⛽️ Роснефть — дело не только в цене нефти и

курсе валют? Не самые лучшие 9 месяцев для компании. Смотрим на свежий отчёт 💰 Финансовые показатели Первое, что бросается в глаза — катастрофическое падение чистой прибыли, принадлежащей акционерам. Она рухнула на 70% г/г: с 926 млрд ₽ до 277 млрд ₽. Выручка же сократилась на 17.8% г/г, до 6.29 трлн ₽. EBITDA сократилась на 29,3% — до 1,6 трлн Операционная прибыль упала сильнее выручки — на 51% (с 1.67 трлн до 814 млрд ₽). Это значит, что операционные затраты оказались очень жёсткими. Они сократились всего на 8.3% (с 5.97 до 5.47 трлн ₽), не успевая за падением доходов. Сыграли опережающая инфляцию индексация тарифов естественных монополий (ж/д, электроэнергия) и высокие затраты на логистику и безопасность Капзатраты остаются высокими — 1.12 трлн ₽, большая часть идет на разведку и добычу. Проценты по долгам тоже съели часть прибыли — 130 млрд ₽ 📊Операционные показатели Здесь картина более стабильная. Добыча углеводородов (182.6 млн т) и газа (58.2 млрд куб. м) держится на плану. Газовый сегмент, треть которого дают новые месторождения Ямала, — это лучшая часть истории, драйвер диверсификации от нефти Все взгляды прикованы к «Восток Ойлу». Проект — это черная дыра для капзатрат сегодня (1.12 трлн ₽ за 9 месяцев) ради выручки завтра. Пока это чистый потребитель денег. Стройка идёт, но её финансирование в условиях дорогих кредитов съедает свободный денежный поток 🕯 Перспективы СД рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере всего лишь 11,56₽ на акцию, див. доходность выплаты составит меньше 3% — ожидаемое снижение Основная ставка в ближайшие годы сделана на мегапроект «Восток Ойл». Его реализация — это долгосрочная история, которая должна обеспечить рост добычи и экспорта. Но в текущей ситуации дорогих денег масштабное строительство ложится тяжелым бременем на денежный поток Да, внешние факторы больно ударили по выручке. Но внутренняя эффективность тоже дала сбой. Пока что Роснефть стратегически важная компания, но с неподконтрольными ей издержками и зависимостью от внутренней макрополитики. А недавно компания ещё и попала под новые санкции США — их влияние увидим только в следующих кварталах . Считаем, что сейчас акции справедливо оценены рынком Полезный разбор? — 👍