex в EBITDA уже не за горами, поэтому текущий мультипликатор оправдан! Забавно, что в начале года акции стоили 60 рублей, а сейчас 50 рублей, хотя ситуация по всем параметрам (EBITDA, обслуживание долга и близость завершения Capex) стала лучше для компании! Вывод: компания посрамила скептиков хорошим отчетом. Cубъективная позиция - сменилась на Hold! OZPH #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

10 кидков инвесторов в 2025 году 😡 2025 год понемногу подходит к концу, поэтому пора делать определенные промежуточные итоги. В прошлом году делал субъективную подборку из кидков инвесторов, поэтому решил продолжить эту традицию и в этом году, собрав 10 историй за 2025 год, когда инвесторы были кинуты или унижены по-моему мнению! 📌 Субъективный список кидков 10. Дочки Газпрома На рынке торгуются энергетические дочки Газпрома (Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2), которые не публикуют отчетности и рекомендуют-отменяют дивиденды (правда ОГК-2 со второго раза решил заплатить разовый дивиденд)! При таких действиях акции Мосэнерго умудряются находится в индексе ММВБ... 9. Истории с бондами Где-то проблемы создало государство (Домодедово и Борец), где-то менеджеры банков втюхали фантик (Монополия), а где-то оказались нечестные менеджеры (Гарант-Инвест). Рынок ВДО не только давал, но и забирал в прошлом году! 8. Допки МТСБ и ВТБ Негативно отношусь к дивидендам через наращивание долга, но МТС - банк и ВТБ открыли врата ада в этом году выплатив дивиденды через допку по открытой подписке: дивиденды выплачены за счет участников рынка, а число акций выросло раз и навсегда! ''Гениальная'' практика... 7. Мутный Селигдар Золото на хаях, но это не помогает финансовым результатам компании из-за сомнительных операций менеджмента, пока основные мажоритарии под следствием: кратно выросшего вознаграждения брокеру до 4 млрд рублей, муток с оборотным капиталом, а также привлечением кредитов и займов на 37 млрд рублей по высоким ставкам! 6. Мама помогла Эталона ''Добрая'' мама - Система спихнула с собственного баланса на баланс дочки Эталона сомнительный актив за 14 млрд рублей (пахнет завышенной стоимостью), а теперь компания рассчитывает на SPO по открытой подписке, ммм, какая интересная схема! 5. Сapex Юнипро Многие рассчитывали на разовый дивиденд из накопленной кубышки, но ей нашли достойное применение: компания решила неожиданно в ближайшие 6 лет потратить 327 млрд рублей на Capex (классика), что обнулит кубышку и процентные доходы от нее, ну и отчеты от компании стали очень-очень сокращенными. Исключение из индекса закономерно! 4. Трюки Пика Связи с рынком нет, дивидендов нет несмотря на прибыль, мажоритарий непонятен, но при этом совет директоров хотел пропихнуть обратный сплит (X100), но потом собрание акционеров отменило данную инициативу. Эм, такие противоречия между СД и акционерами ненормальны, потому что первые назначаются вторыми! В целом непонятно почему акции Пика до сих пор находятся в индексе... 3. Суд Русагро Купил полубанкрота за копейки очень давно? Тогда добро пожаловать в СИЗО + к компании предъявили исков на десятки млрд! Cудьба мажоритария непонятна, да и компания рискует потерять последние приобретенные активы: Агро-Белоргорье и долю в НМЖК.. 2. Уничтожение ЮГК Изначально были вопросы к IPO из-за личности Струкова, но по итогу компания не выполнила данных обещаний на IPO по росту добычи, дивидендам, только SPO засунули, да деньги выводили через связанные стороны... По итогу Струков чудом избежал заключения, но лишился всех активов, а миноритарии остались у разбитого корыта (даже замечательная конъюнктура не помогла), которое новый покупатель на букву У. явно хочет выкупить по заниженной средней за полгода... 1. Магнитная буря Марафон Групп показал мастер-класс по намеренному уничтожению акционерной стоимости нормального актива, пустив в ход все трюки: исключение из индекса, отсутствие квартальных отчетов, рекомендация - отмена дивидендов, завышенный Capex, а вишенкой на торте стала выдача авансов на 63 млрд рублей, что является непозволительной роскошью для бизнес-модели ритейлера, при текущей стоимости денег, а также cоотношеним NET DEBT/ EBITDA у Магнита! Вывод: если Вас где-то кинули/обманули один раз, то велик шанс на повторение данной ситуации в будущем! Российский фондовый рынок превратился в минное поле... UGLD MGNT RAGR PIKK ETLN MBNK VTBR SELG MSNG UPRO

В пятницу будет заседание ЦБ по ставке, но верующим в