🚗 Как заработать на оферте Европлана

💼 Новые сделки на рынке M&A 📌 Сегодня предлагаю взглянуть на динамику сделок M&A (слияния и поглощения) в 2025 году и оценить перспективы новых сделок в 2026 году. ❓ СИТУАЦИЯ НА РЫНКЕ РФ: • За 11 месяцев 2025 года состоялось 353 сделки M&A на общую сумму 2,82 трлн рублей. Точных данных за декабрь пока нет, но предварительно объём сделок за весь 2025 год снизился на 30% по сравнению с 2024 годом. • Собрал данные за последние 10 лет и сделал графики, в 2025 году число и объём сделок снизились до уровня 2019-2020 годов. Очевидная причина – слишком высокая ключевая ставка, из-за которой стало дороже брать кредиты для совершения сделок. • Если не учитывать случаи принудительной национализации частных компаний, то цифры в 2025 году будут ещё на 20-30% ниже, что соответствует минимальному объёму сделок за последние 10 лет. 💼 СДЕЛКИ В 2026 г.: 1️⃣ Лента и OBI LENT • Пару дней назад Лента объявила о покупке строительных гипермаркетов OBI. Это новое направление для Ленты, все 25 магазинов OBI будут переименованы в «Дом Ленты». По сравнению с предыдущими сделками ритейлера здесь есть немало рисков – нет опыта работы в этом сегменте, расходы на ребрендинг и плохие финансовые показатели OBI. Покупка OBI позволит Ленте увеличить выручку на ≈2%, но снизит прибыль на 5-7% (за последние 10 лет чистая прибыль у OBI была лишь в 2022 году благодаря вынужденной продаже активов). 2️⃣ Т-Технологии и Селектел T • Т-Технологии и Интерроса через совместное предприятие купили 25% Селектела (провайдер IT-инфраструктуры). Цена сделки около 16 млрд рублей, что предполагает среднюю по IT-сектору оценку P/E = 16x. Т-Технологии продолжают наращивать нефинансовую выручку, но вклад сделки в прибыль составит менее 1%. В течение 1-2 лет Селектел может провести IPO. 3️⃣ ЕМС и Скандинавия GEMC • Европейский медицинский центр (ЕМС или ЮМГ) купил сеть клиник Скандинавия, и для оплаты сделки планирует провести допэмиссию, размыв доли текущих акционеров на 36%. Покупка позволит ЕМС увеличить выручку на ≈30%, чистую прибыль на ≈15%. Скандинавия – актив хороший, но купили дорого (P/E = 19x). Будет ли выгода для миноритариев, учитывая двухлетние обещания дивидендов – большой вопрос. 4️⃣ МТС Банк и РНКБ Страхование MBNK • МТС Банк приобрёл страховую компанию РНКБ Страхование. Раньше МТС Банк предлагал страховые продукты своим клиентам через партнёрство со страховыми компаниями, теперь банк сможет продавать собственное Non-Life страхование, а не выступать посредником. 5️⃣ Ростелеком – Эртек и Полиматика Рус RTKM • Ростелеком приобрёл 45% компании Эртек (разработчик ПО для гостиниц) и 49% компании Полиматика Рус (разработчик платформы для аналитики данных). Суммарная годовая выручка обеих купленных компаний около 0,5 млрд рублей, что несравнимо с 800 млрд рублей выручки Ростелекома, поэтому эффект от сделок незначительный. ✏️ ВЫВОДЫ: • Для многих компаний пик процентных расходов уже позади, поэтому в 2026 году должны увидеть рост числа сделок M&A по сравнению с 2025 годом, и первые недели года это уже подтверждают. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

💵 ТОП-5 надёжных замещающих облигаций 📌 Курс доллара к рублю сейчас около своих годовых минимумов, поэтому сегодня решил сделать подборку наиболее надёжных замещающих облигаций. ❓ СУТЬ «ЗАМЕЩАЕК»: • Замещающие облигации появились в 2022 году, когда из-за санкций компании потеряли возможность проводить платежи по евробондам. В замещающих облигациях нет инфраструктурных рисков, так как нет участия иностранных финансовых организаций. • Номинал и купоны этих облигаций выражены в иностранной валюте, но инвесторам они приходят в рублях. Чем выше будет курс доллара, тем дороже в рублях будет номинал облигации и тем больше будут выплаты купонов. ⭐ ТОП-5 ЗАМЕЩАЮЩИХ ОБЛИГАЦИЙ: • Отобрал 5 надёжных замещающих облигаций по следующим критериям: 1) Кредитный рейтинг ААА; 2) Погашение через 2+ года; 3) Без оферты и амортизации; 4) Фиксированный купон в USD; 5) Доступ неквалам. 1️⃣ Сибур 001Р-03 RU000A10AXW4 • Номинал: 100$ • Купон: 9,6%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 9% • Текущая цена: 107,3% (8446,4 ₽) • Доходность к погашению: 6,7% • Дата погашения: 02.08.2028 * Лучшая комбинация доходности к погашению и купонной доходности, но компания без листинга акций. 2️⃣ Новатэк 001Р-03 RU000A10AUX8 • Номинал: 100$ • Купон: 9,4%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 8,8% • Текущая цена: 106,4% (8331,9 ₽) • Доходность к погашению: 6,3% • Дата погашения: 27.02.2028 * Для тех, кому важен размер ежемесячных купонов. 3️⃣ Газпром 2034 RU000A105A95 • Номинал: 1000$ • Купон: 8,6%, раз в полгода • Текущая доходность купона: 7,9% • Текущая цена: 109% (85 488 ₽) • Доходность к погашению: 7,2% • Дата погашения: 28.04.2034 * Лучшая доходность к погашению, но оно через 8 лет. 4️⃣ Газпром Нефть 005P-01R RU000A10D483 • Номинал: 1000$ • Купон: 7,5%, ежемесячно • Текущая доходность купона: 7,3% • Текущая цена: 103% (81 548 ₽) • Доходность к погашению: 6,5% • Дата погашения: 29.03.2029 * Цена ближе других к номиналу. 5️⃣ ОВОЗ РФ 12840111V RU000A10A869 • Номинал: 1000$ • Купон: 12,8%, раз в полгода • Текущая доходность купона: 10,9% • Текущая цена: 116,9% (91 909 ₽) • Доходность к погашению: 5,3% • Дата погашения: 24.06.2028 * Высшая надёжность уровня ОФЗ с большими купонами, но цена сильно выше номинала. ✏️ ВЫВОДЫ: • На сегодняшний день курс ЦБ 78,8 рублей за доллар США, что близко к годовому минимуму (76,1 рублей – 6 декабря). По-прежнему высоки шансы увидеть доллар по 90-95 рублей в 2026 году, а значит будет не лишним обратить внимание на замещающие облигации даже если не для спекуляции, то для валютной диверсификации портфеля. • Доходности могут показаться низкими, но при возвращении доллара по 95 рублей (+20,5%), например, через 1 год, доходность может составить около 25-30% (переоценка номинала + выплата купонов). И факт в завершение поста – чем дальше дата погашения, тем больше может вырасти тело по сравнению с номиналом. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

⚡ Лидеры роста и падения в 2025 году. Кто их заменит в 2026 году? 📌 Сегодня предлагаю взглянуть на лидеров роста и падения в акциях по итогам 2025 года и оценить их перспективы в 2026 году. Растут ли деревья до небес, и кто может восстать из пепла? 1️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА: 1) Россети Волга (+135,6%) MRKV • Рекордная индексация тарифов привела к кратному росту прибыли сразу нескольких дочек Россетей. От компаний ждут двузначных див. доходностей, но более привлекательно с прицелом на 2026 год выглядит Россети Урал. Ключевой недостаток – низкая ликвидность, из-за которой акции могут подешеветь на 10-20% за пару дней. 2) СПБ Биржа (+100,7%) SPBE • Спекулятивный актив, заменяющий кнопку «перемирие». Оценка по мультипликаторам дорогая даже при восстановлении объёмов торгов зарубежными акциями до уровня 2021 года. 3) Полюс (+70,9%) PLZL • Акции компании растут вслед за ценой золота, за 3 года акции выросли уже почти в 5 раз. На 2026 год пока перспективы хорошие (+проект Сухой Лог к 2030 году), но есть риск налоговых изменений для сектора или отдельно для Полюса. 4) Лента (+65,9%) LENT • Самый успешный год для ритейлера благодаря отличным операционным показателям и успешным сделкам M&A. Оценка недорогая, но для повтора успеха в 2026 году нужны новые поглощения конкурентов. 5) Мать и дитя (+65,8%) MDMG • В 2025 году компания показала пример идеального бизнеса и честного эмитента. Оценка уже недешёвая, поэтому в 2026 году компания, скорее всего, покинет список лидеров роста. 2️⃣ ЛИДЕРЫ ПАДЕНИЯ: 1) Диасофт (–60,4%) DIAS • Высокая ключевая ставка привела к падению спроса клиентов и негативным результатам всего IT-сектора. Хуже всего показатели за 9 месяцев – у Диасофта, и на 2026 год драйверов роста пока не предвидится. 2) Лензолото (–58,9%) LNZL • Компания уже не ведёт какую-либо деятельность, а в феврале 2026 года планируется делистинг акций. Сейчас номинал одной акции выше её балансовой стоимости в 30 раз, поэтому одного месяца может хватить, чтобы компания оказалась в лидерах падения за весь 2026 год. 3) Whoosh (–52,6%) WUSH • Высокая ключевая ставка превратила растущий бизнес в стагнирующий и закредитованный. Банкротство компании в 2026 году пока не грозит, но очень вероятна допэмиссия или в худшем случае поглощение. 4) Делимобиль (–50,1%) DELI • Компания переоценила свои возможности и набрала столько долгов, что теперь вынуждена распродавать свой автопарк. Кредитный рейтинг уже закономерно понизили, а вероятность допэмиссии в 2026 году будет расти с каждым месяцем. 5) Позитив (–49,1%) POSI • Позитив позиционировал себя как компания роста, и в 2025 году у компании действительно росли 3 вещи – долг, расходы и убытки. В 2026 году операционные показатели могут немного улучшиться, но по финансам компании заметно ударит рост страховых взносов в 2 раза. 3️⃣ ПЕРСПЕКТИВЫ НА 2026 г.: • Кто и при каких условиях может оказаться среди лидеров роста в 2026 году: префы Сургутнефтегаза (девальвация рубля), Полюс (рост цен на золото), Лента (новые сделки M&A), Магнит (выкуп нерезидентов или возобновление дивидендов), СПБ Биржа (при перемирии). Несколько других компаний могут показать рост акций на 20-30% даже без роста рынка, но у перечисленных пяти компаний есть шансы вырасти на 40%+ при реализации своих драйверов роста. ✏️ ВЫВОДЫ: • Чтобы компания стала лидером роста, часто необходима реализация ситуации, которую сейчас почти никто не ожидает. Более рациональный подход – не пытаться поймать лидеров роста, а держать в портфеле компании с сильным фундаменталом. К слову, в Магните и СПБ Бирже сейчас фундаментала нет, вместо него есть надежды и ожидания инвесторов. • Из ожидаемых мною лидеров роста я держу в портфеле и готов сейчас докупать лишь префы Сургутнефтегаза, а акции Полюса и Ленты по-прежнему планирую добавить в портфель при коррекции рынка. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени