Ставка ЦБ и инфляция: как Банк России балансирует экономику

Войти

открытой экономике Достигнута номинальная цель: сглаженная инфляция в июне — около 4%. Но ключевой вопрос не в цифре, а в устойчивости равновесия при текущих дисбалансах. Парадокс в том, что именно в этот момент появляется максимальный риск — сделать шаг не туда и спровоцировать новую волну роста цен. Банк России стоит перед выбором: — начать снижение ставки, — или затянуть с решением и увеличить риски охлаждения экономики. 🔹 Почему ставка должна снижаться. Цены стабилизировались, кредит сдулся, промпроизводство теряет темп. Рынок уже живёт в реальности будущей мягкой политики. Если ЦБ не начнёт снижать ставку — он просто отстанет от экономики. Кроме того: • текущая ставка перестала быть «сдерживающей» — теперь она душит восстановление; • инфляция с начала года ниже прогноза ЦБ на 2 п.п.; • потребительский спрос замедляется, вклад курса и импорта в инфляцию снижается; • в секторах непродовольственных товаров и услуг наблюдается охлаждение ценовой динамики; • реальные ставки находятся в зоне избыточной жёсткости; • при сегодняшней инфляции ключевая ставка в 20% создаёт экстремально высокий уровень реальной доходности; • это ограничивает кредитование, инвестиции и потребление, особенно в сегменте малого бизнеса; • монетарные условия чрезмерно рестриктивны; • индексы условий кредитования находятся на пиковых уровнях; • объёмы новых займов снижаются, банковская маржа сокращается, мультипликатор тормозится. 🔹️ Почему темп снижения будет осторожным. Банк России не может позволить себе ошибиться. Ставка будет снижаться. Но не потому что рынок хочет — а потому что модельная логика макроэкономики этого требует. Мы не в фазе победы над инфляцией. Мы в фазе калибровки. Снижение ставки неизбежно, но любое неосторожное движение — это риск: • риск возвращения ценовой инерции; • риск обрушения доверия к политике ЦБ; • риск потери контроля над инфляционными ожиданиями; • бюджетный импульс — фактор будущей инфляции; • осенью активизируются расходы федерального бюджета; • фискальный вброс — источник отложенного спроса и потенциального давления на цены; • рынок труда остаётся напряжённым. Высокая неопределённость в оценке потенциала роста и структурные сдвиги в экономике затрудняют оценку нейтральной ставки. Прежние модели недостаточно точны — Банк России вынужден действовать уже через обратную связь, а не на опережение. 🧮 Мой взгляд на сценарии: 🔸 Оставят 20% — держитесь. Это холодный душ для всех, кто заранее отметил «победу над инфляцией». Рынок, который уже встроил снижение, отреагирует негативно. 🔸 Ставка 18% — не всё так радужно. Праздник будет недолгим, скорее всего, в моменте увидим фиксацию позиций, а ЦБ выйдет с суровой миной и фразой: «если надо — снова поднимем». 🔸 Ставка 17% — вот это уже праздник без оглядки. Эйфория, ракеты вверх, но и риск перегрева. Маловероятно, но кто знает... 🔸 Ставка 19% — мой фаворит. Да, не так красиво в моменте, будет лёгкий осадок, но зато с намёком на мягкость: мол, снижаем, но без фанатизма. План, выдержка, сигнал рынку — «всё под контролем». 🤔 Вывод: ЦБ больше не давит инфляцию — он балансирует над ней. Каждое решение — это не только про ставку, это про доверие к системе. Переиграть — получишь перегрев. Недоиграть — угробишь восстановление. Большинство экспертов ожидают снижения ставки на 2 процентных пункта — до 18%. Напоминаю, что 25 июля — опорное заседание, а это значит, что вероятны пересмотры прогнозов по средней ключевой ставке на будущие периоды, что может дать рынку гораздо больший импульс, чем само решение по ставке. Пиши в комментариях, какую ставку и риторику ждёшь ты ✍️ Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс. #цб

⛴️ Совкомфлот FLOT : шторм не кончился, но корабль лег на правильный курс Во втором квартале компания ожила операционно, а в полугодии по МСФО картинка остаётся тяжёлой из-за немонетарных разовых факторов. Что произошло по МСФО за 1П 2025 ❓️ 🔹️Выручка: 53,4 млрд руб. против ₽92,4 млрд руб. годом ранее (–42%). 🔹️TCE (выручка на основе тайм-чартера): 43,3 млрд руб. против 75,5 млрд руб. (–43%). 🔹️Операционный результат: убыток 29,1 млрд руб. (годом ранее + 33,3 млрд руб.). Главная причина — обесценение активов на 29,8 млрд руб. + усиление курсовых эффектов. Чистый итог: убыток 36,9 млрд руб. 🔹️Ликвидность и долг: на счетах 70,6 млрд руб. + депозиты 35,1 млрд руб. (итого ~105,7 млрд руб.). Против этого — кредиты 42,3 млрд руб. и облигации 60,5 млрд. руб. Иными словами, чистый долг около нуля (на бумаге — даже лёгкая "чистая наличность"). 🔹️Структура долга: часть еврооблигаций классифицирована как "до востребования", поэтому краткосрочная часть облигаций выросла до 30,5 млрд руб. (с 12,3 млрд руб. на 31.12.24). Это не "новый" долг — это учётная классификация в санкционной реальности. 🔹️Налоговый фон: с 1 января ставка налога на прибыль в РФ повышена до 25% (раньше 20%). 😁 А теперь — операционная температура 2 кв. 2025 : 🔸️TCE-выручка: $279 млн, +26% г/г. 🔸️EBITDA: $158 млн, +~51% г/г, маржа 57%. 🔸️Скорректированная чистая прибыль: $20,7 млн во 2 кв. 2025 г. (после скорр. убытка ~$1,2 млн в 1 кв. 2025 г.). Совокупно за 1П 2025 скорр. прибыль к акционерам — $19,5 млн (≈ 1,6 млрд руб.). 🤑 Дивиденды: есть шанс вернуться Финдиректор Александр Вербо допускает возврат к стабильным выплатам по итогам 2025 г., если компания выйдет на положительный итог по скорр. чистой прибыли. Напомню: в рамках дивполитики — не менее 25% от скорр. прибыли (исторически компания целилась в ~50%. ) Как это читать инвестору ❓️ Полугодие «красное» из-за разовых и FX-факторов, а не из-за провала unit-economics: 2 кв. показал восстановление загрузки и маржинальности. Это важно для дивидендной базы (считается по скорр. прибыли). Баланс крепкий: ликвидность фактически покрывает финансовый долг — манёвренность у компании есть. Риски остаются: санкционная архитектура влияет на загрузку части флота и на структуру долга (еврооблигации "до востребования"), а также на волатильность курсовых разниц. 🧐 Вывод: По МСФО 1П 2025 г. выглядит слабо (убыток/обесценение), но квартальная динамика улучшается — если тренд удержится во втором полугодии, дивиденд за 2025 г. выглядят реалистичным, но небольшим. Пока же ключ к перезапуску выплат — стабильная операционка и отсутствие новых ограничений, 😅 а может, и дождёмся потепления геополитического фона. Напомню, Совкомфлот разместил 2 крупных заказа на судостроительной верфи "Звезда". Это серия из трех продуктовозов, которые работают на СПГ, и большой заказ на 15 арктических газовозов нового поколения, которым предназначено открыть навигацию в восточном секторе Северного морского пути и перевозить в основном сжиженный природный газ. Компания может получить два головных судна новых серий до конца 2025 г. Лайк 👍 если нравится пост. Хочешь не пропускать актуальную информацию по рынку? 👉 ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс. #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #обзор_компании

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости 14.08.2025 🇷🇺 Завтра Анкоридж станет точкой пересечения двух политических орбит. Трамп, не изменяя себе, уже прикинул шансы — 25% на то, что разговор с Путиным закончится ничем. Перемирие "с ходу" он не обещает, но и двери не захлопывает. В Москве же подчеркивают: визит Уиткоффа прошёл результативно — именно он стал мостиком к встрече. Останется ли после встречи в новостях слово "прорыв" или всё сведётся к привычному "стороны обменялись мнениями"... ? 🔷️ Саммит Россия-США в Анкоридже стартует 15.08 примерно в 11:30 по местному времени (22:30 мск) Встреча начнется с беседы Путина и Трампа в формате тет-а-тет с участием переводчиков. Затем состоятся переговоры в составах делегаций "5 на 5" 🔷️ ЦБ: внешний долг РФ по состоянию на 01.07.2025 г. составил $323 млрд, увеличившись с начала года на $32,2 млрд, или на 11,1% 🔷️ Власти могут задним числом изменить топливный демпфер для выплат нефтяникам в августе 🔷️ СД НОВАТЭКа 21.08 решит по дивидендам NVTK 🔷️ ЭЛ5-Энерго 15.08 опубликует отчетность за 6 месяцев 2025 г. по РСБУ 🔷️ Совкомфлот 15.08 опубликует финрезультаты за 2 кв. 2025 г. FLOT 🔷️ Индия и Россия готовят переговоры о расчетах в рупиях 🔷️ СД Яндекса определил цену размещения дополнительных акций в 4393 руб./шт. YDEX 🔷️ ВТБ стал уполномоченным банком в сфере жилищного строительства в Крыму VTBR 🔷️ Правительство РФ обнулило нормативы обязательной репатриации и продажи валютной выручки экспортерами 🔷️ НКХП получил по РСБУ за 1 полугодие 2025 г. чистую прибыль в 0,88 млрд руб. 🔷️ Суд запретил Citibank судиться с Т-банком за рубежом 🔷️ "Россети" обсуждают вопрос о технологическом партнере по проекту накопителей энергии на юге РФ 🔷️ Экспорт алюминия Русалом по ж/д в январе-июле 2025 г. вырос на 27% г/г до 2,1 млн т 🔷️ Губернатор Гладков: «Агро-Белогорье» (Русагро) потеряло более 1 млрд руб. из-за обстрелов RAGR 🔷️ Ключевые активы "Сегежа Групп" в Сибири по итогам 1 полугодия 2025 г. вышли на 100% загрузку, удвоив выпуск и отгрузку топливных древесных гранул SGZH 🔷️ В России снизилась доля рассрочек на первичном рынке жилья 🔷️ Fix Price расширился до 7500 магазинов: с начала года открыто более 330 торговых точек 🔷️ МФК CarMoney сменит название на "ПСБ Финанс" CARM 🔷️ Еврокомиссия: ЕС планирует принять 19-й пакет санкций против России в сентябре 🔹️ЕС не намерен смягчать антироссийские санкции в случае перемирия в рамках урегулирования на Украине - представитель Еврокомиссии 🔷️ ТГК-14 получила по РСБУ за 1 полугодие 2025 г. чистую прибыль в 0,42 млрд руб. TGKN 🔷️ «Кифа» третий раз за 2 месяца меняет ожидания по сроку IPO на Мосбирже 🔷️ "Славнефть" в I полугодии получила 34,5 млн руб. чистого убытка по РСБУ 🔷️ ЦБ установил факты неправомерного использования инсайдерской информации членом СД ПАО "Ашинский метзавод" М. Папкиным при совершении операций с акциями компании 🔷️ ЦБ: профицит торгового баланса РФ в январе-июне 2025 г. уменьшился на 19,2% до $57,3 млрд 🔷️ «Х5» раскрыла расходы на компенсацию для нидерландской X5 Retail Group N.V.: около 45 млрд руб. В итоге чуть меньше 10% акций X5 теперь казначейские X5 🔷️ С 2026 года в России хотят ввести ограничение на оформление микрозаймов — гражданам запретят брать более одного займа на руки 🔷️ Яндекс представил агентский страховой сервис "Забота" 🔷️ ФНС раскрыла методику оценки финасостояния компаний 🔷️ Владелец Sokolov продал компанию частному инвестору (покупатель - А. Пак) В Sokolov назвали IPO одним из возможных сценариев после смены собственника 🔷️ "Озон Фармацевтика" проинвестировала 2 млрд руб. в рамках строительства 2-го и 3-го заводов в ОЭЗ "Тольятти" OZPH 🔷️ Чистая прибыль ПАО "Интер РАО" по МСФО в I полугодии выросла на 4,3% г/г IRAO 🔷️ "Камаз" представил беспилотный грузовик "Маяк-2" Лайк 👍 если нравится пост. ПОДПИСЫВАЙСЯ в профиле Пульс. #акции #россия #рынок #новичкам #хочу_в_дайджест #обзор_рынка

🎓 Ставка ЦБ и инфляция: цикл смягчения как операция на