Профиль инвестора Klubnichka | Тинькофф Инвестиции Пульс

Санкции ЕС: тупик и разногласия Критически важная новость: постпреды стран-членов ЕС не смогли согласовать продление антироссийских санкций, срок действия которых истекает 15 марта 2026 года . Это касается санкций против физических и юридических лиц, введённых ещё в 2014 году. Если к 15 марта консенсус не будет найден, рестрикции утратят силу. Процесс согласования осложняется позицией Венгрии и Словакии, а также общим кризисом внутри ЕС . Это создаёт окно неопределённости, но и потенциальный позитив для российского рынка в случае их непродления.

🔍 Что за компания «Элемент» Коротко: Это крупнейший производитель микроэлектроники в России, национальный чемпион в своей отрасли . Подробнее: · Масштаб: Объединяет более 30 предприятий, включая легендарный завод «Микрон», НИИ электронной техники и другие ключевые активы отрасли . На их долю приходится более 50% всего российского производства электронных компонентов . · Продукция: Всё, что нужно для цифрового суверенитета: от микросхем для банковских карт и SIM-карт до компонентов для авиации, спутников, беспилотников и систем связи . Это не просто «бизнес», это критическая инфраструктура. · История: Создана в 2019 году как совместное предприятие АФК «Система» и госкорпорации «Ростех» . В 2024 году компания провела IPO на СПБ Бирже и получила листинг на Мосбирже. 💥 Главная новость января 2026: Смена акционера Это ключевой момент, который всё меняет. В конце января 2026 года АФК «Система» полностью вышла из капитала «Элемента» . · Кто купил: Сбер выкупил долю «Системы» (37,6%) и ещё 4,3% у миноритариев. Сумма сделки — 27 млрд рублей . · Новая структура собственности: · Сбер — ~41,9% . · Ростех — сохранил свои 41,66% . · Остальное — у миноритариев (свободный float был около 11%). · Что с «Корпорацией роботов»: Этот актив (робототехника) остался под контролем АФК «Система», чтобы избежать конкуренции со «Сбером» и «Ростехом» . 📈 Что это значит для компании и её акций 1. Стратегический контроль. Теперь компания под полным контролем государства и крупнейшего банка. Это даёт доступ к огромным ресурсам, заказам и гарантирует её развитие в рамках госстратегии по достижению технологического суверенитета . 2. Обязательная оферта миноритариям. Так как «Сбер» консолидировал более 30% акций, он обязан выставить обязательное предложение о выкупе бумаг у остальных акционеров. Цена выкупа будет не ниже 0,1372 рубля за акцию . Это создаёт потенциальную точку входа/выхода. 3. Риск делистинга. Ещё до сделки активно обсуждалось, что стратегические активы такого уровня не должны быть публичными . Существует высокая вероятность, что после завершения всех процедур «Элемент» может быть принудительно выкуплен и исключён из листинга биржи . Плюсы (почему может быть интересно): · Безусловный лидер в стратегической отрасли. Это ставка на долгосрочный рост российского техсектора. · Мощные акционеры. «Ростех» и «Сбер» — гаранты стабильности и доступа к ресурсам. · Потенциальный апсайд. Если компания останется публичной и начнёт показывать взрывной рост выручки (что вполне реально при господдержке), акции могут вырасти кратно. Минусы и риски. · Высокий риск делистинга. Можно купить акции, которые потом просто исчезнут с биржи. Деньги вернут по цене оферты (которая может быть ниже рыночной или около неё), инвесторы потеряют ликвидность и возможность управлять позицией. · Непубличный статус. Если компания уйдет в частные руки, её акции перестанут торговаться, и она исчезнет из портфеля. · Это не акция роста в чистом виде. Пока нет понятных драйверов роста выручки и маржинальности в долгосрочной перспективе. Основной драйвер сейчас — это корпоративная история (смена акционера), а не бизнес-результаты. 🎯 Мой вывод---ОБОЙДУ. 1. Высокий риск делистинга перевешивает потенциальные плюсы — лишняя головная боль. 2. Уже есть отличные истории роста с понятными драйверами и ликвидностью (Озон, Позитив, Т-Технологии, Яндекс). Концентрация на них сейчас принесёт гораздо больше пользы, чем попытка запрыгнуть в последний вагон корпоративной сделки. 3. Ситуация неопределённая. Даже если делистинга не случится, компания только перешла под новый контроль. Нужно как минимум полгода-год, чтобы понять новую стратегию развития и её влияние на финансовые показатели. Итог: Оставляю «Элемент» в режиме наблюдения. Если через год-два ситуация прояснится, компания останется публичной и начнёт показывать стабильный рост выручки и прибыли, можно будет вернуться к этой бумаге.

ДОМ.РФ нельзя отнести к недвижимости в чистом виде, хотя его бизнес полностью завязан на жилищной сфере. По юридической структуре это банк (ипотечная экосистема), и классифицировать его как классическую "недвижку" (вроде ПИК или Самолета) было бы ошибкой. Но он интересен именно как гибрид, который закрывает сразу несколько тем. Вот простая разница: · ЦИАН — это IT-платформа для объявлений (условный "Яндекс.Недвижимость"). · ПИК / Самолет — это девелоперы (строят дома). · ДОМ.РФ — это государственный банк и институт развития, который дает деньги на всё это строительство . 🧩 Из чего состоит ДОМ.РФ Структура прибыли компании выглядит так: · Банковский бизнес (~55% прибыли) . Это классические банковские операции: кредитование застройщиков (проектное финансирование) и выдача ипотеки физлицам. По сути, это "Сбер", но заточенный только на жилье. · Небанковские активы (~29% прибыли) . Самая интересная часть. Компания владеет огромным портфелем недвижимости (тысячи квартир в аренду, земельные участки) и занимается их вовлечением в оборот . · Инвестиционный бизнес (~16% прибыли) . Работа с ценными бумагами и секьюритизация ипотечных кредитов (упаковка ипотек в облигации). 🤔 Так это диверсификация по IT, недвижка, банк? 1. Если сравнивать с ЦИАН: ЦИАН живет за счет рекламы и комиссий, и его судьба сильно зависит от активности риелторов. ДОМ.РФ живет за счет реального денежного потока — проценты по кредитам и арендная плата. Это разные истории. 2. Если сравнивать с чистыми девелоперами (ПИК): ДОМ.РФ менее волатилен. Когда рынок жилья падает, девелоперы летят вниз, а ДОМ.РФ продолжает зарабатывать на старом кредитном портфеле и комиссиях . Государственная поддержка (89,9% у государства после IPO) тоже добавляет устойчивости . 🏦 Итог: что это за зверь ДОМ.РФ — это финансовый супермаркет недвижимости. Он не просто строит (как девелоперы) и не просто дает объявления (как ЦИАН), а контролирует весь цикл жизни жилья : · Выдает деньги на стройку. · Помогает купить квартиру (ипотека). · Сам владеет арендным фондом. · Управляет землей. По мультипликаторам его часто сравнивают со Сбером (P/B около 0,7-0,8х против 0,9х у Сбера), что говорит о некоторой недооцененности . Дивидендная политика обещает 50% от прибыли . Поэтому, если добавить в портфель что-то, что будет зарабатывать на недвижимости, но при этом не так остро реагировать на кризисы, как строители — ДОМ.РФ смотрится логичнее, чем ЦИАН/ПИК и тд. Но это все еще финансовый сектор, а не "бетон и стройка".

🛡️ ПАО ДОМ.РФ — это "защитный актив" (и тут лучше ЦИАН и девелоперов) 1. Государственный щит. Компания на 89,9% принадлежит государству. Это не просто "галочка". В случае реальных проблем (например, затяжной кризис на рынке жилья) государство не даст своему институту развития обанкротиться. Такой поддержки нет ни у ПИКа, ни у Самолета . 2. Стабильный денежный поток. В отличие от ЦИАН, который живет рекламой (ее могут сократить), или девелоперов, которые завязаны на продажи (они могут встать), ДОМ.РФ зарабатывает на процентах и комиссиях . Это как арендный бизнес: люди платят ипотеку всегда, даже когда рынок падает. Качество кредитного портфеля у них очень высокое, а стоимость риска низкая (0,6% против 1,5% у Сбера) . 3. Дивиденды как "зарплата"— защита часто заключается в регулярном кэше, который приходит на счет вне зависимости от движений цены акции. Дивидендная политика ДОМ.РФ — 50% от чистой прибыли. Прогнозная доходность на 2026 год — около 12% . Это выше, чем у Сбера, и сопоставимо с хорошим корпоративным вкладом. 4. Подушка безопасности (монополия). У компании есть уникальные направления, где она монополист (секьюритизация ипотеки — 99% рынка) и арендный бизнес с заполняемостью 99% . Эти "жирные куски" бизнеса делают его устойчивым к конкуренции. В кризис эти деньги никуда не денутся. 5. Нет валютных рисков. Весь бизнес в рублях. Это огромный плюс для защитной истории . ⚠️ Но есть важные нюансы · Государство — палка о двух концах. Да, оно поддержит. Но оно же может в любой момент сказать: "ребята, в этом году денег надо в бюджет, дивидендов не будет" (как это было с Газпромом). Это риск любого госактива . · Зависимость от ставки ЦБ. ДОМ.РФ очень чувствителен к ипотечным программам. Если государство решит ужесточить условия или отменить льготную ипотеку, прибыль банка может просесть . · Это все еще банк. В случае системного кризиса всей финансовой системы акции упадут вместе с рынком. Защита здесь — в более быстром и гарантированном восстановлении, а не в отсутствии просадки.

🤝 Сделано в США (с помощью России): как НОВАТЭК тихо переписывает правила игры Пока все гадают, о чём будут говорить в Женеве 26 февраля, одна история уже ушла в печать и пахнет большими деньгами. Причём здесь наш ? Да во всём. Коротко по фактам: Американский инвестор Джентри Бич (да, тот самый, что собирал деньги на кампанию Трампа и дружит с его сыном) заявил The New York Times: он подписал соглашение с НОВАТЭКом . Речь не о покупке газа, а о российской технологии производства СПГ, которая поедет… на Аляску . Что происходит: · НОВАТЭК строит в Мурманской области плавучую установку по сжижению газа . · Эту установку (или её "клон") хотят применить на Северном склоне Аляски — одном из богатейших газовых регионов мира . · Сделка, по словам Бича, "известна на самом высоком уровне" и в Вашингтоне, и в Москве . · Деньги и технологии — российские, ледоколы планируют арендовать или построить в Южной Корее, газ пойдет в Азию . Почему это легально (и почему это круто): Головная компания «НОВАТЭК» не находится под санкциями США. Под ограничениями — конкретные дочки и проекты (например, «Арктик СПГ 2») . Это позволило заключить сделку законно, используя "окно возможностей", которое не закрыто. А теперь про Женеву: 26 февраля в Женеве может состояться очередной раунд переговоров . · Если тема энергосотрудничества всплывёт — это триггер для всего сектора. · Проект Бича может стать разменной монетой или, наоборот, доказательством того, что бизнес может работать ещё до официального "мира". Кстати, для тех, кто считает дивиденды: 27 февраля совет директоров НОВАТЭКа как раз рассмотрит вопрос выплат за 2025 год . На фоне таких новостей — отличный момент напомнить о себе. Риски: · Проект на ранней стадии, нужны крупные энергокомпании-партнёры и ледоколы . · Есть риск конкуренции с планами самого Трампа (он хочет строить газопровод на Аляске) . · Санкции с конкретных СПГ-проектов пока никто не снимал . Мой вывод: НОВАТЭК сейчас — это не просто "труба". Это кейс, за которым будут следить в Женеве. Если российские технологии СПГ поедут на Аляску, это меняет всё: дисконт за "санкционку" начнёт таять. Пока это "пружина" сжатa. Ждём развития.

52 млрд долларов капитализации сектора кибербезопасности США испарились за один день. 🔍 Суть события Компания Anthropic (конкурент OpenAI, создатель Claude) представила ИИ-инструмент, который якобы умеет самостоятельно искать и исправлять уязвимости в коде. Рынок США воспринял это как угрозу для традиционных вендоров кибербезопасности (Zscaler, CrowdStrike, Palo Alto и др.), отсюда и обвал . 📉 Что это значит для Позитива (прямо сейчас) Хорошая новость в том, что прямой угрозы нет. Вот почему: 1. Разные рынки, разные задачи. Позитив работает в России, на рынке, который живёт по своим правилам: · Основной драйвер спроса — импортозамещение и госрегулирование (запрет на использование западного ПО в критической инфраструктуре) . · Уход иностранных вендоров создал гигантский спрос, который российские компании, включая Позитив, закрывают . · ИИ-инструменты от Anthropic или OpenAI в Россию официально не поставляются и вряд ли будут поставляться в обозримом будущем. 2. Технологическая пропасть. Инструмент Anthropic — это технология будущего. Даже если она идеально работает (что ещё нужно проверить), до её внедрения в реальный бизнес, адаптации под российскую специфику и получения всех сертификатов ФСТЭК пройдут годы. Пока это лишь "страшилка" для американского рынка. 3. Позитив силён в другом. Основная экспертиза Позитива — не просто поиск уязвимостей в коде, а анализ защищённости, мониторинг событий ИБ, предотвращение атак. Это комплексные задачи, которые одним ИИ не решить. 📊 Актуальное состояние Позитива · Отгрузки 2025: выросли на 45% (до 35 млрд руб.), что вдвое выше темпов роста рынка . · Прибыль: выходят на положительную чистую прибыль по итогам года . · Долг: планируют существенно снизить долговую нагрузку уже в I квартале 2026 года . · Риски: да, в 2026 году на весь IT-сектор давит рост соцналога, но менеджмент планирует сохранить расходы на уровне 2025 года . ⚠️ Что может пойти не так в будущем 1. Технологическое будущее. Если ИИ действительно научится закрывать 90% уязвимостей, это изменит рынок. Но пока это лишь гипотеза. Позитив тоже развивает ИИ-направление, не стоит думать, что они отстают навсегда . 2. Конкуренция. На российском рынке появляется всё больше игроков. Пока Позитив растёт быстрее рынка, значит, долю завоёвывает успешно . 3. Регуляторика. Возможная разрядка геополитики гипотетически может ослабить требования по импортозамещению, но пока это даже не обсуждается . 🎯 Мой план действий (среднесрочный) 1. Краткосрочно (до отчёта 7 апреля): Я не вижу причин для паники. Отчётность за 2025 год будет сильной. Если рынок начнет панически продавать российские акции ИБ на этой новости, я бы даже рассматривала это как возможность докупить Позитив по хорошей цене ( не рекомендация вам, а лишь тактическая мысль). 2. Среднесрочно (2026 год): Главный риск для Позитива сейчас — это внутренние издержки и долг, а не американский ИИ. Следим за снижением долга и маржинальностью. 3. Экстренный сигнал Позитива (например, резкое падение отгрузок, срыв планов по снижению долга или изменение регулирования). Пока это просто "флэш-крэш" на другом континенте. Позитив. Это по-прежнему одна из лучших историй роста на российском рынке с понятными драйверами на ближайшие годы . А за американскими качелями просто наблюдаем — они показывают, насколько волатильным может быть технологический сектор.

Власти пытаются сдержать экспорт ключевых товаров, рассказал Патрушев 16 мар - РИА Новости. Правительство РФ в связи с ростом цен на внутреннем рынке пытается сдерживать экспортную активность предприятий, производящих наиболее востребованную в стране продукцию, но при этом не отменяет для себя задачу развития экспорта продукции АПК, сообщил во вторник глава Минсельхоза РФ Дмитрий Патрушев. "Коллеги, вы знаете ситуацию: у нас растут цены на внутреннем рынке продовольствия. Мы сейчас определенным образом пытаемся их скорректировать. И экспортную активность предприятий по тем товарам, которые у нас очень серьезно востребованы на внутреннем рынке, и на которые растут цены, пытаемся определенным образом сдерживать", - сказал Патрушев в ходе заседания комитета Госдумы РФ по природным ресурсам, собственности и земельным отношениям. "Но при этом задача по экспорту перед нами стоит и, конечно же, мы будем ее определенным образом решать", - подчеркнул министр. По его словам, в настоящее время существует уже очень много механизмов, стимулирующих производство продукции АПК на экспорт - от возмещения части прямых понесенных затрат на производство определенной продукции до льготных кредитов - как коротких, так и инвестиционных. Разрабатываются и новые меры господдержки, продолжил Патрушев: одна из них - предоставление компенсации авансового платежа для предприятий, приобретающих высокотехнологичное оборудование и технику на условиях лизинга.

Россиянам посоветовали покупать "ослабевшие" евро и доллары 16 марта- РИА Новости. Доллар направляется в сторону 72 рублей, однако риски сильного коррекционного снижения рынка нефти и сохраняющаяся угроза обострения санкционной темы могут оборвать это движение, считают опрошенные РИА Новости эксперты. Поэтому текущие курсовые уровни могут представлять неплохую возможность для покупки валюты на среднесрочную перспективу, оценивают они. В понедельник рубль обновил многомесячные максимумы к доллару и евро, которые опускались соответственно до 72,9 рубля (минимум с декабря 2020 года) и до 86,97 рубля (минимум с августа 2020 года). Рубль силен фундаментально Рубль по отношению к доллару укрепляется шесть торговых сессий подряд, и предпосылок для его ослабления мало – до конца квартала экспортеры будут продавать валюту и доллар может упасть до 72,4 рубля, оценивает Андрей Верников из компании "Универ Капитал". Базовый сценарий для евро до конца месяца - снижение до 86,5 рубля, оценивает он. В среднесрочной перспективе доллар стремится к тестированию и затем пробитию вниз поддержки 72 рубля, а евро - 86 рублей, оценивает Евгений Миронюк из компании "Фридом финанс". "Произойдет это при сохранении высоких цен на нефть, отсутствии дальнейшего роста инфляции и сильных коррекционных настроений на глобальных рынках. В краткосрочной перспективе не видим предпосылок существенного изменения данных опережающих индикаторов для рубля", - добавляет он. Цена барреля в рублях - по-прежнему вблизи 5000 рублей, но в среднесрочной перспективе ожидаем снижения этого показателя за счет ослабления доллара благодаря "справедливой" оценке рубля при текущих ценах на нефть. Рост торгового баланса РФ постепенно будет способствовать укреплению рубля, рассчитывает Миронюк. Однако риски могут его ослабить Впрочем, угрозы для рубля все же есть, считает Верников из компании "Универ Капитал". Оценки международного энергетического агентства по рынку нефти могут вызвать снижение котировок на "черное золото", что определит снижение рубля, рассуждает он. "Также есть опасение, что перед решением ЦБ РФ по ставке в пятницу игроки на валютном рынке могут занять выжидательную позицию. Главная же угроза для рубля - это новые санкции США против российского госдолга, которые могут быть анонсированы уже в ближайшие три недели. В этом случае доллар будет тестировать отметку 75 рублей или даже 76,5 рубля (в зависимости от жесткости санкций). Евро при неблагоприятном сценарии уйдет на отметку 92 рубля", - оценил Верников. Текущее укрепление рубля обеспечено преимущественно высокими ценами на нефть, которые позволили отодвинуть на второй план санкционные риски, комментирует Владимир Евстифеев из банка "Зенит". "Однако, несмотря на весь позитив, ситуация выглядит шаткой. Уровень нефтяных цен может скорректироваться вниз, поскольку закладывает радужную перспективу, которая может не реализоваться. Санкционная тема также может вернуться в число основных драйверов для российской валюты, заставив ее ослабевать. Общий риск для "развивающихся валют" – рост базовых доходностей госбумаг США, который забирает часть капитала из экономик этих стран", - полагает он. Таким образом, текущие высокие обменные курсы рубля представляют, скорее, неплохую возможность для покупки ослабевшей валюты - на среднесрочную перспективу, резюмирует Евстифеев.

Инвестор подал в суд на Илона Маска На Илона Маска и правление компании Tesla подал в суд акционер. Он обвиняет генерального директора в том, что его твиты приводят к падению стоимости компании. Чейз Гаррити обвиняет Маска в нарушении соглашения 2018 г. с Комиссией по ценным бумагам и биржам США, сообщает Reuters. Как утверждается в иске, «странные» твиты Маска служат причиной убытков для акционеров. В том числе упоминается твит, который Маск сделал в мае прошлого года, сообщив, что цена акций Tesla «слишком высока» — что привело к падению рыночной стоимости компании на $13 млрд. Совет директоров компании бездействует по этому поводу, что наносит «существенный финансовый ущерб» акционерам, считает истец. Активность Илона Маска в соцсетях уже не первый раз попадает в центр внимания регуляторов. В августе 2018 г. Маск твитнул, что «обеспечил финансирование» для возможного вывода компании в частную собственность. SEC расследовала этот случай, заподозрив гендиректора Tesla в мошенничестве с ценными бумагами. И Маску, и Tesla пришлось выплатить по $20 млн штрафов. Чейз Гаррити тоже не первый раз подает в суд на Маска. В 2019 г. он также утверждал, что гендиректор Tesla «неоднократно и систематически» неверно описывал в Twitter деятельность компании и «публично распространяет ложную и вводящую в заблуждение информацию о Tesla с разрушительными последствиями для компании и для акционеров». После упоминаемого в нынешнем иске майского твита к январю 2021 г. цена акций Tesla выросла в пять раз. Капитализация компании сегодня достигает $666 млрд. сообщает БКС

Доходность 10-леток снова выше 1,6%. Кто избавляется от американского госдолга? Доходность 10-летних гособлигаций США в ходе пятничных торгов опять поднялась выше 1,6% и вновь может обновить максимумы года. Принятие Конгрессом законопроекта по стимулированию экономики на $1,9 трлн очевидным образом провоцирует рост инфляционных ожиданий. С другой стороны, для финансирования подобных мер Казначейству понадобится наращивать госдолг, проводить новые размещения трежерис — здесь возникают проблемы со спросом первичных дилеров-банков, которые, согласно договоренности с регуляторами, обязаны выкупать гособлигации на первичном рынке. Согласно недельному отчету ФРС, объем гособлигаций США на балансе у дилеров рухнул за неделю до 3 марта на рекордные $64,7 млрд, до $185,8 млрд — самого низкого уровня с 2018 г., сообщает агентство Bloomberg. Мотивация банков может объясняться не столько рыночными ожиданиями дальнейшего роста ставок, сколько опасениями бездействия ФРС в конце марта относительно продления послаблений по требованиям к SLR. В марте 2020 г. на фоне пандемии регулятор позволил банкам не резервировать больше собственного капитала под активы в казначейских облигациях и депозиты, хранящиеся в ФРС. Обозначенный срок льготного периода истекает 31 марта, а ФРС до сих пор по молчит. Более того, решение по этой льготе принималось совместно ФРС, FDIC и Office of the Comptroller. Председатель FDIC Елена Маквильямс на прошлой неделе заявила, что на уровне ее ведомства она не видит необходимости в продлении этой меры. Рост доходности условно безрисковых гособлигаций провоцирует продажи в более рискованных активах, в частности на рынке акций. По всей видимости, напряженность может сохраняться до публикации итогов заседания ФРС на следующей неделе, когда от регулятора будут ждать решений.