17 мая 2026
📊 78% всех российских IPO с 2020 года торгуются ниже цены размещения
Каждое IPO продают под одну и ту же мантру: уникальная возможность зайти на старте, до того как все узнают. Красиво звучит в презентациях. На практике всё жёстче.
◾️Что показывает статистика российского рынка ?
С 2020 по 2024 год на Мосбирже разместились 36 компаний. На конец 2025 года выше цены IPO торгуются только 8 из них. Это 22%. Остальные 78% в минусе.
ЦБ в докладе по итогам 2025 года прямо признал: только 7 из 19 эмитентов IPO 2024 и 2025 годов смогли удержать цену выше размещения. У Синары оценка похожая: всего треть бумаг 2024 и 2025 годов сейчас в плюсе.
Индекс Мосбиржи IPO за 2025 год потерял 18,1%, а основной индекс упал всего на 5,7%. Накопленная доходность Индекса IPO с 2023 года: 12,7% против 25,1% у IMOEX. Разрыв ровно вдвое.
◾️Конкретные провалы IPO 2024 года
Если вы купили на размещении и продержали год:
• KLVZ Кристалл: 64% убытка
• VSEH ВсеИнструменты.ру: 63% убытка
• IVAT IVA Technologies: 58% убытка
• MBNK МТС Банк: 52% убытка
• ELMT Элемент: 40% убытка
• DELI Делимобиль: 39% убытка
• DIAS Диасофт: 24% убытка
• ZAYM Займер: 22% убытка
• LEAS Европлан: 21% убытка
В плюсе остались всего три имени: OZPH Озон Фармацевтика, DATA Аренадата и PRMD Промомед.
◾️А что если посчитать с учётом дивидендов?
Логичный вопрос: некоторые компании после IPO платили акционерам деньги, и реальный убыток должен быть меньше. Посчитал полную доходность (Total Return).
Результаты любопытные. ZAYM Займер вытянул дивидендами почти весь убыток: 22% потери по цене минус 18% дивидендной отдачи дают итоговый результат около минус 4%. Микрофинансист платил ежеквартально и спас держателей от провала. LEAS Европлан сократил убыток с 21% до 12% благодаря выплатам 79 руб на акцию плюс промежуточные 50 руб. Это около 9% к цене размещения. DIAS Диасофт срезал минус с 24% до 20%. Платил ежеквартально по 45 руб, но из-за высокой цены IPO (4500 руб) доходность к размещению вышла всего около 4%. А вот у шести бумаг (Кристалл, ВсеИнструменты.ру, IVA, МТС Банк, Элемент, Делимобиль) дивидендов не платили вообще. У них минус 40 или 60% так и остался минусом. Спасать акционеров было нечем.
Почему так получается ?
Причины три и они банальные.
1) Цена размещения завышена почти всегда. Это прямо написано в докладе ЦБ: оценки во многих сделках не соответствовали финансовым результатам компании. Логика простая: организатор и эмитент продают свой пакет один раз и хотят выручить максимум. Покупатель потом сидит с этим годами.
2) Стратегия «купил и продал в первый день» в среднем приносила 5,4%. Стратегия «купил и держу» приносила убыток. Почувствуйте разницу: рынок сам подсказывает, что после первого дня котировкам некуда идти, кроме как вниз.
3) Free-float у новичков обычно 5 или 10%. Ликвидности нет, любая просадка превращается в обвал, и выйти на нормальном объёме без потерь почти невозможно.
Ставьте 👍 если понравился материал