#твой_капитал
Привет, друзья! Подошла к концу очередная неделя на российском фондовом рынке, по итогам которого индекс акций Московской биржи IMOEX укрепился на 1,3% и пробил уровень 2700 пунктов. Позитивная динамика была вызвана обнадеживающими на снижение ставки Банка России недельными данными об инфляции и продолжением трэка мирных переговоров. Хуже рынка выглядели акции $VTBR, которые снизились на 1,3% за неделю с 1 по 5 декабря 2025 года на заявлениях топ-менеджмента о том, что дивиденды могут составить не 50% от чистой прибыли, а 25%. Тем не менее, данная бумага всё равно имеет сравнительно высокую дивидендную доходность, выигрывает от снижения процентных ставок и перемирия. Планирую нарастить в ней долю в рамках стратегии автоследования &Твой капитал. В целом за последние две недели доходность стратегии оказалась хуже широкого рынка, т.к. часть позиций повыбивало на стопах, после чего рынок по классике вернулся к росту. Полагаю, что потенциал роста рынка акций еще не исчерпан и постараюсь использовать коррекции в качестве точки входа. Инфляция за неделю составила 0,04%, что говорит об уверенных темпах её замедления и служит дополнительным аргументам в пользу решения ЦБ снизить ключевую ставку на заседании 19.12.2025. На этом фоне индекс гос.облигация RGBI также прибавил 1,3% за прошедшую неделю и остановился на отметке 118,42 пункта. По-прежнему держу 14% от портфеля в долгосрочных выпусках ОФЗ. А вот на валютном рынке продолжение драмы – рубль укрепился до 76,8 единиц за доллар США, что негативно повлияло на стоимость позиции в валютных облигациях, которые приобретаю через фонд $TLCB@. На сниженных отметках докупил акции этого фонда и на этот раз, т.к. ожидаю снижения рубля в дальнейшей перспективе.
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
OlegSkobelin
34 подписчика • 14 подписок
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+10,39%
Еще статьи от автора
29 ноября 2025
#наподумать
Привет, друзья!
На российском фондовом рынке очередная угадайка на счет перемирия, неделю закрываем почти на тех же отметках, которые были в начале. Поэтому сегодняшний пост решил посветить образовательной тематике и рассказать о возможной классификации акций российских эмитентов.
Выдающиеся ученые чикагского университета Юджин Фама (получил Нобелевку) и Кеннет Френч разработали статистическую модель, которая описывает ожидаемую доходность акций. В соответствии с выводами ученых, доходность свыше безрисковой ставки представляет собой компенсацию за три типа риска: премия за рыночный риск, премия за риск маленького размера, премия за риск стоимости компании.
Ri − Rf = αi + βm×(Rm−Rf) + βs×SMB + βv×HML+εi
Где:
• Ri — доходность акции или портфеля;
• Rf — безрисковая ставка;
• Rm — рыночная доходность;
• SMB — Премия за фактор размера компании. SMB = доходность малых компаний – доходность крупных компаний. Логика: исторически малые компании дают более высокую доходность, компенсируя более высокий риск (менее стабильные доходы, хуже доступ к финансированию);
• HML — Премия за фактор стоимости (value). HML = доходность акций стоимости – доходность акций роста. Акции стоимости имеют высокое значение мультипликатора BV/MV (book-to-market, отношение балансовой стоимости к рыночной). Акции роста характеризуются низким значением соотношения BV/MV. Эмпирически стоимости акции дают более высокую доходность, поскольку оценка акций роста очень часто оказывается завышенной, т.к строится на излишне оптимистичных ожиданиях и прогнозах (передаём привет российскому IT-сектору). А оценка акций стоимости уже и так ниже валюты баланса – как будто бы ниже падать уже некуда;
• βm,s,v — чувствительность акции к каждому фактору;
• α и ε – переменные, которые не описываются моделью (мастерство управляющего, случайные события).
В дальнейшем число факторов было расширено, стали учитывать премию за ликвидность, прибыльность. Мне стало интересно, и я решил подумать, какие факторы можно было бы выделить, для российского рынка. Количественное исследование я не делал, но если этот пост наберет 10 млн лайков… Так что пока делюсь соображениями:
🔹"Миркоины": UPRO, AFLT, SPBE, NVTK, VTBR - компании, которые должны показать лучшую динамику в случае заключения перемирия;
🔹Снижение процентных ставок: PIKK, MTSS, RTKM, SGZH - закредитованные компании и застройщики, чей бизнес чувствителен к уровню ставок.
🔹Дивидендные (недо)аристократы: SBER, TRNFP, LSNGP, MTSS, MOEX – компании имеют устойчивый бизнес, стабильный денежный поток, из которого платят дивиденды. Тоже должны показать положительную переоценку при снижении процентных ставок.
🔹Страховка от инфляции: X5, LENT, BELU, HEND, MDMG. Компании, которые в теории имеют возможность перекладывать часть затрат на потребителей и должны обыграть инфляцию.
🔹Ослабление рубля: PLZL, PHOR, ROSN. Компании, чей бизнес будет выигрывать от девальвации девальвации рубля.
🔹Технологические лидеры: OZON, T, YDEX – компании, чей бизнес растет быстрыми темпами, акции роста.
Через такую классификацию можно пытаться отыгрывать определенные инвестиционные идеи и сценарии: веришь в девальвацию, набираешь экспортеров. Ожидаешь снижения ставки, присматриваешься к Ростелекому.
Интересно узнать, а что думаете вы на счет подобной факторной классификации российских акций? Какие бумаги не включил? Делитесь идеями :)
23 ноября 2025
#твой_капитал
Почти месяц на российском фондовом рынке было затишье, которое в итоге разразилось бурей! Еще в понедельник индекс акций Московской биржи пытался опрокинуться ниже уровня 2500 пунктов, но на фоне новостей о планах по урегулированию конфликта на Украине за прошедшую неделю с 17 по 21 ноября 2025 года индекс акций Московской биржи вырос на 6,31% до 2685 пунктов. Лучше других индексных бумаг показали себя CBOM (+17%), PIKK (+15,6%) и TATN (12,9%).
Из трех указанных лидеров роста в рамках стратегии автоследования Твой капитал держу акции PIKK, которого брал скорее под снижение ключевой ставки. Но стоит отметить, что по компании вышли позитивные корпоративные новости: эмитент не будет проводить обратный сплит акций, анонсированный ранее, и переработает дивидендную политику. Возможно, компания решила откатить неблагоприятные для розничных инвесторов и миноритариев корпоративные инициативы по итогам воздействия со стороны ЦБ и МосБиржи – очень хороший прецедент для развития российского рынка, где многие эмитенты грешат негативными практиками корпоративного управления.
Рост по бумагам TATN объясняется решением эмитента выплатить дивиденды за 9 месяцев 2025 года. Тем не менее я пока с осторожностью сморю на представителей нефтяного сектора и стараюсь не добирать их в портфель стратегии Твой капитал без особой необходимости.
Также в начале недели распродал облигации Самолет RU000A10BW96 и на низких отметках в спекулятивных целях приобрел акции MAGN и NLMK, которые неплохо отскочили на новостях о плане по перемирию.
На облигационном рынке без особенных изменений, индекс гос.облигаций RGBI по итогам недели закрылся на уровне 117,94 (+0,11%). Еженедельная статистка по темпам инфляции показывает тенденцию к замедлению, однако вышедшие итоги опроса по инфляционным ожиданиям населения, говорит об их увеличении, что может ограничить пространство маневра Банку России на декабрьском заседании по ключевой ставке.
На рынке валюты снова произошло укрепление национальной валюты: доллар упал ниже 79 рублей. Позиция по валютным облигациям, которую в рамках стратегии формирую через паи фонда TLCB@, показала убыток на 1,48% за неделю. В целом продолжаю позитивно смотреть на доллар в долгосрочной перспективе и полагаю, что можно добрать позицию в этом классе активов.
Ну и с надеждой смотрим на новый этап деэскалации! Держим кулачки и выставляем стоп-лоссы!
16 ноября 2025
#твой_капитал
Привет всем читателям моего канала про инвестиции на российском фондовом рынке и управлении стратегией автоследования Твой капитал.
Неделя с 10 по 14 ноября 2025 года на рынке акций снова выдалась достаточно унылой, негатив уже заложен в котировках, а драйверов для роста не просматривается. Индекс акций МосБиржи снизился на 1,6% до отметки 2525 пунктов. Понижательное давление на индекс в основном оказали акции LKOH, которые снижаются на фоне введения западных санкций на иностранные активы компании. Неплохую динамику (+1,3%) за неделю показали акции X5, которые держу в портфеле стратегии Твой капитал: ритейлер объявил дивиденды выше ожиданий участников рынка, выплаты которых обеспечат дивидендную доходность в районе 13,7% за 9 месяцев 2025. Рост котировок мог бы быть и выше, но инвесторов смущает новость, что дивиденды будут выплачиваться за счет наращивания долга, который в текущих условиях стоит дорого, а в дальнейшем компания планирует реализовать в рынок пакет казначейских акций, что создаст дополнительное предложение в стакане и ограничит потенциал роста акций.
Рынок облигаций, в отличие от акций, получил очередную зарядку позитива: недельные принты по инфляции говорят о её замедлении, МинФин занимал через размещение флоутеров, что устранило давление на выпуски с фиксированным купоном. В результате индекс гос.облигаций RGBI вырос за неделю до уровня 117,55 пунктов или на 1,2%. Продолжаю удерживать долгосрочные выпуски ОФЗ SU26248RMFS3, SU26247RMFS5, SU26238RMFS4 в составе портфеля на общую долю 15%.
Любопытно, что рынок облигаций вероятно прайсит снижение ставок, а на рынке акций под эту идею еще не начали разгонять котировки закредитованных компаний и застройщиков.
На рынке валюты в целом тоже как будто бы штиль, рубль немного укрепился за неделю. При этом вышла статистика ЦБ о росте объемов продажи валютной выручки экспортерами. На случай девальвации рубля держу в составе портфеля паи фонда на валютные облигации TLCB@. Стоит отметить, что МинФин РФ объявил о планах по размещению выпуск гос.облигаций в китайских юанях, что скорее всего увеличит объем предложения валютных бондов и отразится на снижение цен и росте их доходностей. Возможно, это будет привлекательный момент, чтобы нарастить позицию в валютных облигациях.
В рамках личного портфеля присматриваюсь к участию в IPO компании ДОМ.РФ, которая объявила диапазон цены размещения бумаг, в соответствии с которым оценка компании выглядит привлекательной: рыночная стоимость банка будет иметь дисконт к капиталу при том, что его рентабельность выше ожидаемой стоимости собственного капитала (ROE > CAPM). Из личного опыта взаимодействия с командой ДОМ.РФ могу отметить высокий профессионализм коллег: рынок ипотечной секьюритизации они двигают очень классно! Однако, от участия в IPO немного предостерегает тот факт, что компания - это всё таки государственный институт развития, созданный для решения социальных задач, а не создания акционерной стоимости. Также в первый день торгов возможно падение котировок ниже цены размещения из-за продаж со стороны розничных инвесторов, которые разочаруются, если не увидят ракету на старте торгов.