Whoosh: как самокаты получают вторую жизнь

РФ рынок: что нас ждет сегодня Индекс мосбиржи вырос на 0,6% до 2879 пунктов. Юань вырос на 1,56% до 12,1895 Нефть выросла на 7,5% до $111. Израиль ударил по крупнейшему газовому месторождению Ирана, на что Иран ударил по Катару и крупнейшему СПГ Заводу не только в заливе, но и в мире. Идет неконтролируемая эскалация, где стороны вынуждены повышать ставки от чего по итогу страдают вся мировая экономика и в особенности Япония и Корея - там крайне сильная зависимость от нефти залива. Инфляция: негативные сюрпризы Цены за последние 6 дней выросли на 0,08%. В учетом корректировки на сезонность это всего 5%. В годовом выражении цены выросли на 5,91% на 19 марта. Инфляционные ожидания населения выросли с 13,1% до 13,4% в марте. Прежде всего за счет людей со сбережениями - рост валюты и сырья в мире, негативно сказался на ожидаемом росте цен. Это негативно, аргумент для более жесткой ДКП. Компании: 1)Т-банк покупает Авто Ру Актив купили за 35 миллиардов рублей у Яндекса и это недешево. Компания стоит больше 11 EBITDA 2025, при этом это не растущий актив. Для Яндекса хорошая сделка - продали дорого, никто бы такую цену не предложил, да и актив не очень комплементарен с бизнесом Яндекса. Для Т непонятно, это же все ест капитал, и судя по всему есть какие-то амбиции по синергетическим эффектам. Видимо, ставка на новых лидов в кредитовании и последующий рост EBITDA и создание экосистемы. Возможно, это и была причина слабости бумаги перед отчетом, кто-то из акционеров переживает. Однако, Т-банк умеет приятно удивлять - тот же Росбанк удачно интегрировали. Уже сегодня во время МСФО отчетности Т-банк раскроет больше деталей сделки. **2)Русал: разворот на 180 градусов? Компания ожидаемо слабо отчиталось по МСФО за 2025 год. Выручка выросла на 22,6% г/г до $14,8 миллиардов. Скорректированная EBITDA упала на 30% г/г до 1 миллиарда. Чистый убыток составил $453 миллиона vs $803 миллионов прибыли в 2024. Гонконг в Русале упал вчера на факте отчетности на 15%. Сегодня с утра падает еще на 7,5%, цена на Гонконге уже 45 рублей vs 43 рублей на мосбирже. Цены почти сравнялись за долгое время, хотя в моменте спред составлял больше 20% - Гонконгский Русал стоил дороже Русала на мосбирже. 2026 пока идет сильно лучше - цены с средней по 2025 в $2700 выросли в моменте до $3400, доллар в моменте чуть выше чем в 2025. У компании одна из самых больших чуствительностей к девальвации, до 5% EBITDA при росте доллара на 1%. Залив производит много алюминия, текущие события тоже благоприятно сказываются в плане роста цен. С другой стороны, экономический рост замедлится из-за инфляционных шоков, что будет давить на спрос и цены. Остается такой ковбойской идеей, при текущих ценах стоят 3,5 прибыли 2026, это недорого, но со всеми приколами в виде Дерипаски как акционера, который традиционно не платит дивиденды и делает много capex. Уже не очень джус, акции закладывают много позитива. 3)Евротранс: опять 25 У компании вчера опять возникли проблем. Не смогли погасить выпуск народных облигаций на финуслугах. 23 февраля были проблемы у компании, налоговая им заблокировала счета. ПО истечению 15 дней облигационеры могут требовать погашения облигаций, и вчера пришло много заявок, но денег в моменте не хватило. Погасят сегодня-завтра, по словам компании произошел технический сбой. Видно, что ситуация сложная, запас прочности у компании значительно упал, даже небольшие погашения вызывают трудности. Нужно быть супер аккуратным, с подобными эмитентами, проблемы у компании могут вызвать в целом проблему на рынке облигаций. Без позиции, риск меня тут не устраивает. Резюме: Сегодня день квартальной экспирации, акции может потряхивать, так и валюту. Rusfar CNY держался вчера на 20%+, но к вечеру упал до 8,5%. Одна из гипотез, что кто-то пытается удержать свой шорт до экспирации и перекрывает его физическим Лонгом валюты, что значительно сказывается на спросе.. В акциях опять продолжают лить широкий рынок чтобы купить нефтегазовые акции RUAL EUTR YDEX T

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи вырос на 0,25% до 2860 пунктов. Юань вырос на 1,54% до 12. Максимальное закрытие за последние полгода. Нефть выросла на 3,5% до $103,5. На рубль идет традиционная спекулятивная атака перед заседанием ЦБ, тут еще накладывается и экспирация. Непонятно, где это движение остановится, пока дефицит валюты на рынке сохраняется. Rusfar CNY вчера доходил в моменте до 40%, да это было вечером, но звонок весьма тревожный для ликвидности на рынке. Рынок очень тонкий. Экономика продолжает охлаждаться Индекс бизнес климата упал с 0,2 до -0,1. Это минимум с 2022 года, правда, в марте мы еще не видели в полной мере позитива от роста цен на мировых рынках. Но это важный индикатор экономической активности за которым следит регулятор. Также ценовые ожидания предприятий в ближайшие 3 месяца упали с 5,8% до 5% в годовом выражении. Экономика охлаждается, данные говорят в пользу более активного охлаждения. Компании: 1)Синара транспортные машины - главные по скоростным поездам Вчера сходил на мероприятие компании и чуть лучше разобрался в бизнесе. Они разрабатывают и выпускают новые поезда, например, скоростные для ВСМ между Петербургом и Москвой, которые за 2 часа и 15 минут будут доставлять пассажиров. Это и финисты, пришедшие на замену ласточкам, и маневровые тепловозы, и двигатели для Белазов, и городской транспорт в виде трамваев и троллейбусов. Имеем стабильный бизнес, с большим портфелем госконтрактов. Основа роста - поезда для ВСМ. Это приведет к росту выручки в 3,5 раза к 2030 году и чуть большему роста EBITDA. В моменте тут чистый долг/EBITDA=5, а кредитный рейтинг от Акра А. У компании есть облигации - послежу за ними. 2)Визит Грефа к Путину Глава зеленого банка вчера заявил, что компания заплатит 50% прибыли на дивиденды и что в этом году прибыль будет больше чем в 2025. На этом акции чуть выросли, сегодня с утра уже выше 320 рублей. Интересно, о чем же они говорили, все-таки Сбер это эталонный банк не только в РФ, но и в целом по миру - может какие-нибудь огромные проекты в ИИ обсуждали. Все-таки это большой тренд который значительно повлияет на мир в ближайшем будущем. 3)ЮГК: оферты не будет? Вчера ЦБ все-таки уступил казне, по поводу освобождения правительства от обязанности выставлять оферту. Если государством активом меньше одного года, то это вовсе не обязательно, даже если отдаст 1% актива. Чем это плохо, например, находится новая компания, которое государство заберет у нерадивого мажоритрия по мнению государства. Компания X, которая тоже была незаконно приватизирована. А учитывая практики силового предпринимательства и как вели бизнес в конце 1990-ых, таких активов наберется немало. Если раньше, была оферта - меняется собственник, он вынужден выставлять оферту по средней за 6м. Это гарант, что если ты не согласен со сменой акционера - ты можешь выйти по оферте по нормальной, рыночной цене. Теперь такого парашюта нету, риски инвестирования в акции, которые государство себе забирает значительно выросли. А потом выставляют оферту через год, уже по цене не совсем рыночной, а за это время с активом может произойти всякое. Не самая лучшая практика, она неблагоприятно сказывается на инвестклимате. Резюме: Рынок пока мертвый, активности особо нет, даже несмотря на девальвацию - экспортеры вяло реагируют. Завтра экспирация и после нее рынок станет полегче и будет двигаться резвее. Сегодня нас ожидают аукцион по 26238 (вчера упала на 1,5% vs рынка - банки традиционно шортят перед аукционом) + публикация инфляционных ожиданий населения за март 2026. Всем хорошего дня! UGLD RU000A1082Y8 SBER CNYRUB CRH6

РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 0,6% до 2852 пунктов. Юань вырос на 1,45% до 11,82. Нефть упала на 3% до $100. Росту юаня способствует рост ставки rusfar cny почти до 14%, и это сильно давит на рубль. Месяц назад, сидишь в рублевом РЕПО под 16% или в юане под 0%, спред 16%, а теперь он всего 1%. То есть купить ВИМ Ликвидность юань, в моменте получаешь 14% в валюте, отличная возможность воспользоваться дефицитом валюты и в том числе подобрать валютные облигации, где тоже растут доходности из-за роста ставки Rusfar CNY. В Нефти день сурка продолжается, переговоры идут, но результатов ноль. Трамп как мантру повторяет что война скоро закончится, но в этот раз говорит что не на этой неделе. Ну а пока нефть держится выше $100. Компании: 1)Полюс: обеднели золотые горы Выручка выросла на 2,4% до 695 миллиардов рублей. EBITDA упала на 4% до 492,6 миллиардов рублей. Чистая прибыль на 2,8% г/г до 314,1 миллиардов рублей. Чистый долг составил 551 миллиард рублей. Инвестиции тоже выросли на 73% г/г до $2,3 миллиардов. В 2027 будут на похожем уровне. Всему виной истощение богатых руд на месторождения Олимпиада. Добыча компании в 2025 упала на 16% г/г до 2,5 миллионов унций. Также негативно сказалось укрепление рубля, что частично компенсировала феноменальный рост цен на золото. Компания получила повышенный НДПИ (это забрало 10% выручки) и тратит почти 8% выручки на благотворительность. В 2026 и 2027 году добыча будет оставаться на уровне прошлого года. Из рисков возможный лонг - рост цен для минфина как для кота сметана, пространство для повышения НДПИ остается. Компания консервативно закладывает унцию в $3000. Но сейчас унция золота стоит на 50% дороже чем в среднем по 2025, доллар +- там же, так что ценовая для компании крайне благоприятна. Компания в моменте стоит 7 прибылей 2025 и заплатят еще 56 рублей (2,4% ДД) к уже 107 рублям выплаченным. Но я пока не лезу, я бы хотел увидеть новый налог от минфина, чтобы понять насколько это затронет деятельность компании. Аналитики Сбера в том числе ждут значительного роста windfall tax для компаний сектора золотодобычи и цветных металлов. Это позволит пополнить бюджет на 1,2 триллиона рублей. 2)ЮГК: на уральском фронте без перемен Компания получила арест денежных средств на 32 миллиарда рублей. Это вся нераспраделенная прибыль компании, которую генпрокуратора теперь хочет забрать. Прчины проблем понятны, ведь Струков оказался слишком упертым и теперь расплачивается за это. Что это желание сбить цену перед аукционом или же желание государства пополнить бюджет через штраф? Пока непонятно, актив находится под управлением Росимущества все-таки. Облигации компании вечером падали на 15%, акции падали на 20%. Правда, потом активы отскочили и какое-то время стояли даже в верхних планках. Это значительная сумма, которая может уйти штрафом или компания вынуждена взять кредит на ее погашение. Это 20% капитализации или 70% EBITDA 2025, это не страшно, но неприятная сумма, которая часть жирка у компании отщипнет, если действительно вынуждены будут выплачивать. По ЮГК взгляд такой же, пока большие дяди не разберутся в своих серьезных играх, то лучше не трогать. Можно попасть под замес как вчера, все-таки желание купить дешево у этих людей остается. Ну и новые налоги на сектор могут ввести из потенциальных рисков. Резюме: Индекс пришел на поддержку 2850, даже ослабление рубля и крепкая нефть не помогают индексу - аутперформили вчера акции нефтяного сектора. Видимо, ближе к четвергу увидим более широкую амплитуду движений. Юань вчера показал значительный рост, этому способствует рост ставки rusfar в юане до 14% + отсутствие интервенций от минфина на валютном рынке. Ну и перед мягкой ставкой любят покупать валюту, правда, ЦБ часто гасит такие движения жесткими комментариями. PLZL UGLD