💵 Прогноз курса доллара в июле 2025-го: удержит ли рубль

уровень ниже ₽80 👉 Какие факторы повлияют на курс рубля в июле 2025 года 1️⃣ Баланс экспорта и импорта в условиях санкций По итогам первых четырех месяцев 2025 года баланс экспорта и импорта складывается хуже, чем год назад: чистый экспорт товаров и услуг в январе — апреле 2025 года составил $28,5 млрд по сравнению с $36,6 млрд годом ранее. Импорт товаров и услуг вырос на 1,7% год к году, экспорт сократился на 4,2%, отмечает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк, ссылаясь на данные ЦБ. «Год назад, при более благоприятном балансе экспорта и импорта, наблюдалось ослабление рубля. Сейчас, при ухудшении баланса, рубль укрепился, что может объясняться снижением оттока капитала и чистого объема погашения внешнего долга», — подчеркивает она. 2️⃣ Цены на нефть и ситуация на Ближнем Востоке Усиление конфликта может привести к удорожанию стоимости нефти, что благоприятно для России и рубля, считает ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. «Урегулирование конфликта может привести к снижению цен на нефть до уровней апреля-мая, что в перспективе будет играть против более крепкого рубля. Тем не менее в моменте рубль может не реагировать на динамику нефтяных котировок, поскольку прямая корреляция уже давно отсутствует», — прогнозирует эксперт. Рост цен на углеводороды будет позитивным фактором для рубля, поскольку более дорогая нефть приводит к получению более высоких нефтегазовых доходов, которые составляют порядка 60% всего экспорта и около 30% от всех доходов федерального бюджета. Как следствие, больший приток валюты в страну способен удовлетворить внутренний спрос на валюту и поддержать рубль, отмечает Пырьева. При этом важно также оценивать уровень дисконта к отечественным сортам нефти — сейчас дисконт сузился вследствие конфликта на Ближнем Востоке, что является позитивным фактором для рубля, добавляет она. 3️⃣ Операции ЦБ и Минфина на валютном рынке Объемы продаж валюты, связанные с зеркалированием инвестиций ФНБ, выросли незначительно, при этом ведомство продолжит оценивать направление и объем операций на валютном рынке, проводимых в рамках бюджетного правила, отмечает Ващелюк. «Поскольку цены на нефть в июне выросли, не исключено, что данная компонента может способствовать снижению объема продажи иностранной валюты в июле». В то же время есть высокая неопределенность по поводу того, как изменятся другие компоненты, влияющие на объем операций Минфина и прежде всего отклонение оценок нефтегазовых доходов в предыдущий месяц от факта, обращает внимание Ващелюк. 4️⃣ Обязательная продажа валютной выручки экспортерами Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты считают, что фактор обязательной продажи валютной выручки оказывает умеренную поддержку рублю, однако он не является существенным, а лишь помогает сгладить резкие колебания. 5️⃣ Ставка ЦБ Чтобы в России вновь вырос спрос на валюту, нужно, чтобы вложения в рублевые активы стали бы менее прибыльными, а это возможно, когда Банк России станет активно снижать ключевую ставку, отмечает аналитик «Финам» Александр Потавин. «Мы считаем, что во второй половине года процесс ослабления рубля станет более активным вслед за снижением ключевой ставки. Более широко перекладываться в валютные активы население и бизнес начнут при падении ставок ниже 14–15% — именно этот уровень банкиры называют пограничным для оживления кредита», — прогнозирует эксперт. Наталья Ващелюк допускает, что в июле ключевая ставка  может быть снижена еще на 1–2 п.п. в зависимости от выходящих данных и внешних условий, а к концу года показатель и вовсе может достигнуть 16%. Однако возможное снижение ключевой ставки в июле вряд ли окажет мгновенное влияние на курс рубля. Эффекты от снижения ключевой ставки могут начать проявляться в четвертом квартале после ее приближения к 16%, отмечает Ващелюк. 👉 Прогнозы экспертов по курсу доллара в июле — в карточках