ПОЛЮС ПОДРОБНО $PLZL

Структура моего дивидендного портфеля Компании стоимости и дивиденды

Кратко о компаниях и идеях в них •У Совкомбанка прибыль в 2025-2026 гг может снизиться к 2024 году, а дивиденды останутся хуже, чем у Сбера, ВТБ, МТС-банка, БСП, не говоря уже о таким финансовый компаниях, как ЭсЭфАй и МФК Займер. Стоит ли покупать сейчас Совкомбанк с форвардной окупаемостью около 5,2х и капиталом на акцию 0,9х, если у Сбера форвардная окупаемость 4,4х и дивидендная доходность в 2 раза больше, МТС-банк вообще продается в половину капитала, и только Т-Технологии выглядят дороже Совкомбанка. Достаточность собственного капитала 1-го уровня и общий коэффициент достаточности капитала сокращается. Я не вижу тут какой-то интересной идеи SVCB •Фосагро на первый взгляд может быть интересной как компания роста, но само производство растет слабо, даже менеджмент ожидает рост производства всего на 16% за 6 лет — это около 2,5% годовых, что явно не про ~рост. Да, Фосагро показала неожиданно сильные результаты и продолжает платить повышенные дивиденды, что выглядит позитивно, но и эти дивиденды для российского рынка слабые. Компания оценена справедливо, какого-то прорывного роста я бы не ждала PHOR •Ростелеком за первые полгода нарастил долг на 7%, был вынужден сократить дивиденды по обыкновенным акциям, выплатив в 2025 году впервые за 10 лет меньше, чем по префам, дивиденды в ближайшие годы могут составить около 4-5% или вообще быть отменены. Идеи в компании абсолютно никакой нет. Платежеспособность подобралась к 2,3х, что может быть звоночком для выплат дивидендов и для распродаж акционерами RTKM •Транснефть заслуживает быть в каждом дивидендном портфеле и выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе. Повышенная налоговая нагрузка — это минус и без него Транснефть сейчас бы стоила порядка 1600-1800 руб., но тем не менее компания платит хорошие дивиденды, которые ближайшие годы могут составить около 11% годовых. Выручка компании с 2020 года растет на 10,3% ежегодно, а прибыль хоть и нестабильна, но все же увеличилась более чем в 2 раза за последние 4 года. Компания с хорошими перспективами, а если снизят налоговую нагрузку, как это сделали для Газпрома, то Транснефть в будущем может нас порадовать дополнительным неожиданным ростом TRNFP •АФК Система – оценивается рынком в 158 млрд руб., при этом ее инвестактивы оцениваются немного дороже, что должно подразумевать потенциал в акциях. Вместе с тем, прибыль компании нестабильна, дивиденды смешные, а 2024 год стал самым дорогим годом по привлечению нового долга в размере около 100 млрд руб. при текущих высоких ставках. Кроме того, у дочерних компаний существуют проблемы с погашением долга, Сегежа является сильным балластом компании. Считаю АФК Систему непривлекательной для долгосрочной покупки, при этом можно рассмотреть отдельные активы компании для инвестиций AFKS •Банк Санкт-Петербург продолжает предлагать повышенную дивидендную доходность в банковском секторе. Кроме того, денежные потоки банка остаются стабильными, что свидетельствует о долгосрочных повышенных дивидендах. Я планирую в будущем рассмотреть компанию в свой дивидендный портфель и именно в этой плоскости может лежать идея покупки акций компании — стабильные высокие дивиденды BSPB •En+ малого того, что сейчас находится в долговой яме, так еще и дивиденды от Норникеля минимальны или нулевые, а также динамика стоимости алюминия оставляет желать лучшего. С такими рисками премия должна быть существенная. Рынок алюминия цикличен, а спрос на алюминий является одним из важных индикаторов состояния мировой экономики, как только мировая экономика начнет восстанавливаться, стоимость на алюминий возобновит рост. Также позитивным фактором может стать начало дивидендных выплат ENPG •Совкомфлот отработал 1 кв существенно ниже ожиданий рынка, выручка сократилась в 2 раза и компания получила убыток, санкции нанесли сильный удар по компании, ставки на фрахт снижаются, а с учетом высокой ставки Банка России, дивидендная доходность может не оправдать ожидания инвесторов, которых может вообще не быть FLOT

Кратко о компаниях и идеях в них •У МТС практически нет валютных долгов, но у МТС многие кредиты и займы с плавающей ставкой, поэтому стоимость обслуживания долга на данный момент сильно СНИЖАЕТСЯ. Чистый долг МТС сейчас составляет 477 млрд руб., что на первый взгляд выглядит как большой долг, но и OIBDA у компании только за последний квартал составила 63,3 млрд руб., то есть с такими же результатами по OIBDA МТС сможет покрыть долг менее чем за 2 года, что для российского рынка несмотря на высокие ставки выглядит нормально. Рентабельность бизнеса будет расти из-за снижения ставки и это даст дополнительный толчок к росту акций, особенно на фоне высоких дивидендов на ближайшие 3 года. У компании с разрешения ФАС есть возможность повышать стоимость услуг на уровень инфляции, что защитит компанию от обесценения денежных потоков. Я считаю, что акции МТС выглядят привлекательно для покупки в дивидендный портфель. MTSS •У Русала существенно ухудшились финансовые результаты. Все это связано с самым худшим периодом для алюминиевого гиганта, так как пошлины выросли, цена на алюминий последний год практически не растут, Норникель существенно сократил дивиденды, растет конкуренция в Китае, компания испытала существенные геополитические трудности, включая беспрецедентный режим внешних ограничений и перебои в цепочках поставок, также сейчас Русал страдает из-за крайне крепкого рубля. Тем не менее, рынок алюминия цикличен, а спрос на алюминий является одним из важных индикаторов состояния мировой экономики, как только мировая экономика начнет восстанавливаться, стоимость на алюминий возобновит рост. Также позитивным фактором может стать возобновление дивидендных выплат от Норникеля и снижение геополитической напряженности, но пока эти идея выглядят нереалистично. RUAL •Аэрофлот ДО COVID и ДО СВО в 2018 году стоил 110 млрд руб., после 2019 года акционеров размыли в 3,5 раза, компания получила 265 млрд руб. убытка за 5 убыточных лет, государство спасало компанию через допку, то есть даже ЕСЛИ БЫ денежные потоки компании не снизились, то денежные потоки на акцию снизились бы на 72%, справедливым было бы снижение акции тоже на 72%, акция должна была бы упасть примерно с 104 руб. до 29 руб. в итоге компания упала до 21,44 руб. Тем не менее компания смогла нарастить выручку с 2018 году на 40%, а также вылезти из убытков и даже начала сокращать долг. С учетом размытия акций и небольшого роста выручки за 6 лет справедливая цена акции должна снизиться относительно 2018 года на 62% до примерно 40 руб. на акцию. Положительным эффектом на оценку стоимости является возобновление дивидендов и существенное снижение долга и его стоимости. Компания выглядит дорого, но возможно если Аэрофлоту снимут санкции и восстановят все рейсы — это станет крутым триггером для дальнейшего роста. Кто рассчитывает на это, тот наверное и покупает. AFLT •Алроса не выглядит дешево в рамках тех рисков, которые в ней сейчас есть. У компании проблемы с продажами, Алроса работает на склад, постоянно увеличивая запасы. Компания переживает трудности, связанные и со снижением цен на алмазы, и с санкциями, которые затрудняют реализацию. Вышел сокрушительный отчет, хотя все ждали еще хуже, но тем не менее выручка упала на четверть, а EBITDA сократилась почти в 2 раза. Чистый долг вырос в 10 раз. Я считаю, что у компании на данный момент повышенные риски, но идеи туманны. ALRS •ММК находится в сложной ситуации. В 1 полугодии 2025 года выручка упала на четверть, EBITDA снизилась более чем в 2 раза, свободный денежный поток стал отрицательным. Ожидаемая дивидендная доходность сократилась до 3,1-5,5% годовых в ближайшие два года. Компания пострадала сильнее всего в большой тройке (НЛМК, Северсталь, ММК) и выглядит непривлекательно. Идея конечно есть, так как вероятнее всего сектор не будет вечно под ударом, но если и расчитывать на восстановление сектора, то лучше обратит внимание на самых сильных. MAGN