Профиль инвестора MTS_Bank | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚀 МТС Банк на Profit Conf 5.0 Уже завтра мы выступим на офлайн-конференции по инвестициям. Встречаемся 29 ноября в 12:30 в Москве в кинотеатре «Октябрь», зал №6 — ответим на все вопросы. Расскажем: 🔹о финансовых результатах за III квартал и 9 месяцев 2025 года; 🔹об инвестиционной привлекательности МТС Банка в текущих макроэкономических условиях; 🔹о планах развития до 2028 года и промежуточных результатах интеграции с МТС.

📈 x1,4 чистая прибыль г/г Вчера подвели итоги III квартала 2025 года по МСФО. Пресс-релиз, презентация для инвесторов и отчётность по МСФО. ❗️Главное: 🔹 Чистые процентные доходы после резервов за 9 месяцев 2025 года увеличились на 35,9% г/г до 12,9 млрд ₽, а за третий квартал этот показатель достиг 6,1 млрд ₽, показав рост в 22,2%. Рост был обеспечен за счёт трёх ключевых факторов: - диверсификации активов банка: рост доли высокомаржинальных продуктов в кредитном портфеле и доли ценных бумаг по фиксированной ставке; - снижения стоимости фондирования; - эффективной кредитной политики: целенаправленная работа с высокорентабельными заёмщиками (ROE 35+) при сохранении низкого кредитного риска. 🔹Чистые комиссионные и прочие непроцентные доходы составили 8 млрд ₽, что на 64% больше II квартала 2025 года. Вклад в рост внёс положительный результат от операций с финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 2,3 млрд ₽. 🔹Стабильная стоимость риска (COR) на уровне 6% по итогам 9 месяцев 2025 года подтверждает эффективность консервативной риск-политики банка. Другим подтверждением этого тренда стало снижение показателя NPL 90+ на 0,9 п.п. за квартал — до 11,2%, что свидетельствует об улучшении качества кредитного портфеля. 🔹Рентабельность капитала (ROE) без учёта субординированного долга с начала года оставила 12,9%, а в III квартале данный показатель достиг 24,4%, увеличившись на 13,8 п.п. кв/кв. 🔹Портфель ценных бумаг вырос на 4,8% за квартал и достиг 296,2 млрд ₽. Ключевым элементом его структуры остаётся значительный пакет ОФЗ, который продолжает генерировать стабильный дополнительный доход и способствует диверсификации баланса банка.

🚀 МТС Банк принял участие в Smart-Lab Conf Презентовали ключевые цели по развитию бизнеса до 2028 года и пообщались с инвесторами. Ключевые вопросы: 🔹 В чём уникальность бизнес-модели МТС Банка, которая позволяет контролировать стоимость риска? Банк держит под контролем стоимость риска благодаря осознанному сокращению объёмов кредитования и фокусу на работе с высокорентабельными клиентами. Также банк нарастил долю кредитных карт в портфеле с 23% в начале 2025 года до почти 30%, стоимость риска по которым упала с 12,6% до 7,9% за аналогичный период за счёт оптимального управления клиентскими лимитами. 🔹 Ожидает ли банк роста розничного кредитования в 2026 году? Рост будет зависеть от снижения ключевой ставки и смягчения макропруденциальной политики. В случае позитивных изменений со стороны Банка России мы прогнозируем увеличение спроса. 🔹 В чём была цель приобретения портфеля ОФЗ? Портфель ОФЗ объёмом 156 млрд руб. был куплен для диверсификации структуры баланса и использования возможностей от снижения ключевой ставки Банка России. Это портфель с нулевой риск-нагрузкой на капитал и эффективной доходностью в 22% до конца 2027 года и в 15–16% после 2027 года. 🔹 Каковы целевые показатели по эффективности (CIR)? Банк сохраняет целевой уровень CIR в 32%. Мы считаем диапазон 30–33% оптимальным и выстраиваем бизнес таким образом, чтобы будущий рост клиентской базы не оказал значительного давления на этот показатель. 🔹 Какие дивиденды ожидаются по итогам 2025 года? Банк подтверждает соблюдение дивидендной политики. Выплаты по итогам года составят не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Существующий запас капитала позволяет проводить выплаты без рисков. 🔹 Что делает банк для поддержки стоимости акций? Главный фокус — на устойчивом росте финансовых показателей: мы ожидаем роста чистой прибыли по МСФО в 2025 году по сравнению с результатом прошлого года. Для поддержки котировок банк сотрудничает с маркет-мейкерами, расширяет аналитическое покрытие со стороны ключевых инвестиционных домов. 🔹 Планируется ли выкуп акций? В текущих условиях buyback не считается эффективным инструментом, так как он снизит долю free float и ликвидность. 🔹 Планирует ли банк дополнительную эмиссию для финансирования потенциальных M&A-сделок? Банк обладает значительным запасом капитала, что демонстрируют ключевые нормативы, в связи с чем необходимость в дополнительной докапитализации отсутствует. Кроме этого, планируются две комплементарные сделки, которые органично дополнят нашу существующую бизнес-модель. Их реализация намечена на конец этого — начало следующего года, и для этого у нас уже есть необходимый капитал.

МТС Банк: рост прибыли вопреки конъюнктурным вызовам 🚀 🔹По итогам января-августа 2025 года МТС Банк продемонстрировал чистую прибыль по РСБУ в размере 10,0 млрд ₽. Этот результат соответствует показателю прошлого года (10,1 млрд ₽), что особенно значимо на фоне кардинального изменения макросреды. Если в 2024 году наблюдался выраженный кредитный бум, то текущий период характеризуется сохранением жесткой денежно-кредитной политики регулятора. 🔹Всего за два летних месяца (июль-август) Банк показал чистую прибыль в 4,2 млрд ₽, что составляет 73% от результата целого полугодия (5,8 млрд ₽). Столь значительное ускорение динамики подчеркивает высокую чувствительность бизнес-модели банка к изменению ключевой ставки, а также подтверждает эффективность выстроенной стратегии с акцентом на Daily Banking и трансграничные платежи. 🔹Стоимость риска сохраняется на стабильно низком уровне около 6%. Такой уровень подтверждает эффективность риск-менеджмента и взвешенный подход к формированию кредитного портфеля. Ключевые факторы влияния на чистую прибыль: 1. Снижение ключевой ставки на 1 п.п. генерирует дополнительно 1,5 млрд ₽ чистой прибыли на горизонте года. 2. Ослабление рубля по отношению к доллару на 1 ₽ приносит около 100 млн ₽ чистой прибыли. 3. Портфель облигаций, удерживаемых до погашения, объемом 180 млрд ₽ обеспечивает стабильный доход благодаря фиксированным купонам в условиях снижения ставок. Оценка и инвестиционная привлекательность: 🔹Мультипликатор P/BV’25 составляет примерно 0,4x против среднего отраслевого показателя 0,8x. Консенсус-прогноз ведущих аналитиков определяет целевую цену акций на уровне 1 711 ₽, что подразумевает потенциал роста свыше 35% к текущим котировкам. 🔹Различие между прибылью по РСБУ и МСФО у МТС Банка преимущественно обусловлено переоценкой валютной позиции – разница составляет около 2 млрд ₽.

Аналитики SberCIB обновили подборку топовых российских акций средней и малой капитализации, куда включили акции МТС Банка 📈 В подборку входят ценные бумаги компаний, демонстрирующих высокий потенциал роста. По мнению аналитиков, текущая рыночная оценка акций МТС Банка выглядит консервативной. В SberCIB оценили потенциал роста котировок в 24%, что соответствует целевой цене в 1700 рублей за акцию. Ключевые тезисы аналитиков ведущих инвестиционных домов о MBNK: 🔹По итогам второго квартала 2025 года банк показал существенный рост финансовых показателей. 🔹Операционные данные подтвердили эффективность транзакционной бизнес-модели с акцентом на развитие Daily Banking. 🔹Банк успешно адаптировался к новым рыночным условиям и стал одним из ключевых бенефициаров смягчения монетарной политики. 🔹Успешная диверсификация структуры активов усиливает позиции банка. Оценка: 🔹Прогнозный мультипликатор P/BV на конец 2025 года составляет 0,5x против 0,8x у компаний-аналогов в банковском секторе, что свидетельствует о существенном дисконте. Повышение инвестиционной привлекательности: 🔹В июле 2025 года Банк России и Московская Биржа включили МТС Банк в индекс MOEX Value Building Index (Индекс эталонных эмитентов). 🔹В конце июня заключено соглашение со Сбербанк КИБ и Московской Биржей на предоставление услуг маркет-мейкера, что увеличило среднемесячный объём торгов акциями в 2,8 раза в течение двух месяцев.

📈 Консенсус-прогноз по акциям МТС Банка Крупнейшие инвестиционные дома завершили пересмотр моделей по МТС Банку после публикации отчётности МСФО за 2 квартал 2025 года. Консенсус-прогноз подтверждает устойчивый инвестиционный тезис и значительный потенциал переоценки бумаги. Сводка целевых цен и рекомендаций: 🔹Консенсус по целевой цене: 1 696 ₽ 🔹Потенциал роста: 21% к цене закрытия на 08.09.2025 г. (1 407 ₽) 🔹Доминирующая рекомендация: «Покупать» 🔹Консенсус-прогноз по чистой прибыли по МСФО в 2025 г. — 12,9 млрд ₽ 🔹Консенсус-прогноз по чистой прибыли по МСФО в 2026 г. — 16,6 млрд ₽ Оценка мультипликаторов Текущие мультипликаторы МТС Банка указывают на существенный дисконт по сравнению с компаниями-аналогами в секторе. В то же время банк является одним из основных бенефициаров снижения ключевой ставки, что уже подтверждается ростом всех ключевых показателей в отчёте за 2 квартал 2025 года. Мультипликаторы МТС Банка: 🔹P/E'25 – 4,5x 🔹P/BV'25 – 0,5x Среднерыночные мультипликаторы компаний-аналогов: 🔹P/E'25 – 4,2x 🔹P/BV'25 – 0,8x Акцию покрывают шесть ведущих аналитических домов: 🔹Цифра Брокер (1 800 ₽) 🔹АТОН (1 750 ₽) 🔹Финам (1 724 ₽) 🔹Sber CIB (1 700 ₽) 🔹Т-Инвестиции (1 600 ₽) 🔹Freedom Finance (1 600 ₽) Ключевые тезисы аналитиков: 🔹Монетарный цикл — банк является ключевым бенефициаром начавшегося цикла снижения ключевой ставки. Портфель ОФЗ на 156 млрд ₽, обеспечит дополнительную прибыль на горизонте жизни сделки. 🔹Стратегическая трансформация — успешный переход от классического POS-кредитования к модели daily banking и транзакционному бизнесу. Дебетовая карта стала ключевым каналом привлечения активных клиентов, что отразилось на росте дешёвых клиентских остатков и объёма покупок по картам на 50% г/г. Это подтверждает эффективность стратегии. 🔹Синергия с экосистемой МТС — уникальный доступ к пулу из 80+ млн абонентов обеспечивает фундаментальное преимущество в стоимости привлечения и потенциале кросс-продаж. 🔹Дивидендная привлекательность — в сценарии выплат в размере 25% от чистой прибыли дивидендная доходность на 2025–2026 гг. оценивается на уровне 6–7%. 🔹Кредитный риск под контролем — снижение стоимости риска на 1,7 п.п. к/к до 6,0% при сохранении адекватного покрытия NPL 90+ резервами (107%). Заключение Аналитическое сообщество единогласно видит значительный потенциал роста в акциях МТС Банка, в среднем около 21% к текущим уровням. Инвестиционный тезис строится на уникальной комбинации: диверсификация активов с расширением портфеля ОФЗ на фоне цикла снижения ставки, разворот кредитного цикла и успешная стратегическая трансформация бизнеса в долгосрочной перспективе.

🚀 Т-Инвестиции оценил фундаментальную стоимость акций МТС Банка — 1 600 ₽ 🔹Оценка: Покупать 🔹Целевая цена: 1600 ₽ за акцию 🔹Мультипликаторы: P/E'25 — 5,8x, P/B'25 — 0,52x 📌 Ключевые факты и перспективы роста За последние десять лет МТС Банк трансформировался из убыточного корпоративного игрока в одного из быстрорастущих розничных банков. Сегодня банк обслуживает 3 млн клиентов, а его активы превышают 750 млрд ₽. Несмотря на то, что текущий уровень высоких процентных ставок сдерживает рост кредитования, снижение ставок в ближайшие годы обеспечит банку динамичное опережающее развитие, превышающее среднерыночные показатели. 📌 Основные драйверы роста 🔹Уникальное преимущество обеспечивается интеграцией в экосистему МТС с 82 млн абонентов и широкой сетью из более 4000 салонов связи. 🔹Активное развитие финтех-продуктов и сервисов daily banking увеличивает клиентскую активность. 🔹Ускорение роста кредитного портфеля банка после ожидаемого снижения ставок в 2026–2027 годах. Среднегодовой темп прироста портфеля банка на пятилетнем горизонте может составить 16%. 🔹Портфель ОФЗ на сумму 156 млрд ₽ создаст доход на горизонте жизни сделки. 📌 Финансовые показатели и эффективность 🔹Чистая прибыль по МСФО в 2025 г. может достичь 12,8 млрд ₽, увеличившись на 4% г/г, с ROE 13% и перспективой увеличения до 17% в среднесрочной перспективе. 🔹Коэффициент расходов к доходам составит 36%, в перспективе 5 лет будет близок к целевому уровню около 33%. 🔹Совокупный доход банка, по прогнозам аналитиков Т-Инвестиции, будет расти в среднем на 14% ежегодно в течение следующих пяти лет с опережающим темпом роста комиссий. 📌 Перспективы кредитного портфеля и доходов 🔹В 2026–2027 годах темпы роста кредитного портфеля прогнозируются на уровне 16–18% ежегодно. 🔹Комиссионные доходы банка будут расти темпами более 20% в год. 🔹Процентная маржа будет постепенно восстанавливаться до исторического уровня около 9%. 📌 Дивиденды и доходность для инвесторов 🔹Прогноз дивидендных выплат на 2026 год составляет около 86 рублей на акцию, что обеспечивает доходность порядка 6% к текущим котировкам. 🔹Средневзвешенный прогнозируемый рост дивидендов на ближайшие пять лет оценивается на уровне 19% в год.

МТС Банк — эталонный эмитент Банк России и Мосбиржа включили МТС Банк в MOEX Value Building Index — индекс эталонных эмитентов. Он разработан в рамках программы повышения акционерной стоимости. Её цель — рост капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году и до 75% ВВП к 2036 году. Для этого Банк России и Московская биржа формируют пул эталонных компаний с высокими стандартами корпоративного управления, финансовой прозрачности и устойчивым ростом бизнеса, что должно быть привлекательным для долгосрочных инвесторов. 🔹МТС Банк стал первым банком в индексе MOEX Value Building Index, чему способствовали его высокая информационная прозрачность, соответствие дивидендной политики рекомендациям Банка России и соблюдение высоких стандартов корпоративного управления. 🔹Банк России ожидает включение других эмитентов в индекс с течением времени и планирует популяризировать индекс среди институциональных фондов, что создаст ощутимые притоки в акции компаний из индекса и усилит их капитализацию и ликвидность. МТС Банк в этом году уже совершил ряд действий по повышению инвестиционной привлекательности: 🔸нанял маркет-мейкера в лице Сбера, что делает акцию удобной для торговли крупными лотами; 🔸как и заявлялось во время IPO, акционеры утвердили выплату дивидендов в размере 89,31 ₽ на акцию. Дивидендная доходность — 7,5% на закрытии реестра под выплату. Более того, МТС Банку удалось закрыть дивидендный гэп всего за 6 дней. 📌 Участие в программе и включение в MOEX Value Building Index подтверждает приверженность высоким стандартам корпоративного управления и финансовой прозрачности. Индекс станет ориентиром для инвесторов, а присутствие МТС Банка — доказательством эффективности выбранной стратегии.

В течение 8 рабочих дней с 1 июля по 10 июля включительно владельцы обыкновенных акций МТС Банка могут воспользоваться преимущественным правом приобретения новых акций МТС Банка, которые могут быть выпущены в рамках дополнительной эмиссии. ❓Что такое преимущественное право? Согласно закону, акционеры имеют право первыми приобрести новые акции, размещаемые компанией, пропорционально их текущей доле владения, прежде чем эти акции будут предложены внешним инвесторам. Это право предназначено для защиты интересов акционеров и предотвращения размывания их доли владения и контроля над компанией. Напомним, что Совет директоров МТС Банка 21 апреля 2025 года одобрил предельные параметры возможного пополнения капитала Банка путем дополнительной эмиссии акций. Максимум Банк может выпустить до 6 925 812 штук (до 20% уставного капитала). Точные параметры и цена будут известны после принятия соответствующего решения Совета директоров, которое должно состояться ориентировочно в середине июля. ❓Как поучаствовать? Дата, на которую определялись лица, обладающие преимущественным правом приобретения размещаемых акций, — 1 мая 2025 года (десятый день после принятия Советом директоров Банка решения о размещении дополнительных обыкновенных акций). Подать заявку можно будет через брокера в порядке, предусмотренном внутренними документами и правилами брокера, клиентом которого является акционер. Максимальное число акций, на которое претендует акционер в рамках осуществления преимущественного права, можно рассчитать по формуле: M = T x (6 925 812 / 34 629 063), 🔹M — максимальное количество размещаемых акций, которое может быть приобретено данным лицом; 🔹T — количество обыкновенных акций банка, принадлежавших акционеру, обладающему преимущественным правом приобретения акций, по состоянию на 1 мая 2025 года; 🔹6 925 812 — предельное число акций❗️, которые банк может разместить в рамках предстоящей допэмиссии (не означает, что размер допэмиссии будет такой же); 🔹34 629 063 — количество обыкновенных акций Банка в обращении. ❓По какой цене будут продаваться акции в рамках преимущественного права? Цена будет такой же, как и для остальных акционеров в рамках сделки дополнительной эмиссии акций. Цена будет установлена Советом директоров Банка ориентировочно в середине июля, но в любом случае до начала размещения дополнительных акций. ❓Если допэмиссия будет меньше предельного объема в 6 925 812 штук, может ли увеличиться доля акционера, воспользовавшегося преимущественным правом приобретения акций, в уставном капитале Банка? Да, в таком случае доля акционера, воспользовавшегося преимущественным правом, в уставном капитале Банка может увеличиться. ❓ Означает ли запуск преимущественного права гарантию дополнительной эмиссии? Согласно закону, запуск преимущественного права не влечет обязательства проводить дополнительную эмиссию. Однако у Банка нет планов приостановить сделку. Ссылка на уведомление о возможности осуществления преимущественного права приобретения ценных бумаг:

МТС Банк принял участие в главной инвестиционной конференции Smart-Lab Conf К 2028 году банк ставит перед собой цель — развить уникальную цифровую бизнес-модель, глубоко интегрированную в экосистему МТС, а также сосредоточиться на диверсификации доходов и повышении эффективности. Достичь этого поможет реализация трёх ключевых драйверов роста. 🔹Драйвер №1: рост клиентской базы. Банк планирует кратно увеличить число активных клиентов за счёт развития Daily Banking и масштабирования «лёгких» финтех-продуктов. Это создаст широкую воронку привлечения и повысит кросс-продажи высокодоходных кредитных продуктов. 🔹Драйвер №2: Комиссионные продукты — ставка на стабильность. Банк намерен усилить антициклические комиссионные доходы, доведя их долю до более чем 50% от выручки. Основной акцент будет сделан на укрепление позиций в сфере платежей и переводов, а также на масштабирование платёжных инноваций. 🔹Драйвер №3: разворот цикла кредитования при ставке 15%. Банк готовится к активизации кредитного бизнеса, ключевым катализатором для которого станет снижение ключевой ставки до уровня около 15%. Это позволит вернуться к естественному для банка росту розничного кредитования при сохранении высокой рентабельности новых выдач. Презентация стратегии МТС Банка до 2027 года доступна для скачивания на официальном сайте банка: