Цифровые финансовые активы в России: полное руководство

Инвестиции россиян в ЦФА в 2024 году выросли в четыре раза. Они привлекают низким порогом входа, более высокими доходностями и более частыми выплатами. В статье разберемся, что это за новый инструмент и кто может купить ЦФА.

Что такое цифровые финансовые активы

• Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это цифровые аналоги привычных финансовых активов (таких как ценные бумаги, доли в капитале, права на недвижимость или даже сырьевые товары), существующие в форме специальной цифровой записи. Они удостоверяют определенное право на какой-то актив или требование. Учет этого цифрового права ведется не на бумаге, а в электронной информационной системе на основе блокчейн-технологии.

Оборот ЦФА в России регулируется специальным законом № 259-ФЗ, вступившим в силу 1 января 2021 года. Этот закон впервые дал официальное определение цифровым финансовым активам и установил правила их выпуска и обращения. Он же закрепил ключевые признаки ЦФА:

• привязку к имущественным правам;
• цифровую форму учета;
• использование технологии распределенного реестра.

Хотя цифровые финансовые активы, криптовалюты и цифровой рубль существуют в электронной форме, российское законодательство разграничивает эти понятия.

• Цифровой финансовый актив (ЦФА) — это цифровое право на конкретный актив, которое выпускается определенным эмитентом (организацией) и обращается по официальным правилам, установленным законом.То есть за каждым ЦФА стоит конкретная компания или учреждение, принявшие на себя обязательства перед инвестором (например, выплатить доход или предоставить товар).
  
  

• Цифровой рубль — это цифровая форма российского рубля, выпускаемая Центробанком. Это тот же официальный рубль, только в новом виде электронных денег. Цифровой рубль находится под полным контролем Банка России и предназначен для быстрых и безопасных платежей между гражданами и организациями (аналогично безналичным средствам на счету, но с использованием технологии распределенного реестра).
• Криптовалюта — это тоже цифровая валюта, но выпускаемая децентрализованно частными участниками (без государства) и неподконтрольная властям.
  Классические криптовалюты (биткоин и др.) не имеют единого эмитента — их выпуск обеспечивается работой сети компьютеров, а ценность определяется рынком. В России криптовалюты не признаны официальным платежным средством: расчеты в криптовалюте запрещены законом внутри страны, хотя владеть ими и совершать сделки обмена допускается в рамках установленных правил.

Виды цифровых финансовых активов

Есть четыре вида ЦФА. Рассмотрим каждый из них подробнее и с наглядными примерами.

1. Токенизированные долговые обязательства

Токенизированный долг — это цифровой эквивалент облигации или займа. Компания выпускает такой токен, чтобы занять деньги у инвесторов, а держатели токенов фактически одалживают свои средства компании. Токенизированный долговой актив — это электронная «расписка», по которой компания должна рассчитаться с инвестором через оговоренный срок. Периодически по токенам выплачиваются проценты (купонный доход), а в конце срока инвесторы получают обратно инвестированные средства — как при погашении облигации.

2. Токенизированные доли в капитале

Токенизированная доля в капитале означает, что токен представляет часть собственности (долю) компании. Такой токен — аналог акции: владелец получает права совладельца, например право на часть прибыли компании или на дивиденды.

Если компания успешна, держатели токенизированных долей могут получать пассивный доход пропорционально своей доле, а в некоторых случаях и участвовать в управлении (аналогично акционерам). Выпуск долей в виде ЦФА особенно удобен для частных фирм и стартапов — он позволяет привлечь много мелких инвесторов без сложной процедуры IPO.

3. Токенизированные активы (товары и услуги)

Токенизированные товары/услуги — это цифровые активы, подкрепленные реальными товарами или услугами. По сути, это электронный сертификат на некий продукт, записанный в блокчейне. В отличие от долевых или долговых токенов здесь ценность связана не с финансовым доходом, а с получением конкретного блага. Уже сегодня токенизируются самые разные объекты реального мира: недвижимость, вино, произведения искусства, драгметаллы и другие материальные ценности.

4. Утилитарные цифровые права

Утилитарные цифровые права — это особый вид токенов, дающий их держателю не финансовый доход, а определенную пользу. Чаще всего под этим понимаются токены, которые можно обменять на бонус нефинансового характера.

В российском законодательстве утилитарные права появились в контексте краудфандинга: инвестор покупает токен, а взамен получает от эмитента конкретную услугу или продукт в будущем (например, доступ к программе, контент или товар из нового проекта). Проще говоря, утилитарный токен — это цифровой «купон» или внутренняя единица сервиса, ценность которой определяется ее полезностью, а не прямой рыночной стоимостью.

Как работают ЦФА

Учет цифровых прав ведется с помощью технологии блокчейн — распределенного реестра данных (базы данных, копии которой хранятся у многих участников системы), а сделки с ЦФА осуществляются с помощью смарт-контрактов — программ, которые автоматически выполняют условия договора при наступлении оговоренных событий. 

Блокчейн в финансах играет важную роль, но постепенно его роль растет и в других сферах жизни. Почитать о нем подробнее можно в статье «Что такое блокчейн и как он работает».

• Смарт-контракт (умный контракт) — программируемое соглашение, работающее на блокчейне. 

Эта технология позволяет пользователям оцифровывать условия, регулирующие отношения и взаимодействие между двумя сторонами, участвующими в сделке. Как только эти условия записаны и запущены в блокчейне в виде определенного алгоритма действий, они начинают «жить самостоятельной жизнью», то есть самовыполняться.

Помимо эмитентов (тех, кто выпускает цифровые активы) и инвесторов, в инфраструктуру рынка ЦФА входят операторы информационных систем (ОИС) и операторы обмена.

Операторы ИС

Токенизация активов происходит с помощью профучастников. По состоянию на 31 мая 2025 года список юридических лиц Банка России, которые помогают выпускать ЦФА, состоял из 11 организаций.

Операторы обмена ЦФА

Посредниками в обмене ЦФА, выпущенными разными операторами финансовых платформ, выступают операторы обмена. В России это две крупнейшие биржевые торговые площадки:
▪️ ПАО «Московская биржа»;
▪️ ПАО «СПБ Биржа».

Преимущества и риски инвестирования в ЦФА

Как инвестировать в ЦФА

Инвестирование в ЦФА возможно через приложение Т-Инвестиции. Сделка происходит через систему Атомайз, которая входит в экосистему Т-Банка.

Чтобы посмотреть доступные для покупки ЦФА, нужно с главной страницы приложения Т-Инвестиции перейти на вкладку «Что купить», затем выбрать «Смарт-активы».

Примеры смарт-активов, позволяющих инвестировать в ЦФА:

• Кредиты Т-Банка
  Долговой инструмент, стоимость которого привязана к денежным поступлениям от пула секьюритизированных потребительских ссуд, выданных Т-Банком. Инвестор становится обладателем небольшой части этого пула аналогично владению долями в ПИФе. Начисленные проценты аккумулируются и автоматически выплачиваются на смарт-счет инвестора по истечении срока. Ожидаемая доходность достигает 27,5% в годовом исчислении.
• Смарт-флоатер
  Это особая облигация с переменной процентной ставкой, которая всегда превышает ключевую ставку на 2,5 процентного пункта. Когда Центральный банк ужесточает денежно-кредитную политику, прибыльность флоатера увеличивается. При этом гарантируется минимальный уровень доходности в размере 23,5% годовых. Владельцы смарт-актива получат эту доходность, даже если ключевая ставка снизится.
• ЦФА на биткоин
  Приобретая этот актив, инвестор получает цифровое право на выплату рыночной стоимости определенной доли биткоина. При этом эмитент предварительно закупил и зарезервировал реальный биткоин под выпуск, обеспечив его хранение в безопасной инфраструктуре. Стоимость покупки определяется в рублях на основе агрегированного курса с нескольких бирж и курса доллара на момент выпуска актива. Срок погашения ЦФА составляет один месяц. После погашения эмитент производит выплату в рублях, исходя из текущей цены криптовалюты и курса рубля на дату выплаты.

В конце мая Т-Банк первым выпустил инструмент для инвестиций в криптовалюту. 

Доходы, полученные от операций с ЦФА, подлежат налогообложению цифровых активов — для физических лиц это НДФЛ:
▪️ 13% — на сумму до 2,4 млн рублей в год;
▪️ 15% — на сумму сверх 2,4 млн рублей в год.

В зависимости от обстоятельств НДФЛ может уплачиваться автоматически или же требует самостоятельной подачи декларации и внесения.

Перспективы развития рынка ЦФА в России

Рынок цифровых финансовых активов заметно вырос за последний год — в четыре раза. Его объем увеличился с 54 млрд рублей в апреле 2024 года до 212,42 млрд рублей в апреле 2025 года.

Официальные и экспертные лица сходятся во мнении, что экспансия рынка продолжится в 2025 году.

Подробный анализ текущего состояния рынка ЦФА в России содержится в «Обзоре рисков финансовых рынков», который в апреле выпустил Банк России.

Интересные моменты из обзора ЦБ за апрель 2025 года:

• 85% от объема размещений приходится на крупных игроков банковского сектора;
• доминируют рублевые долговые ЦФА с фиксированной доходностью и сроком погашения от трех месяцев до одного года;
• 85,75% от общего объема приходится на компании с высокими кредитными рейтингами (ААА и АА+).

Инвестирование в ЦФА становится все более популярным. Число активных пользователей платформ — физлиц выросло почти в два раза за год (с первого квартала 2024 года по первый квартал 2025 года).

Международный контекст и глобальные регуляторные тренды оказывают существенное влияние на развитие российского рынка ЦФА. Санкционные ограничения и трансформация мировой финансовой системы подтолкнули Россию к поиску альтернативных механизмов расчетов. В 2024 году был принят знаковый закон, разрешающий использование ЦФА и цифровых прав во внешнеторговых расчетах между российскими резидентами и иностранными контрагентами.

📌 Читайте также:

Что такое блокчейн и как он работает

Как работают ЦФА