🚀 $YDEX: второй столп моего портфеля

🍷 BELU : прибыль есть, но аппетиты поубавились 690 миллионов чистой прибыли по РСБУ за полугодие — это в 3,8 раза меньше, чем год назад. Выручка по этой же отчетности и вовсе упала в 3,2 раза до 1 млрд рублей. На первый взгляд цифры выглядят удручающе, но здесь важно не забывать, что РСБУ — это только головная структура, без учета "дочек", и картинка по МСФО, скорее всего, будет другой. Операционные результаты группы за полугодие куда более позитивные. Отгрузки хоть и просели на 5,8% до 6,7 млн декалитров, но падение объясняется плановой оптимизацией портфеля — компания выводит низкомаржинальные региональные бренды, чтобы сосредоточиться на премиуме. Водка Beluga выстрелила на 41% за второй квартал, премиум-бренды Orthodox и Belaya Sova тоже в плюсе, а сеть "ВинЛаб" показывает рост продаж около 10%. Мое мнение: текущая оценка в районе 5 P/E выглядит недорого, но есть нюансы. С 1 июля изменился механизм уплаты акцизов — теперь акциз платят при закупке спирта, а не после продажи, и это может единоразово вытянуть из оборота 5–10 млрд рублей, ударив по денежному потоку и дивидендам. Дивидендная доходность с учетом уже выплаченных 10 рублей за 2025 год — около 3,5%, что по нынешним временам не густо. Акции с начала года упали на 41% и торгуются у минимумов с конца 2022 года. Потенциальный драйвер — возможное IPO "ВинЛаба", которое может помочь рынку по-новому взглянуть на розничный бизнес группы. Но пока я вижу здесь скорее историю "подождем и посмотрим", особенно с учетом дополнительной нагрузки на оборотный капитал из-за акцизных изменений. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

💰 TRNFP : ползучий рост прибыли и сундук с деньгами Прибыль Транснефти по РСБУ за полугодие составила 78,7 млрд рублей — это +3,2% к прошлому году . Цифра вроде бы и неплохая, но я смотрю глубже: рост обеспечили внутригрупповые доходы от участия в других организациях, а реальная прибыль от продаж вообще чуть просела — 47,8 млрд против 48 млрд год назад . При этом выручка подросла на 2,7% до 654,7 млрд в основном за счёт индексации тарифов на прокачку . Вышло так, что цены подняли, но объёмы или структура транспортировки не дали полноценно отразиться на итоговой прибыли. Теперь смотрю на расходы. Себестоимость подросла теми же 2,7% и съела почти всю прибавку от выручки . Снижение сальдо процентных доходов и расходов тоже сыграло свою роль — сказывается уменьшение ключевой ставки, которая режет доходность огромной денежной подушки компании . Плюс переоценка акций НМТП ушла в минус . В общем, бизнес держится на старых рельсах без явного ускорения. Главная фишка Транснефти, на мой взгляд, сейчас не в росте прибыли, а в балансе. Компания держит чистую денежную позицию под 300+ млрд рублей, долг практически отсутствует, и при этом мультипликаторы находятся на аномально низких уровнях . Причина дешевизны — налог на прибыль по ставке 40%, который будет действовать до 2030 года и отрезает почти половину заработанного ещё до дивидендов . Моё мнение: Транснефть остаётся классической историей для дивидендных инвесторов с горизонтом больше года, где можно рассчитывать на две-три выплаты подряд с общей доходностью под 25-30% к текущим ценам . Но ждать переоценки мультипликаторов или взрывного роста не стоит — структура отрасли и регулирование не позволяют компании быть «историей роста». Это скорее надёжный денежный станок с понятным, но ограниченным потенциалом. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🏗 ETLN : продажи падают, но премиум-сегмент спасает положение Смотрю на операционный отчёт за полугодие и вижу ожидаемое охлаждение в массовом сегменте. Новые продажи в квадратных метрах упали на 30% до 207,9 тыс., а в деньгах — на 23% до 47,86 млрд рублей. При этом денежные поступления выросли на 27% до 50,3 млрд за счёт продажи непрофильных активов, что немного сглаживает общую картину. Но основной позитив — это рекордный ввод жилья: почти 327 тыс. кв. м, что на 99% больше, чем год назад. Главный тренд, который я вижу, — это переключение на премиальный сегмент. Продажи в этой категории выросли на 117% в метрах и на 141% в деньгах. Компания сознательно уходит от маржинально сжатого масс-маркета в сторону более дорогих проектов с высокой добавленной стоимостью. Эта стратегия выглядит разумной в условиях высоких ставок и падающего спроса на бюджетное жильё. На квартальной основе динамика выглядит чуть лучше, но я бы не торопился с выводами. Рынок недвижимости сейчас проходит через фазу перестройки, и устойчивость нового курса станет понятна только через несколько кварталов. При этом долговая нагрузка остаётся высокой, а свободный денежный поток — под вопросом. В таких условиях дивиденды в ближайшее время маловероятны. Я оцениваю Эталон как бумагу с повышенным риском, но с потенциалом восстановления при улучшении макросреды. Премиальная стратегия может сработать, если доходы населения не просядут дальше. Пока же это скорее спекулятивная история для тех, кто готов ждать разворота в строительном секторе. Буду следить за следующими квартальными отчётами, чтобы оценить устойчивость нового вектора. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!