РИТОРИКА СПИКЕРОВ ЕЦБ СОХРАНЯЕТСЯ ДОСТАТОЧНО МЯГКОЙ Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€32 млрд до €6.243 трлн, vs -€19 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.593 трлн. Риторика представителей ЕЦБ: Lagard: • темпы процесса дезинфляции нас пока вполне устраивают • неопределенность относительно дальнейших действий нашей ДКП из-за пошлин США выросла, т.к. может вырасти инфляция, но экономика точно притормозит De Guindos: • новый виток торговых войн и введение тарифов определенно затрудняют принятие нами решений Villeroy (сейчас не голосует, но считается ястребом): • мы точно еще не закончили цикл снижения ставок

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX ДОСТИГ МАКСИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК ЗА ПОСЛЕДНИЙ ГОД Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев. Показатели июня: 0.2 vs -8.1 и -19.5 мае-апреле (ждали: -5.3).

БЮДЖЕТ В МАЕ: СИТУАЦИЯ ВСЁ БОЛЕЕ КРИТИЧНА Ситуация с каждым месяцем всё хуже и хуже. Дефицит в мае: 168 млрд, за 5 мес - 3 393 млрд. Минфин планирует потратить 42.3 трлн, а получить 38.5 трлн. Т.о. в оставшиеся 7 мес надо будет потратить 24.2 трлн (-3.9% гг). Это сокращение реальных расходов более чем на 12%, и это вряд ли возможно. По факту будет не менее 44-45 трлн расходов и не более 38 трлн доходов. Дефицит 6-7 трлн – это оптимистично! Структурный дефицит может достичь 2 трлн (1% ВВП), так что к бюджетному правилу не вернёмся! Не забываем и про инвестиции из ФНБ. В мае Минфин отгрузил из ФНБ 300 млрд на ВСМ. Из ФНБ за 5 мес проинвестировано 523 млрд и по году будет более 1 трлн. В ФНБ осталось 2.8 трлн (+1.3 трлн на транзитном счете), и до середины 2026г эти деньги закончатся. Минфин финансирует дефицит, занимая у банков (через ОФЗ). Это, по сути, эмиссия (кредит банков = рост М2). Такие масштабы займов могут потребовать от ЦБ повышения ставки, особенно если в бюджете-26 не будет консолидации