Что такое ФРС: роль, функции и влияние на экономику США

Федеральная резервная система — независимое федеральное агентство в США, аналог Центрального банка. Сегодня расскажем, как ФРС возникла, чем занимается и почему ее решения важны для мировой экономики и частных инвесторов. 

История создания ФРС

В США долгое время не было своего органа, выполняющего функции Центрального банка. В XIX веке государство переживало экономические кризисы.

Конкретным поводом для создания ФРС послужила банковская паника 1907 года. Все началось со спекуляции с акциями United Copper Company предпринимателями Августом Хайнце и его братом Отто. Она обернулась крахом и вызвала панику среди вкладчиков, которая распространилась по всей стране: многие банки и предприятия становились банкротами, доверие вкладчиков снижалось, а индекс стремительно летел вниз.

В итоге рыночный индекс Dow Jones упал почти на 15%, а ВВП страны — на 12% к 1908 году. 

Для предотвращения подобных ситуаций в 1913 году и была создана Федеральная резервная система. Она стала первым централизованным финансовым регулятором США, существует до сих пор и выполняет функции Центрального банка. 

Функции ФРС

Что подразумевает под собой «выполнение функций Центрального банка»? В основные обязанности ФРС входит:

1. Поддержание стабильности цен и умеренных процентных ставок. 

2. Обеспечение занятости населения.

3. Защита прав потребителей кредитных услуг.

4. Поддержка денежной массы для долгосрочного роста экономики.  

5. Надзор за банками и их регулирование.

6. Контроль финансовой стабильности и рисков на рынках.

7. Обеспечение работы платежных систем.

8. Решение проблем с ликвидностью на местном уровне.

9. Поддержание баланса между интересами банков и государства. 

Первые две задачи являются, пожалуй, самыми важными — они закреплены на законодательном уровне. Главный рычаг борьбы с инфляцией и безработицей — ключевая ставка.

Функция поддержки денежной массы

Это еще одна важная функция, которая сразу приходит на ум при упоминании задач любого центрального банка. Под ней подразумевается эмиссия, то есть ФРС решает, сколько денег нужно ввести в обращение. Или, наоборот, изъять. Так было, например, в 1980 году. События того времени известны как Великая инфляция. Темп роста цен в США к 1980 году достиг 14,5% годовых. Стоимость доллара упала в два раза, и спасти экономику страны председателю ФРС Полу Волкеру удалось только с помощью изъятия части денег из обращения, которое привело к повышению ключевой ставки до рекордных в Америке 20%. Как мы видим, количество денег в обращении также напрямую связано с ключевой ставкой.

Структура ФРС

Федеральная резервная система состоит из нескольких учреждений, из которых обычно выделяют три основополагающих:

• Совет управляющих. Несложно догадаться, что именно он во главе с председателем руководит ФРС. Совет состоит из 7 членов, которые избираются президентом США и Сенатом.
• Федеральные резервные банки (ФРБ). Всего их 12, и каждый из них выполняет функции в своем регионе. Например, такие банки обслуживают счета коммерческих банков, занимаются обработкой чеков, переводом денежных средств.
• Коммерческие банки владеют долей в ФРБ: они обязаны приобретать акции своих региональных резервных банков на сумму 6% от собственного капитала. Владельцы акций ежегодно получают фиксированные дивиденды: 6% для банков с капиталом до $10 млрд, а для более крупных банков дивиденды ограничиваются доходностью 10-летних казначейских облигаций, но не могут превышать 6%.

На официальном сайте ФРС сказано, что формально Резервная система никому не принадлежит, но выходит, что частью ее уставного капитала все же владеют коммерческие банки. Для сравнения: ЦБ России полностью принадлежит государству.

Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC). Он состоит из 12 участников, среди которых уже упомянутые члены Совета управляющих, президент ФРБ Нью-Йорка и 4 президента от других ФРБ. Заседания проходят восемь раз в год. На них обсуждается, есть ли необходимость во внесении изменений в краткосрочную денежно-кредитную политику.

Почему об этом важно знать инвесторам? Все решения, принятые на заседаниях, влияют на внутреннюю и внешнюю экономическую политику США, а значит, и на фондовые рынки. Так, например, когда в сентябре этого года ФРС снизила ключевую ставку США на 0,5%, индексы Dow Jones и S&P обновили исторические максимумы. За ними выросли биржевые индексы Китая, Японии и Великобритании. 

Какое отношение ФРС имеет к госдолгу США

Объем госдолга США превысил $35 трлн в июле 2024 года. Это самый большой госдолг в мире. Его публичная часть складывается из долговых бумаг, которые выпускает ФРС. Государственные облигации США популярны среди инвесторов: несмотря на небольшую доходность, они надежны. 

Кажется, что размер госдолга влияет на риск дефолта. В любом случае об этом часто рассуждают экономисты. На самом же деле этот риск не очень большой. 

Долг номинирован в долларах, то есть в валюте, над эмиссией которой ФРС имеет прямой контроль. При необходимости регулятор может просто выпустить новые деньги для выплаты долга. Но есть нюанс: эмиссия приводит к инфляции, поэтому государство пытается справиться с долговыми обязательствами самостоятельно.

Как зарабатывает ФРС

Федеральная резервная система получает доход от процентных платежей по казначейским облигациям и другим финансовым операциям. Оставшиеся у ФРС средства после выплат дивидендов и зарплат поступают в бюджет США. В условиях экономической стабильности это обеспечивает внушительные поступления в казну.

Однако сейчас дела обстоят немного иначе: в 2022 году ФРС впервые за долгое время зафиксировала операционный убыток. К 2023 году он достиг рекордных $114,3 млрд. Дефицит бюджета в стране в последние годы растет, и, как мы видим, ФРС оказывает на это сильное влияние. 

Какую роль ФРС играет в экономике других стран

Доллар является мировой резервной валютой и используется в международных торговых операциях. Рост или падение его стоимости сказываются на ценах на сырье: например, в период рецессии в США страдает нефтяной сектор по всему миру. Это приводит к снижению покупательной способности стран-импортеров и сокращению доходов стран-экспортеров.  

Кроме того, мы не понаслышке знаем, что рост доллара приводит к ослаблению других мировых валют. Для стабилизации экономики центральные банки пострадавших стран могут поднимать ключевые ставки, а значит, замедлять внутреннюю экономику.

Заключение

ФРС — главный инструмент управления экономикой США. Ее роль выходит далеко за пределы страны, на международные рынки. Понимание того, как работает Федеральная резервная система, дает полную картину того, что происходит в разных сферах экономики, а потому очень важно для инвесторов.