«Распадская»: в условиях рыночного давления — итоги девяти

месяцев 2025 года ПАО «Распадская», один из ведущих российских производителей коксующегося угля, обнародовало финансовые результаты за девять месяцев 2025 года. Картина получилась неоднозначной: компания зафиксировала чистый убыток, а ключевые показатели продемонстрировали существенное ухудшение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Финансовые результаты: тревожные цифры По данным отчётности по РСБУ, за январь – сентябрь 2025 года: Чистый убыток составил 1,08 млрд рублей — в то время как за девять месяцев 2024 года компания показала прибыль в размере 1,63 млрд рублей. Выручка снизилась на 10,8 % и достигла 12 млрд рублей. Убыток от продаж достиг 1,02 млрд рублей (в 2024 году за тот же период была прибыль — 3,36 млрд рублей). Убыток до налогообложения составил 1,25 млрд рублей против прибыли в 2,24 млрд рублей годом ранее. Валовый убыток — 104 млн рублей (в 2024 году валовая прибыль равнялась 4,27 млрд рублей). Почему ситуация ухудшилась? Анализируя причины спада, можно выделить несколько ключевых факторов: Падение цен на коксующийся уголь. На глобальном и внутреннем рынках наблюдается устойчивое снижение котировок. В начале 2025 года экспортные цены на российский уголь опустились до уровня 120–130 долларов за тонну, что напрямую бьёт по выручке компании. Санкционные ограничения и логистические сложности. Европейский рынок для российского угля закрыт. Попытки переориентировать поставки на Азию (Китай, Индия) сталкиваются с жёсткой конкуренцией (в частности, со стороны Монголии и Австралии), а также с инфраструктурными проблемами: недостаточной пропускной способностью портов Дальнего Востока и высокими тарифами на перевозку. Укрепление рубля. Для экспортно ориентированной компании это означает снижение рублёвой выручки при продаже угля за валюту. Рост издержек. Себестоимость добычи угля увеличилась из‑за подорожания материалов, оборудования, энергоресурсов и роста зарплат. Фискальное давление. Повышение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и временные экспортные пошлины в 2024 году сократили рентабельность бизнеса. Что делает компания и чего ждут эксперты? В ответ на вызовы «Распадская» и отрасль в целом рассчитывают на государственную поддержку. Среди мер, уже предпринятых или обсуждаемых: отсрочка платежей по НДПИ и страховым взносам (до 1 декабря 2025 года); приоритет в вывозе угля по экспортным направлениям; льготные кредиты и содействие в заключении экспортных контрактов через Минпромторг. Однако эксперты отмечают: эти меры способны лишь частично сгладить издержки, но не меняют фундаментальную картину. Для реального улучшения ситуации необходимы: рост мировых цен на коксующийся уголь; ослабление рубля, что повысит выгодность экспорта; снятие или смягчение санкционных ограничений; развитие логистической инфраструктуры (порты, ж/д перевозки). Дивидендная политика: пауза продолжается На фоне слабых финансовых результатов совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам первого полугодия 2025 года. Это решение вписывается в общую тенденцию: последний раз дивиденды «Распадской» выплачивались за девять месяцев 2021 года. Вывод «Распадская» оказалась в эпицентре системного кризиса угольной отрасли. Низкие цены, санкционные ограничения, логистические барьеры и рост издержек сформировали сложную среду для бизнеса. В краткосрочной перспективе аналитики сохраняют сдержанный взгляд на перспективы компании. Улучшение финансовых показателей возможно лишь при значительном изменении рыночной конъюнктуры и/или расширении мер господдержки. Пока же «Распадской» предстоит продолжать работу в режиме жёсткой оптимизации и поиска новых рыночных возможностей. $RASP #распадская #хавк #отчет9