​​Календарь Дивидендов

Неделя под знаком ЦБ и Ближнего Востока. Главное событие недели для нашего рынка — заседание ЦБ по ключевой ставке. Без сюрпризов: регулятор продолжил аккуратное смягчение ДКП. Сигнал при этом оставили умеренно мягкий: ЦБ «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения» — классическая формулировка, которая на практике означает: снижение в апреле (24 апреля) выглядит базовым (пока) сценарием. Ещё в среду разбирали: «В целом базовый сценарий — снижение ставки, но без резких движений» — и ЦБ это подтвердил. Единственное, что добавилось в риторике — акцент на внешних рисках. На выходных пресс-конференцию ещё обсудим подробно. А пока плавно переходим ко второму по важности событию недели. Ближний Восток. Там уже не просто новости — там удары по энергетической инфраструктуре: газ, СПГ, нефть. И параллельно — всё больше разговоров про частичное снятие ограничений, гибкость санкций, «временные решения». Что это означает на практике? Попытки быстро «разморозить» объёмы, это не про идеологию. Это про реальный дефицит. И дефицит жёсткий. Т.е. наши экспортёры получают сильную конъюнктуру, бюджет — поддержку, рынок — дополнительный кэш-флоу. Если Иран не «прогнут» в ближайшие пару недель, то вся «свободная» нефть в море, с которой можно поиграться санкциями, банально закончится. Дальше будет сильно интересней. Иран это понимает. США это понимают. Весь мир это понимает. #пятничный_мем о простом инвесторе РФ который инвестировал в нашу нефтянку ROSN SIBN и СПГ NVTK взгляд из будущего. Неделя была отличная. Хороших всем выходных. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#разборМСФО Т-Технологии: рост сильный. Но дальше — сложнее Кратко: Т-Технологии T провели очень сильный 2025 год — быстрый рост, высокая рентабельность и расширение экосистемы. Но компания уже достигла масштаба, где темпы +40–50% становятся скорее исключением, чем базовым сценарием. Прогноз на 2026 около +20% — выглядит «скромненько», но таков путь, при таком масштабе. А сделка с Авто ру — попытка сохранить высокий темп роста. Потенциал определённо есть, но и риски тоже. Подробно: Ключевые показатели (2025 г.): — Выручка: +49% г/г (1,4 трлн руб.) — Операционная чистая прибыль: +43% г/г (174,4 млрд руб.) — Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров: +45% г/г (177 млрд руб.) — Чистый процентный доход: +37% г/г (520 млрд руб.) — Чистый комиссионный доход: +38% г/г (146,1 млрд руб.) — Активы: +19% г/г (6,08 трлн руб.) • Про отчёт за 2025 год Отчёт показывает, что компания продолжает масштабироваться практически по всем направлениям: растёт клиентская база, увеличивается оборот, расширяется продуктовая линейка. При этом прибыль растёт быстрее, чем выручка, это очень хорошо, это говорит нам о сохранении эффективности. Важно и то, как меняется структура доходов. Т-Технологии постепенно уходят от зависимости от классического кредитного бизнеса. Комиссионные доходы растут сопоставимыми темпами с процентными, а доля не кредитной выручки уже превышает половину. Это делает модель более устойчивой к циклу ставок и экономике в целом. Но внутри уже видны «взрослые» эффекты. Стоимость фондирования выросла — зарабатывать на высоких ставках получается, но ресурс (стоимость привлечения денег) тоже дорожает. Маржа перестаёт расширяться прежними темпами. Для бизнеса такого масштаба это нормальный этап. • Теперь про 2026 год Компания ориентируется на рост прибыли около 20% и аналогичную динамику дивидендов. На фоне текущих цифр это может восприниматься как замедление, но здесь важно правильно читать контекст. Прибыль уже близка к 200 млрд рублей, и при такой базе +20% — это всё ещё очень сильный результат. Просто исчезает эффект низкой базы, который раньше разгонял темпы. • Сделка с Авто.ру Логика сделки понятна: Т-Технологии продолжают строить экосистему и заходят в авто-сегмент, где можно связать объявления, кредитование, страхование и сопутствующие сервисы. Фактически это попытка замкнуть ещё один крупный потребительский сценарий внутри своей платформы. В позитивном сценарии это может стать новым драйвером роста. У сервиса большая аудитория, а у Т — сильная финансовая инфраструктура. При успешной интеграции это означает рост комиссионных доходов и усиление всей экосистемы. Но есть и обратная сторона. Рынок автомобилей сейчас под давлением, сам актив не сказать что был ярким/успешным у Яндекса, а сделка финансируется за счёт долга. Если синергии не реализуются, это может привести к финансовой нагрузке без значимого эффекта по прибыли. Тут вам и ответ, почему такой странный сплит параллельно с новостью по сделке. Но ключевой вопрос не в самой сделке, а в способности команды интегрировать новый крупный актив. Учитывая предыдущие результаты мы видим высокий уровень. Поэтому вероятность позитивного сценария, на мой взгляд, выше. • Что в итоге? Т-Технологии остаются одной из самых сильных историй на рынке: рост, рентабельность, масштаб. Но это уже не история супер роста, а история контролируемого масштабирования хорошими темпами. Рост дивидендов на ~20% в год теоретически даёт удвоение примерно за 3–4 года. Реализуется ли этот сценарий — будет зависеть от качества новых решений, таких как Авто.ру. Пока компания выглядит достаточно сильной, чтобы этот сценарий реализовать. У меня доля в Т-Технологиях — максимальная. Темпы роста дивидендов и их ежеквартальная выплата — сильный аргумент. Такие истории имеет смысл держать в портфеле. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Доброе утро всем, кто держит нефтянку. Нефть — $113. 🫡 Пока одни хоронили и/или проклинали наших нефтедобытчиков, другие просто держали и докупали ROSN SIBN TATN Рынок, как обычно, объяснил, кто был прав. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией