Облигации с амортизацией: вред для портфеля или оправданный выбор

Войти

Жёсткий разбор на цифрах и фактах❗️ Я всегда показываю свой 💼портфель открыто и прозрачно❗️В нём есть дивидендные акции, фонд ликвидности, классические облигации и флоатеры. Но там нет ни одной облигации с амортизацией (скрин⬆️ состава портфеля из сервиса учёта инвестиций прилагаю). И я не один такой — многие инвесторы не любят облигации с амортизацией😑 Но действительно ли амортизация облигаций — это зло❓ Или мы просто зря ее боимся❓ Давайте разбирать на цифрах❗️ Что такое амортизация облигаций простыми словами🧐 При классическом погашении вы получаете весь номинал облигации (1000р как правило) в конце срока. При амортизации часть номинала возвращается вместе с купонами — равными долями или по графику. На первый взгляд, удобно: деньги идут раньше. Но не всё так просто. Почему я не покупаю облигации с амортизацией❓ Я насчитал как минимум 3 проблемы у таких бумаг: Проблема №1: доходность к погашению Возьмём для наглядного примера обычную облигацию с фиксированным купоном в 17%. Обычная облигация (без амортизации): ✅ Вложил 1000 ₽. ✅ 3 года × 170 ₽ = 510 ₽ купонами. ✅ В конце +1000 ₽ тела. 💰 Итог: 1510 ₽. Все предсказуемо. А теперь возьмём облигацию с амортизацией, например «Балтийский лизинг» БО-П19 (RU000A10CC32), купон - те же 17%. Выглядит прибыльно. Но посмотрите на реальный цифры! Бумага с амортизацией (17% от остатка номинала): ❌ С каждым погашением база для купона тает. ❌ Суммарные купоны за 3 года = всего 342 ₽ (вместо 510 ₽). ❌ Общий доход: 1342 ₽. 👉 Разница 168 ₽ с каждой тысячи (или −11% к финальному результату). Вывод: эффективная доходность к погашению у амортизации сильно ниже, чем у классического купона. Проблема №2: пассивный доход При фиксированной доходности ты купил денежный поток и знаешь: каждый месяц/квартал тебе капает стабильная сумма купона💰 Ее можно тратить или реинвестировать. При амортизации денежный поток постоянно усыхает. Первые выплаты нормальные, потом меньше и под конец срока погашения - копейки😐 Да, тут возвращают часть номинала с каждой выплатой, но это создаёт третью проблему❗️ Проблема №3: реинвестирование Кто-то подумает: «Ну и хорошо, буду постоянно получать часть номинала, а не ждать до погашения». Разберём механику на реальных цифрах. Допустим, нам вернули 30% номинала вместе с очередным купоном. Что делать с этими деньгами❓ ✅Сценарий А: ставка ЦБ снижается📉 (как сейчас). Новые выпуски облигаций уже дают более низкий процент. Вас фактически вытесняют из доходной бумаги, заставляя реинвестировать на невыгодных условиях. ✅Сценарий Б: ставка ЦБ резко растёт📈. Тогда амортизация действительно может быть плюсом — вы получаете часть номинала обратно и заходите под новый, более высокий купон. Но в этом случае флоатеры выглядят более привлекательно❗️ Итог: сегодняшняя реальность — это цикл снижения ставок, где амортизация работает против инвестора. В целом, как таковых плюсов для классических долгосрочных инвесторов в облигациях с амортизацией я не вижу. По сути, такие бумаги выгодны в основном самим эмитентам. Заключение Облигации с амортизацией дают меньше фактической доходности к погашению и превращают инвестора в менеджера, который вечно думает, «куда бы пристроить возвращенные куски номинала». Высокий купон по амортизации — это красивая обертка с пустотой внутри. Именно поэтому в моем портфеле таких облигаций нет и их там не будет особенно сейчас, когда ставка ЦБ снижается. Смысл в них просто отсутствует❗️ Но что вы думаете об амортизации❓ Делитесь в комментах👇

🏘️ЛСР - дивиденды 13% на лето 2026👍 Брать или нет❓ Разбор❗️ Бродя по нашему рынку в поисках щедрых 💰дивидендов, я наткнулся на ЛСРLSRG. Вчера совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды более 13%😀 Доходность хорошая, но стоит ли инвестировать в эту акцию🤔 Давайте разбираться❗️ 🏘️ЛСР Сейчас ЛСР — один из лидеров строительного сектора. Компания работает в Москве, Питере и Екатеринбурге, а также имеет собственное производство стройматериалов. Исторически акции ЛСР славились стабильными двузначными дивидендами — под 10% и выше. Именно поэтому они и оказались в моём портфеле (скрин⬆️ состава из сервиса учета инвестиций прилагаю). Далее я проанализирую котировки, финотчёт (за 2025г) и дивиденды ЛСР, а в конце мы вместе решим, что делать с этой бумагой. 📈 КОТИРОВКИ Акция почти всю свою «жизнь» двигалась в боковике. Но последние пару лет идёт строго вниз 📉 На пике осенью 2024-го бумаги стоили больше 1100 ₽, а сейчас, в мае 2026-го, торгуются в районе 600 ₽. Падение почти вдвое за два года😨 У акции нисходящий тренд, цена — ниже всех средних скользящих, и инвесторы не спешат её покупать. Почему❓ Возможно, виной всему отчётность🤔 Давайте посмотрим. 📊 ФИНАНСЫ Недавно вышла отчётность за 2025г, и цифры такие: ✅Выручка выросла на 5,3%. ✅А вот чистая прибыль рухнула в 2,7 раза 📉 За первое полугодие 2025г компания вообще получила убыток 2,5 млрд ₽ (против прибыли 4,4 млрд годом ранее). ✅Свободный денежный поток (FCF) остался отрицательным и даже ухудшился относительно 2024г. ✅Долговая нагрузка подросла: чистый долг — 118,9 млрд ₽, соотношение Net Debt / EBITDA — 1,7×. Для застройщика это ещё терпимо, но тенденция тревожная ⚠️ ЛСР не только занимается строительством, но и производит стройматериалы. Сегмент стройматериалов тоже подкачал: 🔻 продажи щебня упали на 21%, 🔻 кирпича — на 5%, 🔻 газобетона — на 17%. Всё говорит о замедлении строительной активности в стране. 🏚 Вывод по финансам: отчёт, как и динамика котировок, не впечатляет. Может, хоть с дивидендами всё в порядке? 🤷‍♂️ 💰 ДИВИДЕНДЫ Исторически ЛСР платил дивиденды довольно стабильно и щедро (за 14 лет выплат был лишь один пропуск — в 2022 году). ✅ В 2024 году компания выплатила около 9%. ✅ В 2025-м — примерно столько же. ✅ В 2026-м обещают более 13%! 🎉 Несмотря на то, что у ЛСР нет формальной дивидендной политики, а ситуация в бизнесе сложная (чистая прибыль упала, FCF отрицательный, долг вырос), совет директоров решил всё-таки нас порадовать 🥳 📌 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ЛСР — качественный застройщик с сильным портфелем и хорошей репутацией. Но текущая ситуация для него, мягко говоря, неблагоприятная. Я покупать акции не планирую. 🙅‍♂️ Да, дивиденды неплохие, двузначные. НО! Я не вижу драйверов для роста котировок: ставки высокие, себестоимость растёт, долг увеличивается, свободного денежного потока нет. Данная бумага сейчас не соответствует критериям моей стратегии. А напомню, я инвестирую только в акции: 1️⃣ С долгосрочным ростом котировок 2️⃣ Прибыльным финансовым отчётом 3️⃣ Стабильными и щедрыми дивидендами 🚫 ЛСР соответствует только одному критерию из трёх❗️ ЛСР может улучшить своё положение, если ключевая ставка снизится до 10% — тогда весь строительный сектор полетит вверх 🚀 Но, по прогнозам самого ЦБ, ставка до таких значений опустится не раньше чем через год (к лету 2027). Поэтому сейчас акции ЛСР мне не интересны. 👎 💬 Но это лишь моё субъективное мнение. А что думаете вы о ЛСР❓Делитесь в комментариях👇

Почему все забыли о золоте в 2026🤔 Что случилось с активом, который обещали по $10 000❓ Еще недавно 🥇золото было везде: в заголовках, в ленте, в инвестиционных чатах, у блогеров в темах обсуждения. 📈 С начала 2025 года оно прибавило 73%, пробило исторический максимум и превысило 5000$ за унцию. Аналитики обещали 10000$ и многие инвесторы скупали золото. Прошло всего несколько месяцев 2026-го — и тишина 🤫 Ни хайпа, ни обсуждений, ни восторженных постов. А цена на металл рухнула на 15% 📉 Что произошло❓И есть ли сейчас смысл покупать золото❓ Давайте разбираться❗️ Сразу о себе: в моем 💼портфеле этого металла никогда не было (скрин⬆️ из сервиса учёта приложил). Почему❓ Золото не генерирует денежный поток 💸 Я же хочу получать от своего портфеля реальную отдачу «живыми» деньгами: дивидендами, купонами, процентами. Почему к золоту потеряли интерес❓ Можно выделить несколько причин: 1️⃣ Толпа ушла в другие активы Как только золото перестало обновлять максимумы каждую неделю и ушло в коррекцию — инвесторы потеряли к нему интерес. Аналитики тут же «переобулись»: к 2030г они уже пророчат цену лишь 4000$ вместо прежних 10000$. Шанс «легко заработать» испарился, и в дальнейший рост золота почти никто не верит. 2️⃣ Фонды зафиксировали прибыль и ушли В 2025г фонды купили рекордные в истории 800 тонн золота — это обеспечило 16% мирового спроса. Но в 2026-м картина сменилась на противоположную: фонды начали продавать. Когда крупные игроки выходят из актива, розничные инвесторы бегут за ними — и золото дешевеет 📉 3️⃣ Центробанки снизили закупки В 2022–2024 годах центробанки (особенно Китай и Индия) скупали золото как бешеные — свыше 1000 тонн ежегодно. В 2025-м закупки упали на 21%, до 860 тонн. А прогноз на 2026–2030 — еще ниже. Банки, вместе с фондами и крупными инвесторами, больше не делают ставок на рост золота. 4️⃣ Ювелирка рухнула 💍 Многие не знают, но основной спрос на золото в мире обеспечивает вовсе не промышленность, не фонды и даже не центробанки, а именно ювелирная отрасль — это 33% рынка. В 2025г ювелирный спрос просел: люди стали реже покупать украшения из золота на фоне смены модных трендов и снижения покупательной способности. Что в итоге🤔 Лично мне золото никогда не было интересно именно из-за отсутствия денежного потока. А сейчас — тем более. Цена на золото всё еще высокая, а все драйверы (фонды, центробанки, ювелирка) замедляются одновременно. Я считаю, что эпоха легких денег на золоте закончилась, и прежнего динамичного роста оно уже не покажет. Заключение История учит: золото может годами болтаться в боковике в ожидании кризиса, потом резко выстрелить, а затем снова впасть в многолетнюю спячку 😴 ⚠️Главная проблема: пока вы держите его годы (а то и десятилетия), вы получаете: ❌НОЛЬ купонов ❌НОЛЬ дивидендов ❌НОЛЬ реальной прибыли Только иллюзию безопасного актива и надежду, что золото когда-нибудь снова вырастет🤨 Поэтому мое правило неизменно: никакого золота в портфеле. Только то, что работает и платит «здесь и сейчас» 💪 А что вы думаете о золоте❓ Делитесь в комментариях👇

Облигации с амортизацией: вред или польза для портфеля🤔