Masimo $MASI отчет за первый квартал

. Кратко: – Рост выручки затормозился. – Прибыль немного снизилась. – Чистый денежный поток приблизился к нулю. – Стало понятно, сколько денег зарабатывает купленный Sound United. – Компания интересна на уровне P/Е=20, что соответствует цене $90. Компания исторически показывала 8% роста в год и столько же обещала в 2022-м году. Но в первом квартале всего +1,7%. Во втором обещают ускориться и выйти на +8% по году. Прибыль при этом снизилась из-за возросших издержек на персонал (как и у всех компаний в США). Печальная картина в денежных потоках. Операционный поток резко упал, а капзатраты выросли – в результате FCF составил всего $2,7 млн, хотя в лучшие времена был $50 млн в квартал. Это значит, что фактические расходы компании больше, чем на бумаге. Как пример, складские запасы выросли на $12М. Компания покупает компоненты по возросшим ценам, кладет их на склад. А для производства берет компоненты со склада, купленные по прежним ценам, занижая реальную текущую себестоимость. В итоге бумажная прибыль остается прежней, но реальный денежный поток снижается. Думаю, нас ждет снижение прибыли в будущих кварталах. Сделка по покупке Sound United завершена 11 апреля, но пока не отражена на балансе. Зато гайданс уже учитывает новый бизнес и можно посмотреть, что он даст. Даст он дополнительные $900 млн выручки и $40-50 млн прибыли. Маржинальность купленного бизнеса гораздо ниже, чем у основного, не более 5%. Заплатили за этот бизнес $1,025 млрд, т.е. 23х прибыли. В полном прогнозе на 2022 год обещают заработать около $4,5 на акцию. К вчерашней цене закрытия это дает P/E=26x. На релизе цена слетала на $100 на постмаркете вчера. Где-нибудь от P/E=20x бумага может стать интересной. Это $90 за бумагу.