#итоги ЦБ #стратегия до сентября #валюта #облигации #акции

#аналитика #Что с золотом? #международные рынки #статистика #S&P500 #стратегия #идеи Международные рынки в период нестабильности Если вы откроете новостную ленту сегодня, картина будет апокалиптической: война, нефть по $110, Трамп угрожает разбомбить иранские скважины, Ормузский пролив закрыт. Логика подсказывает: продавать акции, покупать золото. Только рынок в очередной раз идёт не по плану. С 28 февраля, когда США и Израиль нанесли первые удары по Ирану, S&P 500 уже упал около 9%. А золото, главный «безопасный актив», обвалился на 15% и вошёл в медвежий рынок. Что случилось с золотом? Последние годы золото работало как надёжный хедж от кризиса. В 2022 году, когда началась СВО, оно выросло. В 2003-м, после вторжения США в Ирак, — тоже пошло вверх. Сейчас — падает. Причин несколько. Первая: золото было перегрето. В январе цена достигала $5600 за унцию. Рост на 160% за пять лет — серьёзная база для фиксации прибыли. Вторая: доходности облигаций пошли вверх. 10-летние Treasuries дают около 4,45%, а ожидания, что ФРС будет держать ставки высокими из-за военной инфляции, бьют по золоту, которое процентов не платит. Третья: центральные банки начали продавать. По разным данным, Турция сбросила около 50–60 тонн золота, чтобы профинансировать дорогой энергоимпорт. Польша рассматривает использование золотых резервов для военных расходов. Суть в том, что золото срабатывает как хедж, но уже для реальных рисков. Когда правительствам нужна ликвидность в условиях войны, золото перестаёт быть «тихой гаванью» и становится просто активом, который можно продать для покрытия расходов. А что с историей? Динамика S&P500: Кубинский ракетный кризис (1962): +27,8% через год Вторжение в Ирак (2003): +26,7% через год Brexit (2016): +19,7% через год Даже мировые войны не остановили американский рынок: Dow Jones вырос на 43% за четыре года Первой мировой и на 50% за шесть лет Второй. Наиболее негативные периоды для золота и S&P 11 сентября 2001 года, начало СВО в 2022-м, 2018 год (торговые войны с Китаем) — примеры, когда геополитика действительно била по рынку на горизонте года. В 2001-м S&P 500 упал на 16,8% за 12 месяцев после терактов, золото не спасло. 2018 год — и золото, и S&P закрыли год в минусе около 5%. В 2022-м S&P упал на 18% за год, золото закрылось в нулях. 2008-й — золото держалось лучше рынка и только в конце лета ушло в коррекцию, но год закрыло в плюсе. Но есть нюанс. В сентябре 2001 года американская экономика уже находилась в рецессии (официально — с марта). Пузырь доткомов лопнул, NASDAQ потерял две трети стоимости, прибыли падали. Теракт ударил по системе, которая и так была на грани. В феврале 2022 года ФРС стояла на пороге самого резкого цикла повышения ставок за 40 лет — с 0,25% до 5,5% за 16 месяцев. Инфляция достигала 9,1%. СВО совпало с рынком, который уже перестраивался под жёсткое монетарное сжатие. Геополитика не убивает рынки сама по себе. Их убивает сочетание шока с уже накопленной системной уязвимостью. Сейчас, в марте 2026 года, экономика США, несмотря на все проблемы, не находится в рецессии. Корпоративные прибыли, за исключением технологического сектора, держатся. Это не 2001-й, не 2022-й и пока не похоже на 2008-й. Что это значит для инвестора? Продавать при каждом военном заголовке — стратегия, которая исторически проигрывала. В 11 из 14 крупных геополитических шоков с 1950 года S&P 500 был выше через год, чем в момент начала конфликта.

#стратегии #кризис #что делать ? #прогнозы #нефтегазовый сектор #перспективы #Российский рынок #нефть #доходность #бенчмарк Рынки продолжают оставаться под влиянием ближневосточного конфликта. Нефть ожидаемо ушла выше 100$, американский рынок сползает вниз, и большая часть мировых индексов (особенно те, что сильно зависят от поставок углеводородов) тоже продолжают снижение. На этом фоне российский рынок выглядит достаточно уверенно — в первую очередь за счет нефтегазового сектора, который полностью захватил лидирующие позиции на рынке акций. Но сложно сказать, что к такому развитию событий все были готовы. Если вернуться к инвестстратегиям ключевых банков, можно увидеть, что позиционирование на рынке с начала года было ориентировано совершенно на другие сектора — преимущественно внутреннего спроса. В топе были цветные металлы (ГМК «Норникель», Полюс, Русал), многие ставили на дивидендные истории (Сбер, МТС, Дом.РФ), технологические компании и ритейл — Яндекс, OZON, HeadHunter. А вот по нефтегазовому сектору практически у всех был негативный взгляд на этот год. Но всё перевернулось буквально за одну неделю: бывшие лидеры и фавориты ушли на коррекцию, а нефтегаз показывает сверхдоходность. Напрашивается вопрос: что делать? Нужно ли реагировать и срочно перекладываться в акции нефтегазовых компаний? Ответ очень простой: если вы просто реагируете на новостную ленту — не стоит. Заголовки о нефти по 120$ и фокус на Ближнем Востоке могут быстро смениться. Вспомните 2022 год, когда нефть улетала на 140$, а после этого три года подряд сползала вниз, попутно разорив несколько хедж-фондов, торгующих нефтью. Конечно, сейчас может быть иначе: конфликт способен затянуться на месяцы, а реальные ограничения по поставкам уже происходят. Но тем не менее, реагировать просто на новости — плохая идея. Текущий геополитический ландшафт настолько изменчив, что предсказать, чем закончится год, крайне сложно. Для пассивных инвесторов, на мой взгляд, инвестирование в индекс выглядит наиболее разумно. Факторы, на которых основывались прогнозы роста российского рынка, никуда не делись. Ключевые — это снижение ставки, достаточно низкие оценки рынка в целом и высокие дивиденды отдельных компаний. Всё это ещё может сработать и принести хороший результат. Ну а нефтяные компании можно считать бонусом, если их рост продолжится. Для более активных инвесторов — тут нужно реагировать, но опираться на свои инвестстратегии, заранее проработанные и подготовленные. В моем случае стратегия, "Топ акции РФ/облигации", показывает себя очень эффективно: с начала года прибавила около 6% (индекс +4,5%). Сейчас в портфеле нет нефтяных компаний, но они могут появиться в будущем, если динамика сохранится. Резкая смена лидеров роста на рынке РФ не позволяет в моменте ребалансировать портфель, но это и не мешает плавному росту даже на текущей высокой волатильности. Большая часть портфеля формируется из фиксированного дохода — ОФЗ или фонды ликвидности (сейчас в портфеле ОФЗ с дальним сроком). Рынок постепенно может сменить лидеров роста или вернуться к прежним. Так или иначе, на средне- и долгосрочном горизонте портфель обгонит свой бенчмарк из индекса акций и облигаций.

#рынки#торги#стратегии #комментари#ожидания#глобал макро #российский портфель #S&P500 #золото #USD/RUB #imoex Комментарии по стратегиям После достаточно бодрого начала года, особенно по части западных индикаторов, рынок пытается найти новые идеи для дальнейшего движения. В нашем портфеле три стратегии, но по своей сути их нужно рассматривать как две: • Стратегия «Топ Российских акций и облигаций»: тут классический портфель, сочетающий акции и облигации, которые торгуются по классическим стратегиям относительного и абсолютного моментума. Стратегия более чем устойчивая, низковолатильная и с хорошим потенциалом продолжения роста, как минимум за счет длинных ОФЗ (сейчас в портфеле 60%). Конечно, на нашем рынке возможны любые повороты, но последние несколько лет эта стратегия показывает хорошие результаты даже с учетом отрицательной доходности по индексу. • Макро-стратегия (Глобал Макро), состоящая из двух частей: правого плеча, ориентированного на западный рынок (S&P 500 и Gold), и левого плеча, ориентированного на рынок РФ (валюты USD/RUB, CNY/RUB и индекс IMOEX). Стратегии работают только на длинных позициях, шортов нет. Западные рынки (стратегия «Международный портфель») показали доходность за 9 месяцев выше среднегодовой. Если они уйдут в резкую коррекцию, самый простой вариант — для нас это позитивно: мы останемся в денежном рынке и будем неплохо зарабатывать. Но тут возможна и «пила», которая может «съесть» часть прибыли — нужно быть к этому готовым. Не исключено и продолжение роста в золоте, что может принести дополнительную доходность. Российский портфель «пилит» уже очень долго. Последний локальный максимум был достигнут в сентябре, после чего мы не видим существенного роста: индекс IMOEX с сентября упал на 3,5%, а в валюте наблюдаем постоянную «пилу» и тоже минус. Последний большой тренд по стратегии был завершен весной 2025 года (его истории нет в Пульсе). По сути, на российских активах прошел уже год коррекции и «пилы». В истории такое, конечно, уже было, и чем дольше это продолжается, тем выше шансы увидеть хороший тренд. Тут может быть или рост валюты, или рост индекса, или всё вместе. Ключевая идея Глобал Макро стратегии — использование одновременно двух стратегий (подключая два счета, разбитых по 50% на каждую) должно дать результат с постоянной доходностью. Ориентация на одну из стратегий также возможна, но это более концентрированная позиция, которая может быть как гораздо доходнее, так и рискованнее. Результаты работы стратегии с мая прошлого года показывают это наглядно: одна стратегия дает +50%, другая остается «в нулях». При этом риски по всем трем стратегиям, так или иначе, достаточно сбалансированы для использования их как отдельно друг от друга, так и вместе.