👨‍💻 Хэдхантер: баланс доходности и рисков 😴 Происходящее охлаждение экономики не могло не отразиться на рынке труда. Сразу несколько индикаторов говорят о том, что горячая пора зарплатной гонки давно осталась в прошлом. Что это за индикаторы? ✔️ Базовые экономические и секторальные данные: инфляция, кредитование, объемы грузоперевозок, продажи промышленной техники, лизинг - все сигнализирует о набирающем обороты охлаждении. ✔️ Количество вакансий на Хэдхантере, которое падает год к году уже 14 месяцев подряд (практически синхронно с повышением ставки). ✔️ Значение индекса Хэдхантера (отношение числа активных резюме и вакансий). В 2024 году оно находилось в диапазоне 3,1 - 4,5х. Сейчас же достигло отметки 5,6х. Уровень конкуренции за рабочие места все еще умеренный, но он постепенно растет. 🤔 Озвученные данные можно было бы обозначить как факторы снижения ставки. Но, сегодня речь пойдет не об этом, а непосредственно о Хэдхантере, для которого внешние условия, очевидно, становятся менее благоприятными. 📈 По итогу 1 квартала 2025 выручка выросла на 11,7% г/г. Причем роста выручки удалось добиться лишь повышением цен. В натуральном выражении показатели снизились: число платящих клиентов сократилось на 11,7% г/г. Отвалились мелкие и средние клиенты, которые более чувствительны к экономической ситуации. 📉 Скорректированная EBITDA сократилась в рамках погрешности, а чистая прибыль на 30%. Причиной стал догоняющий рост расходов, а также обнуление кубышки, которая пошла на выплату спецдивиденда. Тем не менее, чистая рентабельность продолжает оставаться на очень высоком уровне в 35,6%. 💰 Если экстраполировать прибыль первого квартала на год, то дивидендная доходность (при условии выплаты 100% от скорректированной прибыли) составит 9,2%. Сама компания объявила о намерении выплатить 200 рублей по итогам 1 полугодия. Если хватит сил на такую же выплату и во 2 полугодии, то доходность составит 12,7%. Как оно будет на самом деле, сейчас сказать сложно. Может быть как лучше, так и хуже, в зависимости от дальнейших сигналов ЦБ и экономической активности. 📌 Хэдхантер - крепкая дивидендная фишка с отрицательным чистым долгом, который позволяет выплачивать всю прибыль/FCF за вычетом затрат на M&A. Компания неплохо себя чувствует даже в условиях экономического спада. А со снижением ставки показатели должны подрасти. Главный риск - повышение налога на прибыль. Сейчас ставка составляет льготные 5% (как представителю IT-отрасли). Учитывая тренд на рост налогов, есть риск, что к Хэдхантеру могут применить рыночную ставку в 25%. Это неизбежно приведет к снижению прибыли и дивидендов. HEAD ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #investokrat #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #дайджест_пульса

Ключевая ставка, индекс Мосбиржи, курс доллара, недвижимость и другие новости фондового рынка 🏦 ЦБ впервые за 3 года снизил ключевую ставку с 21% до 20%. Сбер на этом фоне анонсировал снижение ипотечных ставок. Смягчение ДКП и ипотечных условий создаёт благоприятный фон для роста спроса и инвестиций в недвижимость, как наиболее простой и понятный актив. 📉 Фондовый рынок воспринял факт снижения неоднозначно. Вначале индекс Мосбиржи вырастал на 2% до 2910 пунктов, после чего снова улетел под уровень 2800 пунктов (2780). Причин такого поведения может быть несколько, резкий всплеск мог быть вызван волной закрытия шортов, а падение - фиксацией прибыли тех, кто пока не верит в то, что это разворот. ☝️ Действительно, ЦБ хоть и снизил ставку, но все прекрасно понимают, что решение было принято “под давлением”. И регулятор заявил, что текущий уровень по ставке может быть с нами на продолжительное время, также не исключил очередное повышение, если инфляция продолжит расти. ✔️ Для бизнеса снижение ключа на 1п.п. не сильно улучшает ситуацию. Кредиты по-прежнему дорогие, а параллельно мы видим замедление во многих производственных секторах и строительстве — что является показателем начала рецессии. И про это говорят уже даже на высшем уровне. Поэтому, снижение ставки, на мой взгляд, носит скорее политический характер, чтобы немного успокоить людей и компании. 💵 Курс доллара на прошлой неделе немного подрос до 78,7 руб. (+1,7%) после затяжного падения. С начала года рубль укрепился на 28%, из-за чего многие экспортеры испытывают трудности, особенно те, у которых еще и цены на сырье упали (цветная металлургия, кроме золота, нефтянка, черная металлургия и другие). Так что рекордных отчетов за 1 квартал и 1 полугодие в целом здесь ждать не приходится. Отсюда и боковик на рынке, потому что драйверов для роста пока не видно, как с экономической, так и политической (переговоры) точек зрения. 📉 Хуже всего приходится нефтянке, с начала года бочка в рублях подешевела почти на 40%. На прошлой неделе представители этого сектора возглавили список аутсайдеров с самым большим падением котировок. Татнефть TATN и Лукойл LKOH корректируются на 6,5%, но здесь был еще эффект от дивидендного гэпа. Газпром GAZP теряет 4,6%. 📈 Вот где действительно был позитив, так это в длинных облигациях. Индекс RGBI прибавил на прошлой неделе 1,7%, а с начала текущего года +9,4% с учетом купонов. Индекс Мосбиржи полной доходности пока в отстающих, с начала года в плюсе всего на 3,6%. Получится ли до конца 2025 года наверстать упущенное - покажет время. 🏠 Лучшим активом в моменте выглядит рынок недвижимости, в том числе через ЗПИФы. Но к их отбору надо подходить очень аккуратно и взвешенно, делал про этот сектор большой разбор. Также в этом году стал обладателем еще одного реального объекта недвижимости. Старею, видимо, хочется диверсификации не только на фондовом рынке, но и в реальной жизни. Ну и льготные ипотеки стали хорошим драйвером для принятия такого решения. Вначале удалось поймать ипотеку под 0,1% (в 2022 году), теперь под 6%. Брал не думая, потому что не верю, что ключевая ставка на горизонте ближайших лет опустится до таких уровней. ❤️ Поддержите пост, если был полезен — это помогает готовить для вас больше качественного контента! #investokrat #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #дайджест_пульса

💛 #BTC: Новый фьючерс от Мосбиржи на биткоин С 4 июня 2025 года Мосбиржа запустила торги фьючерсом на биткоин через фонд iShares Bitcoin Trust ETF от BlackRock (тикер #IBIT). Этот ETF был запущен в январе 2024 года и стал первым в истории инструментом от BlackRock, ориентированным на спотовую цену биткоина. За первый год под его управлением оказалось более $70 млрд — ни один другой ETF в истории компании не рос так быстро. ❗️Важно понимать: речь идёт не о фьючерсе на сам биткоин, а именно о фьючерсе на ETF, который отслеживает цену биткоина! Это принципиальное отличие. По сути, мы получаем синтетический инструмент, завязанный на цену цифрового актива, но оформленный через традиционный биржевой фонд. Это несет, как преимущества, так и дополнительные инфраструктурные риски. Ключевые параметры фьючерса на Мосбирже: ✔️ Тикер: IBIT ✔️ Базовый актив: одна акция iShares Bitcoin Trust ETF ✔️ Котировка: в долларах США ✔️ Расчёты: в российских рублях ✔️ Тип: Расчётный фьючерс (поставки биткоина не будет) ✔️ Срок действия первой серии: до сентября 2025 ✔️ Доступ: только для квалов ❓ Как купить и продать Для доступа к этому инструменту нужен статус квалифицированного инвестора. С 4 по 23 июня брокеры будут самостоятельно проверять клиентов перед допуском к торгам. Это важный момент: если вы планируете торговать, лучше заранее уточнить у своего брокера, как пройти проверку и какие документы потребуются. 💵 Валютный нюанс. Инструмент номинирован в $, но расчёты производятся в рублях. Это требует особого внимания при расчётах доходности и планировании позиции. Курс доллара будет влиять на итоговую финансовую модель, и это стоит учитывать при выставлении лимитов и стопов. ❓ Что такое ГО и как оно работает Небольшой ликбез. Когда вы открываете позицию по фьючерсу на нефть, индекс Мосбиржи или теперь на ETF, отслеживающий биткоин, вам не нужно платить полную стоимость базового актива. Вместо этого вы вносите так называемое гарантийное обеспечение (ГО) — это залог, который обеспечивает выполнение ваших обязательств по контракту. Проще говоря, ГО — это «страховка» для биржи и участников рынка, что я не сбегу с открытой позицией при резком изменении цены. ❓Как это работает на практике Допустим, вы хотите купить один фьючерс на IBIT. Цена фонда пусть будет $50, а курс доллара 90 руб. Значит, базовая стоимость контракта — 4500 руб. Но не нужно вносить всю сумму, а только часть — например, 10–20% от стоимости контракта, в зависимости от волатильности и расчётов клиринговой палаты. Если ГО по контракту составляет 15%, то для входа мне нужно иметь 675 руб. на счету. Эта сумма замораживается и удерживается в качестве залога на время, пока позиция открыта. ❗️ По сути это покупка актива с плечом! Если волатильность будет высокая, то чтобы не получить маржин колл, нужно иметь определенную ликвидность на брокерском счете для обеспечения. 📌 Резюмируя, данный фьючерс больше подойдет спекулянтам, чем инвесторам. Потому что фактической поставки биткоина не происходит. Можно использовать в отдельных случаях для хеджа, но здесь нужны определенные знания и понимание рисков. В целом, начало положено, надеюсь, что в скором времени у нас появятся нормальные, а не синтетические фонды на криптовалюту, где риски инфраструктурных рисков будет гораздо ниже. Лично я пока участвовать не планирую, буду наблюдать со стороны. $IBIT ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным! #investokrat #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #дайджест_пульса