Профиль инвестора IrinaLanday | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Инвестирование в «Сайберус» или зачем государство купило долю в частном фонде? ● Сообщение! 18 декабря 2025 г фонд "Сайберус" получил от инвестфонда ВЭБ. РФ 5 млрд. 🤑 Справка: ВЭБ. РФ - это финансовый "инструмент" государства, его инвестиции всегда целевые и соответствуют национальным приоритетам. ------------------------------------------------------------------------ ● Почему эта покупка важна для государства? "Сайберус" это инвестиционная платформа, которая через слияния и поглощения объединяет IT-компании в экосистему кибербезопасности. Главная заявленная цель фонда, укреплять «цифровой суверенитет» России и сделать страну самой защищенной от киберугроз в мире. ----------------------------------------------------------------------- Сделка по покупке доли в "Сайберусе" это инвестиция в приоритетное направление группы ВЭБ. РФ. Цель - «достижение технологического лидерства». ВЭБ. РФ смог войти в капитал компании, работающей в быстро растущем сегменте рынка кибербезопасности. -----------------------------------‐----------------------------------- Что покупали? В портфеле холдинга "Сайберус" уже несколько сильных игроков, включая Positive, F6, ТризТех поэтому деньги, по сути, идут на масштабирование уже работающих IT-компаний. ------------------------------------------------------------------------- Открытые источники оценивают совокупную стоимость активов "Сайберуса" по итогам 2024 г. в 18,5 млрд. Для холдинга "Сайберус" сумма в 5 млрд руб. весьма значительна. -----------------------------------‐------------------------------------- ● Условия сделки: стратегическое партнёрство, а не контроль. Доля структуры ВЭБ. РФ составляет менее 25%, то есть инвесторы не имеют в фонде даже блокирующего пакета. Управление остаётся за командой фонда. Таким образом, "Сайберус" привлек в проекты очень крупного и уважаемого инвестора - государство с которым, возможно, сотрудничество будет продолжаться. Очевидно, «Сайберус» - это структура, которой государство доверило заниматься борьбой с киберугрозами. ( продолжение про Сайберус и при чём здесь мы завтра...) --------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Смотрим фильм. Следователь-психолог создаёт портрет маньяка. Я - у маньяка заикание, низкая самооценка и в детстве был энурез. Тоже мне примета, энурез! В детстве у многих детей энурез Он - у меня не было Я - то есть, ты ночью в туалет ходил, когда другие умные дети писали прямо в кровать? Он - да, это твоя фамилия Энурез Я - детсадовская шутка Он - Ирина Энурез - звучит! Я - 🤯 (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Крупная покупка F.A.C.C.T или при чём здесь Позитив? Что мы имеем: один человек - Юрий Максимов и контурное движение его активов. Я пришла к выводу, что POSI не покупал F.A.C.C.T. напрямую, но получил долю в новом бизнесе F6. ( Внимание ! Это только гипотеза) ------------------------------------------------------------------------- Ход событий этой сделки: ● 29 ноября 2024 Официально объявлено о покупке активов F.A.C.C.T. фондом "Сайберус" ● 28 декабря 2024 Бумага в раскрытие Позитива: "Получение эмитентом права распоряжаться определённым количеством голосов, приходящихся на голосующие доли.. Основание - приобретение доли участия в организации." POSI" через "Сайберус" или напрямую участвует в этой сделке, эта сделка могла быть оплатой или обменом активами. ● 31 января 2025 Сделка с "F.A.C.C.T". официально закрыта. Окончательное оформление и новое название "F6". Появляется компания, долей в которой уже владеет Позитив. -------------------------------------------------------------------------- ● Как это могло работать? Исходя из логики этого документа, участие POSI могло быть оформлено так: Юрий Максимов, контролируя и POSI, и "Сайберус", мог офоримить сделку так, чтобы часть доли в новой компании "F6" по итогам покупки перешла под прямой контроль Positive. Это мог быть прямой платеж от POSI в "Сайберус" или обмен обязательствами. Это объясняет, почему о участии Posi - сообщили только 28 декабря, ближе к закрытию сделки. Вывод Таким образом, хотя формально покупателем активов "F.A.C.C.T". выступил фонд "Сайберус", компания Positive всё же оказалась вовлечена в эту историю, получив права на долю в купленной компании "F6". ( Продолжение про Сайберус и при чём здесь мы в следующем посте) -------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - э, ты не чисти весь снег Я - почему? Он - оставь мне, завтра с будуна буду чистить, хорошая зарядка Я - ты собираешься так напиться? Он - 😁 (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Параллельное решение или ловлю чёрную кошку... ● Выход Positive на IPO и создание частного фонда «Сайберус» было практически одновременно - в 2021 году. Это не совпадение, а заранее продуманная стратегия "параллельного движения" Юрия Максимова. Это классическая схема, которую можно назвать "двухконтурной". Её цель получить преимущества обоих миров. ------------------------------------------------------------------------ Сравнение двух "контуров" : ● 1. Positive - публичная компания. Высокая прозрачность, отчётность и регулирование ЦБ. Заёмные средства через миноритариев и займы через облигации и кредитование. Гибкость для сделок - средняя Любая крупная сделка требует раскрытия, одобрения регулятора, новости могут влиять на котировки. Успешное IPO в декабре 2021 мгновенно создало высокооценённый актив - POSI, долю которого можно было использовать в «Сайберусе» как залог для привлечения средств для фонда. ------------------------------------------------------------------------ ● 2. Сайберус - частная структура Минимальная публичная отчётность, закрытые сделки. Операционный бизнес, это холдинг с большим размахом. Гибкость - очень высокая. Можно быстро и тайно вести переговоры, обмениваться долями владений, проводить сложные сделки (как с покупкой F.А.С.С.Т). Все знают про фонд Сайберус, но всё время говорят, а это тут при чём? Не надо их смешивать, а я вот решила смешать. ------------------------------------------------------------------------- Зачем нужны были сразу два контура? 1. Разделение задач: POSI должен был оставаться "чистым", прибыльным и привлекательным для публичных инвесторов активом. 2. Сайберус создавался для сложных игр. Скупки активов, работы с государством. Через частный «Сайберус» Максимов мог договариваться с другими владельцами IT бизнесов (как в случае с F.A.C.C.T.), не афишируя планы и не подвергая риску котировки POSI. Вывод: Да, стратегия изначально была "параллельной". Positive был публичным "фасадом" и источником денег, а «Сайберус» частным холдинг, с непрозрачной для рынка структурой. ( Продолжение про Сайберус и при чём здесь мы в следующем посте - завтра) ----------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - что ей подарить на Новый год? Может что-нибудь для шитья, она сейчас много шьёт, даже стол для раскроя себе купила Он - всё так серьёзно? Я - да, у нее даже оверлок есть Он - а это кто? Я - зверёк такой, с маленькими зубками и пушистым хвостом 😄 (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Смешанная реальнось или верю ли я руководству Позитива? 1. Макс сказал, что ему тоже грустно от падения акции, что он просто не смотрит в свой портфель. Топ-менеджмент владеет 13% акций, а основные акционеры 56%. Их капитал действительно убывает, но они скорее всего хеджировали свои риски через РЕПО и фьючерсы. Если они бездействуют при падении цены, то они намеренно допускают снижение цены для чего? 2. То, что цену уронили пугливые миноритарии математически маловероятно. Миноритарии владеют 24% акций. Для обвала цены в 2 раза только их продаж недостаточно. Такое движение требует давления крупных объемов, ( это примерно 25-30% от всего объёма), что указывает на организованное давление самих мажоритариев, возможно, через внебиржевые сделки. 3. Туман и неизвестность с обособлением "экрана" На каких условиях? Это главный мой вопрос. Вывод ключевого актива в "ТризТех" с перспективой его отдельного IPO (это же не я придумала - слова были сказаны). Это создает риск, что основная компания "Позитив" останется с долгами, а рост стоимости уйдет в новую структуру. Я жду разъяснений от руководства в годовом отчёте. 4. Перерывы по полгода в отчетах, нет промежуточных данных. Это их выбор, который усиливает недоверие. Информационный вакуум выглядит как безразличие и пораждает догадки, если всё получилось, то зачем тянете? Если опять провал по продажам, то что дальше? 5. Появление на фоне долгов "Сайберуса", дорогого параллельного проекта. "Сайберус" фонд Юрия Максимова, получивший 5 млрд. госинвестиций от ВЭБ. РФ. Параллельная, частная структура - "Позитив" может финансировать своим упадком рост другого бизнеса своего же основателя? То же хотелось бы пояснений. 6. Неэффективные расходы денег на "Эго-проекты". Траты на масштабные киберфестивали в "Лужниках", Международку всё это на фоне растущих убытков. Это искаженные приоритеты руководства. Деньги акционеров идут на бренд и статус менеджмента. Руководство "Позитива" демонстрирует, что интересы миноритариев далеки он него. Это подрыв доверия у участников рынка. Не знаю - верю ли я им или нет? ( продолжение в следующем посте)

Трамплин для неожиданного прыжка или верю ли я в сам бизнес Позитива? Да. В бизнесе самое главное спрос! ● Спрос - это основа, и по этому параметру у «Позитива» и всего рынка Кибербеза всё хорошо. Государство помогает на уровне законов, делая ставку на абсолютый суверенет. ● Замещение идёт, но на рынке NGFW (экранов), на который делает ставку «Позитив», иностранные решения всё ещё занимают около 32% из-за сложности перехода. Заказчики экономят и не торопятся, государство принимает 2 закона, которые должны подтолкнуть заказчиков. План государства - жёсткие сроки и новые требования. Замену иностранных решений в критически важных отраслях теперь регулируют два ключевых документа: ---------------------------------------------------------------------- ● 1. Закон №250-ФЗ С 1 января 2026 года использование иностранного ПО для защиты информации станет запрещено для объектов критической информационной инфраструктуры (КИИ) ------------------------------------------------------------------------- ● Кто обязан перейти: Предприятия энергетики, финансового сектора, транспорта, связи, госорганы и другие субъекты КИИ. Несоблюдение грозит штрафами, блокировкой систем, отзывом лицензий и запретом на участие в госзакупках. (это серьёзные меры) ------------------------------------------------------------------------ ● 2. Закон №1912 Для объектов КИИ требуется полный переход на (ДПАК) в течении четырёх лет. ● Что такое ДПАК? Проще говоря - это полностью российский, прозрачный и контролируемый «железный ящик» для защиты критически важных объектов. Его безопасность обеспечивается на всех уровнях. Сборка на доверенных российских предприятиях с контролем на всех этапах. Всё только российского производства! -------------------------------------------------------------------------- ● На этом фоне СПРОС создан. И для «Позитива» захват оставшейся доли рынка - это битва за перспективу. «Позитив» сделал ставку на NGFW (экран) и уже занял заметную долю. Как на счет конкуренции? Нет, «Касперский» пока не захватил эту нищу, но «Касперский» остаётся сильным конкурентом. ------------------------------------------------------------------------ Вывод: Таким образом, государство создало для «Позитива» шанс, подогрев рынок законом от 1 января 2026 г. Но верить в конкретный бизнес «Позитив» значит не замечать его проблемы в управлении, верить, что они выдержат давление долгов и обогонят конкурентов. Трамплин есть, но прыжок должен быть технически безупречным. ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - как ты мне надоел со своим зубом, нельзя целый вечер об этом говорить, давай кино смотреть. Смотрим "Фарго", пятый сезон. Он - 🙄 Я - какой ужас, он что сейчас ему спицей выколет глаз? Как наверно ему страшно, ужас, бедный.... Он - а я сегодня у зубного был. (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Раздача подарков или игры для акционеров. Сегодня опять в раскрытие - передача всё тех же подарочных акций. Есть гипотеза, как в будущем отчете может поменяться структура капитала: ------------------------------------------------------------------------ Текущая ситуация структура капитала: ( озвученная нам 30 июля 2025) Основные акционеры 56.57% Топ-менеджмент 13% Миноритарии 23.96% Квазиказначейские акции 6.45% (резерв) Сделка дарение бодьшого пакета акций «Группы Позитив» в пользу каких-то ключевых менеджеров или партнеров. Главная суть не в подарках, а в перераспределении контроля. Документы из раскрытия - показывают как этот пакет акций по частям списывали со счетов и передавали конечным получателям в течение 2025 года . -------------------------------------------------------------------------- После того как дарение закончится (ожидаемая мной структура): Основные акционеры 56,57% Топ-менеджеры 20% Единый "Блок контроля" 76% Миноритарии 23.96% Квазиказначейские акции 0% ( Это только моя гипотеза!) -------------------------------------------------------------------------- Раньше я не расматривала эти акции вместе, а сейчас посчитала и получила Для блока контроля нужно - 75% Согласно структуре капитала, после передачи квазиказначейских акций общая доля (акционеры + топ-менеджеры) возрастет примерно до 76%. ------------------------------------------------------------------------ Что такое 75%? В чём разница между 69% и 76% это переход от "большинства голосов" к "абсолютному контролю" ● Если блок акционеров доведет свою долю до 76%, они смогут единолично принимать ключевые решения. Почему это важно сейчас? Консолидация контроля в руках блока позволяет компании быстро и без помех проводить непростые, но стратегические решения. Это укрепление позиций руководства, дающее ему максимальную свободу для реализации своих планов. ----------------------------------------------------------------------- Вывод: Подарочные акции - это те 7% которых нехватала до нового уровня контроля. Но...это возможно только при полном единстве внутри группы. ---------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - всё, я сейчас быстренько забегу в «Ленту» Ты меня тут, на улице, подождёшь Я - почему на улице? Он - я быстро! Только попкорн куплю Я - почему тут? Я тоже хочу в магазин Он - я тебя покормил. Стой тут (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Крепкие объятия Минфина или почему ужесточили контроль за IT технологиями? Ход событий: 1. 24 декабря 2024 Дополнительный выпуск акции 7% для сотрудников, как я теперь думаю, чтоб собрать "лояльный блок" 75% голосов, оплаченный IT технологиями, все бумажные передвижения внутри группы, между АО и ПАО "Позитив" ( Минфин молчит, вопросов нет. Регулятор заметил, что те неправильно оценили активы, было замечание.) 2. Закон Силуанова появляется 2 августа 2025 ужесточение контроля над IT технологиями ( почему сейчас?) 3. 30 сентября 2025 - на отчёте, со сцены Макс объявляет о создании ТризТех, но юридически это пока не оформлено. ( почему телега впереди лошади?) 3. 14 октября 2025 создание и регистрация ТризТех 4.10 декабря 2025 декабря - регулятор выносит замечание и заворачивает отчёт на доработку. Голосование нового отчёта проходит ( без одного члена Совета директоров, который .. в дальнейшем не голосует ещё на двух заочных голосованиях) ------------------------------------------------------------------------- ● Цитата из закона: "Правительство РФ продолжает системную работу по усилению контроля за распоряжением правами на интеллектуальную собственность, созданную за счет бюджетных средств. 2 августа 2025 года было опубликовано Постановление Правительства РФ № 1162, которое вносит существенные изменения в правила управления государственными интеллектуальными активами " ------------------------------------------------------------------------- ● Справка - Антон Германович Силуанов Министр финансов - наш куратор ------------------------------------------------------------------------- ● Закон был введён для пресечения распространённых злоупотреблений, связанных с утечкой государственных технологических активов. ● Закон был принят для устранения системных недостатков, которые вели к потере контроля над стратегическими технологиями ● Неэффективное использование и «утечка» активов. Государственные технологии, созданные на деньги государства, часто незаметно передавались в частные руки без должного контроля. ● Как это работало? Компания подрядчик, выполнившая госконтракт, могла через сложные корпоративные схемы получить контроль над технологией. ● Далее права на неё могли быть проданы, переданы по заниженной стоимости или выведены куда угодно. ● До введения этого закона не было единого центра, который бы отвечал за сохранность этих активов. Это создавало правовые пробелы, которыми могли пользоваться в личных целях акционеры и топ менеджеры ● Чтобы пресечь эти схемы, Минфин вводит - контроль. ● Принять решение «в тихую» или по упрощённой схеме больше невозможно. ● Многоуровневое согласование. Любая операция с правами на ИС теперь требует обязательного согласования с Минфином. ----------------------------------------------------------------------- Вывод: Для чего это нужно? Закон был принят не на пустом месте, а как реакция на реальные случаи нецелевого использования государственных ресурсов. Его цель остановить утечку стратегических технологических активов и заставить компании, работающие с госзаказом, действовать максимально прозрачно, особенно при создании и передаче прав на технологии внутри своих структур. Для миноритариев - это создаёт дополнительный внешнюю защиту от возможных злоупотреблений внутри компании. Посыл такой, мы вложили в вас достаточно много денег, и хотим иметь гарантии ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - я нашел нам сериал на вечер про маньяка Я - о! Круто Он - помнишь мы смотрели про Монстра, с расчленёнкой - такой же, но про других ребят. Я - ребят? 🤯 (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Хотела написала про Позитив, но написала про себя. Ровно год назад, перед Новым годом, я потеряла работу, на которой проработала 8 лет. Это было неожиданно. Стабильность, заказчики, всё, что я тогда любила - всё осталось позади. Впереди была только неизвестность и путь «с нуля» в любом направлении. Было тяжело, но я приняла решение - начать свой бизнес. Сегодня, оглядываясь на этот год, я делюсь с вами своми выводами. Что я поняла за этот год: 1. Твое окружение не всегда - твоя опора. Близкие из лучших побуждений могут сеять сомнения. Не слушайте никого, кто не верит в тебя. Слушайте себя. 2. Страх сложно победить, но лучше попробовать и получить урок, чем годами гадать "а что если?" Риск и страх оборотная сторона новых возможностей. 3. Бизнес - это река. Все течет, все меняется. Меняйте мышление, пробуйте новое, меняйте людей вокруг, часто именно они и тянут вниз. Не прилипайте к привычному. ------------------------------------------------------------------------- А вот как это работает на практике: ● Про команду: Не командуй, а объясняй. "Спустись" к линейному работнику и покажи, почему его «галочки» в списке, того что он должен упаковать так важны. ● Про клиентов. Ты продаешь не товар, а решение проблемы. Нашел не весь список? Добей, купи у конкурента, но реши задачу клиента полностью. Возьми на себя доставку, упаковку, все его «головные боли». Он платит не за коробку, а за свое спокойствие. Он хочет увидеть только трек с номером оправки своего заказа. ● Время. Работай тогда, когда другие отдыхают. И будь всегда на связи. Это того стоит. ● Про скорость. "Напишите мне на почту, я посчитаю" фраза-убийца. Шанс, что клиент вернется, падает на глазах. Не отпускай его без конкретики. Скорость решения - это уважение к его времени. ● Про деньги. Не жадничай в накрутке. Часто высокая цена - это оправдание своих издержек (аренда, зарплаты). Я ставлю на оборот и честную цену за реальную работу. Помни - ты на рынке не один. ● Про партнеров. Доверяй, но проверяй. Регулярно сравнивай цены подрядчиков. Даже «родной» со временем обязательно начнёт завышать стоимость. Ищи альтернативы - это дисциплинирует всех. Ты удивишься, как быстро найдёшь цену ниже. ● Про контроль. Раз в месяц садись и пересчитывай все расходы. Реклама, доставка, услуги, закупки. Чаще всего именно здесь прячется возможность сэкономить без потери качества. ● Про неприятное. Осваивай то, что не нравится. Тендеры, закупки, отчетность, токены, электронная подпись. Это скелет бизнеса, без него он не будет развиваться. ● И главный, самый личный вывод. Не делитесь своими успехами и провалами опять же с...близкими. Чаще всего людям все равно, но их равнодушие или их советы могут выбить из колеи. Этот год научил меня главному. Не бойся - даже когда очень страшно. ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - как я иду к помойке, ты там всё время стоишь - посуду трёшь, к ведру не не подойдёшь. Я - кидай в ведро с расстояния Он - блин, промазал Я - какой ты нападающий, если в помойное ведро не можешь попасть? Он - я супер нападающий! (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) Люблю всех ❤

Экспирация - что ждать? ● Рост открытых позиции вырос за последние две недели с 6 170 до 42 946 контрактов, на фоне боковика. Это увеличение указывает на накопление позиций перед 18 декабря. ● Каждый день идут переговорные сделки, за последнии две недели 230 млн руб. - это большая цифра. Это говорит о том, что крупные игроки активны. ● Объем торгов увеличился более, более чем в 3 раза. Это указывает на растущий интерес к инструменту, возможно также из-за приближения экспирации. ● Число сделок, за две недели выросло почти в 29 раз. Такой рост говорит о большой активности крупных игроков. ------------------------------------------------------------------ Настроение рынка: Опасений (надежд) на резкое изменение тренда нет, т.к годовой отчет ожидается только 4 апреля 2026 г, ещё целых три месяца, рынок в целом находится в состоянии определенности ( ожидания и бездействия). В таких условиях крупные игроки могут посчитать себя в безопасности - просто перенеся позиции на следующий квартал. --------------------------------------------------------------- Что могут означать переговорные сделки перед экспирацией? ● 1. Ролловер крупной позиции. Крупный игрок может заключить переговорную сделку, чтобы одновременно закрыть позицию в истекающем квартальном контракте и открыть аналогичную позицию в следующем. Это позволяет сохранить экспозицию на рынке, избежав рыночного шума и проскальзывания при исполнении на открытом рынке в день экспирации. ● 2. Хеджирование рисков. Переговорные сделки могут быть частью сложной стратегии, когда игрок, опасающийся волатильности в день экспирации, страхует свою основную позицию через внебиржевую сделку с контрагентом. ● 3. Реализация "точки боли". Крупные маркет-мейкеры, которые являются продавцами опционов могут использовать такие сделки, чтобы незаметно для рынка подвести цену базового актива к уровню, выгодному для них. -------------------------------------------------------------------------- Переговорные сделки накануне экспирации указывают на то, что "умные деньги" не уходят с рынка, а проводят плановый перенос позиций. Это говорит о низкой вероятности массового закрытия лонгов или шортов и высокой вероятности технического ролловера в день экспирации. Большая часть позиций скорее всего будет перенесена на следующие даты. -------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - Почему Серёга едет в Грузию перед Новым годом? Мог бы после праздника поехать, с нами Новый год отметить. Он - ему надо по работе Я - можно же было перенести поездку, что за причина? Он - а я знаю почему - он замерз! 😅 (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Жёсткое приземление, или Простая история про крылья Юрий Максимов, как создатель, видел свой бизнес по-своему, в интересах разработки продукта и для привлечения денег в бизнес. Он придумал стратегию, которая казалась простой - разделить большую компанию на гибкие «дочки», одной из которых стал «ТризТех». ● Но эта стратегия могла быть отправлена регулятором на существенную доработку для уточнения условий сделки, что стало для него неприятным сюрпризом. ( это только моя гипотеза !) ● Возник конфликт интересов Регулятор, требуя прозрачности по сделке с «ТризТех», показал, что «создать новый старт» нельзя в обход правил, как бы красиво это ни звучало. ● Конфликт времени Попытка Максимова сделать рывок «здесь и сейчас» без должной подготовки оказалась попыткой оставить сложные проблемы нерешёнными и пойти вперёд любой ценой. «Жёсткое приземление» его плана - это столкновение с тем, что его компания сегодня, в 2025 году, это большая публичная компания с жёсткими правилами. ● Из выступления Максимова (сентябрь 2025 г.) цитата: «Возможность просто подумать про новую тему, вот это дробление, вот эти малые компании могут по-другому выстраиваться и сделать в корпорации с государством, чего было не достижимо - это хорошее начало». ------------------------------------------------------------------------- ● Затяжной самоотвод? Вчера было очередное заседание совета директоров. И опять - отсутствие одного члена совета. Отсутствие - не случайность. Тот факт, что член совета пропустил три заседания подряд (по исправлению отчёта, по утверждению правил внутреннего контроля), это исключают версию о болезни или отпуске, указывает на «самоотвод». Наиболее вероятная причина конфликт интересов. Наиболее вероятный мой кандидат Юрий Максимов. Третье подряд отсутствие одного из девяти директоров говорит не о разовом споре, а о управленческом кризисе. (Но это только моя гипотеза! ) Вывод: Пока красивая идея опередила возможности её быстрого воплощения в конкретных условиях «Позитива» -------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - вот мешаю крылышки и не понимаю, где у крылышек самая вкусная часть? 🤔 Её нет. Он - это какая? Я - та, которой машут Он - чем машут? Я - крыльями, чем ещё. Смотри сам. Он - э, это что? А где самое вкусное - да, тут только одно предплечье и лучевая кость, а где кистевая часть и дистальные кости запястья? 🤯 (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) ❤️‍🩹

Приключение "Большой неповоротливой корпорации" или два месяца назад.... Нашла статью от 24 октября 2025, РБК ● " Positive Technologies рассматривает вариант создания отдельных дочерних предприятий из разных направлений своего бизнеса. Об этом РБК заявил сооснователь Positive Technologies Юрий Максимов. В последствии, сказал Максимов, в такие компании могут быть привлечены стратегические партнеры и инвесторы, а сами «дочки» смогут провести IPO на бирже. Максимов добавил, что большие структуры со временем становятся «закостенелыми» и им труднее меняться, нежели маленьким или средним предприятиям: «Я верю в маленькие и средние компании и их правильную кооперацию. Условно, несколько десятков компаний среднего размера, работающие друг с другом, с единым целеполаганием, это гораздо эффективнее, чем одна большая неповоротливая корпорация». Однако конечное решение о делении бизнеса еще не принято, заключил бизнесмен." ---------------------------------------------------------------------- ● Справка: Компания АО"Тризтех" зарегистрирована 14 октября 2025 г. и Денис Кораблёв назначен гендиректором, что подтверждается официальными данными из реестра юридических лиц. Решение не принято, но АО " Тризтех" уже зарегистрирован .🤔 (то есть за 10 дней до интервью) ‐------------------------------------------------------------------------ Вывод: Красивая стратегия от создателя Позитива, но в чём ошибка и неожиданное приземление автора стратегии? Об этом в следующем посте... -------------------------------------------------------------------------- Он - я нашел работу Я - какую? Он - не хрена не делать Я - это кем? Он - менеджер в салон БМВ Я - чего делать? Он - я же тебе говорю, написано - не хрена не делать. (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Макс Великолепный или да как так? Мы вкладывали деньги в «Позитив» и вы нам обещали «Экран». А сейчас что получается? Новое IPO с нашим «Экраном»? Требую ответов! ● Был шанс, что на «ТризТех» был передан «Экран»? Основываясь на официальных заявлениях компании, передача технологий PT NGFW («Экрана») в «ТризТех» это не шанс, а подтверждённый факт. Именно для ускоренного развития этого направления и была создана новая дочерняя компания. Однако у меня вопросы - на каких условиях была эта передачи. ------------------------------------------------------------------------- Юридическая суть передачи: ● Передаётся только Технология, а не Продукт. Согласно официальным сообщениям - это ключевая технология PT NGFW (экран) Это означает следующее: ● Это нематериальный актив, чья оценка при передаче является самой сложной и потенциально спорной частью сделки. ● Генеральным директором «ТризТех» назначен Денис Кораблев, который руководил созданием PT NGFW, что логично для управления ключевой технологией. ------------------------------------------------------------------------- Почему это вызвало вопросы ЦБ и акционеров? Именно нераскрытые детали этой передачи, по моей гипотезе и стали причиной возврата годового отчёта регулятором. -------------------------------------------------------------------------- Ключевые вопросы, которые должны были быть озвучены: 1. Оценка актива По какой стоимости была передана технология? Кто проводил оценку и на каком основании? 2. Условия передачи Была ли это продажа, вклад в уставный капитал или безвозмездная передача? Если это вклад, какова доля «Группы Позитив» в уставном капитале «ТризТех»? 3. Будущие финансовые потоки Как будет учитываться финансовая деятельность «ТризТех»? Будет ли прибыль от продаж PT NGFW и будущих продуктов на его платформе консолидироваться в отчётности «Группы Позитив»? 4. Гарантирует ли «Позитив» себе право на дивиденды от «ТризТех»? -------------------------------------------------------------- Вывод: Если бы «Экран» оставался просто продуктом внутри компании, этих сложных вопросов не возникло бы. Его выделение в отдельное юрлицо с передачей ключевых технологий - вот главный спорный вопрос. Отсутствие прозрачных ответов на эти вопросы в первоначальном отчёте и могло стать причиной предписания Банка России. ( продолжение ниже...)

Подобьём «бабки» или опять вопросы без ответов.... Я поняла так, что создание «ТризТех» - это прибыль для направления «Экрана» и еще больше денег для его создателей, но пока туман для «Позитива» и миноритариев. ● Кто выигрывает: Команда под руководством Дениса Кораблева получает свободу, собственный бюджет и может быстро расти. Прямое финансирование, т.к прибыль от Экрана не будет «размазываться» на покрытие убытков других направлений или долга головной компании - Позитива. ● Ключевые сотрудники, вероятно, получат долю в «ТризТех», что создаёт сильнейшую личную заинтересованность. ------------------------------------------------------------------------- Кто рискует: «Позитив» и его миноритарии при "туманных" условиях: ● 1. Ключевой актив. Единственный на данный момент успешный и быстрорастущий актив (PT NGFW) выводится в отдельную структуру. ●2. Будущая прибыль. Если «Позитив» не сохранит контроль и не будет гарантированно получать львиную долю прибыли (через 100% консолидацию), то миноритарии остаются с «оболочкой», компанией с долгами и неясными перспективами. ● 3. Стоимость акций ПАО «Группа Позитив» может перестать расти, если рынок посчитает, что основная ценность теперь юридически и финансово отделена. ------------------------------------------------------------------------ В итоге: Сделка и появление ТризТех может быть выгодна всем, если соблюдены «честные» условия. Вот какие: ● 1. ПАО «Группа Позитив» сохраняет контрольный пакет в «ТризТех». ● 2. Прибыль «ТризТех» обязательно консолидируется в отчётности «Позитива» ● 3. Все условия передачи технологий и будущих отношений прозрачно раскрыты (именно этого, вероятно, и добивался ЦБ). ----------------------------------------------------------------------- Что дальше? Это наш общий актив, и у нас есть право знать правду. Я требую от Совета директоров полное раскрытии условий сделки с «ТризТех». ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера (пауза сказочная): Колокол, знавший всё, сорвался и упал на самое дно реки, в глубине которой жил водяной. Люди на берегу слышали его глухой, искажённый звон, но не могли понять, о чём он говорит и кому? (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

У меня нет слов... Или это молчание ваш ответ! Новость о «ТризТех» подали как прорыв. Но если сложить цифры из последнего отчета, картина вызывает не радость, а возмущение. Акционерам «Группы Позитив» предлагают праздновать рождение «дочки», но что за этим стоит... ? Официальная сказка. «ТризТех» создан для ускоренного роста флагманского продукта PT NGFW (того самого экрана). Это якобы позволит привлечь целевых инвесторов и даст команде под руководством Дениса Кораблева необходимую свободу действий. Красиво. Финансовая реальность «Позитива» Именно на этом фоне происходит «счастливое» выделение. Головная компания, в которую люди вкладывали деньги, показывает: Чистый убыток 5,76 млрд. Чистый долг 20,9 млрд. Итак, простой вопрос: что остается миноритариям? По сути, нам собираются оставить оболочку с долгами, убыточными операциями и надеждой, что «красивая дочка» когда-нибудь поделится прибылью. Это не стратегия - это циничный эксперимент над миноритариями. ------------------------------------------------------------------------- Честная роль «ТризТех» могла бы быть только одной. Он должен был стать локомотивом, чья прибыль в первую очередь возвращается в головную компанию для спасения от долгов. Это должно быть развитие актива при стопроцентном контроле «Позитива», а не создание независимой структуры с туманными условиями!!!!!! ------------------------------------------------------------------------- В чем главная наглость Великолепного Макса и Максимова (и почему ЦБ, вероятно, вернул отчет) моя версия, что причина - ТризТех: Компания не раскрыла нам правила: ● на каких условиях? ● по какой цене основные активы и технологии передаются в «ТризТех»? ● Чьи деньги будут его кормить? ● Как гарантировано сохранение контроля и потока дивидендов в материнскую компанию? Молчание по этим пунктам - не техническая ошибка. Это та самая наглость, которая, я надеюсь, "не прокатила". Вывод: Выделение «ТризТех» в данных условиях больше похоже не на создание ценности для всех акционеров, а на попытку вывести единственный ценный актив из-под ответственности перед теми, кто верил в разработку чудо-экрана! Молчание руководства - красноречивее любых слов. Миноритариям собираются оставить лишь пустую оболочку? Предлагая созерцать, как менеджеры Позитива будут делить созданную на их деньги "ценность"? ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - у тебя, что одна картошка не поместилась на противень? Лежит, темнеет Он - да, она лишняя Я - да уж...🤔 Он - чего не так? Я - просто ты не когда не был картошкой (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Внутренний конфликт или куда дели девятого? Разбираем странное голосование в «Группе Позитив» Сегодня в ленте раскрытия мелькнуло любопытное сообщение от ПАО «Группа Позитив»: совет директоров единогласно (8 голосов «за», 0 «против») утвердил исправления в годовом отчете за 2024 год по предписанию Банка России. ● Но в Совете директоров компании 9 человек. Куда делся девятый и почему он не голосовал по такому важному вопросу? Давайте разбираться. Возможные причины - от болезни до конфликта интересов. Формально причиной может быть что угодно - болезнь, отпуск, срочная командировка. Однако голосование было заочным, что сильно снижает вероятность таких простых причин. Бюллетень можно было заполнить откуда угодно. Более вероятная и интересная причина кроется в законодательстве. Согласно статье 83 Федерального закона «Об акционерных обществах», член совета директоров, имеющий личную заинтересованность в вопросе, обязан заявить об этом и не участвовать в голосовании. Его голос не учитывается при подсчете результатов. ------------------------------------------------------------------------- ● Что это значит для «Позитива»? Гипотеза. Если один из директоров связан со сделками, которые ЦБ потребовал раскрыть или переоценить в том самом отчете, он по закону должен был взять самоотвод. Именно поэтому мы могли увидеть голосование 8 из 9 человек. Кто мог быть заинтересованным лицом? Две ключевые фигуры 1. Юрий Максимов контролирующий акционер. Исправления в консолидированной отчетности могли касаться операций с зависимыми или аффилированными лицами его холдинга. 2. Максим Филиппов - член совета директоров и продажник. Как лицо, определяющее развитие компании, он также мог быть заинтересован в том, как выглядела исходная отчетность. ● Логично предположить, что предписание ЦБ касалось именно сделок с аффилированными лицами или их условий. Неучастие одного из директоров - сильный сигнал о возможном внутреннем конфликте интересов, который теперь пришлось урегулировать под давлением регулятора. Вывод: Регулятор заставил компанию исправить «неудобные» места в отчетности, и один из топ-менеджеров или владелец, чьи интересы были задеты, по закону устранился от голосования.( Внимание! это только моя гипотеза) -------------------------‐------------------------------------------- Будни трейдера: Он - Сбер придумал хрень с обновлениями. Как надоело, я боюсь обновлять. У тебя есть? Я - нет Он - странно, зайди посмотри. Я - сегодня заходила, нет ничего. Он - да он недавно придумал, а...точно у тебя же не Айфон, тебе легко жить на этом свете. (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Соблазн, перед которым не устоять. Теперь, видя их шаг с облигациями, можно заглянуть «в их голову» и предположить их планы на акции. ● Что они думают? Долги - это главная цель, выжить любой ценой. Всё подчинено этому и только этому. Какой же план по акциям? -------------------------------------------------------------------------- ● План по акциям: 1. Сейчас. Капитализация упала, цена акции низкая (1000 руб) Допэмиссия по их правилам (см. прошлые посты) сейчас невозможна - это не рабочий инструмент. На текущих котировках они не смогут провести её в 2026 году. 2. Триггер роста. Если 4-й квартал 2025 будет успешным (35 млрд выручки), это даст повод для роста котировок. 3. Условие для манёвра. Только после роста капитализации в 2 раза (например, с 1000 до 2000 руб.) они смогут провести допэмиссию (опять продать 7-15% своих акций). Это станет их источником финансирования. 4. Задача на 2026 год. Как только появится возможность, они начнут «раскачивать» котировки, чтобы открыть этот кран. Цель - поднять котировки вдвое, чтобы в 2027 году допэмиссия стала реальностью. ----------------------------------------------------------------------- ● Почему они не устоят перед искушением зарабатывать собственными акциями? Это касается самой сути корпоративных соблазнов. Вот почему они точно не устоят: 1. Это самый простой и быстрый способ добыть денег. Проведение допэмиссии технически проще и дешевле, чем облигации и кредиты. Нет процентных ставок, графиков погашения, залогов. Получил разрешение регулятора, разместил акции и деньги на счете. Для компании в режиме долгов - это сильное искушение. 2. Официальная риторика будет примерно такой «Мы укрепляем капитал, снижаем долговую нагрузку, делаем компанию устойчивой». 3. Юридическая готовность. В уставе уже прописаны правила для доп. эмиссии. Иметь такой мощный инструмент и не воспользоваться им? 🤔 ( я говорю уже о 2027) -------------------------------------------------------------------------- ● Их вероятный план (как я это вижу): 1. 2025. Показать прибыль в 4-м квартале. Выйти в положительную зону. 2. 2026. Запустить историю роста, поднять котировки в 1,5-2 раза с помощью «хороших» новостей. 3. 2027. В момент рыночного оптимизма провести допэмиссию на 7-15% от капитала. 4. Вырученные деньги пустить на развитие и рефинансировать самые дорогие части долга. ------------------------------------------------------------------------ Вывод: Они не просто не устоят - они к этому целенаправленно готовятся. Вся их текущая финансовая политика - это создание инструментов. И программа облигаций на 50 млрд, и будущая продажа собственных акций это инструменты финансирования, от которых они не откажутся. Для них это не просто соблазн, а запланированный путь. ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - давай твою маму попросим, чтоб она нам испекла Хачапури по-аджарски Он - да, она вчера пекла Я - ну, пусть повторит Он - э, ты чего тут на ухо шепчешь, подговариваешь меня - давай булки по ночам хомячить. (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Битва титана или смелый грызун Компания даже при выходе в положительную зону будет нуждаться в деньгах к концу 2026 года. Рассматриваю бумагу из раскрытия от 7 ноября 2025 г. ● Можно сказать, что компания уже готовится к маштабному рефинансированию своих долгов, в ноябре 2025 они увеличили лимит программы облигаций до 50 млрд. и добавили дисконт. ● Это прямой сигнал, что в 2026 году мы увидим новый выпуск облигаций и судя по сумме в 50 млрд. Они в себе уверены. ------------------------------------------------------------------------- ● Суть программы: 1. Увеличили «лимит» по облигациям до 50 млрд рублей. Это гигантская сумма, она больше их текущего долга и годовой выручки. 2. Расширили «меню» облигаций. Теперь могут выпускать не только обычные, но и дисконтные облигации. 3. Максимальный срок погашения облигации увеличен до 10 лет. Значит, могут выпускать «длинные» деньги. ------------------------------------------------------------------------ ● Это шаг отчаяния? Нет, это холодного расчёт. Да, сумма пугает, но нет истерики. Это спланированный ход. Они создали себе «запасной парашют» максимального размера. 2. Новый проспект даёт им техническую возможность решить проблему за год до срока ( день погашения выпуска облигаций на 4,8 млрд - 17 декабря 2026 г). 3. Они играют на опережение. Они ждут, когда опубликуют хорошие результаты за 2025 год. С такими цифрами на руках, выпустить облигации будет гораздо проще. Они добиваются синхронности. -------------------------------------------------------------------------- Очень большая сумма, это пугает. ● Да, есть риск долговой зависимости. Если они начнут активно пользоваться этим лимитом, компания превратится в «вечный долговой проект», где вся прибыль будет уходить на проценты. 50 млрд. это путь в долговое рабство, если не будет чёткого плана по выходу из кризиса. ● Но! Такая большая сумма - это и сигнал крупным игрокам. Такие суммы разговор не с мелкими инвесторами, а с крупными фондами, банками, государственными структурами. Компания заявляет - наши проблемы и потенциальные сделки для больших парней! Это повышает ставки в разы. ---------------------------------------------------------------------- Планы на этот проспект (моё чтение): 1. Апрель 2026. Выход отчётности за год с красивыми цифрами. 2. Июнь - сентябрь 2026. Объявление о выпуске облигаций, в рамках новой программы, на 10 млрд. Получение денег с инвесторов. 3. Декабрь 2026. Этими деньгами гасится «старая» облигация на 4.8 млрд. ------------------------------------------------------------------------ Вывод: Новый проспект на 50 млрд. - это не крик о помощи, а подготовка к крупному рефинанасировнию. Компания готовится к решающей битвы за выживание в 2026 году. Теперь всё зависит от двух вещей - итогов 2025 года и готовность инвесторов дать ей длинные деньги! ---------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - медведь сильное животное Я - сильней всех? Он - да Я - а если крыса его встретит, кто победит? Он - конечно крыса! Крыса посмотрит на медведя и скажет: - Ну, всё я пошла, пока! Я - ты считаешь это победа? Он - конечно (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Играю в догадки или что дальше? Выручка компании гиперсезонная. Это не новость. Мы сейчас имеем отчёт за 9 месяцев, а что если провести аналогию с 2024 годом? Что было тогда и что можно ожидать сейчас. Хочу понять роль 4 квартала. Отчёт за прошлый 2024 г: ● 9 месяцев: Выручка 4.43 млрд. Валовая прибыль 3.8 млрд. EBITDA -3.59 млрд. Чистая прибыль -5.27 млрд. ● 12 месяцев: Выручка 24.46 млрд. Валовая прибыль 22.07 млрд. EBITDA +6.46 млрд. Чистая прибыль - 2.66 млрд. Вывод (роль 4 квартала): Практически вся выручка и прибыль компании в 4-м квартале. Он не только покрыл гигантский убыток первых 9 месяцев, но и вывел операционку (EBITDA) в плюс! Хотя чистая прибыль всё равно ушла в минус - проценты по долгам съели всё. (Напомню, EBITDA - это сколько бизнес зарабатывает в принципе, прежде чем платить по долгам и налогам). ---------------------------------------------------------------- А теперь аналогия с этим годом, при условии, что план в 35 млрд. будет выполнен. (Внимание! Цифры - это пока только прогноз) 2025 год: ● 9 мес. 2025 (факт) Выручка 4.1 млрд. Валовая прибыль 3, 2 млрд. EBITDA -1.9 млрд. Чистая прибыль -5.8 млрд. ● 12 месяцев 2025 (прогноз) Выручка годовая 35 млрд. Валовая прибыль 27 млрд. EBITDA +8 млрд. Выручка +3,6 млрд. Чистая прибыль +3.6 млрд.👈 Можем выйти в положительную зону, но бизнес сезонный. Вопрос: как компания выдержит межсезонье? Как будет платить по долгам в 2026? --------------------------------------------------------------------- Про долги: В 2026 нужно платить 259 млн. в месяц и это только проценты. И ещё 4.8 млрд разом, в декабре 2026 - гасят облигации. Получается, что опять всё то же? Долги, деньги, новые займы...? ( продолжение в посте ниже) ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - вкусные рыбные котлетки, надоело мясо, хочу рыбу. Ты замелила, что я то котлеты, то горбушу покупаю....У меня рыбный период начался - как у Пикассо! Я - ну и как твой период называется? Он - период Головастиков! Я - почему Головастиков? Он - скоро до лягушек дойду. 😛 (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Уважаемый Совет директоров АО «Позитив Текнолоджиз» Как акционер Компании, я внимательно слежу за её развитием и структурными изменениями, включая создание АО «ТризТех». В целях защиты интересов всех акционеров прошу дать официальные разъяснения по следующим принципиальным вопросам: 1. Структура собственности. Является ли АО «ТризТех» на 100% дочерним обществом АО «Позитив Текнолоджиз»? Если нет, прошу раскрыть текущую долю владения и конечных бенефициаров. 2. Консолидация результатов. Гарантирует ли Совет директоров, что финансовая отчётность АО «ТризТех» (по МСФО) будет полностью консолидирована в отчётности АО «Позитив Текнолоджиз»? Это критически важно для оценки реальной стоимости активов, принадлежащих акционерам материнской компании. 3. Стратегическая цель создания? Каковы стратегические цели создания АО «ТризТех» в рамках группы? Планируется ли использование данной структуры для привлечения отдельного финансирования или стратегических партнёров? 4. Защита интересов миноритариев. Какие меры предусмотрены Советом директоров для того, чтобы все операции между АО «Позитив Текнолоджиз» и АО «ТризТех» (включая возможные в будущем сделки с активами или долей) проводились исключительно на рыночных условиях и с соблюдением приоритета интересов акционеров материнской компании? ------------------------------------------------------------- Мои опасения как миноритария, которые я надеюсь развеять вашими ответами, заключаются в следующем: существует риск, что ценность, создаваемая внутри группы (технологии, патенты, контракты), может быть в будущем юридически или экономически обособлена от акционеров АО «Позитив Текнолоджиз». Это приведёт к ситуации, когда акционеры материнской компании останутся владеть правами на обязательства и неликвидные активы, в то время как основная операционная деятельность и её прибыль будут выведены в другую структуру. Уверена, что официальные разъяснения по данным пунктам укрепят доверие инвесторов к корпоративному управлению Компании и продемонстрируют приверженность Совета директоров принципам равного и справедливого отношения ко всем акционерам. С уважением, Ирина Ландау, миноритарный акционер АО «Позитив Текнолоджиз».

Поздравляю с наградой и нас, мы призёры - по боковому движению! Сижу, смотрю на портфель. Год назад и сейчас - двукратное убывание. А наша любимая компания в это время… правильно, побеждает. Не в продажах, нет. Она побеждает в номинациях. ■. «Эмитент акций года в IT»: Что оценивают? Прозрачность раскрытия информации, полноту и понятность финансовой отчетности, регулярность и открытость коммуникации с инвесторами проведение конференций, соблюдение стандартов управления, доступность. ● Кстати, у меня вопросы: 1. Актуальна ли раскрываемая структура капитала с учётом исторической связи с г-ном Максимовым? Кто реальные бенефициары сейчас? 2. Давление на акции с марта - это продажи аффилированных лиц? Если да, где раскрытия за 2024 год? ------------------------------------------------------------------------- ■ «IR-директор года»: Что оценивают? Профессиональные качества директора по связям с инвесторами. Насколько он оперативно и полно отвечает на вопросы, насколько доступен для диалога, насколько ясно доносит стратегию компании до рынка, насколько эффективно организует мероприятия. ● «Эмитент года в IT»! Браво! 👏 Акции в глубоком минусе, но зато какие у нас красивые, понятные отчёты! Как чётко мы следуем кодексу корпоративного управления. А наш ИР-директор просто супергерой! Он так виртуозно отвечает на вопросы. Жаль, что результат этого общения для меня лишь более профессионально поданная картина моего убытка. ------------------------------------------------------------------------ Вывод: ● Падение, затем четыре месяца боковика. Четыре месяца я смотрю на эту прямую линию, как заключённый на тюремную стену. Вот это стабильность. Я смотрю на эти премию и думаю как «мило». Поэтому, дорогие лауреаты, при всём уважении к вашему умению рассказывать истории… может, следующую премию вы попробуете взять в номинации «Акция, которая наконец-то пошла вверх»? А то как-то неловко получается, вы все в белом, а мы на острове ожиданий, добываем огонь трением. --------‐---------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - я тебе фото скинул Я - ты мне скинул один воротник, скинь фото пальто, в полный рост Он - видно же, цвет "серая мышь"! Сейчас в тренде! Я - когда это цвет "серая мышь" стал в тренде? (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Мир холодных ветров или забег в «коробках»… Новый продукт PT X - это не просто ещё одна коробка. Это упакованная в коробку «скорая киберпомощь». Для кого создан? Для того, кто не хочет строить свой "Щит" потому что дорого. Нет своей службы кибербезопасности. Он думает «Зачем мне всё это, если можно арендовать готовый SOC у PT? У них эти эксперты уже есть. Я плачу за результат - за защиту инфраструктуры, а они гарантируют и отвечают деньгами. Они продают не сам "Щит", а продают услугу - специалисты будут отбивать атаки вместо заказчика. ● А как же знаменитый Экран? Знаменитый экран это лидер продаж для базовой защиты. PT X - это для тех, кто понял, что одной базовой защиты больше недостаточно. Рынок перетекает от продажи коробок к продаже гарантированных результатов. ● Они первые? Нет - рынок занят, на российском рынке есть конкурент - Kaspersky (MDR). Это гигант с безупречной репутацией, гарантиями, но и у них не всё так безоблачно, их клиенты всё равно "горят", потому что хакеры атакуют. Когда атака повторяется в пятый раз, отчёт о мониторинге - слабое утешение. ● Как продвигаться на таком рынке? Здесь нужно конкурентное преимущество. Вот оно - гарантия деньгами! Если "белые хакеры" реализуют оговоренную атаку на инфраструктуре заказчика под защитой PT X, то Позитив платит деньги! Kaspersky такого не предлагает. ------------------------------------------------------------------------ ● Затык с названием. Репутация Positive как белого хакера может как привлекать, так и отталкивать покупателя. Тут уж, извините, ментальный пластырь. 🤔 Психология заказчика (как они рассуждают): 1. «Они готовят хакеров». У клиента может возникнуть мысль «А не учат ли они тех, кто потом на меня же и нападет? Не являются ли они частью проблемы?» 2. Репутационные риски. Крупная компания, особенно с госучастием, может опасаться публичной ассоциации с организацией, которую иногда называют «школой хакеров». 3. Объяснения перед советом директоров. Юрлицо и служба безопасности могут не захотеть брать на себя эти риски. Да, они хакеры и это препятствие уже на уровне презентации поставщика. Тут Kaspersky более предсказуемый и понятный. Вывод: Позитив не отбирает клиентов у гигантов. Позитив создаёт новый рынок для тех, кто понял, что старые правила проигрывают. Вопрос - много ли они найдут "смелых" единомышленников? ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - почему под «селедкой под шубой» у тебя ещё одна тарелка? Не понял 🤔 Я - чтобы свекла не пачкала холодильник, стекала в нижнюю тарелку. Он - и со стекла стекла свекла… Я поговорку придумал! 😝 Слушай: «И со стекла стекла свекла!» Я гений! Это почти как про белые розы… (Пост для тех, кто может перепроверить. Кто не умеет не рекомендация!) ❤️‍🩹

Моя финансовая "приборная панель" или ищем провалы в отчетах. ТОП-4 самых важных показателей. Я выстроил их в цепочку, чтобы сразу видеть, где возникает провал: 1. Выручка Что это? Общий доход от всех продаж. Зачем нужна? Нет выручки - нет спроса. Бизнес не востребован, и дальше анализировать нечего. 2. Валовая прибыль. Что это? Выручка минус себестоимость проданного товара. Зачем нужна? Показывает, эффективно ли мы производим или закупаем товар. Много ли прибыли ( маржи) сверху - над тем, что мы затратили на производство товара. 3. EBITDA Что это? Валовая прибыль минус операционные расходы (аренда, реклама, разработки, зарплаты).Зачем нужна? Показывает эффективность бизнеса, но это ещё не чистая прибыль.... 4. Чистая прибыль. Что это? Настоящие деньги, которые компания заработала по итогу ( сумма после вычетов по % на кредиты и налогам ). Проще говоря, что осталось в кармане после всех без исключения расходов. ----------------------------------------------------------------- Провал в цепочке, что это значит? 1. ВЫРУЧКА (если есть провал - падающий или низкий показатель). Бизнес-модель не работает, продукт никому не нужен. 2. ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ (если есть провал - падающий или низкий показатель). Низкая маржа. Компания продает, но закупает слишком дорого или продает слишком дешево. 3. EBITDA (если есть провал - падающий или низкий прказатель).Показатель сильно ниже валовой прибыли. Проблема в раздутых операционных расходах: гигантские траты на аренду, маркетинг, зарплаты. 4. ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (если есть провал - падающий или низкий прказатель). Показатель сильно ниже EBITDA. Компанию съедают проценты по кредитам и налоги. ( продолжение ниже..)

А теперь читаю отчет "Позитива" своей цепочкой. Давайте пройдемся по цепочке и найдем, где именно провалы и что изменилось за 9 месяцев в управление? ● 1 квартал 2025г 1. Выручка 2 344 058 2. Валовая прибыль 1 622 446 4. EBIDA (1 575 150) 5. Чистая прибыль (2 774 226) ● 2 квартал 2025 1. Выручка 4 412 896 2. Валовая прибыль 3 466 389 4. EBIDA (2 484 348) 5. Чистая прибыль (5 016 592) ● 3 квартал 2025 1. Выручка 4 149 102 2. Валовая прибыль 3 233 675 4. EBIDA (1 892 453) 5. Чистая прибыль ( 5 760 528) ● 9 месяцев 2025/2024 г 1. Выручка 10 906 057/9 716 086 2. Валовая прибыль 8 322 511/8 076 689 3. EBIDA (1 892 453)/ (3 590 901) 4. Чистая прибыль (5 760 528)/(5 268 956) всё что в скобках - это минус -------------------------------------------------------------------------- Диагностика по моей "цепочке" в отчетах Позитива за 9 месяцев: ● 1. ВЫРУЧКА Выручка есть, причем во 2-м и 3-м кварталах она стабильно высокая (более 4 млрд). Компания что-то продает и генерирует оборот. Провала на уровне спроса и бизнес-модели нет. ● 2. ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ Это сильнейшее место компании! Компания умеет производить товар с колоссальной наценкой. Провала в ценообразовании или себестоимости нет. ● 3. EBITDA Здесь компания ежеквартально показывает убыток. Это значит, что все операционные расходы (аренда, реклама, зарплаты, разработка) полностью съедают заработанные деньги и уводят компанию в минус. Провал на уровне трат. ● 4. ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ Убыток на этом уровне, это разница между EBITDA и чистой прибылью - это проценты по кредитам и налоги. Это уже следствие "не в чём себе не отказываем" расходы опережают прибыль. ----------------------------------------------------------------- Вывод: ● Что изменилось в управлении за 9 месяцев? Судя по квартальным данным - ничего.🤔 Слабое управление, руководство не предпринимает успешных шагов для сокращения затрат. Бизнес работает как "дырявое ведро" - быстро наливается сверху (продажи), но еще быстрее вытекает снизу (затраты и проценты). Кто в этом виноват? Ответственность за такую финансовую картину несут первые лица. Максимов и Филиппов - вот два моих главных персонажа. ------------------------------------------------------------------ Будни трейдера: Он - ты чего кальмары толстыми кольцами нарезала? Я - так лучше, меньше шансов, что они станут резиновыми Он - надо тоненькими кольцами делать Я - не капризничай, ешь. Тебе надо ресторанным критиком работать Он - это почему? Я - потому что ты любишь есть вкусную еду и критиковать её. Он - люблю есть? Да я просто давлюсь! (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Акробатические финансовые трюки или разместились.... Компания Positive провела два взаимосвязанных действия объявила о погашении крупного старого долга (2,5 млрд) и одновременно привлекла краткосрочный займ (0,4 млрд) через цифровые «расписки». Как это можно оценить? ● Официальная версия - это стратегический ход. Рефинансирование долга (снижение обязательных выплат по процентам на 190 млн. в год). Всё идёт по плану. Компания тестирует современный инструмент на маленькой сумме и демонстрирует высокий спрос со стороны инвесторов. Эксперемент прошел удачно. ● Версия уставшего миноритария - цифровой выпуск это «странный сигнал рынку» 🤔. Закредитованная компания вынуждена прибегать к экзотическим инструментам для получения денег. Можно подумать, что очередной выпуск облигаций для них просто недоступен, а деньги «ну о-о-очень нужны»: «Дайте хоть 400 лямов, надо дотянуть до апреля - запуска антивируса… А там попрёт, денег будет много». Сначала ждали экран, теперь антивирус ждём… Вывод: А сейчас ждём отчёт за год. А до этого момента сложно понять - был ли этот цифровой эксперимент запланированным или отчаянной мерой. ------------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - смотри, птички по магазину летают! Он - синички Я - ой, их тут много! Кажется, им тут лучше, чем на улице - тут семечки, орехи, твоя пицца… Что тут происходит? Он - да это просто «Пятерочка» в «Чижик» превращается 😅 (Пост для тех, кто может перепроверить. Для тех, кто не умеет не рекомендация! ) ❤️‍🩹

Что это за цифровой займ? ● Positive берет деньги в долг 400 млн, но не через обычные облигации, а с помощью новой, «цифровой» технологии. 🤔 ● Это цифровая расписка. Вам выдают не бумажную облигацию, а делают цифровую запись в Альфа-Банке. ● Компания обязуется вернуть долг 1 апреля 2026 года и заплатить за это проценты 17,7 % годовых. ----------------‐---------------‐--------------------------------- ● Почему сейчас? 3 декабря 2025 Positive гасит выпуск облигации, объём - 2, 5 млрд. руб, купон 10,55%, номинал 1000 руб. Это приведёт к сокращению общей суммы долга компании. После погашения облигаций компания прекращает выплачивать купонный доход. Но для погашения номинальной стоимости облигаций компании необходима сумма в размере 2.5 млр. Судя по отчёту, в разделе (капитал): ● денежные средства ( 3,0 млрд) ● нераспределенная прибыль (4,5 млрд) Компания может полностью погасить выпуск облигаций за счет собственных денег. Деньги есть, тогда зачем займ? Привлечение небольшого займа на короткий срок, это скорее тактика - управления финансами, а не признак нехватки денег. ---------------------------------------------------------------------- ● Почему до апреля? В апреле Positive планирует полноценный коммерческий запуск антивируса. Компания рассчитывает занять в этой нише 10% рынка. ------------------------------------------------------------------------ ● В чем отличие от облигации? Облигация - это долговая расписка, которую торгуют на бирже, где много покупателей и продавцов. Требуется регистрация проспекта через регулятора. Выпуск ЦФА - это такая же долговая расписка, но "оцифрованная", она работает на закрытой платформе частного банка. Это новый, пробный инструмент. -------------------------------------------------------------------------- Считаем деньги: Этот долг - по серии облигации, который гасят сокращается с 2.5 млрд руб. до 400 млн руб.( новый цифровой займ) Процентная нагрузка сокращается более чем на 190 млн. в год. Старая нагрузка: 264 млн./год Новая нагрузка: 71 млн./год Экономия на процентах: 193 млн./год -----------------------‐----------------------------------------------- Вывод: Почему компания это делает? Для Positive это быстрее, чем организовывать выпуск облигаций. Скорее это займ у "своих", т.к у такого займа низкая ликвидность, то есть сложности при продаже, до конца срока. Это способ для компании быстро и недорого занять денег, на короткий период. Всего 4 месяца. ---------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - надоела эта реклама "Чижика". Кстати, ты был в "Чижике"? Он - нет, я туда вообще не пойду, они над нами издеваются. В начале "Перекресток", потом "Пятерочка", а теперь вот вам - "Чижик"! А не захотите "Чижика" мы вам ещё что-нибудь придумаем. Я - а я думала, что "Чижик" - это просто птичка 🤔 (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация!) ❤️‍🩹

Кнут и пряник или формула для дополнительной эмиссии в Позитиве. Цитаты из отчета 2024 г: ● "Параметры доп эмиссии определяется по итогам года, в случае отсутствия роста капитализации допэмиссия проводится не будет". ● "При наличии роста капитализации объём дополнительного выпуска определяется по формуле: на каждый 2 кратный рост капитализации компании". ● "Максимальная величина допэмиссии может составить 15%. В случае если рост капитализации превышает двухкратный, допэмиссия будет ограничена 15% после рассчета объём выпуска может быть уменьшен, увеличение выпуска более 15% не допускается". ● "По итогам 2023 г капитализация увеличилась на 59%, что по формуле предполагало возмошность на 8,4% от уставного капитала. Однако компания приняла решение снизить объём допэмиссии. Объём допэмиссии в 2024 г составил 7,9% от уставного капитала". ● "Этот выпуск стал единственным в 2024 году. И был направлен на реализацию поограммы стимулировпния роста капитализации компании. Участниками программы стимулирования роста капитализации стали 1880 коньюторов". -------------------------------------------------------------- Даты по доп. выпуску: ● 28 декабря 2024 - банк зарегистрировал доп. выпуск 5,2 млн шт ● "В апреле 2025 - акции доп. выпуска объеденены с основным выпуском и допущены до торгов на Мосбирже". ● "С 30 декабря 2024 по 31 декабря 2025 идет распределение акции между контрибьюторами, внесшими существенный вклад в развитие Компании". ( цитата из отчета) ● " В 2024 рост free-float аырос до 23,64% учитывая доп. выпуск" ● "Общее количество акции сейчас 71 214 000 шт" --------------------------------------------------------------------- Две хорошие новости для миноритариев: Позитив разместил доп. выпуск в 7%, капитализация уменьшилась за год в два раза с 2000 до 1000 и новые эмиссии на 2026 невозможны ( по их формуле)! И хорошая новость - раздача "пряников" закончится 31декабря 2025 г! ---------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Я - про черепах смотришь? Он - да, говорят, что 250 лет живут Я - наши так долго не проживут - мы их не кормим Он - наоборот, они долго живут, только потому что не жрут и такие медленные Я - может и нам тогда не ускоряться? (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! Могу ошибаться и никогда не рекомендация в шорт.) ❤️‍🩹

Браслеты вместо колец или саечка за испуг... Ход событий 2025 г: ● Кассовый разрыв. Провалы по отгрузкам. Операционная деятельность буксует. Давящие процентные платежи по кредитам. ● Обращение за помощью на самый вверх - Силуанов, встреча в Кремле. Просьба «помогите ребятам». ● Выпуск облигаций. Цель - погасить опасный кредит, переложить долг на длинные деньги. Планировали собрать 5 млрд. ● В итоге, после пятидневной паузы появился новый участник - банк ВТБ, объем заимствований увеличили до 10 млрд рублей. Выпуск, скорее всего, был рассчитан на конкретного инвестора (ВТБ). Деньги дали, но это могло быть спасением на определенных условиях. 🤔 ● Сделка в марте 2025 - активы компании F.A.C.C.T. (47%) переданы в управление фонду Юрия Максимова «Сайберус». Разработки "F6" станут частью международного экспорта. ● В августе 2025, нам объявили, что появился «ТризТех» обособленный отдел внутри «Позитива» (созвучно с «РосТех»). Логика разделения - похоже, что от инвесторов прозвучала оговорка: «Мы не будем инвестировать международку, учебу, праздники и командировки по миру. ( косвенное передает настроение Макс Филиппов) - «Деньги приходят и размазываются тонким слоем, поэтому и сделали «ТризТех». На отчете выручка от международки в 2% (прозвучало как провал Международки). --------------------------------------------------------------------- ● Сделка. По моей гипотезе произошла сделка. Поддержка государства, но на каких условиях? Погашение опасных кредитов, помощь с ускоренными сертификатами, госзаказы. Поныли и от НДС отбились на уровне законов. ● Страхи миноритариев. Возможен ли IPO «ТризТех» и уход из «Позитива»? IPO - это медленный процесс, на подготовку к IPO уходит до 3 лет. «Позитив» получил на старте слишком много «плюшек» от государства, чтобы сейчас можно было просто отказаться от раскрученного бренда в продажах. ---------------------------------------------------------------------- Будни трейдера: Он - надо спрятать кусок пиццы на утро, а то прожорливое брюшко всё съест. Я - да, спрячь под подушку и откуда ты взял это "брюшко", стишок из школьной программы? Он - ты что? Это же песня про Кузнечика "И вдруг пришла лягушка, прожорливое брюшко и съела кузнеца. Не думал, не гадал он - таково вот конца! Я - 🤯 (Пост для тех кто может перепроверить, кто не умеет не рекомендация! Могу ошибаться и никогда не рекомендация в шорт.) ❤️‍🩹