ПОЧЕМУ ВТБ НЕ ВЫРАСТЕТ

? (ИСТОРИЯ ПОВТОРЯЕТСЯ) Дисклеймер: Это не инвестрекомендация. Личное мнение на основе открытых данных. Покупать или продавать — решать вам. КУДА ДЕЛИСЬ ДИВИДЕНДЫ? Начнём с простого. В 2024 году ВТБ платил акционерам 25,58 рубля на акцию. В этом году — 9,71. Падение больше чем в два раза. При этом банк отчитался о снижении прибыли всего на 8,9%. Несостыковка, правда? Официально это объясняют «давлением на капитал» и необходимостью соблюдать нормативы ЦБ. Но если капитал действительно под давлением, зачем вообще платить дивиденды? Затем, чтобы сохранить видимость благополучия. Пока акционеры верят и не продают, банк может спокойно реализовывать свои планы. Дивиденды — это не награда, а инструмент удержания. ДОПЭМИССИЯ: КАК РАЗМЫВАЮТ ДОЛЮ Теперь о главном. ВТБ планирует выпустить 6,3 миллиарда новых акций по 87 рублей за штуку. Это почти 49% от всего уставного капитала. Если упростить: из каждых 100 рублей вашей доли после эмиссии останется 51 рубль. Вам выплатят дивиденды, а затем вашу долю просто размоют. Объём допэмиссии превышает годовую прибыль банка. Деньги пойдут на «финансирование партнёрства с Wildberries-Russ». То есть компания занимает у вас деньги (через размытие), чтобы купить долю в маркетплейсе. WILDBERRIES: ПОПЫТКА УЦЕПИТЬСЯ Банк покупает 5% в «Вайлдберриз банке». Первые эффекты ожидаются только к 2027 году. А допэмиссия нужна уже сейчас. Забирают у акционеров сейчас, чтобы через год-два, возможно, получить отдачу. При этом собственный капитал ВТБ на грани. Норматив Н20.0 на 1 мая составлял 10,5% при минимально допустимых 10%. Дышать оставалось всего полпроцента. Именно поэтому дивиденды урезали, а допэмиссию раздули до небес. Им нужно любой ценой заткнуть дыру. ИСТОРИЧЕСКАЯ ПАРАЛЛЕЛЬ: ПУЗЫРЬ ЮЖНЫХ МОРЕЙ (1720) В 1720 году Англия пережила «Пузырь Южных морей». Компания получила монополию на торговлю с испанской Америкой. Акции взлетели с 128 до 1000 фунтов. Покупали все — от лордов до домохозяек. Верили, что богатство бесконечно. А потом — обвал до 124 фунтов. Тысячи разорились. Парламентское расследование вскрыло взятки и спекуляции министров. Но деньги уже не вернулись. Звучит знакомо, не правда ли? КОРРУПЦИЯ: НЕ ТЕОРИЯ, А ФАКТЫ 20 апреля 2026 года Мещанский суд Москвы заочно арестовал бывшего старшего вице-президента ВТБ Александра Тер-Аванесова. Он проработал в банке 7 лет. До этого — сенатор от Костромской области. Близкий к экс-замминистра обороны Тимуру Иванову (тому самому, что получил 13 лет). Сейчас Тер-Аванесов — фигурант дела о хищении 9 миллиардов рублей на восстановлении ДНР. Объявлен в международный розыск. И ещё один штрих. 10 июня ВТБ объявил о выделении 1 миллиарда рублей на реставрацию панорамы «Оборона Севастополя». Глава банка назвал её «символом мужества». Только вот 9 миллиардов, «потерянных» через их топ-менеджеров, могли бы пойти на реальное восстановление, а не на памятник. ЧТО ДЕЛАТЬ? Я не даю рекомендаций. Я просто делюсь тем, что вижу. Фундамент ВТБ — это песок, который размывается с каждым отчётом. Краткосрочный рост перед допэмиссией возможен. Но долгосрочно риски слишком высоки. Я в шорте. Не из злобы. Из холодного расчёта. • P.S. Это не инвестрекомендация. Просто моё мнение. Если не согласны — ваше право. #ВТБ #SPO