Выплаты по облигациям: Дефолты отменяются и рынок вздыхает - redhead83

ФосАгро – акционерам больно! PHOR Новость 1 от 29 мая: «Совет директоров ФосАгро рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года». Новость 2 от 30 мая: «ФосАгро опубликовала отчёт за 1 квартал 2026 года по МСФО». 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка снизилась на 17,5% до 131,5 млрд руб. Компания перестала раскрывать операционные результаты (сколько продали и по какой средней цене). Негативный эффект могли оказать атаки БПЛА на предприятия компании (подсвечивали этот момент). ❌Себестоимость выросла на 16,2% до 94,2 млрд руб. Несмотря на снижение выручки, себестоимость выросла в основном из-за роста затрат на серу и серную кислоту (более подробно обсудим ниже). ❌Операционная прибыль снизилась в 2,4 раза до 16,2 млрд руб. Получились «классические ножницы» – падение выручки и рост себестоимости привели к обвалу операционной прибыли. ❌Чистая прибыль упала в 215 раз до 0,2 млрд руб. Убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности в размере 10,6 млрд руб. фактически обнулил чистую прибыль. ❌Свободный денежный поток (FCF) снизился в 6,4 раза до 4,9 млрд руб. FCF упал в основном на фоне снижения прибыли и меньшего притока денег из рабочего капитала. ❗️Расходы на серу и серную кислоту В разборе отчёта за 2025 год мы писали: «Расходы на серу и серную кислоту выросли в 3,4 раза до 41,2 млрд руб., и теперь это самая большая статья расходов в себестоимости». В 1 квартале 2026 года эти расходы улетели в «стратосферу». Посмотрите на динамику: • 1 кв. 2025 г. – 7,5 млрд руб. • 2 кв. 2025 г. – 10,8 млрд руб. • 3 кв. 2025 г. – 11,2 млрд руб. • 4 кв. 2025 г. – 11,7 млрд руб. • 1 кв. 2026 г. – 19,7 млрд руб. Учитывая также немалую долговую нагрузку и крепкий рубль, компания находится в непростом положении. 💡Рано или поздно рубль ослабеет, расходы на серу и серную кислоту снизятся, щедрые дивиденды возобновятся, поэтому на долгосрок компанию удерживать, конечно, можно. ☝️Но тем, кто инвестирует более активно, возможно, стоит пока побыть в стороне, так как акции могут показывать динамику хуже рынка. #мнение