Профиль инвестора Prime_invest | Тинькофф Инвестиции Пульс

Результаты инвестиционных стратегий | февраль 2026 Накопленные результаты по инвестиционным стратегиям далее. Февраль решил не выделяться - для инвестиционных стратегий он прошёл так же, как январь и декабрь - предсказуемо. 👇 +8,78% +26% Указанные стратегии являются консервативными по риск-профилю. Заемные средства не используются. Хорошего дня!

📅 Финансовый чек-лист выходных: 5 шагов к уверенному декабрю ⏳ Время действовать! До конца рабочей недели осталось совсем немного, а значит пора задуматься о подготовке к успешным выходным и следующей неделе. Этот чек-лист займет всего 15-20 минут, но поможет избежать финансовых стрессов в декабре. ✅ Чек-лист на выходные: что проверить СЕГОДНЯ 🔸 1. Проверьте счета и платежи Зайдите в приложение вашего банка и посмотрите: → Какие платежи ожидаются на следующей неделе? → Есть ли автоматические списания, которые можно отключить? → Погасите долги с самой высокой процентной ставкой (обычно кредитные карты — 25-30% годовых) 🔸 2. Оцените состояние вашего бюджета Откройте приложение для учета финансов (Дзен-Мани, CoinKeeper или даже Excel): → Сравните траты ноября с октябрем — где рост больше 15%? → Выделите 3 категории, где можно сократить расходы на 10-15% в декабре → Перенесите 500-1000 ₽ в "копилку" на новогодние подарки 🔸 3. Пересмотрите подписки Это самый простой способ сэкономить: → Откройте выписку по карте за последние 3 месяца → Найдите все автоматические списания (стриминги, приложения, сервисы) → Отмените 1-2 подписки, которыми не пользуетесь больше месяца → Экономия: 300-1500 ₽ в месяц для среднего пользователя 🔸 4. Подготовьтесь к декабрьским расходам Декабрь — самый затратный месяц: → Составьте список подарков с бюджетом (не более 10% от месячного дохода) → Забронируйте билеты на праздники заранее — цены вырастут на 20-30% ближе к НГ → Отложите 3-5% от зарплаты на "новогодний резерв" (не трогать до 31 декабря!) 🔸 5. Защитите сбережения от инфляции В декабре инфляция традиционно ускоряется: → Если у вас есть свободные 10-50к ₽ — купите ОФЗ или фонд денежного рынка через брокерский счет → Доходность сейчас 14-15% годовых → Это защитит ваши деньги от потери покупательной способности 💡 Бонусный совет: Метод "5 вопросов перед покупкой" Перед любой покупкой больше 3000 ₽ задайте себе: 1. Нужна ли эта вещь СЕЙЧАС или можно отложить на месяц? 2. Есть ли более дешевый аналог с тем же качеством? 3. Сколько часов я работал, чтобы заработать эти деньги? 4. Что будет, если я НЕ куплю это? 5. Через год я буду доволен этой покупкой? Результат: 60-70% импульсивных покупок остаются в корзине! ❓ Вопрос для обсуждения 👉 "Какой пункт из чек-листа вы выполните СЕГОДНЯ?" → 1) Проверить платежи → 2) Оценить бюджет → 3) Отменить подписки → 4) Подготовиться к декабрю → 5) Защитить сбережения Напишите цифру в комментариях! Если этот материал был полезен — сохраните пост и поделитесь с друзьями, которые тоже готовятся к декабрю. Ваш репост поможет им сэкономить время и деньги!

📊 Системообразующий зомби: «Мечел» (MTLR/MTLRP) Давайте поговорим о горно-металлургическом гиганте, который скорее напоминает Титаник, чем дойную корову инвесторов. «Мечел» — это та компания, которая умудряется удивлять рынок своей способностью выживать в самых неблагоприятных условиях, словно таракан после ядерного взрыва. 💸 Краткое резюме Цена акций на 01.10.2025: • Обыкновенные акции (MTLR): 72,57 руб. • Привилегированные акции (MTLRP): 67,60 руб. • Капитализация: ~41 млрд руб. Вердикт средневзвешенного мнения аналитиков: крайне осторожный взгляд с целевой ценой около 60-200 руб. в зависимости от источника. Большинство экспертов рекомендует «продавать» или максимум «держать» — не самые воодушевляющие прогнозы, мягко говоря. 🎯 Финансовые показатели: катастрофа в цифрах За первое полугодие 2025 года «Мечел» продемонстрировал результаты, которые могли бы стать сюжетом для фильма ужасов о корпоративных финансах: Ключевые моменты: • Выручка рухнула на 26% до 152,3 млрд руб. • EBITDA обвалилась на 83% до микроскопических 5,7 млрд руб. • Рентабельность по EBITDA упала до жалких 4% • Чистый убыток акционеров составил 40,5 млрд руб. • Долговая нагрузка взлетела до космических 7,87x EBITDA Особенно «приятно» смотрятся мультипликаторы: P/S = 0,12, а балансовая стоимость отрицательная. EV/EBITDA = 9,31 — это уже не мультипликатор, это диагноз. 👑 Руководство и акционеры В июне 2025 года произошла смена караула: новым генеральным директором стал Игорь Хафизов, сменивший Олега Коржова, который руководил компанией с 2014 года. Хафизов — профессионал с 30-летним стажем в группе «Мечел», так что надеяться на революционные изменения особо не приходится. Основным бенефициаром остается Игорь Зюзин и его семья, контролирующие около 51,54% обычных акций. Правда, господин Зюзин находится под санкциями США, Великобритании и ЕС, что добавляет пикантности всей ситуации. ⚡ Санкции и международные ограничения «Мечел» попал под санкции США в феврале 2024 года, что привело к потере контроля над европейским металлотрейдером Mechel Service Global и азиатским угольным трейдером. Убыток от этого составил 14 млрд руб. В 2025 году даже литовское предприятие Mechel Nemunas было признано банкротом из-за санкционных ограничений. 🏭 Состояние отрасли и конкуренция Угольная и металлургическая отрасли переживают не лучшие времена. Цены на коксующийся уголь упали с $150 за тонну осенью 2024 года до $99-110 за тонну к концу 2025. При этом российские производители вынуждены продавать уголь на внутреннем рынке по 5000-6000 руб. за тонну против $125 на мировых рынках. “Сравнение” с соседями: • Северсталь: ROE 41%, долг/EBITDA 0,3 • НЛМК: ROE 25%, долг/EBITDA 1,2 • ММК: ROE 13%, долг/EBITDA 2,5 • Мечел: ROE отрицательный, долг/EBITDA 7,87 Разница более чем красноречива — «Мечел» выглядит как больной в палате здоровых пациентов. 📈 Операционные результаты Во втором квартале 2025 года компания вынуждена была приостановить производство нерентабельных видов продукции. Продажи ключевых видов продукции рухнули: • Угольный концентрат: -23,8% (5 → 3,8 млн тонн) • Кокс: -7,4% (961 → 890 тыс. тонн) • Металлопродукция: -10,9% (1,6 → 1,4 млн тонн) Обогатительная фабрика «Нерюнгринская» была приостановлена на ремонт до октября 2025 года, что дополнительно ударило по производственным показателям. Продолжение поста - в комментах...

🔸Ускорение информационных потоков: как современный мир превратился в гонку за вниманием (и почему многие до сих пор бегут в противоположную сторону) Заметка по результатам общения в комментах к предыдущим постам. Технологическая эволюция: от мучительного ожидания к мгновенным разочарованиям Представьте себе: еще каких-то 25 лет назад, чтобы скачать одну песню, нужно было терпеливо ждать около часа, слушая романтические серенады модемного соединения. Те самые 28,8-56 Кбит/с dial-up подключения заставляли людей планировать свою жизнь вокруг загрузки файлов. И знаете что? Люди были счастливы! Они могли пойти заварить чай, поговорить с семьей или даже — страшно подумать — почитать книгу, пока компьютер тужился загрузить одну фотографию. Но человечество, видимо, решило, что терпение — это пережиток прошлого. И началась технологическая гонка вооружений против собственного внимания. К концу 2000-х DSL-модемы уже выдавали до 2 Мбит/с, что тогда казалось космической скоростью. Люди наконец-то могли смотреть видео в интернете! Правда, качество было такое, что разглядеть что-то конкретное можно было только при большом желании и хорошем воображении. Настоящий переломный момент случился с массовым внедрением 3G. Внезапно у людей появились смартфоны — эти карманные генераторы зависимости. Скорость до 2-14 Мбит/с позволила получать информацию не только дома за компьютером, но и везде: в автобусе, в туалете, на важных встречах (скрытно, под столом, разумеется). Появление 4G/LTE стало финальным гвоздем в гроб человеческого покоя. Со скоростями до 1 Гбит/с люди получили возможность бесконечно скроллить ленты социальных сетей с качественным видео. И они этим воспользовались! В России к 2019 году медианная скорость мобильного интернета достигла 87,1 Мбит/с, хотя это все еще уступало мировым лидерам. А потом пришел 5G — технология для тех, кому 4G кажется слишком медленным. Теоретические 20 Гбит/с и задержка в 0,5 мс обещают новый уровень производительности. Казахстан, кстати, обогнал Россию в этой гонке, став первой страной в ЕАЭС с коммерческим 5G. Средняя скорость 5G в Казахстане оказалась в 10 раз выше 4G (332.11 Mbps против 32.59 Mbps), а сама страна поднялась на 47-е место в мировом рейтинге скорости интернета. Россия же пока отстает, застряв на 86-90 местах в мировых рейтингах со скоростью 25.6 Mbps. Запуск коммерческого 5G отложен до 2028 года из-за букета проблем: от занятых силовыми структурами частот до санкций на оборудование. Ирония в том, что чем быстрее становится интернет, тем менее терпеливыми становятся люди. Социально-психологические последствия: когда мозг сдается Резкое ускорение информационного потока породило явление, которое ученые с прекрасным чувством юмора назвали "клиповым мышлением". По сути, это когда человек воспринимает мир как бесконечную ленту TikTok — коротко, ярко и без особой связи между фрагментами. Современные люди предпочитают рилсы, шортсы и мемы вместо того, чтобы читать что-то длиннее SMS. Исследователи сравнивают этот контент с "информационным фастфудом" — вроде быстро, вкусно, но для мозга так же полезно, как гамбургер для талии. Регулярное потребление такого контента приводит к нарушениям психической деятельности, потере концентрации и формированию неспособности к системному мышлению. Продолжение - в комментах к посту или контактах в профиле - здесь не помещается целиком.

🏭 Русал (RUAL): алюминиевый гигант в долговой ловушке ⚡ Что за конторка? Представьте себе компанию, которая производит 4 миллиона тонн алюминия в год, владеет заводами от Сибири до Африки, контролирует весь цикл от добычи бокситов до готового металла, а в итоге умудряется приносить акционерам убытки вместо дивидендов. Знакомьтесь — Русал, творение Олега Дерипаски, который превратил крупнейшего производителя алюминия за пределами Китая в показательный пример того, как высокие долги могут съесть любую прибыль. Компания производит металл для всего — от банок с газировкой до корпусов Tesla, но акционеры от этого богаче не становятся. 📊 Финансовая арифметика первого полугодия Первое полугодие 2025 года стало прекрасной иллюстрацией поговорки "выручка — это тщеславие, прибыль — это здравомыслие". Выручка взлетела на 32% до 7,5 миллиардов долларов — звучит впечатляюще, не правда ли? Продажи алюминия подскочили на 22% за счет распродажи накопленных запасов. Китайцы, видимо, решили, что российский алюминий — это хорошая инвестиция, увеличив свою долю в поставках с 22% до 40%. Но дьявол, как всегда, в деталях. EBITDA просела на 5% до 748 миллионов долларов, а рентабельность съежилась с 13,8% до жалких 9,9%. Чистый результат и вовсе ушел в красную зону — убыток 87 миллионов долларов против прибыли 565 миллионов годом ранее. Классика жанра: продаем больше, зарабатываем меньше, теряем еще больше. 💸 Долговая удавка затягивается Самая болезненная часть истории Русала — это долги. Чистый долг вырос на 16% до 7,4 миллиарда долларов, а соотношение к EBITDA достигло критических 5,1 раза. Для сравнения: здоровым считается уровень не выше 3. Процентные расходы выросли в 2,4 раза до 472 миллионов долларов — это больше половины всей EBITDA компании! Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону на 291 миллион долларов. То есть компания не только не зарабатывает для акционеров, но еще и влезает в долги, чтобы поддерживать текущую деятельность. При ключевой ставке >= 18% обслуживание долгов становится непосильной ношей даже для алюминиевого гиганта. 🎭 Дивидендная драма продолжается 26 июня акционеры официально утвердили то, что все и так знали — дивидендов за 2024 год не будет. За это решение проголосовали 62,7% акционеров против 32,7%. Последний раз Русал делился прибылью в первом полугодии 2022 года — смешные 2 цента на акцию. С тех пор — полная тишина. Дивидендная политика компании предполагает выплату 15% от скорректированной EBITDA при соблюдении кредитных соглашений. Формально при EBITDA в 748 миллионов можно было бы выплатить около 112 миллионов. Но с долговой нагрузкой в 5,1 раза никто не рискнет нарушать банковские ковенанты. ⚖️ Санкционная каша в голове Санкционная ситуация вокруг Русала напоминает российскую матрешку — чем глубже копаешь, тем больше слоев находишь. С самой компании санкции США сняли еще в январе 2019 года после того, как Дерипаска сократил свою долю в материнской En+ Group до менее 45%. Но персональные ограничения против самого олигарха остаются в силе. Теперь Bloomberg сообщает, что En+ рассматривает выделение международных активов Русала в отдельную структуру без российского участия. В новую компанию могут войти заводы в Африке, Австралии и Европе. Цель понятна — обезопасить зарубежные активы от возможного расширения санкций и облегчить доступ к западному финансированию. ❗️Продолжение поста - в комментах - здесь не помещается.

⚒️ НЛМК (NLMK): стальной гигант в поисках дна. 🏗 НЛМК — о чем речь? Представьте себе компанию, которая производит около 15 миллионов тонн стали в год, владеет одним из самых современных металлургических комбинатов в мире и контролируется миллиардером Владимиром Лисиным. Звучит как идеальная инвестиционная история, не так ли? Вот только в реальности 2025 года эта стальная империя больше напоминает Титаник, медленно погружающийся в ледяные воды экономического спада. НЛМК — это Новолипецкий металлургический комбинат, один из крупнейших производителей стали в России и мире, который сейчас переживает не самые лучшие времена. 📉 Финансовая катастрофа первого полугодия Если кто-то думал, что металлурги в 2025 году будут купаться в деньгах, то НЛМК быстро развеял эти иллюзии. Выручка за первое полугодие рухнула на 15% до 439 миллиардов рублей, а это еще цветочки. EBITDA просела на 46% до 84,5 миллиардов — практически в два раза! Чистая прибыль упала на 45% до 45 миллиардов рублей. Рентабельность по EBITDA съежилась с роскошных 30% в прошлом году до скромных 19% сейчас. Второй квартал показал, что ситуация не улучшается — выручка снизилась на 18%, а прибыль на 38%. Классическая картина отрасли в кризисе: продаем меньше, зарабатываем еще меньше. 💰 Мультипликаторы кричат "покупай", рынок отвечает "не хочу" При текущей цене около 108 рублей за акцию мультипликаторы НЛМК выглядят просто неприлично привлекательно. P/E в 5,3 раза — это уровень компаний на грани банкротства или скрытых жемчужин. P/S в 0,66 означает, что рынок оценивает компанию меньше годовой выручки. EV/EBITDA в 2,6 раза — вообще подарок для стоимостных инвесторов. Но есть одна проблема: низкие мультипликаторы часто сигнализируют не о недооцененности, а о том, что рынок правильно оценивает перспективы бизнеса. И перспективы эти, мягко говоря, туманные. 🏦 Финансовая крепость в осажденной цитадели Парадокс НЛМК в том, что при всех операционных проблемах финансовое положение компании остается железобетонным. Чистый долг отрицательный — минус 10 миллиардов рублей, то есть у компании денег больше, чем обязательств. На счетах лежит 167 миллиардов рублей — сумма, которой хватило бы на покупку половины российского фондового рынка. Свободный денежный поток в 2024 году составил 84 миллиарда рублей. При такой денежной подушке НЛМК может спокойно переждать любой кризис, даже если он затянется на годы. 💸 Дивидендная драма продолжается Самая болезненная тема для акционеров — отсутствие дивидендов. 30 июня акционеры утвердили решение не выплачивать дивиденды за 2024 год, несмотря на положительный свободный денежный поток. Для сравнения: в 2024 году была выплачена последняя порция дивидендов — 25,43 рубля за акцию за 2023 год, что давало дивидендную доходность около 20% к цене покупки. Дивидендная политика НЛМК предполагает выплату 100% свободного денежного потока при отрицательном чистом долге. Формально все условия соблюдены, но менеджмент решил подстраховаться в условиях неопределенности. 🏭 Производство падает вместе со спросом Операционные показатели НЛМК отражают общую депрессию в металлургии. Производство стали в 2024 году сократилось на 2% до 14,3 миллиона тонн, продажи упали на 1,6% до 15 миллионов тонн. Компания прямо признает: основные потребители — строительная и энергетическая отрасли — резко сократили закупки. А причина проста как три копейки: ключевая ставка ЦБ на уровне 18% убила строительную активность. Кому нужны кредиты под 25-30% годовых для покупки квартир? Правильно, практически никому. Нет строительства — нет спроса на сталь. 📈 Цены на сталь: свободное падение продолжается Если внутренние проблемы НЛМК можно списать на высокие ставки, то ситуация на мировом рынке стали и вовсе удручает. Цены на сталь в 2024 году упали на 18%, а в 2025 году продолжили снижение еще на 8,5%. Сентябрьские котировки с поставкой в ноябре торгуются в районе 440-445 долларов за тонну, что близко к себестоимости для многих производителей. 🔥Продолжение - в комментах

📈 Как Банк России прогнозирует инфляцию? Да очень просто! Зачем это? Потому что именно от прогноза инфляции зависит, повысит или снизит ЦБ ключевую ставку. А от ставки — зависят ипотека, кредиты, вклады и цены в магазинах. Зная, как строится прогноз, вы поймёте логику решений ЦБ до того, как они будут объявлены. ❓ Почему нельзя просто взять прошлую инфляцию и экстраполировать? Потому что экономика — не часы, а живой организм. Вчера мясо дорожало из-за засухи, сегодня — из-за курса, завтра — из-за зарплат. Прошлогодняя формула сегодня может дать ошибку в 5%, а это — катастрофа для денежно-кредитной политики. ЦБ это знает. Поэтому он не полагается на одну модель. Он использует метод комбинирования прогнозов — умный способ «собрать мнения» десятков моделей и выбрать самое взвешенное. 🧩 Как это работает? Пошагово, без формул: Шаг 1: Разбить инфляцию на кусочки 🧩 ЦБ не смотрит на общий ИПЦ (индекс потребительских цен) как на единое целое. Он разделяет его на 18 субиндексов: • 🥩 Продтовары: мясо, молоко, хлеб, овощи, конфеты, прочее. • 🛋 Непродтовары: одежда, лекарства, техника, мебель, бензин, прочее. • 🎒 Услуги: ЖКХ, транспорт, образование, туризм, прочее. Зачем? Потому что на хлеб влияет урожай, на лекарства — импорт, на услуги — зарплаты. Одна общая модель не справится. А 18 маленьких — да. Шаг 2: Построить прогноз для каждого кусочка — разными способами 🧮 Для каждого субиндекса ЦБ строит не один, а сразу несколько прогнозов, используя разные модели: 🔹 Модели, которые смотрят только в прошлое: • Случайное блуждание (RW) — «инфляция завтра будет как сегодня». • Авторегрессия с трендом (LTAR) — «инфляция движется по тренду, но с отклонениями». • Ненаблюдаемая компонента (UC) — «есть скрытый тренд, который меняется со временем». 🔹 Модели, которые смотрят на внешние факторы: • VAR / BVAR — учитывают, как цены на мясо влияют на цены на молоко, и наоборот (внутри группы). • OLS (линейная регрессия) — привязывают каждый субиндекс к конкретным драйверам: → курс рубля, → зарплаты, → цены на мировые продукты (индекс ФАО), → промышленное производство. 💡 Всего получаются сотни комбинаций — потому что каждая модель может использовать разные наборы факторов и лагов. Шаг 3: Взвесить модели по точности — и сделать первый «усреднённый» прогноз ⚖️ ЦБ не верит на слово ни одной модели. Он проверяет: какая модель лучше угадывала в прошлом? • Для этого он смотрит на ошибку прогноза за последний месяц (да, всего за 1 месяц!). • Чем меньше ошибка — тем больше вес модели. • Затем он усредняет прогнозы внутри каждой группы моделей (например, все VAR-модели для «продтоваров»). ✅ Пример: Если модель с курсом и зарплатами ошиблась на 0.1%, а модель только с курсом — на 0.5%, то первая получит вес 5× больше. Шаг 4: Снова взвесить — но уже между группами моделей 🔄 Теперь у ЦБ есть: • Прогноз от «внутренних» моделей (RW, LTAR, UC). • Прогноз от «внешних» моделей (VAR, OLS). Он снова смотрит — какая группа точнее? — и взвешивает их между собой. Шаг 5: Собрать всё вместе — и получить финальный прогноз 🎯 Теперь ЦБ: 1. Берёт 18 взвешенных прогнозов (по одному на каждый субиндекс). 2. Умножает каждый на его вес в потребительской корзине (например, хлеб — 3%, ЖКХ — 5%). 3. Складывает — и получает итоговый прогноз по инфляции. 🌪 Почему это очень круто? 3 главных преимущества! 1. Гибкость к структурным сдвигам «Прошлый год — не гарантия следующего». В 2022 году все старые связи рухнули: санкции, контроль валюты, импортозамещение. Модель, которая работала в 2021, в 2022 давала бы чушь. Решение ЦБ: пересчитывать веса каждый месяц. Если какая-то модель вдруг начала ошибаться — её вес падает. Если новая модель угадывает — её вес растёт. → Это адаптация в реальном времени. Никакой «стационарности» — только живая реакция. ❤️продолжение - в комментах (здесь не помещается...)

⚡️ Юнипро (UPRO): электрическая головоломка российского рынка 🔌 Кто такой — Юнипро? Представьте себе компанию, которая владеет пятью огромными электростанциями, производит 4% всей электроэнергии России, сидит на горе денег размером в 80 миллиардов рублей, но при этом не может выплачивать дивиденды уже три года подряд. Звучит как идеальная метафора современного российского бизнеса, не правда ли? Юнипро — это бывшая немецкая компания E.ON, которая после санкционной перетряски оказалась под внешним управлением Росимущества. Немцы хотели сбежать, но получилось как всегда — застряли на пороге. ⚖️ Финансовая шизофрения первого полугодия Первое полугодие 2025 года показало все прелести работы в условиях неопределенности. Выручка по МСФО выросла скромные 1,9% до 64,1 миллиарда рублей, а по РСБУ и того больше — 3,1% до 67,5 миллиарда. Вроде бы неплохо, но дьявол, как обычно, в деталях. Чистая прибыль просела на 3-5% в зависимости от стандартов учета. Операционная прибыль рухнула на 21% из-за завершения договора о предоставлении мощности по Березовской ГРЭС. Простыми словами: закончились льготные тарифы, пришлось работать по рыночным ценам. Кто бы мог подумать, что это может негативно сказаться на прибыли! 💰 Денежная кубышка растет, как на дрожжах Самая забавная часть истории Юнипро — это их денежная позиция. На балансе лежит около 80 миллиардов рублей, которые компания не может потратить на дивиденды, зато может крутить на депозитах. При ключевой ставке 18% это дает примерно 8% от общей выручки компании в виде процентных доходов! То есть Юнипро фактически стала мини-банком, который между делом производит электричество. В 2024 году финансовые доходы выросли втрое до 12,6 миллиарда рублей. Такая ирония судьбы: санкции превратили энергетическую компанию в одного из самых эффективных получателей процентных доходов в стране. 🏗 Инвестиционная программа или способ потратить кубышку? В марте 2025 года компания объявила амбициозную инвестиционную программу на 327 миллиардов рублей до 2031 года. Это примерно 47 миллиардов в год — в четыре раза больше нынешних капвложений. Официально это называется "модернизация энергоблоков и строительство современных ПГУ", но циники могут подумать, что это просто способ потратить накопленную кубышку, чтобы акционеры не очень сильно возмущались отсутствием дивидендов. Планы амбициозные: модернизация 51% мощностей, семь энергоблоков на Сургутской ГРЭС-2 и Березовской ГРЭС, полный переход на отечественное оборудование. Вопрос только в том, сколько из этого действительно необходимо для бизнеса, а сколько — для освоения бюджета. 📊 Мультипликаторы кричат "покупай" При цене около 1,54 рубля за акцию мультипликаторы Юнипро выглядят просто неприлично привлекательно. P/E в 3,1 раза — это уровень глубоко депрессивных компаний или скрытых сокровищ. P/S в 0,75 означает, что рынок оценивает компанию меньше годовой выручки. P/B в 0,47 говорит о том, что акции торгуются с огромным дисконтом к балансовой стоимости. Формально это кричащий сигнал к покупке. Практически это отражает все риски и неопределенности, связанные с невозможностью получить дивиденды и неясным корпоративным управлением. 💸 Дивидендная драма продолжается Последний раз Юнипро выплачивала дивиденды в 2021 году — скромные 31,7 копейки на акцию. С тех пор — полная тишина. Формально компания под внешним управлением не может принимать решения о выплатах до урегулирования вопроса с правом собственности. Неформально — у неё есть все возможности для щедрых выплат, если бы не бюрократические препоны. За три года без дивидендов на балансе накопилось столько денег, что при возобновлении выплат компания могла бы выдать несколько рублей на акцию разом. Но это в теории. На практике менеджмент, видимо, предпочитает тратить деньги на инвестпрограммы. 🔥Продолжение - в комментах....

❤️Формула расчета ключевой ставки 😎 (смело, да? а ты догони) Это продолжение моих опусов по ключевой ставке. Банк России не публикует точную формулу расчёта ключевой ставки (чего-это они, да?). Он использует сложные динамические стохастические модели общего равновесия (DSGE), учитывающие сотни переменных. Или нет. Вашему вниманию предлагается максимально упрощённая версия того, как можно прикинуть, что будет с золотым ключиком дальше. Если исходную статью не читали, то уж потрудитесь сначала, пожалуйста. Упрощённая формула влияния факторов на ключевую ставку: Ключевая ставкаt = f (Инфляцияt, Инфляционные ожиданияt, Курсt, Бюджетный импульсt, ВВП-разрывt) + εt Есть, по моим наблюдениям, в поведении ключа некий элемент запаздывания(или сглаживания, как хотите). Поэтому формулу изобразим в виде полиномиальной аппроксимации 2-й степени (для экстраполяции и сглаживания нелинейных эффектов), окай? Вот так: rt = β₀ + β₁ ⋅ It + β₂ ⋅ Et + β₃ ⋅ ΔCt + β₄ ⋅ Gt + β₅ ⋅ Ygapt + γ₁ ⋅ I²t + γ₂ ⋅ E²t + γ₃ ⋅ (ΔCt)² + δ₁ ⋅ It⋅Et + δ₂ ⋅ It⋅ΔCt +… + εt Где: rt — прогнозное или целевое значение ключевой ставки в периоде t. It — текущая годовая инфляция (в %). Et — инфляционные ожидания (по опросам бизнеса или населения, в %). ΔCt — изменение курса рубля к корзине валют (или USD) за последние 3–6 мес. (в %, девальвация = положительное значение). Gt — бюджетный импульс (например, рост госрасходов к ВВП за год, в п.п.). Ygapt — разрыв ВВП (реальный ВВП минус потенциальный, в %): положительный = перегрев, отрицательный = спад. β, γ, δ — весовые коэффициенты (оцениваются эмпирически). εt — остаток (включает неучтённые факторы, ошибки, шоки). Примерные веса на основе анализа решений ЦБ (2015–2024) на первом скрине (только не говорите никому, тссс). (Веса — безразмерные коэффициенты чувствительности, полученные путём нормировки и стандартизации. В реальной модели ЦБ они пересчитываются в реальные процентные пункты, но я вам этого не говорил) Полином 2-й степени: почему он нужен? Банк России не реагирует линейно. Например: При инфляции 5% → повышение на 0.5 п.п. При инфляции 10% → повышение на 3.0 п.п. При инфляции 15% → повышение на 6.0 п.п. → Это нелинейная, ускоряющаяся реакция. Отсюда — квадратичные члены. Также есть эффекты взаимодействия: если одновременно растут инфляция и девальвация — реакция ЦБ сильнее, чем сумма отдельных эффектов. Пример расчёта по формуле (гипотетический сценарий на 2025-Q3) Допустим, у нас: I = 7% (инфляция) E = 9% (ожидания) ΔC = +5% (ослабление рубля за полгода) G = +1.5% (рост госрасходов к ВВП) Ygap = +0.8% (перегрев экономики) Подставим в упрощённую линейную часть с весами: r = 6.0 (базовая нейтральная ставка) + 1.0 × (7 — 4) = +3.0 (девиация инфляции от цели 4%) + 0.7 × (9 — 4) = +3.5 (ожидания выше цели) + 0.4 × 5 = +2.0 (девальвация) + 0.4 × 1.5 = +0.6 (бюджетный импульс) + (-0.3) × 0.8 = -0.24 (перегрев → давление на ставку вверх, но частично компенсируется) Итого линейная оценка: 6.0 + 3.0 + 3.5 + 2.0 + 0.6 — 0.24 = 14.86% Теперь добавим нелинейность (квадратичные эффекты): + 0.1 × (7 — 4)² = +0.9 (усиление реакции при высокой инфляции) + 0.05 × (9 — 4)² = +1.25 (ожидания усиливают реакцию нелинейно) + 0.03 × (5)² = +0.75 (сильная девальвация → нелинейный риск) Итого с квадратичными членами: 14.86 + 0.9 + 1.25 + 0.75 = 17.76% → при таком раскладе ЦБ, скорее всего, установит ставку в районе 17.5–18.0%, что соответствует решениям 2024–2025 гг. Давайте коллеге лайков накидаем, он же для нас старается (нет)... продолжение в комменте.

📌Whoosh (WUSH): когда самокаты превращаются в головную боль инвесторов. Что за зверь такой — Whoosh? Представьте компанию, которая зарабатывает на том, что люди катаются на электрических самокатах по городу. Звучит как идея из будущего, правда? Ну так вот, будущее уже наступило, и оно оказалось не таким радужным, как представлялось. Whoosh — это российский лидер кикшеринга, владеющий 240 тысячами самокатов в 71 городе. По сути, это Uber, только вместо машин — самокаты, а вместо стабильной прибыли — сплошная головная боль для акционеров. Финансовые качели 2025 года Если в 2024 году Whoosh был образцом роста с выручкой в 14,3 миллиарда рублей (+33% к 2023 году), то первое полугодие 2025-го стало настоящим испытанием. Выручка упала на 14,7% до 5,36 миллиардов рублей. EBITDA рухнула на 63,6% до жалких одного миллиарда. А чистая прибыль? Какая прибыль — компания ушла в минус на 1,9 миллиарда рублей! Кто виноват? По версии менеджмента — все вокруг. Погода плохая, интернет глючит, люди стали меньше кататься. Классическая история российского бизнеса: когда дела идут хорошо — это заслуга руководства, когда плохо — виноваты внешние факторы. Долговая бомба замедленного действия Самое интересное начинается, когда смотришь на долги компании. Чистый долг вырос с 10,3 миллиардов в конце 2024 года до 12,9 миллиардов к середине 2025-го. Соотношение долга к EBITDA достигло критических 2,99 раза. Почему это критически? Потому что дивидендная политика Whoosh разрешает выплаты только при коэффициенте ниже 2,5 раза. Простыми словами: хотели дивиденды? Забудьте на ближайшие годы. Компания сейчас похожа на человека, который набрал кредитов и теперь работает только на банк. Операционные показатели: рост есть, денег нет Парадокс современного tech-бизнеса в чистом виде. Количество пользователей растет (+26%), флот самокатов увеличивается (+19%), география расширяется (+18 городов), а денег меньше. Это как ресторан, в который ходит все больше людей, но он при этом разоряется — возможно, стоит пересмотреть бизнес-модель? Единственная светлая полоска — Латинская Америка, где выручка выросла на 174%. Правда, это капля в море на фоне российских проблем. Конкуренция не дремлет Пока Whoosh борется с убытками, конкуренты не сидят сложа руки. Яндекс Go с его экосистемой и МТС Юрент с мощной финансовой поддержкой материнской компании наступают на пятки. В условиях, когда рынок кикшеринга во втором квартале 2025 года впервые за пять лет показал отрицательную динамику (-5%), борьба за каждого клиента становится еще жестче. Регуляторные риски: дамоклов меч Отдельная тема — отношения с властями. Некоторые города уже начали вводить ограничения на самокаты. Сенатор Клишас в 2023 году предлагал вообще запретить их на городских улицах. Хорошо, что пока большинство городов идут по пути разумного регулирования, но риск внезапного запрета висит постоянно. Сезонность как приговор Один из главных недостатков бизнеса — дикая зависимость от погоды. Зима в России длится полгода, и в это время самокаты практически не используются. Получается, компания должна зарабатывать годовую норму за несколько теплых месяцев, продолжая нести расходы круглый год. Это как продавать мороженое в Сибири — идея хорошая, но сезонность убивает. Мультипликаторы: дешево, но почему? P/S на уровне 0,94 выглядит привлекательно на фоне отраслевых 1,5-2,0. P/E вообще не считается — компания в убытке. EV/EBITDA в 5,64 раза тоже не впечатляет, учитывая нестабильность бизнеса. Низкие мультипликаторы часто сигнализируют не о недооцененности, а о том, что рынок правильно оценивает риски. В случае с Whoosh это именно так. Продолжение - в комментах.

Анализ компании ПИК (PIKK): Финансовое состояние и перспективы | Cентябрь 2025 Обзор компании ПИК - крупнейший девелопер России, основанный в 1994 году. Компания специализируется на жилом строительстве, производстве строительных материалов и панельных конструкций. На сегодня ПИК остается лидером по объемам ввода жилья в стране, сдав за 8 месяцев 2025 года 730,6 тысяч квадратных метров. Финансовые показатели Согласно последней отчетности по МСФО, компания демонстрирует смешанные результаты: За 2024 год: • Выручка: 675,1 млрд рублей (+15% к 2023 году) • Чистая прибыль н/с: 28,7 млрд рублей (-45% к 2023 году) • EBITDA: 144,2 млрд рублей (рентабельность 14%) • Чистый долг: 27,3 млрд рублей За первое полугодие 2025 года: • Выручка: 328,1 млрд рублей (+24% к 1п 2024) • Чистая прибыль: 32,0 млрд рублей (-22% к 1п 2024) • EBITDA: 59,7 млрд рублей (-20% к 1п 2024) • Скорректированная EBITDA: 33,3 млрд рублей (-43% к 1п 2024) Текущая рыночная ситуация Цена акции: в окрестностях 630 рублей Рыночная капитализация: ок. 430 млрд рублей Динамика за год: -2% Компания торгуется на уровне справедливой оценки с некоторыми признаками недооценки по отдельным мультипликаторам. Ключевые риски и вызовы Макроэкономические риски: • Высокая ключевая ставка ЦБ серьезно давит на спрос в строительной отрасли • За первые 5 месяцев 2025 года количество выданных ипотечных кредитов сократилось на 51% • 90% участников строительного рынка заявили о негативном влиянии высоких процентных ставок Санкционные риски: • С февраля 2024 года ПИК находится под санкциями США • В декабре 2024 года компания попала под санкции ЕС • Эксперты считают, что санкции не окажут существенного влияния на бизнес, поскольку он полностью локализован в России Отраслевые риски: • Падение спроса на многоквартирные дома: доля МКД в общем строительстве снизилась до 34% • Риск избыточного предложения на первичном рынке • Отсутствие дивидендных выплат с 2021 года Положительные факторы Операционные достижения: • Сохранение лидерства по объемам ввода жилья в России • Низкая долговая нагрузка (Debt/EBITDA = -2,78) • Полная локализация бизнеса и производственных мощностей • Собственные технологические платформы и решения Финансовая устойчивость: • Системообразующий статус предприятия • Стабильные денежные потоки от основной деятельности • Диверсифицированный портфель проектов Прогнозы аналитиков Целевые цены на горизонте 12 месяцев: • БКС: 850 рублей (+30% к текущим уровням) • Альфа-Банк: 850 рублей (+30%) • Газпромбанк: 720 рублей (+10%) Консенсус-прогноз указывает на потенциал роста, однако аналитики отмечают высокую зависимость от динамики ключевой ставки ЦБ. Сильные стороны: ПИК демонстрирует впечатляющую операционную эффективность, оставаясь лидером рынка даже в сложных условиях. Низкая долговая нагрузка и системообразующий статус создают запас финансовой прочности. Полная локализация бизнеса снижает внешние риски. Слабые стороны: Основная проблема - это макроэкономическая среда. Высокая ключевая ставка серьезно давит на спрос, что отражается в снижении прибыльности. Отсутствие дивидендов в течение четырех лет сигнализирует о необходимости сохранения денежных средств для развития. Не Индивидуальная Инвестиционная Рекомендация: При текущей оценке акции ПИК представляют умеренный интерес для долгосрочных инвесторов. Ключевой катализатор роста - снижение ключевой ставки до комфортных 10-12%, что может произойти не ранее второй половины 2026 года. До этого момента компания будет работать в режиме выживания. Имеет смысл ДЕРЖАТЬ для существующих позиций и рассматривать ПОКУПКУ при снижении до уровня 600-620 рублей (хотя я бы скорее ловил на 405). Горизонт инвестирования - 18-24 месяца с ожиданием восстановления до 750-800 рублей при нормализации монетарной политики. Целевая цена: 750 рублей (+-15% к текущим уровням) Уровень риска: Высокий Время удержания: 1,5-2 года

🛢️ Роснефть (ROSN): анализ компании Друзья, сегодня разбираем Роснефть — нефтяного гиганта России! Акция торгуется по +-459 рублей, но стоит ли в неё инвестировать? Давайте разберёмся! 📊 💡 Что за компания? Роснефть — это крупнейшая нефтяная компания России и одна из самых больших публичных нефтяных компаний в мире. Она добывает нефть, перерабатывает её в бензин и другие продукты, а также продаёт через сеть АЗС. 📉 Как дела с деньгами? Первое полугодие 2025 — непростое время: • Выручка: упала на 18% до 4,3 трлн рублей • EBITDA: снизилась на 36% до 1,05 трлн рублей • Прибыль: обвалилась на 68% до 245 млрд рублей Почему так произошло? • Цены на нефть снизились • Ключевая ставка ЦБ была очень высокой (21%) • Рубль укрепился, что уменьшило рублёвую выручку от экспорта 🧮 Дорого или дешево? Мультипликаторы показывают, что акция очень недооценена: • P/E = 4,5 — окупится за 4,5 года (норма 8-12) • P/S = 0,48 — платим 48 копеек за рубль выручки (норма 0,8-1,5) • EV/EBITDA = 3,1 — компания стоит 3 годовых прибыли (норма 4-6) • Дивидендная доходность порядка 11% — очень высокая! 💸 Дивиденды — главная фишка! За 2024 год Роснефть выплатила 51,15 рубля на акцию. При текущей цене это даёт доходность около 11% годовых! Для сравнения: вклады в банках дают 15-18%, но с них ещё налог платить. 📰 Свежие новости: Сделка с Китаем Путин договорился о поставке дополнительных 2,5 млн тонн нефти в Китай через Казахстан. Это хорошо для будущих доходов компании. 📈 Рост на бирже Акции Роснефти выросли на 2,2% в пятницу и стали одним из лидеров роста на Московской бирже. ⚠️ Прогноз Сечина Глава компании предупреждает об избытке нефти на рынке в 4 квартале 2025. Это может давить на цены. 🎯 Мнение аналитиков 20 из 27 аналитиков рекомендуют ПОКУПАТЬ • Средняя целевая цена: 580 рублей (+26% к текущей) • Диапазон прогнозов: 520-650 рублей • Альфа-банк называет Роснефть "одной из самых привлекательных историй роста в нефтяном секторе" ⚖️ Плюсы и минусы 📗 ЗА инвестиции: • Очень низкие мультипликаторы • Высокие дивиденды (11% годовых) • Крупнейшая нефтяная компания России • Новые контракты с Китаем • Аналитики прогнозируют рост на 25%+ 📕 ПРОТИВ инвестиций: • Зависимость от цен на нефть • Санкционные риски • Падение прибыли в 2025 году • Прогноз избытка нефти на рынке 🚀 Итоговая оценка Роснефть — это классическая "дивидендная история" для терпеливых инвесторов. Кому подойдёт: • Любителям высоких дивидендов • Тем, кто верит в восстановление нефтяных цен • Инвесторам с горизонтом 2-3 года Кому НЕ подойдёт: • Тем, кто не переносит волатильность • Противникам нефтяного сектора • Краткосрочным спекулянтам 💭 Мнение При цене 459 рублей акция выглядит недооценённой. Дивидендная доходность порядка 10-11% — это очень привлекательно на фоне снижения ключевой ставки ЦБ. Но помните: инвестиции в нефтянку — это про терпение и нервы! 🎢 Справедливая цена: 520-580 рублей А как думаете вы? Есть ли Роснефть в ваших портфелях? Делитесь мнениями в комментариях! 👇 Важно: Это не инвестиционная рекомендация. Принимайте решения самостоятельно! 📚

💰 Выходной с пользой: Магия сложного процента! Друзья, сегодня хочу показать вам одну из самых мощных сил в мире инвестиций — сложный процент! 📈 Альберт Эйнштейн называл его "восьмым чудом света". И вот почему. 🎯 Представьте себе такую ситуацию: У вас есть 100 000 рублей. Что с ними произойдет через 30 лет при разных доходностях? 5% годовых (банковский депозит): → 432 тыс. рублей 10% годовых (консервативный портфель): → 1,7 млн рублей 15% годовых (сбалансированный портфель): → 6,6 млн рублей 20% годовых (агрессивный портфель): → 23,7 млн рублей! 🤯 🔥 Три секрета сложного процента: 1️⃣ Время — ваш лучший друг Чем раньше начнете, тем больше заработаете. Разница между началом в 25 и в 35 лет может составить миллионы! 2️⃣ Реинвестирование — это основа Не тратьте прибыль, а вкладывайте ее снова. Пусть деньги работают на деньги! 3️⃣ Терпение окупается Первые 10-15 лет рост кажется медленным, но потом происходит "взрыв". Это как снежный ком с горы! 💡 Лайфхак на выходные: Откройте калькулятор и посчитайте свой потенциал! Формула: Итоговая сумма = Начальная сумма × (1 + %)^количество лет Например: 50 000 × (1 + 0,12)^25 = 850 000 рублей при 12% годовых! 🎪 Забавные факты: • Если бы вы инвестировали 1000 рублей в Apple в 1980 году, сегодня у вас было бы больше 1 миллиона долларов! • Уоррен Баффетт заработал 99% своего состояния после 50 лет — это и есть магия сложного процента! • В Японии есть компания Sumitomo, которая работает уже 400 лет. Представьте силу сложного процента за такой период! 😱 🚀 Что делать прямо сейчас: 1. Откройте ИИС или брокерский счет 2. Начните с малого — даже 5 000 рублей в месяц 3. Выберите диверсифицированный портфель 4. Забудьте про эти деньги на 15-20 лет 5. Наслаждайтесь результатом! 🎉 Помните: богатство — это не про большую зарплату, это про умение заставить деньги работать на вас! Какая доходность у вашего портфеля? Делитесь в комментариях! 👇 P.S. Помните: прошлые результаты не гарантируют будущую доходность. Инвестируйте ответственно! 📊

📌ГМК Норильский никель (): анализ компании на текущий момент. Что за компания? ГМК «Норильский никель» — это российский гигант цветной металлургии и крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Компания добывает и производит целую линейку металлов: никель, медь, палладий, платину, кобальт, родий, серебро и золото. Основные производственные мощности расположены в Норильске, на Кольском полуострове, в Забайкальском крае, а также есть активы в Финляндии и других странах. Что с деньгами? Результаты за 2024 год — сложный период 2024 год стал непростым для Норильского никеля. Выручка упала на 13% до 12,5 млрд долларов (1,166 трлн рублей). Еще хуже обстояли дела с прибыльностью: EBITDA снизилась на 25% до 5,2 млрд долларов, а чистая прибыль упала почти на 37% до 1,8 млрд долларов. Основные причины такого спада: • Падение цен на никель на 21% • Обвал цен на палладий на 27% • Временные экспортные пошлины, которые "съели" часть доходов • Укрепление рубля, что снизило рублевую выручку от экспорта Что происходило в первом полугодии 2025 Первые полгода 2025 года показали некоторое улучшение ситуации: • Выручка выросла на 15% до 6,5 млрд долларов • EBITDA увеличилась на 12% до 2,6 млрд долларов • Чистая прибыль выросла всего на 2% до 842 млн долларов Рост был обеспечен главным образом увеличением объемов продаж и отменой экспортных пошлин, но крепкий рубль и рост затрат частично "съели" позитивный эффект. Оценка акций — дорого или дешево? Мультипликаторы Норильского никеля выглядят умеренно: • P/E = 15,6 — акция окупится за 15-16 лет при текущем уровне прибыли • P/S = 1,6 — инвесторы платят 1,6 рубля за каждый рубль выручки • EV/EBITDA = 5,4 — с учетом долгов компания оценивается в 5,4 годовых прибыли до процентов и налогов Для металлургической компании такие показатели можно считать справедливыми, особенно учитывая циклический характер отрасли. Что производит компания. Основная продукция в 2024 году: • Никель: 205 тыс. тонн • Медь: 433 тыс. тонн • Платина: 667 тыс. унций • Палладий: 2,692 млн унций Норильский никель производит около 17% мирового никеля и 40% палладия. Это делает компанию одним из ключевых игроков на глобальном рынке цветных металлов. Долги — под контролем, но растут. Долговая нагрузка компании находится на приемлемом уровне: • Чистый долг составляет 826 млрд рублей • Соотношение долга к прибыли (Net Debt/EBITDA) — 1,7 раза на конец 2024 года • К середине 2025 года этот показатель вырос до 1,9 раза Для металлургической компании это нормальные показатели, хотя рост долговой нагрузки требует внимания. Дивиденды — пауза в выплатах К сожалению для любителей дивидендов, компания не выплачивала их в 2024 году. Последние дивиденды составили всего 9,15 рубля на акцию в 2023 году. Причина приостановки выплат — снижение свободного денежного потока и необходимость инвестиций в развитие производства. Главные события сентября 2025 — корпоративная драма. Судебное дело века Самая громкая новость сентября — британский суд разрешил бывшей жене владельца компании Владимира Потанина предъявить иск о разделе имущества. Наталья Потанина требует: • 50% от его доли в Норильском никеле (около 4,5 млрд долларов) • 50% всех дивидендов с 2014 года (около 2,5 млрд долларов) • Элитную недвижимость в России (150 млн долларов) Общая сумма претензий — около 17 млрд долларов, что составляет более 70% состояния Потанина по версии Forbes. Рыночные перспективы Прогнозы по металлам от самой компании: Никель: • Ожидается профицит в 120-130 тыс. тонн в 2025-2026 годах • Цены держатся на уровне $15-16 тыс. за тонну • Рост спроса в Китае поддерживает рынок Палладий и платина: • Рынки остаются сбалансированными • Снижение спроса от автопрома из-за электрификации • Возможны небольшие дефициты в 2026 году продолжение в комментах...

Русагро (RAGR): анализ компании на текущий момент Что это за компания Группа «Русагро» — это один из крупнейших сельскохозяйственных холдингов России. Компания работает в четырех основных направлениях: производит сахар, растительное масло, занимается свиноводством и выращивает зерно. По сути, это вертикально интегрированный бизнес — от поля до готового продукта на полке магазина. Как дела с деньгами? Результаты за 2024 год В 2024 году Русагро заработала 340,1 млрд рублей— это на 23% больше, чем годом ранее. Звучит неплохо, но есть нюанс: прибыль упала почти вдвое — с 46,5 млрд до 26,5 млрд рублей. Получается, что компания продает больше, но зарабатывает меньше — классическая ситуация роста без эффективности. Что происходило в первом полугодии 2025 Первые шесть месяцев 2025 года показали продолжение тренда роста выручки: 167,8 млрд рублей (+21% к аналогичному периоду прошлого года). Чистая прибыль составила 5,16 млрд рублей, что тоже неплохо. Оценка акций — дорого или дешево? Давайте разберемся: •P/E = 4,91 — это значит, что если компания будет зарабатывать столько же, акция окупится за 5 лет. Для агробизнеса это довольно привлекательно •P/S = 0,38 — инвесторы готовы платить 38 копеек за каждый рубль выручки. Это недорого •EV/EBITDA = 4,30 — с учетом долгов компания оценивается в 4,3 годовых прибыли до уплаты процентов и налогов Мультипликаторы говорят о том, что акции не выглядят переоцененными. Основные бизнес-направления Масложировой бизнес Самое прибыльное направление компании. В 2024 году производство растительного масла выросло на 55% до 1,114 млн тонн. Это произошло благодаря покупке компании НМЖК и модернизации заводов. Сахарный бизнес Производство сахара впервые превысило 1 миллион тонн — 1,049 млн тонн(+13%). Это стабильный и понятный бизнес с предсказуемым спросом. Мясной бизнес Производство свинины составило 868,8 тыс. тонн (+8%). Направление показывает устойчивый рост. Долги — есть ли повод для беспокойства? Чистый долг компании на конец 2024 года составлял 93,7 млрд рублей, а к середине 2025 года вырос до 107,9 млрд рублей. Соотношение долга к прибыли (Net Debt/EBITDA) равно 1,77— это нормальный уровень для агробизнеса, но рост долга настораживает. Дивиденды — когда ждать выплат? Плохие новости для любителей дивидендов: компания не платит их с 2022 года. В мае 2025 года совет директоров официально отказался от выплат по итогам 2024 года, объяснив это необходимостью реинвестировать прибыль в развитие бизнеса. Последний раз дивиденды выплачивались в 2021 году. Главные риски 1. Корпоративные проблемы Основной акционер компании Вадим Мошкович находится под следствием. Это создает неопределенность и давит на котировки акций. 2. Зависимость от погоды Как и любой агробизнес, Русагро сильно зависит от погодных условий. Неурожайный год может серьезно ударить по финансам. 3. Волатильность цен Цены на зерно, сахар и масло могут сильно колебаться в зависимости от мирового спроса и предложения. 4. Рост долгов Долговая нагрузка растет, что может стать проблемой при ухудшении финансовых результатов. Перспективы и прогнозы Аналитики оценивают справедливую стоимость акций в диапазоне 100-145 рублей(текущая цена около 132рублей). Позитивные факторы: •Растущий спрос на продукты питания •Сильные позиции на внутреннем рынке •Потенциал роста экспорта Негативные факторы: •Неопределенность с корпоративным управлением •Отсутствие дивидендов •Растущая долговая нагрузка Обобщим: Русагро — это компания с хорошим бизнесом, но серьезными корпоративными рисками. Для консервативных инвесторов, которые ценят стабильность и дивиденды, она сейчас не подходит. Для более агрессивных инвесторов, готовых принять риски, акции могут представлять интерес по текущим ценам, особенно если корпоративные проблемы решатся, а компания возобновит выплату дивидендов. Итого: если уже в портфеле - держать в небольшой доле, или ждать более ясности по корпоративным вопросам.

📌Самолет ( ): анализ компании на текущий момент. Краткое резюме Группа компаний «Самолет» — одна из крупнейших российских девелоперских компаний, специализирующаяся на массовом жилищном строительстве. Компания демонстрирует противоречивые результаты: при росте выручки на 32,4% до 339,1 млрд руб. в 2024 году чистая прибыль сократилась на 68,6% до 8,15 млрд руб. Высокая долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA 1,89x) и отрицательный свободный денежный поток создают серьезные финансовые вызовы в условиях высоких процентных ставок. Резкое снижение прибыльности в первом полугодии 2025 отражает влияние высоких процентных ставок на финансовые расходы компании. Мультипликаторы SMLT находятся на низких уровнях, что может свидетельствовать как о недооцененности, так и о справедливом отражении рисков компании. Долговые коэффициенты • Net Debt/EBITDA (корпоративный): 1,07x • Net Debt/EBITDA (полный): 1,89x • Debt Ratio: 0,677 (высокий уровень) Компания находится в границах установленной дивидендной политики (Net Debt/EBITDA от 1,0x до 2,0x), но высокая долговая нагрузка создает риски в условиях дорогого фондирования. Региональное присутствие Компания активно развивает проекты в Московском регионе и расширяет географию в регионы (Казань, Уфа, Екатеринбург). Земельный банк превышает 28 млн м². Дивидендная политика Текущий статус • Дивиденды за 2024 год: не выплачивались • Дивиденды за 2023 год: не выплачивались • Последние дивиденды: 82 руб. в 2022 году Дивидендная политика Согласно корпоративной политике: • При Net Debt/EBITDA < 1,0x: не менее 50% от чистой прибыли • При Net Debt/EBITDA 1,0-2,0x: не менее 33% от чистой прибыли • Минимальная гарантия: 5 млрд руб. ежегодно при любой долговой нагрузке Текущая приостановка выплат обусловлена необходимостью сохранения ликвидности в условиях высоких процентных ставок. SWOT-анализ Сильные стороны • Лидирующие позиции на рынке массового жилищного строительства • Большой земельный банк (28+ млн м²) • Развитая IT-платформа и PropTech-решения • Диверсификация бизнеса через «Самолет Плюс» Слабые стороны • Высокая долговая нагрузка и отрицательный FCF • Сильная зависимость от ипотечного кредитования • Снижение прибыльности в условиях высоких ставок • Приостановка дивидендных выплат Возможности • Снижение ключевой ставки ЦБ РФ • Развитие альтернативных схем финансирования (рассрочка) • Рост сервисного бизнеса «Самолет Плюс» • Монетизация земельного банка Угрозы • Продолжение жесткой денежно-кредитной политики • Снижение покупательной способности населения • Ужесточение регулирования долевого строительства • Рост стоимости строительных материалов Вероятностный анализ. Базовый сценарий • Постепенное снижение ключевой ставки ЦБ до 15% к концу 2025 года • Восстановление ипотечного спроса во второй половине 2025 • Стабилизация финансовых показателей • Целевая цена: 1 300-1 500 руб. на горизонте 12 месяцев Оптимистичный сценарий • Значительное снижение ставки ЦБ и возврат льготной ипотеки • Восстановление дивидендных выплат в 2026 году • Рост капитализации до 100+ млрд руб. • Целевая цена: 1 800-2 200 руб. Пессимистичный сценарий • Сохранение высоких ставок, дальнейшее ухудшение ликвидности • Необходимость реструктуризации долга • Возможное размытие акционеров • Целевая цена: 800-1 000 руб. Целевая цена: 1 350-1 550 руб. за акцию на горизонте 12-18 месяцев Инвестиция весьма рисковая: если и держать, то с осторожностью и с курсором на кнопке закрыть позицию. Самолет представляет собой высокорисковую инвестицию с потенциалом значительного роста при улучшении макроэкономических условий. Ключевые триггеры для роста — снижение процентных ставок и восстановление ипотечного кредитования. До тех пор компания будет находиться под давлением высоких финансовых расходов и ограниченной ликвидности.

📌Лукойл (): анализ компании. Краткое резюме • По итогам 2024 года Лукойл сохранил высокую выручку (рост на 8,7% до 8,62 трлн руб.) на фоне снижения чистой прибыли (–26,5% до 848,5 млрд руб.) и EBITDA (–10,9%, до 1,79 трлн руб.), что отражает давление отраслевых и налоговых факторов. • Мультипликаторы компании остаются умеренными: P/E 4,68–4,7, EV/EBITDA 1,7, P/B 0,58, P/S 0,28 (по актуальным котировкам и отчетности). • Дивидендная политика осталась щедрой: выплачено 1 055 руб. на акцию по итогам 2024 года (зафикс. дивидендная доходность 14,6%). • Главные риски: сохраняющееся давление санкций, потенциальное падение цен на нефть, дополнительная налоговая нагрузка и растущая конкуренция в СНГ и ЕС. - Опер. рентабельность: 13,8% (2023: 18,0%) - EBITDA margin: 20,7% (2023: 25,3%) - Чистая маржа: 9,8% (2023: 14,6%) - ROE: 12,8% - Опер. денежный поток: не раскрыт, но сохранилось высокое покрытие капитальных затрат и выплат. Структура затрат • Рост операционных расходов (670,9 млрд руб., +3,6% г/г), увеличение затрат на налоги, логистику и топливо. • Увеличение стоимости закупаемой нефти и продуктов переработки (3,3 трлн руб., +13,8% г/г). Долговая нагрузка и устойчивость • Чистый долг на конец 2024 года: около 170 млрд руб. (с учетом денежной подушки и объема облигаций). • Debt/Equity: 0,22 (низкий риск) • Interest Coverage Ratio >10 (устойчиво) • Liquidity ratio >1,5 (с резервом покрытия краткосрочных обязательств) • Компания сохраняет высокую финансовую устойчивость даже в условиях санкций. Дивидендная политика и выплаты • Общая сумма дивидендов за 2024 год: 1 055 руб. на акцию (514 руб. промежуточные + 541 руб. финальные). • Дивидендная доходность на момент фиксации: около 14,6%. • Политика: не менее 100% скорректированного FCF (Free Cash Flow). • Коэффициент выплат по итогам 2П2024 – 94% от FCF. Операционная и технологии • Добыча углеводородов сохранена на уровне 2,16 млн бнэ/сутки. • Доля переработки внутри России выросла, европейские активы частично реорганизованы (рост производства биотопливных смесей на 4% в Европе). • Происходит ускоренное внедрение ESG-практик и климатических целей. Конкурентная среда • LKOH — №2 по объему добычи в РФ после «Роснефти», лидер по частному управлению активами. • Рыночная доля по переработке нефти ~16%. • Высокий уровень вертикальной интеграции, развитая сбытовая сеть в РФ и за рубежом. Риски • Геополитические/санкционные — высокие. • Налоговое давление в нефтянке — средние. • Снижение спроса/цен на нефть — средние. • Операционные — низкие (хеджирование, запасы ликвидности). Сценарное моделирование Базовый сценарий • Стабильная выручка при умелом управлении затратами и налоговой нагрузкой. • Чистая прибыль восстанавливается к уровню 950–1 050 млрд руб., дивидендная доходность держится на 12–14%. • Коэффициенты EV/EBITDA ~1,7–2,0; P/E ~5–6. • Целевая цена на 12-18 мес.: 8 000–9 200 руб./акция (±15%). Оптимистичный сценарий • Рост цен на нефть, увеличение экспорта, наращивание добычи. • Потенциал: прибыль >1,1 трлн руб., дивидендная доходность >15%, справедливая цена до 10 000 руб./акция. Пессимистичный сценарий • Усиление санкций, налоговая нагрузка, снижение цен на нефть. • Прибыль <800 млрд руб., цена акции возвращается к 6 100–6 500 руб. продолжение - в комменте.

🎯Магнит (): фундаментальный анализ на текущий момент. Краткое резюме • Магнит завершил 2024 год с ростом выручки на 19,6% до 3,04 трлн руб. При этом чистая прибыль по МСФО снизилась на 24% до 44,3 млрд руб., маржинальность упала. • Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2024 год в условиях снижения чистой прибыли и неопределённости рынка. • Акция торгуется с мультипликаторами ниже отраслевого среднего по EBITDA, однако долговая нагрузка возросла, а показатели рентабельности ухудшились. • Основные риски – ценовое давление и конкуренция, рост операционных расходов, замедление потребительского спроса. Валовая маржа: 77,5% (исходя из сопоставимой выручки и валовой прибыли) Операционная маржа: около 5,7% Чистая маржа: 1,46% Рентабельность на собственный капитал (ROE): 29,1% (LTM) Динамика ключевых показателей (5 лет) 2020: пандемический спад, чистая прибыль 18,2 млрд руб., ускоренный рост интернет-продаж. 2021: восстановление маржи, прибыль 51 млрд руб., выручка превысила 2 трлн руб. 2022–2023: рост выручки – до 2,54 трлн руб. в 2023, прибыль достигала 58,7 млрд руб. 2024: резкое замедление прибыли на фоне давления затрат и конкуренции, несмотря на рост оборота. Анализ структуры затрат и денежных потоков. Основные статьи расходов – сырье и товары (~70% выручки), аренда и логистика, персонал. Рост затрат на логистику и персонал в 2024 году на 25–28%. Free cash flow в 2024 сложился на отрицательном уровне (точные значения не раскрывались на июль 2025). Чистый долг в районе 1,8 EBITDA — выше безопасного порога для ритейла (норма ≤1,5), но не критичен. Конкурентная среда Доля Магнита на российском сегменте ритейла — около 12% (№2 после X5 Group). Основные конкуренты: X5 Group (Пятёрочка, Перекрёсток), Лента, Дикси. По темпам роста магазинов уступает X5, по глубине регионального охвата – остаётся лидером за пределами Москвы/Санкт-Петербурга. Инновации: ставка на онлайн-торговлю, развитие собственной доставки, но темпы роста e-grocery ниже рынка. Дивидендная политика Дивиденды за 2024 год не выплачивались (решение в июне 2025), приоритет – сохранение ликвидности. В прошлые годы payout составлял до 60% от чистой прибыли, дивидендная доходность доходила до 6%. Ожидания по возобновлению выплат — не ранее FY2025, при улучшении чистых финансовых потоков. SWOT-анализ Сильные стороны • Крупнейшая региональная сеть (более 28 500 торговых объектов) • Узнаваемый бренд, развитая IT-инфраструктура • Рентабельность на уровне сектора, диверсификация форматов Слабые стороны • Подавление роста чистой прибыли расходами (логистика, зарплата) • Рост конкуренции в discounter-сегменте • Ужесточение правил торговли (антидемпинговые законы) Возможности • Рост сегмента собственных марок (PL), увеличение доли e-commerce • Экспансия в слабоосвоенные регионы РФ • Повышение операционной эффективности и цифровизация Угрозы • Давление инфляции и конкуренции на маржу • Рост стоимости заимствований на фоне высокой ключевой ставки • Снижение потребительских расходов и укрепление рубля Анализ долговой нагрузки и платежеспособности • Net Debt/EBITDA 1,76 — выше у большинства конкурентов и нормы сектора, но уровень пока управляемый. • Interest coverage ratio (ICR) — нет свежей цифры, но с учётом снижения EBITDA устойчивость снизилась. • Краткосрочные обязательства покрываются текущими активами с небольшим запасом — ликвидность остаётся в зелёной зоне за счёт товарных запасов. Вместо выводов: • Целевая цена: 4 250–4 650 руб. за акцию (±15%) на горизонте 12–24 месяцев, если сохраняется умеренный рост выручки и контроль над расходами. • Уровень уверенности: 70% при условии отсутствия новых регуляторных шоков и стабилизации финансовых потоков.

🔸Долгосрочные портфели акций РФ: анализ рекомендаций аналитиков и мои предложения по улучшению. 🔸Коротко: • Ведущие российские инвестдома предлагают схожие портфели с фокусом на дивидендные акции и потенциал роста при смягчении денежно-кредитной политики ЦБ. • Наиболее часто рекомендуемые акции: Полюс (5 упоминаний), Сбербанк, Т-Технологии и ЛУКОЙЛ (по 4 упоминания каждая). • Аналитики делают ставку на финансовый сектор (30% портфелей), нефтегаз (25%) и защитные активы. • Ожидаемая дивидендная доходность портфелей: 12-16% при потенциале роста 20-30% на горизонте 3-5 лет. 🔸Анализ портфелей крупнейших аналитиков. 🔸Альфа-Инвестиции: стратегия «защита + рост» Состав: Сбербанк, Полюс, Совкомбанк, ТКС Холдинг, ИКС 5, ЛУКОЙЛ, Аэрофлот, Циан, Т-Технологии Логика: Акции-фавориты с потенциалом опережения индекса Мосбиржи. В I полугодии 2025 года показали доходность 6,7% против 1,5% у индекса. Сильные стороны: • Фокус на высокие дивиденды (до 25% у ИКС 5, до 20% у Циан) • Диверсификация по секторам • Исторически превосходит рынок на 8% Слабые стороны: • Высокая зависимость от геополитики • Большая доля спекулятивных позиций 🔸SberCIB: топ российских акций Состав: Интер РАО, Транснефть, Сбербанк, Аэрофлот, ЛУКОЙЛ, Яндекс, Татнефть, Полюс, Т-Технологии, ИКС 5 Логика: Портфель показал рост 100,6% с марта 2022 года против 13,2% у индекса Мосбиржи. Сильные стороны: • Наибольший потенциал роста (Интер РАО +61%, Транснефть +36%) • Регулярная ребалансировка каждые 7 недель • Сильная аналитическая база Слабые стороны: • Высокая концентрация в циклических секторах • Недооценка валютных рисков 🔸БКС: отраслевой портфель Состав: ФосАгро, Полюс, Татнефть, Транснефть, МТС, Сбербанк Логика: По одной лучшей акции из каждой отрасли с максимальным потенциалом на 12 месяцев. Сильные стороны: • Максимальная отраслевая диверсификация • Фокус на дивидендную доходность (МТС 18%, Татнефть 19%) • Консервативный подход Слабые стороны: • Ограниченный потенциал роста • Зависимость от сырьевых цен 🔸Т-Банк: стратегия роста Состав: ЛУКОЙЛ, Татнефть, Полюс, НЛМК, Т-Технологии, ИКС 5, Яндекс Логика: Акции с высоким потенциалом роста при снижении ключевой ставки ЦБ. Сильные стороны: • Высокий потенциал роста (Т-Технологии +35%, Татнефть +34%) • Баланс между дивидендами и ростом • Учет макроэкономических трендов Слабые стороны: • Высокая волатильность • Зависимость от решений ЦБ 🔸Газпромбанк: лидеры рынка Состав: Сбербанк, Т-Технологии, Полюс, Сургутнефтегаз прив., Европлан, Ренессанс страхование Логика: Компании-лидеры отраслей с наибольшими перспективами роста. Сильные стороны: • Фокус на финансовый сектор в условиях высоких ставок • Включение страховых и лизинговых компаний • Консервативный подход Слабые стороны: • Недостаточная диверсификация • Концентрация в финансах 🔸Сводный анализ рекомендаций Наиболее рекомендуемые: 1. Полюс (PLZL) — 5 упоминаний, потенциал роста 16% 2. Сбербанк (SBER) — 4 упоминания, дивдоходность 15%, рост 31% 3. Т-Технологии (T) — 4 упоминания, средний потенциал роста 22% 4. ЛУКОЙЛ (LKOH) — 4 упоминания, дивдоходность 16%, рост 27% По секторам: • Финансовый сектор: 12 упоминаний (50% портфелей) • Нефтегаз: 11 упоминаний (44% портфелей) • Металлургия: 6 упоминаний (драгметаллы + сталь) Див. лидеры: • ИКС 5: 25,5% дивдоходность • Циан: 20% (спецдивиденды) • Татнефть: 19% • МТС: 18% 🔸Предложения по улучшению и мое видение оптимального портфеля (с горизонтом 3-5 лет) Принципы построения: 1. Диверсификация по секторам — снижение отраслевых рисков 2. Дивидендный фокус — ожидаемая доходность 12-15% годовых 3. Защита от инфляции — золотодобыча, экспортёры, монополии 4. Учёт консенсуса аналитиков — 75% позиций совпадают с топ-рекомендациями 5. Ликвидность — только самые ликвидные акции 6. Ребаланс — каждые 6-12 месяцев. см. коммент

Полюс ( ): анализ компании. Краткое резюме • Полюс является крупнейшим российским золотодобытчиком и входит в топ-4 мировых производителей с самой низкой себестоимостью среди глобальных лидеров отрасли. • В 2024 году компания показала рекордные финансовые результаты: выручка выросла на 54% до 694,8 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 102% до 305,5 млрд руб. • Дивидендная политика возобновлена: выплачено 203,18 руб. на акцию за 2024 год (дивидендная доходность 11,6% при текущей цене). • Компания готовится к масштабному росту производства благодаря запуску проекта «Сухой Лог» в 2028-2029 годах, что удвоит добычу золота к 2030 году до 6 млн унций. Финансовые показатели • Маржинальность: EBITDA margin 77,5%, чистая маржа 44,0% • ROE: 241,1% (исключительно высокий показатель) • ROA: 26,6% • Мультипликаторы PLZL находятся в пределах нормы для отрасли • Компания торгуется дешевле крупнейших глобальных аналогов (Newmont, Barrick Gold) Операционная деятельность Производственные показатели 2024 года • Добыча золота: 3,002 млн унций (+3,4% г/г) • Реализация золота: 3,107 млн унций (+11% г/г) — впервые превысила 3 млн унций • Средняя цена реализации: $2 332 за унцию (+28% г/г) • Общие денежные затраты (TCC): $383 за унцию (+6% г/г) • Коэффициент извлечения: 84,2% (2023: 83,0%) Себестоимость и эффективность Полюс обладает одной из самых низких себестоимостей в мире: • TCC $383 за унцию — минимальное значение среди 10 крупнейших производителей золота • Для сравнения: Newmont ~$1 050, Barrick Gold ~$1 160 за унцию • Низкая себестоимость обеспечивает высокую маржинальность при любых ценах на золото Долговая нагрузка и ликвидность • Net Debt/EBITDA: 1,16x — комфортный уровень долговой нагрузки • Средняя эффективная ставка: 7,5% • Структура долга: 77% банковские кредиты, 23% облигации • Пиковые выплаты: 2028 год, высокая вероятность рефинансирования • Кредитный рейтинг НКР: AAA.ru (стабильный прогноз) Дивидендная политика Политика и выплаты • Целевой уровень: 30% от EBITDA при Net Debt/EBITDA < 2,5x • Периодичность: не реже 2 раз в год • Выплаты за 2024 год: ◦ 9 месяцев: 130,18 руб. (после дробления) ◦ 4 квартал: 73 руб. ◦ Итого: 203,18 руб. на акцию • Дивидендная доходность: 11,6% при текущей цене Стратегические проекты роста Проект «Сухой Лог» • Запуск: 1-я линия в 2028 году, 2-я линия в 2029 году • Мощность ЗИФ: 34 млн тонн руды в год • Производство золота: 2,3-2,8 млн унций в год • Запасы: 43,5 млн унций золота (JORC) • CAPEX: $6 млрд • Коэффициент извлечения: 91% • Налоговые льготы: 0% налог на прибыль до 2033 года, 10% до 2038 года Другие: • Чульбаткан и Чертово Корыто: совокупное производство 600-700 тыс. унций в год • Запуск: 2029 год • CAPEX: $1,7 млрд Стратегические цели • К 2030 году: производство 6 млн унций золота (удвоение текущих объемов) • Выход на 2-е место в мире по объемам производства SWOT-анализ Сильные стороны • Самая низкая себестоимость производства в мире ($383/унция) • Крупнейшие запасы золота в России (109 млн унций P&P) • Высокая рентабельность (EBITDA margin 77,5%) • Возобновление дивидендных выплат с высокой доходностью • Масштабные проекты роста с удвоением производства к 2030 году Слабые стороны • Прогнозируемое снижение производства в 2025-2027 годах до 2,5-2,6 млн унций • Рост себестоимости на 37-50% в 2025 году до $525-575/унция • Высокие капитальные затраты в период строительства новых проектов Возможности • Высокие цены на золото поддерживают прибыльность • Запуск «Сухого Лога» кардинально увеличит масштабы бизнеса • Потенциал роста дивидендных выплат после завершения инвест. цикла Угрозы • Возможное снижение цен на золото с текущих исторических максимумов • Укрепление рубля негативно влияет на рублевую выручку • Регуляторные и санкционные риски. см. коммент☝️

📌Московская биржа () - анализ компании. Сводка: • Московская биржа продемонстрировала сильные финансовые результаты в 2024 году: чистая прибыль выросла на 30,3% до 79,2 млрд руб., операционная рентабельность достигла 71,9%. • 26 июня 2025 года состоялось повторное ГОСА, где акционеры утвердили дивиденды в размере 26,11 руб. на акцию (13,1% дивидендная доходность), что составляет 75% от чистой прибыли 2024 года. • Компания демонстрирует высокую рентабельность капитала (ROE 26,15%), но мультипликаторы остаются выше исторических значений. • Основные драйверы роста: расширение времени торгов (включая выходные дни), высокая активность частных инвесторов, рост процентных доходов на фоне высоких ставок ЦБ. -Рентабельность по EBITDA: 71,9% - Соотношение расходов к доходам (CIR): 31,9% -ROE: 26,15% (LTM), что значительно превышает средние показатели по сектору -ROA: 0,6% Рентабельность по EBITDA: 67,2% Доля комиссионного дохода: 65% от операционных доходов • Цена акции на 28.06.2025: ~199 руб. • Капитализация: ~453 млрд руб. • Free float: 64% Дивидендная политика и решения ГОСА от 26.06.2025 Ключевые решения акционеров: 1. Утверждён размер дивидендов за 2024 год: 26,11 руб. на акцию 2. Общая сумма дивидендных выплат: 59,4 млрд руб. (75% от чистой прибыли по МСФО) 3. Дата закрытия реестра: 10 июля 2025 года 4. Выплата дивидендов номинальному держателю: до 24 июля 5. Выплата остальным акционерам: до 14 августа 2025 года Дивидендная доходность и политика: • Дивидендная доходность составляет 13,1% при текущей цене акции • Размер дивидендов вырос на 50,4% по сравнению с 2023 годом (17,35 руб.) • Политика предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО Операционная деятельность. Структура комиссионных доходов Q1 2025: 1. Денежный рынок: 4,4 млрд руб. (24% от КД) 2. Рынок акций: 3,7 млрд руб. (20% от КД) 3. Срочный рынок: 2,9 млрд руб. (16% от КД) 4. Депозитарно-расчётные услуги: 2,5 млрд руб. (14% от КД) 5. Рынок облигаций: 1,5 млрд руб. (8% от КД) Ключевые операционные показатели: 1. Количество частных инвесторов с хотя бы одной сделкой в месяц: 3,9 млн человек 2. Нетто-приток средств частных инвесторов: 0,5 трлн руб. за Q1 2025 3. Объём привлечённых средств компаниями: 2,5 трлн руб. за Q1 2025 Баланс и долговая нагрузка 1. Debt Ratio: 0,98 (очень высокий уровень, связанный со спецификой биржевой деятельности) 2. Debt/Equity: 39,79 (критически высокий уровень) 3. Собственный капитал: положительный, компания финансово устойчива 4. Ликвидность: высокая за счёт специфики биржевого бизнеса SWOT-анализ Сильные стороны: 1. Монопольное положение как единственная многофункциональная биржа в России 2. Высокие показатели рентабельности (ROE 26,15%, EBITDA margin 67,2%) 3. Стабильная дивидендная политика с высокой доходностью 4. Инновационное развитие: торги в выходные, новые индексы и продукты Слабые стороны: • Высокая зависимость от процентных ставок ЦБ (снижение чистого процентного дохода на 48% в Q1 2025) • Рост операционных расходов опережает рост доходов (+31,6% против -16% в Q1 2025) • Высокие маркетинговые расходы (выросли в 2 раза в Q1 2025) Возможности: 1. Дальнейшее развитие цифровых активов и ESG-инструментов 2. Расширение времени торгов и новых продуктов 3. Рост числа частных инвесторов 4. Развитие финтех-сервисов через платформу «Финуслуги» Угрозы: • Снижение ключевой ставки ЦБ (негативно влияет на процентные доходы) • Усиление конкуренции со стороны СПБ Биржи • Регуляторные риски и изменения налогового законодательства • Макроэкономические риски и волатильность рынков Продолжение в комменте.

📌Аэрофлот - анализ компании. Аэрофлот () демонстрирует восстановление операционных показателей: пассажиропоток в 2024 году вырос до 55,3 млн человек (+17% г/г), загрузка кресел достигла 89,6%. Финансовые результаты улучшаются: чистая прибыль за 2024 год составила 58,5 млрд руб. против убытка 41,4 млрд руб. в 2023 году. Компания завершает урегулирование вопросов с арендованными самолётами: ожидается подписание соглашений по последним 36 воздушным судам до июля 2025 года. Ключевые риски: высокая долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA 2,79x), зависимость от государственной поддержки, волатильность цен на авиатопливо. Маржинальность: Рентабельность по чистой прибыли — 6,8% (2023: 1,7%), операционная маржа — 11,6%. Долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA 2,79x (приемлемый уровень <3,0x), Debt/EBITDA 2,79x. Мультипликаторы отражают сдержанную оценку рынка из-за отрицательного балансовой стоимости активов. Операционные показатели Пассажиропоток: 55,3 млн человек в 2024 году (+17% г/г), в том числе: - Внутренние перевозки: 42,6 млн (+13%) - Международные перевозки: 12,7 млн (+32%). Загрузка кресел: 89,6% (2023: 87,5%). Обновление парка: Урегулирование статуса последних 36 арендованных самолётов ожидается в июле 2025 года. Сделки финансируются за счёт собственных средств и кредитов. SWOT-анализ Сильные стороны: • Восстановление пассажиропотока до доковидного уровня. • Улучшение финансовых результатов (прибыльность, денежные потоки). • Поддержка государства в вопросах парка воздушных судов. Слабые стороны: • Отрицательный собственный капитал (-76,9 млрд руб.). • Высокая долговая нагрузка (чистый долг 597,6 млрд руб.). • Зависимость от импортных запчастей и топлива. Возможности: • Рост спроса на авиаперевозки (+15–20% в 2025 году). • Развитие международных направлений в Азию и Ближний Восток. • Оптимизация долговой нагрузки. Угрозы: • Новые санкционные риски (ограничения на запчасти, топливо). • Волатильность курса рубля и цен на авиатопливо. • Конкуренция со стороны Turkish Airlines и Emirates на международных рейсах. Вероятностный прогноз: Базовый сценарий (70%): Рост пассажиропотока на 15%, чистая прибыль 65–70 млрд руб. в 2025 году. EV/EBITDA 3,5–4,0x. Оптимистичный сценарий (20%): Ускорение международных перевозок, снижение долговой нагрузки. Чистая прибыль >80 млрд руб., дивиденды с 2026 года. Пессимистичный сценарий (10%): Новые санкции, рост стоимости обслуживания долга. Снижение выручки на 10–15%. Итого: Целевая цена: 75–85 руб. за акцию (±15%) на горизонте 12–18 месяцев. Обоснование: Улучшение операционных показателей, завершение урегулирования парка самолётов, потенциал роста международных перевозок. Уровень уверенности: 70% для базового сценария при условии сохранения геополитической стабильности. Аэрофлот (AFLT) демонстрирует устойчивое восстановление после санкционных шоков 2022–2023 годов. Ключевые драйверы — рост пассажиропотока, улучшение финансовых результатов и завершение урегулирования вопросов с самолётным парком. Основные риски связаны с долговой нагрузкой и внешнеполитической конъюнктурой. Для инвесторов с умеренным аппетитом к риску акция представляет интерес при цене ниже 65 руб. за акцию.

🎯Давайте посмотрим следующую компанию в моем списке наблюдения - НОВАТЭК (тикер NVTK): 📌Краткое резюме: НОВАТЭК (NVTK) завершил 2024 год с ростом выручки и чистой прибыли, несмотря на давление санкций и рост долговой нагрузки. Компания остаётся крупнейшим независимым производителем газа в России с устойчивой рентабельностью и низкой долговой нагрузкой относительно EBITDA. Основные драйверы: рост производства СПГ, девальвация рубля, экспортные поставки, а также запуск новых мощностей. Ключевые риски — санкционное давление, рост налоговой нагрузки, высокая волатильность на сырьевых рынках, проблемы с логистикой СПГ. - Доля СПГ в структуре выручки — около 40%, доля экспорта — 59%. - Операционные расходы выросли на 11,3% (до 1,18 трлн руб.), в основном из-за роста налогов и материальных затрат. 💡Долговая нагрузка и ликвидность • Debt/Equity: 0,31 (очень низкая долговая нагрузка). • Debt Ratio: 0,24 (обязательства составляют 24% от активов). • Net Debt/EBITDA: 0,14 — долговая нагрузка остаётся комфортной, несмотря на резкий рост чистого долга в 2024 году. • Денежные средства и эквиваленты: 357,1 млрд руб. (операционный поток), снижение на 17,6% г/г. Мультипликаторы ниже исторических средних, но выше большинства российских нефтегазовых компаний — отражают высокую эффективность и ожидания роста. Дивидендная политика: не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. 👉Дивиденды За 2024 год было рекомендовано 46,65 руб. на акцию, дивидендная доходность — около 3,8%. Дата отсечки: 28.04.2025 . Выплаты стабильны, соответствуют политике распределения не менее 50% прибыли. 👉Операционная деятельность и структура затрат - Добыча газа: +2% г/г, добыча жидких углеводородов: +11,5% г/г. - Операционные расходы: 1,18 трлн руб. (+11,3% г/г), основной рост — налоги и материальные расходы. - Капитальные вложения: 193 млрд руб. (снижение на 13,8%). - FCF: 164,2 млрд руб. (снижение на 21,6% г/г). 👉Конкурентная среда и рыночная доля - Доля на российском рынке газа: ~12% (№2 после Газпрома). - Крупнейший независимый производитель СПГ в РФ, экспортирует газ в Европу и Азию. - Основные конкуренты: Газпром (госмонополия), Роснефть, зарубежные СПГ-производители. 💡SWOT-анализ Сильные стороны: - Высокая маржинальность, низкая долговая нагрузка. - Лидерство в сегменте СПГ, экспортная диверсификация. - Сильная дивидендная политика, устойчивый денежный поток. Слабые стороны: - Рост долговой нагрузки в 2024 году. - Зависимость от экспортных рынков и инфраструктурных ограничений (логистика, танкеры). - Волатильность FCF из-за колебаний цен на газ и нефть. Возможности: - Запуск новых СПГ-проектов (Арктик СПГ-2, Мурманский СПГ). - Рост мирового спроса на СПГ и диверсификация рынков. Угрозы: - Санкционное давление, ограничения на поставки технологий и судов. - Рост налоговой нагрузки, изменение экспортных правил. - Волатильность цен на энергоносители. ❗️Вероятностный прогноз Базовый сценарий: Умеренный рост выручки и прибыли за счёт экспорта СПГ, дивидендная доходность 3,5–4%, мультипликаторы сохраняются на текущем уровне. Вероятность — 70%. Оптимистичный: Ускоренный ввод новых мощностей, рост цен на СПГ, дивидендная доходность до 5%. Вероятность — 20%. Пессимистичный: Усиление санкций, снижение экспорта, падение FCF и дивидендов. Вероятность — 10%. 💡Итого и выводы (не ИИР) Целевая цена: 1 200–1 400 руб. за акцию (±15%) на горизонте 1–3 года, исходя из текущих мультипликаторов и дивидендной политики. Уровень уверенности: 70% для базового сценария при условии стабильности экспортных потоков и отсутствия новых жёстких санкций. Продолжение - в комменте к посту.

📌Следующий тикер в моем списке для анализа - СПБ Биржа (SPBE). 📉Краткое резюме по бумаге: • СПБ Биржа (SPBE) в 2024 году показала восстановление чистой прибыли (+57% г/г), несмотря на существенное сокращение выручки и операционных доходов. • Основная причина роста прибыли — снижение расходов, рост процентных доходов и разовые прочие доходы, при этом операционная деятельность остаётся под давлением. • Мультипликаторы SPBE остаются выше среднерыночных, дивиденды не выплачиваются, свободный денежный поток отрицательный. • Ключевые риски: зависимость от регуляторных решений, ограниченная ликвидность, высокая доля заблокированных активов. ❗️Баланс и структура капитала 🔸 Совокупные активы: 90,16 млрд руб. (2023: 112,9 млрд руб.) — снижение связано с выплатами по заблокированным бумагам. 🔸 Собственный капитал: 21,40 млрд руб. (2023: 20,95 млрд руб.), рост на 2,2%. 🔸 Денежные средства и эквиваленты: 14,56 млрд руб. (2023: 30,48 млрд руб.), снижение на 52%. 🔸 Финансовые обязательства: 67,45 млрд руб. (2023: 90,74 млрд руб.), снижение на 25,7%. 🔸 Чистый долг: отрицательный, долговая нагрузка отсутствует. Мультипликаторы SPBE остаются выше, чем у Московской биржи и глобальных аналогов, что говорит о переоценке при слабых операционных результатах. ❗️Операционная активность: 🔍 Объём сделок в режиме основных торгов: 48,71 млрд руб. (+77% г/г, но почти полностью за счёт российских бумаг). 🔍 Доходы по услугам и комиссиям резко сократились (-78% г/г), основной вклад теперь дают процентные доходы. 🔍 Выплаты инвесторам по заблокированным бумагам: 52,97 млрд руб. в 2024 году. ❗️ SWOT-анализ компании: Сильные стороны: ! Рост чистой прибыли за счёт сокращения расходов и разовых доходов. ! Отсутствие долговой нагрузки, высокий уровень собственного капитала. Слабые стороны: - Сокращение операционной выручки и комиссионных доходов, отрицательный свободный денежный поток. - Отсутствие дивидендов, мультипликаторы выше рынка. Возможности: - Восстановление оборотов при смягчении санкций и разблокировке активов. - Развитие новых сервисов для инвесторов. Угрозы: - Продолжение санкционного давления, регуляторные ограничения, высокая доля заблокированных активов. Риски: Высокие: Санкции, ограничения на торговлю иностранными бумагами, снижение ликвидности. Средние: Волатильность процентных доходов, технологические риски. Низкие: Кредитные и валютные риски (отсутствие долговой нагрузки). ❗️ Варианты развития событий Базовый сценарий: Сохранение текущей структуры доходов, умеренный рост прибыли за счёт процентных доходов, отсутствие дивидендов. Вероятность — 70%. Оптимистичный: Восстановление комиссионных доходов и оборотов при смягчении ограничений, рост рентабельности. Вероятность — 20%. Пессимистичный: Новые санкции, дальнейшее сокращение операционной деятельности, убытки. Вероятность — 10%. 📉Прогноз (не ИИР): Целевая цена: 150–180 руб. за акцию (±15%), исходя из текущих мультипликаторов, структуры доходов и рисков. Горизонт: 1–3 года, уровень уверенности в реализации базового сценария — порядка 70%.

🧷Анализ ПАО «Сбербанк» (тикер SBER) Краткое резюме • Чистая прибыль Сбербанка по МСФО в 1 квартале 2025 года выросла на 9,7% год к году и составила рекордные 436,1 млрд рублей, превысив консенсус-прогноз аналитиков. • Рентабельность капитала (ROE) достигла 24,4%, что свидетельствует о высокой эффективности использования капитала. • Активы банка выросли до 60,1 трлн рублей, собственный капитал — до 7,6 трлн рублей, с устойчивым среднегодовым ростом за последние 3–5 лет. • Долговая нагрузка высокая: коэффициент Debt/Equity равен 6,88, что указывает на значительное использование заемного капитала, но для банковской отрасли это типично. • Количество розничных клиентов превысило 110 млн, а число пользователей подписки «Сберпрайм» достигло 22,7 млн, что отражает сильную клиентскую базу и успешное развитие цифровых сервисов. • Кредитный портфель замедлил рост и в номинальном выражении сократился на 1% в 1 квартале 2025 года под влиянием мер ЦБ по охлаждению кредитования, при этом совокупные средства клиентов выросли на 1,5%. • Банк активно внедряет технологии ИИ, обновив нейросетевую модель Gigachat, что усиливает конкурентные преимущества в цифровом сегменте. Качественные факторы и стратегические инициативы: • Сбербанк сохраняет лидерство на российском банковском рынке, активно развивая цифровые продукты и сервисы, включая масштабное внедрение ИИ-агентов и нейросетевых технологий (Gigachat), что повышает качество клиентского обслуживания и снижает издержки. • Рост клиентской базы и расширение подписных сервисов укрепляет устойчивость доходов от комиссий и сервисных услуг. • Банк адаптируется к текущей макроэкономической политике ЦБ РФ, замедляя рост кредитного портфеля в условиях высоких ставок и мер по охлаждению кредитования. • В стратегии до конца 2025 года заложено усиление интеграционных процессов с РФ и расширение роли банка как финансового партнера в розничной торговле и e-commerce. Риски: • Высокий коэффициент долговой нагрузки (Debt/Equity 6,88) требует контроля, особенно в условиях возможных экономических потрясений. • Замедление роста кредитного портфеля связано с ужесточением монетарной политики, что может ограничить рост процентных доходов в краткосрочной перспективе. • Рост доли проблемных кредитов (NPL) и кредитных рисков, хотя на данный момент уровень риска стабилен. • Макроэкономические и регуляторные риски, включая возможные изменения в налоговом и банковском регулировании. Выводы и рекомендация: Сбербанк демонстрирует устойчивый рост ключевых финансовых показателей, рекордную прибыль и высокую рентабельность капитала, поддерживаемую широкой клиентской базой и инновационными цифровыми решениями. Несмотря на замедление роста кредитного портфеля и высокую долговую нагрузку, банк сохраняет сильные позиции на рынке и адаптируется к текущим экономическим условиям. Для инвесторов - мониторинг динамики кредитного портфеля, качества активов и влияния макроэкономических факторов. Текущие показатели и стратегические инициативы Сбербанка делают его привлекательным игроком в банковском секторе России с потенциалом роста в среднесрочной перспективе.🏋️‍♂️

Анализ компании ПАО «Газпром» ($GAZP) . 📌Краткое резюме • Выручка за январь–март 2025 года составила около 1,8 трлн рублей, что на 5,4% выше уровня аналогичного периода 2024 года за счёт роста продаж газа (+8,1%), нефти (+26,4%) и нефтепродуктов (+2,8%). • EBITDA положительна и составляет около 339 млрд рублей, но снижается из-за убытка от основной деятельности, при этом сохраняется операционная рентабельность. • Чистый убыток по РСБУ за 2024 год составил около 1,076 трлн рублей, что связано с обесценением акций «Газпром нефти» на 852 млрд рублей и ростом налоговой нагрузки из-за повышения ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года. • Инвестиционная программа на 2025 год утверждена в размере 1,5 трлн рублей, при этом капитальные затраты в 1 квартале 2025 года сократились на 55% по сравнению с 2024 годом. • Долговая нагрузка по показателю чистый долг/EBITDA снизилась до 2,1 по итогам 2024 года, что отражает умеренный уровень долговой нагрузки. Финансовые показатели - на скрине к посту. Основные драйверы и риски: Драйверы: • Рост выручки за счёт увеличения продаж газа и нефтепродуктов. • Сокращение долговой нагрузки и поддержание операционной рентабельности. • Утверждённая крупная инвестиционная программа на 2025 год. Риски: • Значительный чистый убыток в 2024 году, вызванный обесценением дочерних активов и налоговой нагрузкой. • Сокращение капитальных затрат в первом квартале 2025 года может ограничить долгосрочный рост. • Макроэкономическое давление, включая инфляцию и изменение налогового законодательства (повышение ставки налога на прибыль до 25%). • Геополитические и регуляторные риски, влияющие на экспортные потоки и международные проекты. Качественные факторы: • «Газпром» остаётся крупнейшим игроком на российском газовом рынке с развитой газотранспортной системой. • Компания активно работает над оптимизацией затрат и диверсификацией выручки. • В 2024 году «Газпром нефть» (дочерняя компания) показала снижение прибыли из-за ухудшения макроэкономической конъюнктуры, что влияет на консолидированные показатели. • Компания сохраняет стратегию инвестиций в инфраструктуру и развитие добычи, несмотря на сокращение капитальных затрат в краткосрочной перспективе. Вывод и рекомендация: «Газпром» ($GAZP)демонстрирует устойчивый рост выручки и сохраняет операционную рентабельность, несмотря на значительные финансовые вызовы 2024 года, связанные с обесценением активов и налоговой нагрузкой. Сокращение капитальных затрат в начале 2025 года требует внимания, так как может ограничить потенциал роста. Умеренный уровень долговой нагрузки и масштабная инвестиционная программа являются положительными факторами. Важно мониторить налоговую политику, динамику капитальных затрат и геополитическую ситуацию, влияющую на экспортные возможности компании.