ПАО Мечел: Анализ финансовых показателей за 2024 год

Войти

🔎 ПАО «Мечел» крупный промышленный холдинг, объединяющий в единую производственную цепочку более 20 предприятий по производству и реализации угля, стали и сплавов, железной руды, а также электрической и тепловой энергии. Компания является одним из лидеров экспортных поставок и обладает обширной инфраструктурой, которая включает порты и подвижные составы. Пробежимся кратко по отчету за 2024 год. При желании, с полной версией отчета вы можете ознакомиться на сайте эмитента. Выручка 387 477 Млн рублей (-5% г/г) Чистая прибыль -37,1 млрд рублей (+66% г/г) (За 2023 год убыток 22,3 млрд руб.) Дивиденды даже обсуждать не будем. Но, один год не показатель. Посмотрим на компанию, в разрезе 5-ти лет. Сектор: Сырьевая промышленность Отрасль: Металлургия и горнодобывающая промышленность Тикер: Финансовые показатели: 💵Выручка: 2020 год — 265.5 млрд руб 2021 год — 402.1 млрд руб 2022 год — 434.1 млрд руб 2023 год — 405.9 млрд руб 2024 год — 387.5 млрд руб Среднегодовой рост выручки составляет 9.9%. По большому счету, с выручкой все не так уж и плохо. 💸Чистая прибыль: 2020 год — 0.808 млрд руб 2021 год — 80.6 млрд руб 2022 год — 63.0 млрд руб 2023 год — 22.3 млрд руб 2024 год — -37.1 млрд руб (отрицательная) Даже CAGR затрудняюсь правильно рассчитать при отрицательной чистой прибыли за 2024 год. 💱Свободный денежный поток, FCF: 2020 год — 98.3 млрд руб 2021 год — 48.7 млрд руб 2022 год — 35.4 млрд руб 2023 год — 12.7 млрд руб 2024 год — -3.70 млрд руб (отрицательный) 💱Долг/EBITDA. Показатель долговой нагрузки на компанию, ее способности погасить имеющиеся обязательства. 2020 год — 7.68 2021 год — 2.24 2022 год — 1.89 2023 год — 2.61 2024 год — 4.12 4.12 это прямо очень плохо. Когда этот показатель около 3, уже стоит под микроскопом изучать отчетность, если вы держите в своем портфеле компанию. Но в случае Мечела, 4.12 за 2024, сильно хуже, чем 7.68 за 2020 и вот почему. Компанию убивают санкции и долговая нагрузка. А ставка рефинансирования, напомню, сейчас 21%. На этом можно было бы закончить разбор показателей, но не в случае с Мечелом. ❌Проценты уплаченные, включая штрафы и пени 2023 год — 22 млрд руб 2024 год — 40 млрд руб И это при капитализации Мечела на 2024 год 58.8 млрд руб 🔴Чистый долг Группы без пеней и штрафов на 31 декабря 2024 года в сравнении с аналогичным показателем на конец 2023 года увеличился на 4% и составил 259,4 млрд рублей. 🪨 Мечел — это компания труп. Сомневаюсь, что кто-то в здравом уме будет держать ее долгосрочно. С Мечелом могут резвиться только спекули. При этом, допускаю, что он с помощью какого-то чуда он может ожить.

🔎 ПАО «Банк Санкт-Петербург» предоставляет кредитование, расчетно-кассовое обслуживание, обслуживание юридических и физических лиц, операции на валютном рынке, рынке межбанковских кредитов, операции с ценными бумагами. Сектор: Финансовый сектор Тикер: BSPB ✅Чистая прибыль 50.8 млрд рублей (+7.3% г/г) ✅Чистый операц доход 93.1 млрд руб (+26,5% г/г) ✅Рентабельность капитала (ROE) 27,1% ✅Чистый процентный доход 70.6 млрд руб (+38.8% г/г) 🔴Чистые комиссионные доходы 11.6 млрд руб (-7.1% г/г) 📊 Вывод. Банк Санкт-Петербург зафиксировал рекордную чистую прибыль в размере 50,8 млрд рублей. Рост финансового результата был обеспечен в основном за счет увеличения кредитного портфеля (на 10% в 2024 году) и повышения чистой процентной маржи до исторического максимума в 7% по итогам года. Но нужно понимать, что рекордная чистая прибыль может пойти на спад, вместе со снижением ключевой ставки. Рост чистой прибыли оказался ниже роста выручки из-за нестандартной ситуации с отчислениями в резервы в 2023 году, когда банк восстановил 4 млрд рублей резервов. В 2024 году на формирование резервов было направлено 5,3 млрд рублей, что соответствует приемлемому уровню стоимости риска (0,8%). Качество активов продолжает улучшаться: доля просроченной задолженности в кредитном портфеле снизилась до 4,7% (по сравнению с 5,2% в 2023 году). Рост расходов банка остался умеренным и составил 11% за год, что ниже показателей других крупных публичных банков, уже представивших отчетность. 💼В своем портфеле держу Банк СПБ со скромной долей в 1%.

Юнипро публикует результаты по МСФО за 2024 год 🔎 Юнипро — одна из крупнейших и наиболее эффективных компаний в секторе тепловой генерации электроэнергии в РФ. Основной вид деятельности — производство и продажа электрической энергии, мощности и тепловой энергии. Компания была создана в результате реформы РАО ЕЭС России. В состав Юнипро входит пять тепловых электрических станций общей мощностью 11 тысяч МВт. Сектор: Электроэнергетика Тикер: UPRO 2024 год ✅Выручка 128.3 млрд. руб (+8,1% г/г) ✅Операционная прибыль 27,7 млрд. руб (+17,87% г/г) ✅Чистая прибыль 31,9 млрд. руб (+44,8% г/г) ✅EBITDA 49,1 млрд. руб (+11% г/г) 📊Вывод. Отработали отлично, почему же полетели вниз на таком отчете? Помните заметку про мультипликаторы? Я там еще писал, что всю чистую прибыль, при желании, можно вывести через CAPEX. Это именно тот случай! Почему же так произошло? 📍Дело в том, что основным акционером Юнипро является концерн Uniper SE, владеющий 83,73% акций. Согласно Указу Президента Российской Федерации № 302 от 25 апреля 2023 года 83,73% акций ПАО «Юнипро», принадлежащих концерну Uniper SE, переданы во временное управление Федеральному агентству по управлению государственным имуществом (Росимущество). 📍На данный момент у компании есть кубышка 92 млрд. руб. Хотите чтобы эти достались "врагам"? Вот и Росимущество не хочет. Поэтому Росимущество приняло программу по капитальным затратам на ближайшие 7 лет на беспрецедентные 327 млрд. руб. И даже успело заключить контрактов на 100 млрд. руб. Т.е. "враги" денег не получат, но и "нам" денег не видать. ❗️Получается, на вероятность и сумму дивидендов в данном случае влияют геополитика, а не эффективность компании и ее чистая прибыль. Долгосрочно компания интересная, но в мой портфель не попала по критерию дивидендов, из-за их отсутствия.

🔌 Группа «Интер РАО» опубликовала финансовые результаты за 2024 год. 🔎 Интер РАО — одна из ведущих российских энергетических компаний. Занимается производством и сбытом электрической и тепловой энергии, инжинирингом, проектированием и строительством энергообъектов. В активы компании входят 22 крупнейшие электростанции России суммарной установленной электрической мощностью 21,5 ГВт. Компания занимает третье место в России как по установленной мощности, так и по выработке электроэнергии. Кроме того, Интер РАО — единственный оператор экспорта-импорта электроэнергии в России: поставки осуществляются в Казахстан, Грузию, Китай и другие страны. Сектор: Электроэнергетика Тикер: IRAO 2024 год ✅Выручка 1 548,4 млрд рублей (+13,9% г/г) 🔴Операционные расходы 1 450,3 млрд рублей (+16,6% г/г) 🔴Операционная прибыль 108,0 млрд рублей (-13,5% г/г) ✅Чистая прибыль 147,5 млрд рублей (+8,5% г/г) 🔴EBITDA 173,3 млрд рублей (-5,0% г/г) 🔴Капитальные расходы 115,0 млрд рублей (+72,0% г/г) 📊Вывод по 2024 году. Бодрый рост выручки до 1 548,4 млрд рублей, компенсируется снижением ебитды на 5%, чтобы сильно позитивно не выглядело. Чистая прибыль выросла на 8,5% и составила внушительные 147,5 млрд рублей. но есть нюанс, из них 82,4 млрд рублей это процентные доходы от знаменитой кубышки, которая превысила 500 млрд рублей. 🤡 Есть ли идеи или драйверы роста в Интер РАО? Считаю, что нет. 🔴Капитальные затраты увеличиваются. 🔴Ставка равно или поздно устаканится и постепенно пойдет вниз, влияние кубышки на чистую прибыль снизится. 🔴Дивидендные выплаты составляют 25%, а хотелось бы от 50% 🔴ФАС не позволит индексировать тарифы опережающими темпами, ± на уровень инфляции. Далее комментарии по карточкам. 📍EBITDA и операционная прибыль — качели с 2022 года. При этом, чистая прибыль растет. Но мы-то знаем за счет чего 🤡 Но и выручка растет, что немаловажно. 📍Операционный денежный поток и свободный денежный поток, отсутствие положительной динамики с 2022 года. 📍Глобально, у компании все хорошо/неплохо. Есть рост выручки, и рост чистых активов. 📍По мультипликаторам, компания становится дешевле, долг отрицательный. Но большого интереса к компании нет, т.к. нет идей и драйверов для роста и здравствуй нисходящий тренд более 4-х лет. 💼В своем портфеле Интер РАО держу больше для диверсификации и какого-никакого, но денежного потока. Платит хоть и мало, но стабильно с 2015 года. В моем портфеле доля Интер РАО 2,25%.