$MTLR $MTLRP

Долго не мог понять, почему кредиторы не разберут Мечел за долги. Вроде, и долги уже невозвратные, и набегающие проценты иногда приходится переносить в тело долга, потому что и на них у компании денег не хватает. Но всё равно не банкротят, хотя, все акции и дочки давно в залоге. Кажется, наконец, смог придумать стройную гипотезу, основывающуюся на том же, что Мечел и похоронило — конъюнктура. Сейчас Мечел для кредиторов — это, по-сути, списанные себе в убыток невозвратные долги, и единственное, что они смогут получить назад, — это деньги с перепродажи активов Мечела другим компаниям. Но — конъюнктура! Эти активы сейчас, даже очищенные от долгов — работают в 0 или лёгкий убыток. Дорого их не продашь. Да и кому? Таким же металлургически-угольным бедолагам, которые сейчас тоже х без соли доедают? То есть до смены конъюнктуры и у потенциальных покупателей не будет денег. А до тех пор, обанкротить Мечел и забрать себе его активы — это просто создать себе проблемы и потенциально — увеличивающуюся дыру в балансе. Потому что сейчас все проблемы Мечела, это проблемы Мечела. Оптимизироваться, изгаляться, не допускать безработицы в регионах присутствия, травм от устаревших основных средств, краснеть на всяких заседаниях по поводу падения выработки и налоговых отчислений, оправдываться за закрытые шахты — всем этим пусть антикриз-менеджмент Мечела занимается. Достаточно разрешать "откладывать" им часть текущих процентов в тело долга, чтобы какой-то минимальный свободный денежный поток на операционку был. А как только конъюнктура переменится, и пойдут первые прибыли с перспективой, что они не закончатся через год, Мечел хлопнут. Все ковенанты, позволяющие забрать активы, давно сработали. Тут и подержать такой актив у себя на балансе будет не стыдно. И потенциальные покупатели как раз голову поднимут, а всем текущим акционерам и держателям скажут "Пока-пока. Спасибо большое, но вы не справились и должны нам кучу денег, а наше терпение кончилось". Так что смена конъюнктуры на рынке угля может оказаться не так ожидаемым акционерами концом проблем Мечела, а его концом для них.