Беспилотные Камазы против непогоды

Рост фондового индекса MОEX может обеспечиваться независимо от геополитики благодаря комплексу внутренних и глобальных факторов: прежде всего, это переориентация на внутренние источники роста — более 60% топ-менеджеров уверены, что рынок способен развиваться без западного капитала, а предсказуемость регулирования и защита прав собственности становятся важнее внешних инвестиций; макроэкономическая стабильность, включая контроль над инфляцией и возможное снижение ключевой ставки, повышает привлекательность акций, а дивидендные выплаты и байбэки создают устойчивый спрос; на глобальном уровне инвесторы игнорируют новостные заголовки, концентрируясь на структурных трендах, таких как технологический суперцикл в сфере ИИ, который обеспечил рекордный рост развивающихся рынков; наконец, государственная политика, направленная на увеличение капитализации рынка до 66% ВВП к 2030 году, стимулирует IPO и приток ликвидности, создавая прочную основу для долгосрочного роста вне зависимости от внешнеполитической конъюнктуры. Не ИИР на фьючерс.

С точки зрения среднесрочной перспективы на второе полугодие 2026 года, все три сектора — металлургия, девелопмент и банкинг — выглядят крайне привлекательно и демонстрируют отличные драйверы роста благодаря единому макроэкономическому тренду на снижение ключевой ставки и оживление деловой активности. Металлурги, находясь на дне цикла с временно завышенными мультипликаторами P/E (8–16х), готовы к мощному восстановлению прибыли и возврату к справедливым значениям 6–7х, что автоматически потянет котировки вверх; девелоперы, балансирующие на грани рентабельности с P/E около 15х, получат двойной выигрыш от удешевления проектного финансирования и восстановления спроса, что сделает их бизнес сверхприбыльным; банки же с их консервативными P/E 4–11х, наоборот, выиграют от снижения стоимости риска и увеличения объемов кредитования в реальном секторе. Таким образом, в ближайшие кварталы мы увидим синхронный рост: металлургия отыграет падение прибыли, девелопмент — распродажи на низах, а банки — переоценку стабильного бизнеса, что делает все три сектора безоговорочно выгодными для среднесрочных вложений. Разумеется не ИИР.

Авианoceц Шaрль дe Гoлль. Мaлыш, дa?