В инвест-среде обсуждается новый опубликованный документ: 🎯"Обзор рисков финансовых рынков за май 2025" от ЦБ. Не обойдем стороной его и мы. Всё по полочкам - для вас. 👉Краткое резюме • В мае 2025 года на российском финансовом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика: рубль укреплялся, доходности облигаций снижались, а рынок акций корректировался вниз. • Основными драйверами выступили жесткая денежно-кредитная политика, ожидания снижения ключевой ставки и сохраняющаяся геополитическая напряженность. • Наибольшую доходность показали инструменты с фиксированным рублевым доходом (ОФЗ, корпоративные облигации, БПИФ денежного рынка), а акции большинства отраслей закрыли месяц в минусе. • Валютный рынок характеризовался минимальным спросом на валюту со стороны компаний и населения за последние два года, что поддерживало рубль. 👉Финансовые показатели и рыночные тренды • Валютный рынок: Рубль укреплялся шестой месяц подряд, доллар США к концу мая подешевел до 78,62 руб. (-3,6% м/м), юань — до 10,89 руб. (-2,8% м/м). Спрос на валюту на внутреннем рынке достиг минимума с июня 2024 года. Объем чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами снизился на 11% м/м, до 406 млн долл. США в день. Нетто-покупки валюты физлицами выросли до 111 млрд руб., но с начала года они почти вдвое ниже аналогичного периода 2024 г. • Рынок ОФЗ: Доходности по ОФЗ снизились в среднем на 52 б.п., особенно на коротком конце кривой (до 3 лет — на 75 б.п.). Минфин разместил ОФЗ на 420,5 млрд руб., выполнив 58,7% плана за II квартал. Основной спрос обеспечили СЗКО (52,8% от размещений). На вторичном рынке активность снизилась, но СЗКО остались нетто-покупателями с учетом первичного рынка. • Корпоративные облигации: Объем рынка вырос до 30 трлн руб. Размещение бивалютных облигаций достигло максимума с начала года (219,4 млрд руб.). Доходность корпоративных облигаций снизилась на 63 б.п. (до 19,9%), спред к ОФЗ — 363 б.п. Основными покупателями стали НФО (343,8 млрд руб.). • Денежный рынок: Рост БПИФ денежного рынка ускорился (ЧА выросли на 4%, до 1,093 трлн руб.), объемы репо с КСУ немного снизились, концентрация по участникам осталась высокой. • Рынок акций: Индекс российских акций снизился на 3,1% (до 2828,8 п.), особенно падали металлурги, транспорт и ритейл (до -6,8%). Основную поддержку оказали физлица (покупки на 26,1 млрд руб.). Волатильность снизилась после всплеска в апреле (RVI -11 п., до 43,3). 👉Макроэкономический и отраслевой контекст • Жесткая денежно-кредитная политика сохраняет привлекательность рублевых активов, снижает спрос на валюту и поддерживает рубль. • Ожидания снижения ключевой ставки стимулируют спрос на облигации, особенно на коротком конце кривой. • Геополитическая неопределенность продолжает оказывать давление на рынок акций и поддерживает повышенную премию за риск. ❗️Риски и триггеры • Высокие: Геополитика, возможные новые санкции, резкие изменения экспортных потоков. • Средние: Волатильность цен на сырьевые товары, изменение денежно-кредитной политики, снижение экспортной выручки. • Низкие: Ликвидность на денежном рынке, риски массового оттока капитала (пока под контролем). ☝️Итого и выводы • Стабильность рубля обеспечивается сочетанием жесткой денежно-кредитной политики и низкого спроса на валюту, несмотря на сокращение чистых продаж экспортерами. • Облигационные рынки остаются точкой притяжения для инвесторов на фоне ожиданий смягчения политики ЦБ, что проявляется в снижении доходностей и росте размещений. • Рынок акций под давлением: сохраняется высокая волатильность и негативная динамика по большинству отраслей, за исключением строительного сектора. • Ключевые риски — геополитика и динамика экспортных поступлений, а также возможное изменение политики ЦБ. 🔥Продолжение - в комменте к посту. Лови Момент Трендовый Компас #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #идея #обзор #финансы #деньги

Привет! Давайте посмотрим на следующую компанию в моем списке. Краткий анализ готовлю каждые ПН и ПТ: компания Т-Технологии (тикер T) демонстрирует устойчивый рост, несмотря на операционные вызовы интеграции Росбанка. По итогам I квартала 2025 года группа показала рекордные финансовые результаты при сохранении стратегических амбиций. 👉Финансовая эффективность Выручка и прибыль: • Чистая прибыль по МСФО выросла на 50% г/г — до 33,5 млрд руб. Банковский сегмент (Т-Банк) заработал 15 млрд руб. по РСБУ без учёта разовых резервов. • Совокупные активы удвоились (+94% г/г) — до 4,7 трлн руб., что связано с присоединением Росбанка. 👉Рентабельность: • ROE снизился до 24,6% (против 31,7% в I кв. 2024) из-за роста операционных расходов на интеграцию (+47% г/г). Менеджмент сохраняет цель по ROE >30% на 2025 год. 👉Кредитный портфель: • Розничное кредитование составляет 40% бизнеса с портфелем 2,167 трлн руб. (+2,2% за март). • Доля NPL выросла до 6,6% (+0,8 п.п. г/г), но остаётся в отраслевых рамках. 👉Мультипликаторы и оценка • P/BV = 1.5x (самый высокий в секторе) при капитале 565 млрд руб. • Прогнозный P/E на 2025 год — 4.8x при целевой прибыли 170 млрд руб. Аналитики «Атона» дают целевую цену ₽4300 (+25-30% к текущим уровням). ❗️Ключевые драйверы роста 1. Масштабирование экосистемы: ◦ 50 млн клиентов (+19% г/г), из которых 33 млн активных (+15%). ◦ Оборот GMV лайфстайл-сервисов превысил 50 млрд руб. 2. Синергия от M&A: ◦ Завершённая интеграция Росбанка добавила 468 млрд руб. корпоративного кредитного портфеля. 3. Дивидендная политика: ◦ Ожидаемые дивиденды на 2025 год — ₽189/акцию (доходность 5,6%). 🎯Идея (не ИИР): Целевой диапазон: ₽4300 ±15% (горизонт 12-18 мес.). 👉Обоснование: • Дисконт к глобальным аналогам (P/E 4.8x vs 7-8x) при прогнозе роста прибыли +20% CAGR. • Потенциал диверсификации доходов через экосистемные сервисы (доля некредитных продуктов — 51%). Для реализации базового сценария (высокая вероятность) критично выполнение планов по оптимизации расходов и выходу на ROE 30%. Спасибо за внимание! Хорошего дня! Лови Момент Трендовый Компас #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор T

❗️Снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 20%: анализ и вероятностный прогноз Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 20,00% годовых. Это первое смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) с сентября 2022 года, когда ставка находилась на уровне 7,5%, после чего последовала серия повышений до 21% в 2023–2024 годах. Решение отражает постепенное снижение инфляционного давления и признаки возврата экономики к сбалансированному росту, однако сохраняет жесткие условия для достижения целевого уровня инфляции в 4% к 2026 году. ☝️Обоснование решения 👉Динамика инфляции и макроэкономические показатели Годовая инфляция на 5 мая 2025 года замедлилась до 10,21% против 10,34% в апреле, при еженедельном росте цен в 0,03%. Несмотря на сохраняющиеся высокие значения, тренд указывает на постепенное снижение инфляционного давления. Ключевыми факторами стали: • Снижение цен на плодоовощную продукцию (-0,28% за неделю) и отдельные категории непродовольственных товаров (смартфоны -1,5%, телевизоры -1,2%). • Замедление роста ВВП до 1,4% в I квартале 2025 года против 4,5% в IV квартале 2024 года, что свидетельствует о сокращении перегрева экономики. ЦБ отметил, что внутренний спрос продолжает опережать предложение, но дисбаланс постепенно сокращается. Это создает условия для смягчения ДКП без риска резкого ускорения инфляции. 👉Исторический контекст ставки С сентября 2022 года ключевая ставка колебалась в диапазоне 7,5–21%, достигнув пика в 21% к октябрю 2023 года. В 2024 году ЦБ четырежды оставлял ставку без изменений, сосредоточившись на сдерживании инфляционных ожиданий. Текущее снижение на 100 б.п. согласуется с прогнозами части аналитиков, ожидавших коррекции на 100–200 б.п. в ответ на улучшение макроэкономических данных. 👉Вероятностные сценарии: Базовый сценарий (вероятность 65%) • Умеренное снижение ставки: К концу 2025 года ставка опустится до 18–19% при условии сохранения текущего темпа снижения инфляции (0,03–0,1% в неделю). • Инфляция: Годовая инфляция приблизится к 8–9% к декабрю 2025 года, но останется выше целевого уровня ЦБ. • ВВП: Рост экономики стабилизируется на уровне 1,5–2% в годовом выражении благодаря частичному восстановлению потребительского и инвестиционного спроса. • Рынок облигаций: Спрос на ОФЗ и корпоративные бонды сохранится, учитывая доходность выше депозитных ставок. Доля облигаций в портфелях розничных инвесторов может вырасти до 36–38%. 👉Оптимистичный сценарий (вероятность 20%) • Ускоренное смягчение: Снижение ставки до 16–17% к концу 2025 года в случае быстрого замедления инфляции (до 7–8%) и устойчивого роста ВВП на 2,5–3%. • Факторы риска: Неожиданное укрепление рубля, снижение цен на импорт, рост производительности в обрабатывающих отраслях. • Эффект для рынков: Увеличение доли акций в портфелях инвесторов (до 35%) за счет оживления корпоративных прибылей. 👉Пессимистичный сценарий (вероятность 15%) • Возврат к жесткой ДКП: Повышение ставки до 21–22% при росте инфляции выше 12% из-за внешних шоков (санкции, обвал цен на нефть) или возобновления роста внутреннего спроса. • Давление на рубль: Ослабление курса до 95–100 ₽/$ приведет к оттоку капитала и сокращению доли иностранных активов в портфелях до 10–12%. • Рецессия: Снижение ВВП на 0,5–1% в IV квартале 2025 года из-за ужесточения кредитных условий и падения потребительской активности. 🔥Продолжение - в комментах. Лови Момент #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор #ставка