Профиль инвестора SOLID_Management | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Транспортная сеть – не просто инфраструктура, а отражение устройства и состояния экономики, направленности товарных потоков и показатель роли отраслей, реально создающих добавленную стоимость. Для полного понимания, необходимо рассмотреть динамику каждого из видов: • Трубопроводный транспорт по-прежнему занимает крупнейшую долю – около 45-46% в 2024 году, хотя в начале 2000-х она превышала 52%. Лидерами сегмента являются ПАО «Транснефть» и ПАО «Газпром». Доминирование трубопроводов отражает сырьевую модель экономики, ориентированную на экспорт энергоносителей. Но постепенное снижение доли говорит о структурных изменениях: экономика становится менее монолитно сырьевой, а логистика – более диверсифицированной. Для инвесторов это сигнал не роста, а зрелости сектора. • Железнодорожный транспорт – это главный индикатор трансформации экономики. Его доля выросла с ~38% до 45-47%, фактически сравнявшись с трубопроводами. Крупнейшим участником-перевозчиком и владельцем инфраструктуры общего пользования является ОАО «РЖД», а в число крупнейших операторов входят: ФГК, НТК, ПГК и «Трансконтейнер». Рост роли железнодорожных перевозок отражает расширение внутреннего рынка, рост несырьевых грузов и переориентацию торговых потоков на Восток. Исторически именно железнодорожная сеть первой реагирует на промышленные изменения. • За рассматриваемый отрезок, автомобильный транспорт увеличил долю до 6,5-7%, что напрямую коррелирует с развитием потребительской экономики. Лидеры сектора – «Деловые линии», ПЭК, FM Logistic, логистические подразделения X5, Ozon, Сбербанка. Рост автоперевозок отражает децентрализацию экономики, рост электронной коммерции и регионального бизнеса. Чем выше роль автотранспорта, тем больше экономика ориентирована на внутренний спрос и короткие цепочки поставок. • Водный транспорт сократил долю до 2-2,5%. Основные игроки – FESCO, Совкомфлот, речные пароходства. Ослабление позиций водного транспорта указывает на инфраструктурные ограничения и снижение его роли в индустриальной логике страны. Это еще один косвенный индикатор смещения экономики от протяжённых экспортных маршрутов к более гибким сухопутным цепочкам. • Воздушный транспорт остается нишевым (<1%). Обслуживаются в основном высокоценные и срочные грузы. Экономически это маркер точек роста, а не массового производства – авиация реагирует не на объем, а на ценность груза. В современных условиях наибольший потенциал развития сосредоточен в тех сегментах транспорта, которые повышают связность внутренней экономики и снижают зависимость от внешних маршрутов. В первую очередь это железнодорожная инфраструктура – расширение Восточного полигона, развитие подходов к портам, контейнеризация и обновление вагонного парка. Второе направление – автомобильная логистика и складская инфраструктура, особенно в регионах с растущим внутренним спросом: использование и внедрение распределительных центров, цифровых платформ управления перевозками и т.д. Не менее перспективным остается и водный транспорт внутреннего сообщения – при модернизации шлюзов, флота и портов он способен разгружать железные дороги и снижать логистические издержки. Немаловажной возможностью развития являются беспилотные перевозки и роботизированная доставка. Пока их вклад в общий грузооборот минимален, однако сегмент быстро растет и отражает будущий технологический сдвиг в логистике. Отдельного внимания заслуживает мультимодальная логистика, объединяющая железную дорогу, автотранспорт и порты в единую цепочку. Именно эти сферы формируют основу устойчивой экономики, ориентированной не на объем экспорта, а на эффективность внутреннего оборота капитала и товаров. Таким образом, прогноз на ближайшее время гласит: перспективы развития на сегодняшний день тяжело осуществимы, по мере изменения структуры экономики будет продолжаться усиление железнодорожного и автомобильного транспорта, трубопроводный сегмент будет стабилизироваться, а водный транспорт сохранять роль вспомогательного канала.

🤝 Аналитика СОЛИД Менеджмент: эта коррекция уже была: что происходило с золотом после аналогичных фаз роста Резкий рост цен на золото в последние годы вновь обострил дискуссию о перспективах рынка. После обновления исторических максимумов и последовавшей коррекции инвесторы пытаются понять, если речь идет о начале масштабного разворота, как долго это продолжится? Чтобы ответить на этот вопрос, важно рассмотреть, как золото вело себя после крупнейших пиков роста в прошлом и какие последствия имели последующие коррекции. 1. После отмены Бреттон-Вудской системы в 1971 году золото впервые за десятилетия оказалось в условиях свободного ценообразования. В январе 1971 года его стоимость составляла 37,7, к декабрю 1974 года она выросла до 195,5 (рост на 419% за ~4 года). Этот скачок был прямым следствием отказа США от золотого стандарта, ускорения инфляции, нефтяных шоков и утраты доверия к доллару как единственной якорной валюте мировой системы. Однако столь резкий рост закономерно привёл к глубокой коррекции. Уже к августу 1976 года цена снизилась до 100 (падение на 49% за ~2,5 года). Это снижение происходило на фоне стабилизации инфляции, ужесточения денежной политики ФРС и временного восстановления доверия к доллару. 2. Следующий цикл более экстремален. С августа 1976 года по январь 1980 года золото выросло с 100 до 873 (рост на 773% за ~3 года). Движущими силами стали иранская революция, второй нефтяной кризис, холодная война и двузначная инфляция в США. Этот рост был не просто экономическим – он отражал страх перед распадом мировой финансовой архитектуры. Коррекция после такого роста оказалась крайне глубокой. К июню 1982 года цена упала до 297,5 (снижение на 66% за ~2,5 года. С резким повышением ставок, золото стало неконкурентным активом. 3. С апреля 2003 года (319,4) по март 2008 года золото выросло до 1032,85, (на 223% за ~5 лет). Этот цикл был обусловлен ростом долговой нагрузки, пузырями на рынках активов и ослаблением доллара. Финансовый кризис 2008 года вызвал резкую, но относительно короткую коррекцию: к октябрю 2008 года цена снизилась до 681,65 (на 34% за полгода). Масштаб коррекции оказался небольшим, поскольку кризис носил V-образный характер, золото быстро восстановило статус защитного актива. 4. Рост с октября 2008 года по сентябрь 2011 года привёл цену к 1921,07 (рост на 247% за ~3 года). Его главным драйвером стал долговой кризис в Европе и страхи распада еврозоны. Коррекция после этого цикла вновь подтвердила закономерность: к декабрю 2015 года цена снизилась на 46% за ~4 года. Несмотря на меньший процент роста по сравнению с 1980 годом, коррекция была более растянутой по времени из-за медленного восстановления глобальной экономики. 5. Современный цикл начался после пандемии. С ноября 2022 года (1616,68) по январь 2026 года золото выросло до 5602,23, показав рост на 247% за ~3 года. Этот рост был вызван сочетанием геополитики, военных конфликтов, деглобализации и рекордных бюджетных дефицитов. Первая фаза коррекции уже началась: к февралю 2026 года цена снизилась до 4402,28, что соответствует падению на 21% всего за 1 месяц. При сопоставлении циклов, прослеживается устойчивая тенденция: чем сильнее и быстрее рост, тем глубже коррекция, но её глубина редко превышает 49% от пика, если рост не носил панический характер, как в 1980 году. При среднем росте на 369% историческая глубина коррекций составляет 49%, а продолжительность – ~2 года. Более того, статистически пиковый рост чаще приходится на период около 1-го квартала. Исходя из этого, текущая коррекция, вероятнее всего, будет более глубокой, чем есть. Базовый диапазон снижения – 30% от пика (т.е. 3800-3900), при временном интервале в 2-3 года. Таким образом, текущая динамика золота – не сценарий краха, а классический пост-циклический откат после мощного геополитического роста, что полностью соответствует историческим закономерностям, зафиксированным в таблице. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

- От Альфы к Омеге: Как ИИ перезагрузит рынок и заставит деньги работать на смысл. Часть 2 - Новая роль инвестора: не игрок, а меценат эпохи Инвестор больше не будет вглядываться в свечные графики. Он будет выбирать из каталога ценностно-ориентированных ИИ-фондов, каждый из которых — не набор активов, а гиперспециализированная миссия. Ценность для инвестора Специализация ИИ-фонда Во что вложит ИИ «Я за чистую планету» Фонд декарбонизации Роботизированные заводы переработки, ИИ-логистика отходов, биополимеры. «Я за здоровое долголетие» Фонд биохакинга Персонализированные препараты на основе генома, биомаркеры старения, нейроинтерфейсы. «Я за энергонезависимость» Фонд альтернативной энергетики Сети малых реакторов (SMR), проекты термояда, новые системы накопления. «Я за цифровую свободу» Фонд Web 3.0 Децентрализованные сети, постквантовое шифрование, аппаратные ключи. Как это будет работать? 1. Выбор миссии. Инвестор, движимый убеждениями, выбирает фонд «Чистая планета». 2. Передача управления. Его капитал сливается с капиталом единомышленников и передаётся специализированному фонду под управлением компании, которая умеет в ИИ. 3. Работа ИИ. Алгоритм не торгует. Он сканирует все стартапы в мире, проводит due diligence на недоступном человеку уровне, диверсифицирует вложения по сотням проектов и мониторит их реальную эффективность через спутники и датчики. 4. Двойной дивиденд. Инвестор получает финансовую отдачу от прорывных технологий и чувство сопричастности к созданию желанного будущего. Финал: почему это убьёт трейдинг и родит новую этику Эмоциональный «адреналин» от спекуляции будет вытеснен глубинным «осмысленным удовлетворением» от сотворчества. ИИ возьмёт на себя всю рутину, освободив человека для главного — выбора ценностей и миссии. ИИ не убьёт инвестиции. Он убьёт индустрию азартных игр, маскирующуюся под инвестиции. Он заставит капитал работать не на виртуальные графики, а на реальный, измеримый прогресс. Это и есть исторический переход — от Альфы (поиск случайной прибыли в шуме рынка) к Омеге (целенаправленное созидание ценности в мире дефицита). Будущее принадлежит не тем, кто угадывает направление тренда. Оно принадлежит тем, кто выбирает — каким этот тренд будет.

- От Альфы к Омеге: Как ИИ перезагрузит рынок и заставит деньги работать на смысл. Часть 1 - Дорогой читатель! Если ты уже вовсю пользуешься DeepSeek, ChatGPT или «Алисой AI» — поздравляю, ты на верном пути. Но эта статья не для тебя. Эта статья — для тех, кто до сих пор тратит жизнь на книги в духе «Скользящие средние, которые управляют рынком». ОПОМНИТЕСЬ! Сегодня самообучающиеся нейросети уже не просто анализируют котировки. Они поглощают терабайты данных: следят за движением каждого танкера в океане, анализируют микровыражения лиц членов ФРС на пресс-конференциях, знают наизусть все торговые алгоритмы и понимают, как их обыграть. И это только начало. Что будет через пять лет? А через десять? Каким бы ты ни был пилотом экстра-класса, твой Boeing не потягается с истребителем пятого поколения на автопилоте. Пора учиться заново — учиться сосуществовать с ИИ. Более того — с ним лучше крепко дружить. Иллюстрация: график эквити фонда Renaissance Technologies (медианный фонд) против индекса S&P 500 за 10 лет. (Комментарий к графику: Это не управляющие. Это математики, которые десятилетиями бьют рынок, потому что их ИИ видит паттерны, невидимые человеку. Ваша «альфа» против их алгоритмов — это свеча против прожектора.) Гонка вооружений, в которой твои знания — уже не оружие Все государства с мозгом, волей и деньгами вкладываются в квантовые компьютеры. Зачем? Затем, что объём информации растёт экспоненциально, и скорость её обработки становится вопросом выживания. В индустриальном мире побеждал тот, у кого больше заводов. В нарождающемся информационном укладе победит тот, у кого мощнее «мозги» и быстрее «нервная система». Финансовый рынок завтра — это первая и самая чуткая нервная система новой эпохи, а ИИ — её нейроны. Вывод прост и беспощаден: трейдер-одиночка, даже семи пядей во лбу, обречён. Симбиоз трейдера с ИИ имеет шанс, но и это — не точно. А что там, в реальном мире? Мир дефицита, а не изобилия Пока на экранах мелькают цифры, «внешний мир» столкнулся с тотальным дефицитом. Фиатных денег — навалом. Но не хватает энергии (ИИ и дата-центры — прожорливые звери), редкоземельных материалов (чипы, никуда без них), квалифицированных людей и чистой воды. Если у тебя триллиарды на счету, но нет сырья, энергии, роботов и людей — ты ноль. Ты не можешь ничего построить. Даже купить — не всегда. Капитал поменял сущность. Теперь, чтобы его сохранить и приумножить, ты обязан направлять его не в спекуляции или рост под проценты, а в ценностные активы. Ценность в новом мире — это: • Энергия (термояд, например). • Умение редактировать геномы и побеждать старение. • Технологии очистки планеты и создания новых материалов. Рынок меняет функцию: от казино — к миссионерскому штабу ИИ сводит информационный арбитраж и краткосрочные спекуляции к нулевой доходности. Всю волатильность выжмут алгоритмы. Спекулировать станет нечем и незачем. Главной задачей финансового рынка становится аллокация ресурсов в инновации. ИИ не только найдёт эти проекты, но и доведёт их до ума, а рынок оценит в форме прозрачных токенов на блокчейне. Ценность актива будет определяться лишь одним: насколько быстро он ликвидирует тот или иной дефицит. Профессия «трейдер» умирает. Но она не исчезнет — она трансформируется во что-то более важное.

- Есть ли на рынке безрисковые стратегии? Охота на неэффективность - - Часть 3 - Трансграничный арбитраж — когда рынки разделяют границы, а логика — нет Наконец, рассмотрим самый масштабный вид арбитража — трансграничный (cross-border). • Теория (мир до 2022 года): Если одна и та же акция (например, «Яндекс» или «Магнит»), или контракт на золото, серебро, нефть, торгуется и на Московской, и на Лондонской, и на Нью-Йоркской бирже, и нет препятствий для движения капитала, то её цена, пересчитанная по текущему курсу, должна быть идентичной на всех площадках. Этого требует логика: если в Лондоне дороже, можно купить в Москве, продать в Лондоне и мгновенно получить прибыль без риска. • Практика: По уже знакомым нам причинам (разная ликвидность, время работы, настроения локальных инвесторов) цены периодически отклонялись, создавая окна для арбитража. Инвестор мог «встать двумя ногами»: купить актив на одном рынке и одновременно продать на другом. Однако настоящий «золотой век» для трансграничного арбитража наступил после 2022 года. С введением ограничений на движение капитала препятствия стали не устранимыми, а системными. Переток средств между юрисдикциями усложнился на порядок. Это привело к возникновению устойчивых и значительных разрывов в ценах одних и тех же компаний на разных рынках. → Именно эти препятствия и создали историческую неэффективность, которой успешно пользовались профессионалы в 2022-2025 годах. Они находили обходные каналы, использовали сложные цепочки посредников и инструменты, недоступные рядовому инвестору. Их профит был платой не только за риск, но и за преодоление искусственных барьеров, которые нарушили базовый рыночный закон единой цены. Это важный урок: Арбитражные возможности часто максимальны в моменты структурных разломов и смены правил, когда старая логика уже не работает, а новая ещё не устоялась. Но игра на таком поле требует уже не просто расчёта, а операционных возможностей и аппетита к риску, доступных лишь профи. Итог: Так где же поле для частного инвестора? Вернёмся к нашему главному вопросу: есть ли здесь поле для частного инвестора? Прямой ответ: да, но оно микроскопическое и засеяно минами. Прямое исполнение этих стратегий в чистом виде — удел профессиональных команд с алгоритмами, доступом к дешёвому плечу, мгновенному исполнению и сложной инфраструктуре. Почему? 1. Масштаб. Прибыль от одной арбитражной сделки — доли процента. Чтобы это имело смысл, нужны очень крупные суммы. 2. Скорость. Окна неэффективности на ликвидных рынках закрываются за миллисекунды. Вы конкурируете с HFT-роботами. 3. Издержки. Комиссии, спреды, плата за кредит (REPO) и налоги легко съедят всю теоретическую прибыль неподготовленного игрока. 4. Операционный риск. В трансграничном арбитраже можно «застрять» с одной ногой сделки, если обходной канал внезапно перекроют. Так зачем нам всё это знать? Понимание арбитража — это не руководство к действию, а прорыв в финансовом мышлении. Это лучший учебник по тому, как на самом деле устроены рынки. Для частного инвестора главные выводы звучат так: 1. Доверяйте, но проверяйте рыночную эффективность. Теперь вы видите «швы» и понимаете, что абсолютной эффективности не бывает. Но пользуются этим в основном те, у кого есть технологическое и капитальное преимущество. 2. Ваш главный арбитраж — это терпение и дисциплина. Пока профессионалы выжимают микроскопические проценты из гэпов, вы можете зарабатывать на их ошибках — на эмоциональных перекосах рынка. Ваша стратегия — это ребалансировка (продажа того, что все скупают в ажиотаже, и покупка того, что все в панике продают). Это и есть «арбитраж» между ценой и ценностью, растянутый во времени. 3. Избегайте мнимой «безрисковости». Самый опасный миф — поверить, что парный трейдинг или календарный спред — это «халява». Риск структурного разрыва (как в истории с Татнефтью и Сургутнефтегазом) или внезапной бэквордации — реален и убийственен.

- Есть ли на рынке безрисковые стратегии? Охота на неэффективность - - Часть 2 - От простого к сложному — календарный арбитраж и парный трейдинг Давайте усложним задачу и уйдём с фондового рынка. На срочном рынке торгуются фьючерсы с разными датами исполнения на один и тот же актив (например, на нефть Brent или индекс РТС). 1. Календарный арбитраж: игра на кривой времени Теория та же: чем дальше срок поставки, тем дороже должен быть фьючерс (из-за стоимости переноса позиции — «стоимости денег»). И по тем же причинам спред между, скажем, июньским и сентябрьским фьючерсом «дышит» вокруг теоретического уровня. → Возникает возможность для календарного арбитража: если сентябрьский фьючерс стал неоправданно дорог относительно июньского, можно продать его и купить июньский, ожидая схождения цен. Но здесь важно знать два звучных термина, описывающих состояние рынка: • Контанго (Contango) — это нормальная ситуация, когда дальние фьючерсы торгуются с премией к ближним. Рынок работает в соответствии с теорией. • Бэквардация (Backwardation) — это аномалия, когда ближние фьючерсы дороже дальних. Это мощный сигнал: рынок ожидает дефицита актива в ближайшей перспективе (например, из-за geopolitical shock для нефти) или готовится к дивидендному гэпу по акциям (так как дивиденд получает тот, кто владеет акцией на дату отсечки, а не фьючерсом). Календарный арбитраж в условиях бэквардации — это уже высокорискованная игра против рынка, а не «безрисковая» операция. 2. Парный трейдинг: когда связь — лишь вопрос статистики А что, если взять два разных, но экономически связанных актива? Например, акции двух крупнейших нефтяных компаний — «Татнефть» и «Сургутнефтегаз». • Логика: Цены таких «комплиментарных пар» исторически движутся в sync, так как на них влияют одни и те же макрофакторы (цена нефти, курс рубля). • Пример: В период 2002-2010 гг. пара «Татнефть»/«Сургутнефтегаз» демонстрировала сильную корреляцию, и их цена часто сходилась к условному паритету (например, 1 к 2). Когда это равенство нарушалось, можно было занять парную позицию: продать переоценённую акцию и купить недооценённую. При восстановлении исторического соотношения — закрыть позицию с прибылью. → Но здесь кроется главная и неустранимая ловушка. Связь в таких парах — не объективная (как у акции с её фьючерсом), а статистическая. Она основана на истории, а не на жёстком финансовом паритете. «Танец» пар может прекратиться навсегда. С парой «Татнефть»/«Сургутнефтегаз» так и произошло: их ценовое равновесие однажды нарушилось окончательно из-за различий в дивидендной политике, структуре собственности и долговой нагрузке. Риск здесь — не в колебаниях рынка, а в том, что ваша главная гипотеза («эти две бумаги двигаются вместе») перестанет быть верной. Это так называемый риск структурного слома взаимосвязи.

- Есть ли на рынке безрисковые стратегии? Охота на неэффективность - - Часть 1 - Есть ли на рынке ценных бумаг по-настоящему безрисковые стратегии? Ответ для практика очевиден — да, существуют. Почему? Потому что мы знаем: если теория говорит об «эффективном рынке», то на практике то и дело возникают карманы неэффективности. Они рождаются из-за асимметрии информации, инерции толпы, технических сбоев или просто панических настроений. Задача умного игрока — научиться эти аномалии распознавать и использовать. Это и есть суть арбитража — стратегии, которая стремится к безрисковому результату. Чтобы понять логику, начнём с простого и фундаментального. Возьмём акцию Сбербанка, торгующуюся на фондовой секции, и фьючерс на эту же акцию с экспирацией через три месяца — на срочной секции (ФОРТС). Что говорит теория? Цена фьючерса должна быть строго равна цене акции плюс стоимость денег за три месяца (ставка РЕПО ЦБ). Почему? Рассуждение от обратного: 1. Если фьючерс СЛИШКОМ ДЁШЕВ (дешевле акции + стоимость денег): o Продаём акцию на фондовом рынке. o На вырученные деньги тут же покупаем дешёвый фьючерс (на него требуется лишь небольшое гарантийное обеспечение). o Оставшиеся «свободные» деньги размещаем в РЕПО под ставку ЦК на те же три месяца. o Итог через 3 месяца: Получаем акцию через исполнение фьючерса и проценты по РЕПО. Прибыль — гарантирована. 2. Если фьючерс СЛИШКОМ ДОРОГ (дороже акции + стоимость денег): o Берём деньги в долг у брокера или ЦК. o Покупаем акцию и Продаём дорогой фьючерс. o Ждём три месяца, исполняем фьючерс (осуществляем поставку дорогих акций) получаем деньги плюс разницу, возвращаем деньги плюс проценты брокеру или ЦК. Разница минус проценты за деньги (положительная) – Ваш безрисковый заработок Механизм работает, пока есть хоть копейка выгоды. Армия таких «выравнивателей» (арбитражёров) постоянно давит на цены, не давая им надолго отрываться от теоретической паритетной границы. А что на практике? На сцену выходят спекулянты и эмоции. На деле спред между акцией и фьючерсом не статичен. Он «дышит» вокруг теоретической границы. Когда на рынке возникает сильный спекулятивный сигнал, толпа может раскачать цены в разные стороны с огромной силой, временно разрушая стройную конструкцию паритета. Именно в этот момент просыпаются настоящие «охотники» — арбитражёры. Это игроки, которые сидят в «засаде», отслеживая сотни пар. Их алгоритмы ловят момент, когда фьючерс стал заметно дороже своей справедливой стоимости. Их действия автоматические: 1. Продать переоценённый фьючерс. 2. Купить недооценённую акцию. Эта комбинация сделок называется «встать двумя ногами». Позиция получается рыночно-нейтральной: ей не важно, куда потом пойдёт рынок — вверх или вниз. Её прибыль зашита в схождении цен обратно к паритету. Когда это происходит, арбитражёр закрывает обе сделки с гарантированным заработком.

- Совет шестой: Управляйте собой. Как психологические ловушки разрушают ваш портфель- Вы выстроили идеальную аллокацию, подобрали оптимальные активы и просчитали налоги. Но самый опасный враг вашего портфеля — сидит перед монитором. Неконтролируемые эмоции сведут на нет всю математическую оптимизацию. Управление портфелем — это на 20% математика и на 80% управление собой. Ловушка 1: Неприятие убытков (Disposition Effect) — или почему «авось отыграется» — путь в никуда • Суть: Следование правилу трейдинга «установи тейк-профит» и выполняй «стоп-лосс» в портфельном управлении неприменимо, особенно в наше время, когда информация на рынке распространяется со скоростью света – гэпы перечеркивают ценность этих правил. • Что рушит в портфеле: Эта ошибка блокирует ребалансировку - ключевой процесс оптимизации. • Антидот: Правило «Почему я купил это?» o Прежде чем купить актив, письменно зафиксируйте свою гипотезу: «Я покупаю X, потому что ожидаю роста из-за Y (новый продукт, рост рынка, дивидендная политика)». o Если цена падает, задайте вопрос не «Когда она отыграет?», а «Моя гипотеза Y все еще верна?» o Если гипотеза сломана (компания провалила продукт, рынок ушел в спад) — продавайте. Это не «фиксация убытка», это исправление ошибки. Вы освобождаете капитал для работы в других, более перспективных активах. Ловушка 2: Стадное чувство (FOMO & FUD) — или почему вы покупаете на пике и продаете на дне • Суть: Страх упустить выгоду (FOMO) заставляет покупать актив, о котором все говорят, когда он уже дорог. Страх, неопределенность, сомнение (FUD) заставляет паниковать и продавать на обвале. • Что рушит в портфеле: Вы нарушаете стратегическую аллокацию, вливаясь в «модные» активы (например, крипту в 2021-м) на самой вершине. Это моментально ухудшает ваш риск-профиль и потенциал роста. • Антидот: План вместо новостей. o Ваш инвестиционный план (цели, горизонт, доля акций/облигаций) — это закон. Новости и хайп — это шум. o Внесите в план правило: «Я покупаю не потому, что растет, а потому, что актив соответствует моим критериям (P/E, дивдоходность) и у меня есть квота по его классу». o Выделите в портфеле строго ограниченную долю (5-10%) для «экспериментов». Хочется купить модное — берите только из этой «песочницы». Остальное должно следовать плану. Ловушка 3: Избыточная уверенность (Overconfidence) — или почему «это точно взлетит» губит диверсификацию • Суть: После нескольких удачных сделок инвестор начинает верить в свою прозорливость и концентрирует портфель вокруг одной-двух «гениальных» идей. • Что рушит в портфеле: Всю диверсификацию. Вы превращаете оптимизированный портфель в набор рискованных ставок. Одна неудача может отбросить вас на годы назад. • Антидот: Правило максимальной позиции. o Внесите в свой план жесткий лимит: «Ни одна отдельная акция/отрасль не может занимать более X% портфеля» (например, 5-10% для акции, 20% для сектора). o Это механически защитит вас от концентрации риска. Если бумага выросла сверх лимита — фиксируйте прибыль и возвращайте долю к норме. Ловушка 4: Аверсия к неопределенности — или почему вы не можете «просто держать» • Суть: Мозг ненавидит неопределенность и требует действий. Брокерский интерфейс с кнопкой «Купить/Продать» всегда под рукой. • Что рушит в портфеле: Эффект сложного процента. Каждая лишняя сделка — это комиссия брокеру и возможный налог. Это микроскопические «утечки», которые на дистанции 10-20 лет съедают десятки процентов вашего итогового капитала. • Антидот: Запланированное бездействие. o Отключите уведомления о котировках. Не смотрите на портфель каждый день. Ваш горизонт — годы, а не часы. o Внесите в календарь единственные нужные даты: день ежемесячного пополнения и день ежеквартальной или ежегодной ребалансировки. o Будьте «скучным» инвестором. Как сказал Уоррен Баффетт: «Биржевые игры выигрывает терпеливый зритель, а не активный игрок» Итог: Ваша главная стратегия — дисциплина

-Совет пятый — Считайте издержки и оптимизируйте налоги: что съедает вашу реальную доходность - часть 2: Налоги — платить нужно с умом Налоги — это не враг, это правила игры. Ваша задача — знать их и использовать все законные возможности для оптимизации. 1. ИИС — ваш главный налоговый щит. Это не просто счёт, это особый режим с двумя типами вычетов: • Тип А (Вычет на взнос): Государство возвращает вам 13% от суммы, которую вы ежегодно вносите на ИИС (максимум на 52 000 руб. в год). Идеально для консервативных стратегий. • Тип Б (Вычет на доход): Все доходы по бумагам на ИИС полностью освобождаются от НДФЛ через 3 года. Идеально для активных стратегий и роста капитала. • Вывод: Если у вас нет ИИС — вы платите государству лишние деньги. Откройте его. 2. Льгота «Долгосрочное владение» (более 3 лет). Если вы владели бумагой (купленной вне ИИС) более 3 лет, вы освобождаетесь от налога с прибыли при её продаже. Брокер, как налоговый агент, обычно рассчитывает это автоматически, но перепроверяйте! Это ваши деньги. 3. Налог на дивиденды и купоны. И дивиденды по акциям, и купоны по облигациям облагаются НДФЛ по ставке 15% Налог удерживает брокер или эмитент до выплаты вам. Учитывайте, что эти доходы суммируются с другими (например, с зарплатой) для расчета прогрессивной ставки. 4. Убытки можно зачесть (сальдировать). Это сложная, но важная опция. Убытки, полученные в одном году, можно перенести на будущие годы и уменьшить ими налоговую базу. Раньше убытки по срочному рынку не сальдировались с прибылью по акциям — сейчас это можно делать. Главное — зафиксировать убыток в налоговой декларации. 5. Налог на валютную переоценку. Курсовую разницу от изменения стоимости валюты на вашем брокерском счёте тоже нужно учитывать. Налог возникает при выводе валюты или на дату 31 декабря каждого года (если курс вырос с момента покупки валюты). Итог: Ваш план действий на неделю 1. Откройте ИИС, если его еще нет. Выберите тип вычета (А для гарантированного возврата, Б для роста капитала). 2. Проверьте свой брокерский тариф. Соответствует ли он вашему реальному поведению (инвестор/трейдер)? Смените при необходимости. 3. Запросите у брокера отчет о комиссиях за последний год. Узнайте, во что вам обходятся инвестиции. 4. Сохраните все отчеты брокера за год для возможного зачета убытков и декларирования доходов. Помните: каждый сэкономленный процент на издержках и налогах — это процент, который работает на вас, а не против вас. Это самая надежная и гарантированная «доходность», которую вы можете себе обеспечить. * • Важное уточнение: Помимо комиссии брокера, теоретически может взиматься отдельная комиссия депозитария (за учёт ваших ценных бумаг). У большинства крупных брокеров она равна 0 рублей, но изучить тарифный документ стоит — бывают исключения. Образец сравнительного анализа тарифов (данные условны, актуальны на I кв. 2024]) Брокер Тариф "Инвестор" Тариф "Трейдер" Ключевое отличие БКС ~0.05%, мин. ~39 ₽, без абон. платы ~0.025%, абон. плата от ~199 ₽/мес. Наличие/отсутствие ежемесячной платы Финам ~0.04%, мин. ~35 ₽, плата от ~290 ₽/мес.* ~0.01%, абон. плата от ~1990 ₽/мес. Высокая абон. плата у трейдера

-Совет пятый — Считайте издержки и оптимизируйте налоги: что съедает вашу реальную доходность -часть 1 Доходность на экране терминала и доходность в вашем кармане — это две большие разницы, как говорят в Одессе. Разницу «съедают» две вещи: издержки и налоги. Управлять ими — значит напрямую увеличивать свою чистую прибыль. Давайте разберемся, как это сделать. Часть 1: Издержки — тихий пожиратель капитала Основные издержки инвестора — это комиссии брокера. В них, как правило, уже включены сборы биржи и депозитария. Главное правило: ваш тариф должен соответствовать вашей стратегии. Выбор неправильного тарифа похож на поход в магазин за хлебом на такси, а ведь наши люди в булочную на такси не ездят… Какие бывают тарифы и как выбрать свой? 1. «Инвестор» (Buy & Hold) o Для кого: для тех, кто покупает акции/облигации и держит их месяцы и годы, совершая мало сделок. o Суть: Комиссия взимается в процентах от суммы сделки (например, 0.05% - 0.3%). Может быть фиксированный минимум (39-59 руб. за сделку). o Примеры: «Инвестор» (Финам), «Инвестиционный» (БКС), «Самостоятельный» (СберИнвестиции), «Профессиональный инвестор» (Атон). Ваш выбор: если вы не торгуете ежедневно — это ваш вариант. 2. «Трейдер» (Активный) o Для кого: для тех, кто совершает много сделок в день или неделю, реализуя краткосрочные стратегии. o Суть: Комиссия, часто фиксированная за сделку (несколько рублей) или очень низкий процент. Часто есть условие по обороту. o Почему брокеры любят таких клиентов: Они создают оборот, который повышает рейтинг брокера на бирже. o Ваш выбор: Только если вы действительно активный трейдер. Для инвестора этот тариф может быть даже дороже из-за абонентской платы. 3. «Профессиональный» / HFT (Высокочастотный) o Для кого: Для алгоритмических систем и профессиональных участников, торгующих арбитражные стратегии (фьючерс-портфель, статистический арбитраж). o Суть: Комиссии стремятся к нулю. Как правило, недоступны рядовым частным клиентам. Такими ставками пользуются дочерние компании самих брокеров. o Ваш вывод: Не гонитесь за этим. Если вам его предлагают, значит, вы — ходячий суперкомпьютер. 4. Срочный рынок (Фьючерсы, опционы) o Для кого: Для работающих с деривативами. o Суть: Отдельные, обычно очень низкие комиссии за контракт. 5. Внебиржевые и низколиквидные активы o Для кого: Для сделок с бумагами, не торгующимися в основной биржевой сессии. o Суть: Самые высокие комиссии. Золотое правило: Избегайте таких сделок, если не понимаете все нюансы и затраты. Однако, если объём сделки велик – торг уместен! Поговорите с брокером, он прогнётся… ❗ Главный совет по издержкам: Раз в полгода проводите аудит своих расходов. Посмотрите в отчётах брокера, сколько вы заплатили комиссий. Если вы инвестор на тарифе «Трейдер» — вы платите лишнее. Смените тариф.

- Аналитика СОЛИД Менеджмент: скачок инфляции: причины, влияние на денежно-кредитную политику и роль налогов- Инфляция вновь стала ключевым фактором, определяющим экономическую повестку и поведение инвесторов. После периода относительной стабилизации ускорение роста цен в 2024 – 2025 годах, а также начало 2026 года показали, что инфляционные риски носят не временный, а во многом структурный характер. Это меняет подход Центрального банка к денежно-кредитной политике и требует более взвешенной оценки источников инфляционного давления. Характерным примером стал январь 2026 года. По аналитическим данным за период с 1 по 12 января инфляция резко ускорилась до 1,26% н/н после 0,20% неделей ранее. По масштабам этот скачок сопоставим с динамикой всего января 2019 года – в период предыдущего повышения НДС. Годовая инфляция при этом составила 5,59% г/г, оставаясь заметно выше целевого уровня Банка России. Современный инфляционный скачок нельзя объяснить одним фактором. Он стал результатом наложения нескольких процессов. • Сохраняется влияние инфляции издержек. Рост затрат на логистику, оплату труда и обслуживание долга компаний продолжает закладываться в конечные цены. Даже при замедлении спроса эффект этого канала остаётся устойчивым. • Значительную роль играет фискальная политика. Расширенные бюджетные программы и рост государственных расходов поддерживают совокупный спрос, снижая эффект охлаждения экономики со стороны денежно-кредитных мер. • Ключевым, но часто недооценённым фактором стало повышение косвенных налогов. По оценкам ЦБ РФ, текущий раунд повышения НДС может добавить около 0,8 п.п. к инфляции, однако с учётом расширения упрощённой системы налогообложения совокупный эффект может достигать 1,4 – 1,8 п.п., причём значительная часть этого влияния уже реализовалась в ценах. Важно, что ускорение носило широкий характер. Около 40% недельного роста цен напрямую связано с налогами (мясо, автомобили, бензин), до 33% – с продолжающимся ростом цен на овощи, ещё около 25% – с повышением тарифов на транспорт и туристические услуги. При этом оценки устойчивой инфляции резко выросли: вклад стабильных компонент в сглаженный показатель увеличился до 9 п.п. против 3 – 4 п.п. в конце 2025 года. Это повышает риск закрепления инфляции на более высоком уровне. Более того, рост доходностей по ОФЗ за месяц до ускорения инфляции отразил пересмотр рынком ожиданий по денежно-кредитной политике и стал сигналом сокращения пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки. В таких условиях Центральный банк оказывается в сложной позиции. Повышение ключевой ставки остаётся основным инструментом борьбы с инфляцией: оно охлаждает спрос и стабилизирует инфляционные ожидания. Однако процентная ставка слабо воздействует на инфляцию, вызванную ростом налогов и структурными издержками. Монетарная политика не способна компенсировать фискальные решения или ограничения предложения. Показательно, что быстрая трансляция налогов в цены произошла несмотря на заметное замедление потребительской активности в конце 2025 года. Это подчёркивает ограниченность монетарных инструментов в борьбе с немонетарной инфляцией. Поэтому дальнейшая динамика цен станет ключевым фактором решений ЦБ, при этом вероятность выхода ключевой ставки к уровню 15% к концу первого квартала 2026 года остаётся высокой. Таким образом, текущий инфляционный скачок – не разовый шок, а результат структурных изменений, усиленных фискальной политикой. Повышение налогов выступает самостоятельным инфляционным фактором и может удерживать инфляцию выше целевого уровня дольше, чем ожидает рынок. Для инвесторов это говорит о необходимости учета не только действий Центрального банка, но и налогово-бюджетной политики как важнейший драйвер макродинамики. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

- Аналитика СОЛИД Менеджмент: Обзор рынков акций после новогодних праздников. - Первые четыре торговых дня в новом году для российского рынка акций ознаменовались отрицательной динамикой из-за нахождения рынка под давлением внешних геополитических факторов и низкой инвестиционной активности. С 1 января индекс МосБиржи снизился на 1,5%, завершив пятницу на уровне 2725 пунктов. Символический рост в последний торговый день (+0,2%) не изменил общий негативный фон. Объемы торгов оставались ожидаемо низкими, что усиливало чувствительность рынка к отдельным новостям и сделкам. Большинство ликвидных бумаг завершили неделю в минусе: Газпром потерял 1,6%, Яндекс потерял около 3,2%, Ростелеком потерял 1,4%, Норникель вырос на 0,3%, Роснефть потеряла 1,2% (отсечка 12 января), Лукойл потерял 0,5% (отсечка 12 января). На этом фоне выделялись бумаги второго эшелона, рост которых происходил на фоне крайне низкой ликвидности: МРСК Центра и Приволжья (рост на 3,7%), Россети Московского региона (рост на 4,8%). Слабее рынка выглядели акции Татнефти (-3,2%) и ВК (-2,2%), а X5 торговался ниже на 10,9% на фоне диведендной отсечки 6 января. В отличие от российского рынка, глобальные площадки начали год на позитивной ноте. Американские индексы продолжают обновлять исторические максимумы: S&P 500 вырос на 0,7%, Nasdaq 100 – на 0,8%. Европейские рынки также завершили неделю уверенным ростом: Stoxx 600 прибавил 1,0%, DAX – 0,5%, CAC 40 – 1,4%, FTSE 100 – 0,8%. В Азии сохраняется позитивная динамика: Shanghai Composite вырос на 0,8%, Hang Seng – на 0,9%, южнокорейский KOSPI – на 0,9%. Сырьевые рынки также оказали поддержку глобальному риск-аппетиту. Цена нефти Brent в пятницу выросла на 2,2%, до 63,3 долл./барр. Котировки поддерживаются геополитической напряженностью вокруг Венесуэлы и Ирана, а также решением ОПЕК+ сохранить ограничения на добычу в первом квартале. Сдерживающим фактором остаются заявления Дональда Трампа о стремлении снизить цены на нефть, в том числе через контроль поставок из Венесуэлы. Промышленные металлы показали уверенный рост, несмотря на высокий уровень волатильности в прошедшие торговые дни 2026 года: алюминий +1,9%, медь +2,2%, никель +3,9%. В сегменте драгметаллов золото (+0,9%) закрепилось выше 4500 долл./унц., а серебро (+5,6%) обновило исторические максимумы, достигнув 79,3 долл./унц. В целом, начало года можно охарактеризовать как период низкой ликвидности и повышенной чувствительности рынков к внешним факторам. Для российского рынка ключевыми ориентирами в ближайшие недели останутся геополитическая повестка, динамика сырьевых цен и ожидания по денежно-кредитной политике. По мере возвращения инвесторов с каникул волатильность может вырасти, а фокус постепенно сместится к корпоративным новостям и макроэкономическим данным.

Аналитика СОЛИД Менеджмент: Что принесет новый финансовый цикл: как подготовиться к изменениям? Мировая экономика входит в новый финансовый цикл на фоне структурных сдвигов, накопленных за последние годы. По оценке Международного валютного фонда (МВФ), глобальный рост в среднесрочной перспективе стабилизируется на уровне ~3,1% в год, что указывает на формирование более сдержанной и избирательной инвестиционной среды. Одной из ключевых характеристик нового цикла становится окончание эпохи сверхмягкой денежно-кредитной политики. По данным Банка международных расчетов, средняя базовая ставка в развитых экономиках в 2024-2025 годах остается в диапазоне 3-5%. Даже при ожидаемом смягчении политики центральные банки подчеркивают приоритет контроля инфляции. МВФ прогнозирует, что глобальная инфляция снизится до 4-4,5%, но останется выше допандемических уровней. Рост стоимости капитала напрямую влияет на инвестиционные приоритеты. По данным S&P Global, доля компаний с отрицательным свободным денежным потоком на развитых рынках за последние два года сократилась более чем на 20%, что отражает разворот инвесторов в сторону финансово устойчивых бизнес-моделей. В условиях дорогого финансирования возрастает привлекательность компаний с высоким уровнем рентабельности капитала, умеренной долговой нагрузкой и стабильными дивидендными выплатами. Дополнительным фактором нового цикла становится масштабный рост государственного долга. По оценке МВФ, совокупный мировой долг практически превышает 300% глобального ВВП, а в ряде развитых стран отношение долга к ВВП превышает 100-120%. Это ограничивает пространство для бюджетного стимулирования и усиливает риски волатильности на рынках облигаций и валют. Параллельно происходит перераспределение глобальных инвестиционных потоков. Всемирный банк отмечает рост инвестиций в инфраструктуру, энергопереход и технологический суверенитет: только объем вложений в «зеленую» энергетику в мире превышает 1,7 трлн долларов в год. Эти тренды формируют новые точки роста, но требуют от инвесторов более глубокого анализа отраслевых и регуляторных рисков. Соответственно, подготовка к новому финансовому циклу предполагает системный пересмотр стратегий. Диверсификация по активам и валютам, использование инструментов с защитой от инфляции и фокус на качестве эмитентов становятся базовыми условиями сохранения и приумножения капитала. В условиях более медленного роста и ограниченной ликвидности именно дисциплина, гибкость и опора на данные становятся ключевыми источниками долгосрочного инвестиционного преимущества.

- Оптимизация персонального инвестиционного портфеля: Несколько слов о структурных нотах в портфеле инвестиций. - Совет четвертый — Осторожно: структурные облигации. Иллюзия простоты и скрытые ловушки. Разбирая инструменты для портфеля, нельзя обойти стороной сложный и потенциально опасный класс активов — структурные (или структурно-доходные) облигации. По закону это ценные бумаги, но по сути — готовый инвестиционный продукт со встроенной стратегией. Они могут казаться привлекательными, но наш главный совет предельно прост: держаться от них подальше. Почему они опасны для частного инвестора? 1. Иллюзия надежности. Эти ноты обеспечены активами (кредитами, акциями, золотом, деривативами). Однако если стоимость этого обеспечения упадет, его может не хватить для выплаты даже номинала. Закон прямо разрешает эмитенту в такой ситуации гасить долг с дисконтом. Ваши деньги не застрахованы. 2. Конфликт интересов. Брокерам и банкам выгодно создавать и продавать эти продукты из-за высоких встроенных комиссий, которые серьезно снижают вашу потенциальную доходность. Будьте уверены — вам будут их предлагать. Если все же решились: чек-лист обязательных вопросов Сильное желание «попробовать» должно быть подкреплено титанической работой по изучению документации. Перед покупкой обязательно найдите в решении о выпуске и ключевых условиях ответы на вопросы: • Условия убытка: при каких рыночных событиях облигация погасится досрочно и с потерей части вложений? • Условия прибыли: при каких условиях возможен досрочный выкуп с прибылью? • Обязательный купон: есть ли фиксированный доход? Из чего он формируется и как часто выплачивается? • Дополнительный доход: как рассчитывается переменный доход? К чему привязан и когда выплачивается? • Комиссии: какие скрытые издержки заложены в продукт? Именно они часто съедают всю выгоду. Главное: в чем подвох? Пять степеней свободы, которые все усложняют Сложность продукта — его главное оружие против инвестора. У структурной облигации как минимум пять «степеней свободы», делающих ее непредсказуемой: 1. Свобода условий дохода. Доход может быть привязан к чему угодно — от индекса Мосбиржи до... температуры воздуха в Москве. 2. Свобода времени выплат. Выплаты привязаны к жизненному циклу базового актива, а не к вашим потребностям. 3. Свобода размера выплат. Зависимость от базового актива часто нелинейна и описывается сложными формулами, которые почти невозможно просчитать на глазок. 4. Свобода обеспечения. В основе может лежать любой, даже самый экзотический актив или денежный поток. 5. Свобода погашения. Номинал может погашаться частями, с отсрочкой или конвертацией в другой актив — вариантов масса. Итог: два разумных пути 1. Для абсолютного большинства (лучший путь): НЕ БРАТЬ. Сосредоточьтесь на простых и прозрачных инструментах: акциях, облигациям, ETF. Ваш портфель от этого только выиграет. 2. Если интерес непреодолим (путь эксперта): Привлекайте доверенного независимого финансового советника (профика), который разбирается в этих продуктах и имеет доступ к аналитике. Пусть он изучит документы вместо вас. И даже в этом случае выделяйте на такие эксперименты символическую сумму (не более 1-5% портфеля). Запомните: Структурная облигация — это не инвестиция в актив, а ставка на корректность реализации сложной финансовой инженерии. В 99% случаев частному инвестору в ней делать нечего.

- Оптимизация персонального инвестиционного портфеля. Управление портфелем акций. Разобрав принципы формирования и управления портфелем облигаций, рискнём подступиться к портфелю акций. Многомерность этого объекта высока, что вызывает сложность формулирования точных указаний, поэтому всё, что будет написано ниже – приблизительные суждения. В основе правил формирования портфеля акций лежит ДИВЕРСИФИКАЦИЯ. Диверсификация, как распределение активов между эмитентами и отраслями, должна быть оптимальной. Она не должна быть глубокой, то есть портфель не может содержать сотни и тысячи эмитентов. Но и куцей ей быть не положено. Критерий оптимальности – эффективность, положительная альфа портфеля над бэнчмарком (у нас это индекс Мосбиржи). Три пути к осознанному выбору 1. Теоретический путь: оптимизация по Марковицу (для перфекционистов) В основе классической теории лежит идея о диверсификации, которая сводится не просто к количеству бумаг, а к их взаимному влиянию. • Суть: в портфель подбираются активы с отрицательной корреляцией (когда один падает, другой растет). Яркий исторический пример: в 2022 году акции Яндекса и Газпрома двигались разнонаправленно. • Результат: если задачу решить идеально (на практике это почти невозможно), мы получим портфель, который в долгосрочной перспективе следует за рынком, но на коротких дистанциях его стоимость колеблется значительно меньше индекса. Это повышает «качество» доходности, измеряемое коэффициентом Шарпа. • Реальность: этот подход — удел институционалов, для которых важна стабильность отчетности. Частному инвестору он не нужен. Наша цель — не сгладить колебания, а обогнать рынок. 2. Практический путь: активный отбор и ребалансировка (для готовых учиться) Это реалистичная стратегия для инвестора, готового уделять время анализу. • Цель: сформировать портфель из акций, которые растут быстрее индекса Мосбиржи и падают медленнее него. • Инструмент: для этого нужны регулярные исследования (раз в квартал), чтобы находить такие бумаги и отслеживать текущие. Рынок изменчив: сегодняшние лидеры завтра могут стать аутсайдерами. • Ключевое действие — Ребалансировка: именно регулярное обновление портфеля — второе обязательное условие успеха (после грамотного отбора). Без него любая, даже самая удачная первоначальная комбинация, со временем теряет эффективность. Для инвесторов, ориентированных на дивиденды (рантье), действует особая ветка этой стратегии: • Фокус на компании с прозрачной дивидендной политикой, стабильно выплачивающие 20-25% от чистой прибыли. • Ребалансировка здесь тоже обязательна, но реже — примерно раз в год. Поводом к ней служит изучение годовой отчетности: рост долговой нагрузки, падение выручки или доли рынка, смена ключевых акционеров. 3. Разумный компромисс: IPO и «второй эшелон» (для азартных, но осторожных) Что делать с новыми и более рискованными возможностями? • IPO: участвовать можно, если организатор — надежный частный брокер, отрасль перспективна, а управленческая команда эмитента агрессивна и амбициозна. Но ключевое правило: «не на всю котлету». • Рекомендация: суммарная доля портфеля, отведенная под акции второго эшелона и новичков (включая IPO), не должна превышать 10-20%. Это позволит ловить возможности роста, но не подвергнет основной капитал чрезмерной «энтропии» и хаосу. Итог: Простое решение для большинства Если у вас нет времени на глубокий анализ и регулярную ребалансировку, не стоит пытаться объять необъятное. Существует готовое и профессиональное решение. Паи фондов акций — это уже оптимизированные портфели, подобранные управляющими. Ваша задача — выбрать 2-3 фонда, которые на протяжении более 10 лет стабильно обгоняют индекс Мосбиржи, и запустить в них программу регулярного инвестирования. Для большинства частных инвесторов это будет самым правильным и рациональным решением. В следующей статье поговорим о структурных облигациях.

Аналитика СОЛИД Менеджмент: Крупнейшие нефтедобывающие компании, конкурентоспособность России и влияние ОПЕК. Как мы уже упоминали, мировая нефтедобывающая отрасль остаётся одной из базовых опор глобальной экономики и стратегическим сектором, определяющим макроэкономическую устойчивость стран-экспортёров. На 2025 год крупнейшими игроками рынка являются Saudi Aramco, ExxonMobil, Chevron, PetroChina, а также российские «Роснефть» и «Лукойл». Эти компании формируют значительную часть мирового предложения и обладают технологиями, ресурсной базой и интегрированными цепочками создания стоимости, позволяющими контролировать объёмы производства и влиять на ценовую политику. Российские нефтяные компании входят в ТОП-5 мировых производителей нефти. Согласно отраслевой статистике, Россия стабильно обеспечивает 9-11% глобальной добычи, конкурируя с Саудовской Аравией и США за позицию крупнейшего производителя. Ключевыми преимуществами России остаются масштабные запасы, низкая себестоимость добычи по старым месторождениям и развитая трубопроводная инфраструктура. Но санкции, ограничения на поставки и рост дисконтов к Brent усиливают внешнее давление на маржинальность. Рис.1 Аналитика показывает, что крупнейшая российская компания «Роснефть» сохраняла устойчивость финансовых показателей в периоды высокой волатильности. Средний P/E за 2013–2025 гг. составляет 7,55, что отражает как рисковую премию за страновый фактор, так и недооцененность относительно фундаментальных показателей. Средние P/S и P/BV – 0,59 и 1,10, также указывают на низкие мультипликаторы. При этом ROE в отдельные годы превышала 20%, что сопоставимо с уровнем ведущих мировых компаний. Даже в стрессовом 2020 году ROE и ROA оставались положительными, а в годы восстановления демонстрировали рост. Это подтверждает, что российские компании сохраняют инвестиционную привлекательность с точки зрения показателей, работая в условиях ограниченного доступа к зарубежным рынкам и капитальным ресурсам. Рис. 1 Ключевым стратегическим фактором для конкурентоспособности России остаётся позиционирование в ОПЕК+, объединившем страны ОПЕК и крупных производителей вне картеля (Россия, Казахстан, Мексика и др.). ОПЕК контролирует около 2/3 мировых запасов нефти и более 1/3 добычи, а через ОПЕК+ фактически влияет на значительную часть мирового предложения. Решения альянса о изменении квот оказывают прямое влияние на цену нефти, баланс спроса и предложения и доходы экспортеров. Для России участие в ОПЕК+ – инструмент стабилизации рынка, поддержания цен и управления внутренними объёмами производства в условиях глобальной конкуренции. Сильная зависимость мировых цен от решений ОПЕК обусловлена высокой концентрацией запасов участников картеля, их способностью быстро изменять добычу и геополитической ролью Ближнего Востока. Саудовская Аравия, обладая уникальными резервными мощностями, фактически выступает «регулятором последней инстанции». Для России это создаёт как возможности (поддержание высоких цен), так и риски (ограничения по квотам). Конкурентоспособность России во многом определяется способностью адаптироваться к внешним ограничениям и диверсифицировать экспортные потоки. Сдвиг поставок в Азию, рост роли трейдеров, развитие новых проектов, а также интеграция перерабатывающих мощностей – основные драйверы сохранения позиций. Однако долгосрочные вызовы (энергопереход, формирование углеродных рынков, конкуренция с Ближним Востоком и США) требуют стратегических решений в области инвестиций, технологий и налоговой политики. Российские нефтяные компании сохраняют значительный вес в глобальной отрасли и остаются конкурентоспособными по ключевым показателям, однако функционируют в условиях возросших внешних рисков. ОПЕК и ОПЕК+ продолжают играть доминирующую роль в регулировании рынка, ценовых циклах и географии поставок. Для инвесторов отрасль остаётся привлекательной в условиях высокой маржинальности и устойчивого спроса, но требует повышенного внимания к геополитическим и структурным факторам.

- Оптимизация персонального инвестиционного портфеля. - Совет второй — Управляйте дюрацией. Три ключа к облигационному портфелю В прошлый раз мы заложили фундамент, определившись с аллокацией между акциями и облигациями. Сегодня углубимся в самую консервативную часть портфеля и разберем, как грамотно диверсифицировать облигации. Управлять этим инструментом можно в трех ключевых «измерениях»: ширина (количество эмитентов), глубина (уровень риска) и время (дюрация). 1. Ширина: почему нельзя класть все яйца в одну корзину Даже у самого надежного «железобетонного» эмитента есть ненулевая вероятность дефолта. Законы теории вероятностей работают безотказно: распределив вложения по 8-10+ разным эмитентам из разных отраслей, вы сводите риск тотальной потери денег практически к нулю. Более того, Нобелевский лауреат Эдвард Олтман доказал, что грамотно диверсифицированный портфель даже высокорисковых «мусорных» облигаций может стабильно обгонять по доходности безрисковые вложения. Главное — ваша готовность потратить время и знания на анализ. Если они у вас есть — смело увеличивайте разнообразие. 2. Глубина: как оценить риск эмитента и не ослепнуть Кредитный риск — это вероятность того, что эмитент не сможет платить купоны и вернуть номинал. Самостоятельно рассчитать ее сложно, поэтому инвесторы пользуются готовыми оценками рейтинговых агентств — от высшей надежности «ААА» (например, как у НОВАТЭКа) до состояния дефолта «D» (деньги, увы, потеряны). Практический совет: Облигации с высоким рейтингом не только надежнее, но и ликвиднее. Их проще и быстрее продать по адекватной цене, если срочно понадобились деньги. А что с бумагами без рейтинга?Многие перспективные компании среднего бизнеса выпускают облигации без рейтинга, так как его покупка дорога. Для инвестора это «слепая» зона и повышенный риск, за который рынок компенсирует более высокой доходностью. Наш совет: Инвестировать в такие бумаги можно, но только при соблюдении двух условий: 1. Вы лично потратили время на изучение эмитента. 2. Вы обязательно диверсифицируете такие вложения.Помните: цена низкокачественных облигаций сильно «шарахается» от любой новости, добавляя портфелю ненужной волатильности. 3. Время: зачем считать дюрацию и держать ее короткой Дюрация — это не просто дата погашения, а мера чувствительности облигации к изменению ставок. Теоретически, чем длиннее бумага, тем выше риск и тем большую доходность за нее платит эмитент. Как это работает на практике?Сейчас мы видим обратную ситуацию: короткие выпуски (до полугода) могут давать 15% годовых, а длинные (10+ лет) — всего 14%. Это происходит из-за ожиданий скорого снижения ключевой ставки ЦБ. Главный вывод для частного инвестора:Длинные облигации сильно «бьют хвостом» — их цена сильно колеблется при изменении ставок, что повышает волатильность всего портфеля. Поскольку мы используем облигации как «подушку безопасности», наша задача — минимизировать этот риск. → Золотое правило: поддерживайте среднюю дюрацию вашего облигационного портфеля не выше 3 лет. Это обеспечит баланс между доходностью, стабильностью и ликвидностью. Итог: простой выбор для умного инвестора Если у вас нет времени или желания разбираться в эмитентах и считать дюрацию, не усложняйте. Биржевые фонды облигаций (ETF) и фонды денежного рынка — это готовые, профессионально собранные и диверсифицированные портфели. Это самый рациональный способ занять консервативную часть вашего портфеля без лишней головной боли.

-Оптимизация персонального инвестиционного портфеля- Совет первый — Управляйте аллокацией. Это фундамент вашего портфеля Представляем наш новый цикл статей об оптимизации личных инвестиций. В отличие от профессиональных управляющих, чьи действия строго регламентированы, частный инвестор, особенно квалифицированный, обладает гораздо большей свободой. Эта свобода — ваше главное преимущество, но и источник основных рисков. Чтобы использовать первое и контролировать второе, начинать нужно с основ. И первая из них — аллокация активов. Что такое аллокация и почему она важнее выбора акций? Проще говоря, аллокация — это то, как вы распределяете свой капитал между основными классами активов. Два ключевых кита, на которых стоит большинство портфелей, — это акции и облигации. • Акции — это инструменты роста, но они наполнены «рыночным риском»: их цена сильно колеблется, а размер дивидендов не гарантирован. • Облигации — это инструменты стабильности. Хотя они тоже не безрисковые (существует «кредитный риск» дефолта эмитента), их волатильность, как правило, значительно ниже. На рынке работает правило: чем выше доходность облигации, тем выше риск, а рынок знает всё. Но это не точно. Как же определить правильное соотношение? Ключ к ответу — не в магии цифр, а в вашей личной финансовой ситуации. Решающий критерий — это не столько ваше психологическое отношение к риску, сколько бытовая необходимость в ликвидности. В жизни случаются непредвиденные ситуации, требующие срочных денег. В такой момент продавать акции, которые могут быть в глубокой просадке, — значит фиксировать убытки. А вот облигационную часть портфеля, особенно надежных эмитентов, обычно можно продать быстро и без существенного ущерба для тела инвестиций. Простое правило для начинающих Поэтому наш совет таков: прежде чем гнаться за высокой доходностью, честно оцените, какая сумма в вашем портфеле должна выполнять роль «подушки безопасности». Эта сумма и определит долю облигаций. Если же вы абсолютно уверены, что ваш портфель — «неприкасаемый» резерв на долгосрочную перспективу (10+ лет) и создается исключительно для будущего рентного дохода, то долю облигаций можно свести к минимуму или вообще обойтись без них. Для тех, кто только начинает свой путь и не хочет углубляться в сложные расчеты, можно взять за основу классическую формулу «60/40»: 60% облигаций для стабильности и 40% акций для роста. Это проверенный ориентир, с которого можно стартовать. А что с валютой? Да, сегодня доступ к долларовым активам на Московской бирже ограничен, но появились облигации в юанях. Добавление валютной составляющей — это еще один уровень диверсификации и защита от рисков ослабления рубля. Однако подключать эту «валютную волатильность» стоит осознанно — например, если у вас есть планы на путешествия или крупные покупки в иностранной валюте. Резюме: Ваша первая и главная задача — не выбрать самую растущую акцию, а определить, какую часть портфеля вы готовы отдать под рискованные активы (акции), а какую — оставить в консервативных (облигации). Это решение закладывает фундамент всего будущего здания вашего инвестиционного успеха. В следующем материале мы углубимся в тему и разберем, что такое настоящая диверсификация и зачем она нужна даже внутри этих классов активов.

Психологические уровни: Магия круглых чисел. Последний секрет ТОП-10 «Человеческий мозг мыслит категориями. Десятки, сотни, тысячи — вот островки уверенности в океане рыночного хаоса.» Мы с вами прошли долгий путь: от скользящих средних и свечей до сложных индикаторов. Но самый главный, самый древний и самый надёжный инструмент всегда был перед нами. Это — психологические уровни. Круглые числа (10, 50, 100, 1000) — это не линии на графике. Это ментальные маяки, которые трейдеры и инвесторы подсознательно устанавливают для себя. Почему они работают? 1. Простота принятия решений. Сознанию проще оперировать круглыми числами. Инвестор думает: «Куплю, когда будет 1000», а не «куплю на 1003,75». Ордера массово скапливаются именно на этих уровнях. 2. Точки фиксации прибыли. После роста акции до круглой суммы (например, $50) множество трейдеров решают: «Хватит, пора фиксировать». Это создаёт давление продавцов. 3. Уровни входа для больших денег. Крупные игроки часто выставляют лимитные заявки на покупку или продажу именно на психологических уровнях, так как ожидают там высокой ликвидности. Как это выглядит на графике? • Цена подходит к уровню $100 и отскакивает от него, как от стены, даже если там нет никакого исторического уровня. • Цена пробивает $50 — и это расценивается как мощный сигнал, потому что рынок «проголосовал» за выход из психологического коридора. • После пробоя $1000 этот уровень часто из сопротивления превращается в поддержку — рынок «признал» новую, более высокую реальность. Философский смысл: Это — чистейшее проявление нашей веры в порядок. Рынок, по своей природе хаотичный, стремится к упорядочиванию через круглые числа. Это архетип, вшитый в наше сознание. Практика: • Всегда обращайте внимание на круглые числа на графике. • Сочетайте их с другими инструментами из нашего ТОП-10. Пробой психологического уровня на высоком объёме, подтверждённый бычьим паттерном на свечах — один из сильнейших сигналов. • Не открывайте позиции прямо на этих уровнях. Дождитесь реакции: отскока или уверенного пробоя. Вывод для трейдера: Цена — это психология, выраженная в цифрах. Круглые числа — это её универсальный язык. Самый простой индикатор часто оказывается самым мудрым. Завершая наш ТОП-10, мы возвращаемся к тому, с чего начинали — к человеку, стоящему за графиком. Ко всем нашим сложным инструментам мы добавляем последний, самый главный: понимание человеческой природы.

Аналитика СОЛИД Менеджмент: Что оказывало влияние на рынок мировой нефти с 1970 по 2025? Мировой нефтяной рынок формируется под влиянием международной геополитики, экономических циклов, неподвластных природных факторов и технологических изменений. За период 1970-2025 годов он перетерпел фундаментальные изменения, отражающие не просто цифры, а взаимодействие технологических прорывов, геополитических шоков и трансформаций в системе международного регулирования. Черное золото остаётся критически важным ресурсом глобальной экономики, определяющим стоимость энергии, логистики, промышленного производства и макроэкономическую динамику крупнейших государств. Сегодня мы обратимся к историческим ценам на нефть, объемам добычи лидирующими странами и влиянию ОПЕК. Обратимся к аналитике и рассмотрим основные причины изменений каждого десятилетия рассматриваемого периода. В первые 10 лет можно заметить два резких скачка цен в 1974 и 1979 годах, связанных с нефтяным эмбарго ОПЕК и использованием ресурсов странами Ближнего Востока, как инструментом политического давления, что фундаментально изменило архитектуру рынка. Несмотря на геополитику, в 1980-1990-е годы цены постепенно снижались благодаря снижению инфляции, росту добычи вне ОПЕК и технологическому прогрессу. К середине 2000-х стремительный рост спроса в Китае и Индии, привёл к одному из самых длительных бычьих циклов, пик которого был достигнут в 2008 году и составлял целых 143,95$ за баррель. Однако, сопровождался последующим обвалом в ходе финансового кризиса. В 2014-2016 гг. рынок вступил в фазу переизбытка предложения: США, благодаря сланцевым технологиям, стали фактически независимыми в обеспечении собственных потребностей и вышли в лидеры мирового производства. В 2020 году пандемия обвалила спрос, а в 2022 году геополитические события привели к новому скачку цен и перестройке логистики Но остается вопрос, какие игроки имеют большее влияние на изменение состояния рынка черного золота? В настоящий момент, крупнейшими производителями нефти остаются США, Саудовская Аравия, Россия, Канада, Ирак, Китай и ОАЭ. США продолжают занимать первое место, добывая около 13,20 млн. баррель в сутки, благодаря гибкости сланцевого сектора, который быстро реагирует на ценовые сигналы. Саудовская Аравия повысила объемы добычи нефти на 169% за 55 лет и удерживает уникальную роль поставщика. Россия остаётся одним из ведущих производителей, несмотря на внешнеэкономические ограничения, перераспределяя экспортные потоки в Азию. Совокупно лидеры обеспечивают большую часть мирового предложения и формируют фундаментальный баланс рынка. Ключевым же игроком в мировой нефтяной системе остаётся ОПЕК – организация, созданная в 1960 году, целью которой является координация нефтяной политики стран-членов, регулирование квот добычи и обеспечение стабильных поставок нефти. По состоянию на 2025 года в ОПЕК входят 12 стран. Страны ОПЕК контролируют около 2/3 мировых запасов нефти, производят свыше трети мировой добычи и обеспечивают около половины глобального экспорта нефти. В 1970 доля ОПЕК в мировой добыче нефти составляла аж 71%, тогда как на сегодняшний день она составляет около 37,7% и все еще оказывает значительное влияние. В 2016 году, с целью стабилизации рынка был создан формат ОПЕК+, объединивший членов ОПЕК и крупные добывающие государства, в том числе Россию. Структура ОПЕК+ менее формализована, однако её решения по сокращению или увеличению добычи оказывают большое влияние на предложение и мировые цены. Таким образом, на стоимость нефти в 1970-2025 гг. влияли, такие факторы как спрос и предложение, политическая напряженность в странах-добытчиках и за их пределами, темпы роста мировой экономики, природные катаклизмы, государственное регулирование, технологические изменения. В совокупности все эти факторы формируют сложный многоуровневый механизм, определяющий долгосрочную динамику цен столь важного ресурса и стратегию крупнейших его производителей.

Аналитика Солид Менеджмент: Циклы падения и восстановления индексов IMOEX и RTSI на российском рынке. Продолжая говорить об индексах IMOEX и RTSI и возвращаясь к истории российского рынка, можно заметить, что периоды падения далеко не редкость. Сравнительный анализ показывает: максимальные просадки RTSI были значительными (до - 85,5%) при финансовых и валютных кризисах. Однако после каждого такого падения рынок традиционно демонстрирует фазы восстановления (роста). Например, в период экономического кризиса в 2008 году, индекс RTSI упал на 72,41%, а затем последовал значительный рост на 128,62% в 2009 году и еще на 22,54% в 2010 году. Такая цикличность означает, что инвесторам важно быть готовыми к “провалам”, но также видеть возможности восстановления. Немаловажно отметить геополитические и санкционные риски. В современных реалиях, данные виды рисков по России традиционно выше, чем во многих развитых рынках – они могут провоцировать сильную волатильность в обе стороны. Подводя итоги, можно сделать следующие практические выводы: Циклы падения и восстановления – норма. Как показывает аналитика, около 40 % времени рынок может находиться в состоянии снижения. Инвесторы должны быть готовы к этим периодам и иметь стратегию действий. Закономерное восстановление. Можно рассматривать вход в российский рынок после периодов сильных падений как интересную точку – при улучшении макроэкономических условий, стабилизации рубля и/или восстановления корпоративного сектора. Российский рынок через призму индексов IMOEX и RTSI предлагает знакомый, но сложный и многоуровневый сюжет. Рынок не всегда идет “только вверх” — около 40 % времени он может быть направлен “вниз”, но возможность восстановления делает его интересной площадкой при грамотной стратегии.

Аналитика СОЛИД Менеджмент: Индексы IMOEX и RTSI: два взгляда на российский рынок. IMOEX и RTSI – основные индексы для отслеживания динамики российского фондового рынка, его доходности и общего состояния. Но важно помнить, что в контексте инвестиционной стратегии для полноты понимания необходимо обращать внимание не только на внешне привлекательный зеленый график рублёвого индекса, но и на тот факт, что долларовый индекс зачастую показывает иную картину. Подробнее разберемся в факторах, влияющих на индексы, а также в динамике их изменений, сравнив оба индекса. Долларовый индекс RTSI был введён 1 сентября 1995 года с базовым уровнем 100. В то время как рублевый индекс IMOEX был запущен 22 сентября 1997 года. Был проведен анализ для наглядного выявления общей динамики для каждого из индексов. Несмотря на схожую корреляцию между ними, стоит обратить внимание на отличия по уровням волатильности, максимальных просадок и доходностей. Исторически российский рынок был цикличен: за 28 лет существования индекса IMOEX и отслеживания RTSI с 1997 года. У обоих индексов есть существенные периоды падения, порядка 9 из 28 лет падения рублевого индекса (общий % прирост за 28 лет составил 2879,88%) и 11 из 28 лет долларового индекса (общий % прирост за 28 лет составил 149,91%). Однако RTSI показывает больший уровень волатильности и “более глубокие просадки”, что подчёркивает важность учёта валютного фактора. График IMOEX действительно зачастую выглядит благоприятно для инвесторов: рублёвые котировки растут, компании наращивают прибыли, дивиденды – реальны. Однако, на данный момент, рублевый индекс падает второй год подряд. Такое происходит впервые за 28 лет существования индекса. Это связано не только с геополитической напряженностью и санкционным давлением Запада, но и с таким важным нюансом, как курс валют. Поскольку IMOEX выражен в рублях, его значительный рост отражает не только внутреннюю динамику компаний, но и изменения курса рубля. При ослаблении рубля часть рублёвого роста нивелируется в долларовом выражении. В то время, как RTSI рассчитывается в долларах и отображает доходность российских акций с точки зрения иностранного инвестора. Он напрямую зависит от двух факторов: динамики акций и курса рубля. Поэтому для иностранных инвесторов и сравнения с мировыми рынками важнее долларовый эквивалент. В таких ситуациях именно долларовый индекс показывает реальную картину в валюте. Стабильный или растущий IMOEX может сопровождаться стагнацией или падением RTSI. Таким образом, ориентируясь только на “зелёный график”, который выглядит привлекательным, инвестор может недооценивать скрытый валютный риск, а индекс RTSI “опровергает” впечатление от IMOEX. Валютный риск важен. Он остается ключевым и непредсказуемым. Рост рублёвого индекса IMOEX не обеспечивает пропорциональной валютной доходности. Необходимо учитывать курс рубля и осознавать важность рассмотрения “двойной картины” – как выглядит рост в рублях и как он выглядит в долларах. Более того, ориентиры при выборе бумаг/индексов. Для рублёвого инвестора ориентир в IMOEX имеет смысл, но важно внедрять для анализа сценарии с ослаблением рубля. Для международного инвестора или клиентов с иностранной валютой – RTSI является более точным ориентиром. Красивый зелёный график IMOEX не всегда отражает всю правду – особенно с точки зрения валютной доходности и иностранного инвестора. RTSI показывает, что при значительной доле рублёвого роста слабый рубль или валютный шок могут существенно снизить итоговый результат.

ТОП-10: Фигуры. Графические паттерны: Голова, плечи, вымпелы, крылья, ноги и хвосты Мозг достраивает несуществующую картинку и убеждает себя в её реальности на всякий случай. В графиках же видны повторяющиеся паттерны с разной точностью. То «вымпел», то «флаг», а то и голову с плечами. Вот и думай – есть они или привиделись… Парадокс в том, что даже если паттерн — это иллюзия, он всё равно реален! Потому что в них верят трейдеры. Эти фигуры становятся самоисполняющимися пророчествами, основанными на архетипах рыночной психологии. И на математике немного… «Вымпел» — драма с жертвами. Это фигура-паттерн, которая представляет собой затухающие колебания после сильного и резкого движения цены вверх или вниз. Драма в трёх актах: ЗАВЯЗКА: Рынок живет мирно в боковике. Спекулянты гоняли цену от поддержки к сопротивлению. И во внешнем мире что-то неуловимо поменялось. КУЛЬМИНАЦИЯ: Пришли ИНВЕСТОРЫ и поменяли правила игры. Вложились «на всю котлету». Цена улетела вверх и вынесла всех шортистов за борт. И они, увы, утонули в слезах. ПАУЗА: Инвестор останавливается, чтобы участники пришли в себя. Но поскольку их стало меньше, а нервы ни к чёрту, они играют слабее и слабее, ибо не знают границ новой игры. Развязка: Потом — опять удар. Второй. Выносятся остальные. Понятно, что инвестору надо набрать максимально возможный объём актива, нужного ему в новой реальности. При пробоях вниз играет похожая стратегия, только в этом случае крупные держатели избавляются от актива на максимально возможную величину. В остальном – всё аналогично. Поэтому «вымпел» — это фигура, предопределяющая продолжение тренда. «Флаг» — драма без жертв. Данный паттерн тоже фигура продолжения тренда, но с иным сценарием. Боковик сломлен, но плавно и осознанно. Как это происходит? I акт. Инициация. В поисках дополнительного дохода управляющие портфелями начинают более толерантно относиться к риску. Они постепенно ребалансируют свои портфели, смещая аллокацию с безриска в сторону акций. Это происходит по мере вовлечения в игру всё большего числа управляющих, цены плавно, но уверенно растут. II акт. Пауза и проверка. Наступает пауза. Портфельные управляющие фиксируют промежуточный результат. Спекулянты пытаются отыграть паузу в шорт. III акт. Осознание и прорыв. Управляющим невыгодно смещение цен вниз — их портфели, нельзя снижать! Они подхватывают проливы всё ниже и интенсивнее. И вот в этот момент все понимают: играем на повышение! Даёшь новый уровень равновесия! Плавный нисходящий трэнд выполняет аналогичные танцевальные па на графике. Только в этом случае управляющие медленно выходят из риска в безриск. И делают это, понимая, на каком ценовом уровне надо остановиться. «Флаг» — это не битва, а стратегическое перераспределение. Он знаменует переход тренда на качественно новый ценовой уровень. "Голова и Плечи" — это ловушка для самоуверенных трейдеров и пример самореализующихся психологических архетипов на рынке. Вы стремитесь удержаться на восходящем тренде, но осознаете его возможную смену. Идет поиск сигнала, часто идентифицируемого как фигура "Голова и Плечи" на графике, для предвидения разворота тренда. Вы ошибаетесь раз за разом, принимая за «левое плечо» и «голову» формацию, которая на самом деле — лишь часть «Флага» или «Вымпела». Вы сомневаетесь, нервничаете, закрываете позиции раньше времени и снова покупаете, упуская прибыль. "Правое плечо" в трейдинге может быть сигналом к падению цены. Но если все игроки одновременно распознают этот сигнал, цена обрушится мгновенно, опережая индивидуальную реакцию трейдера. Вы не успеваете ничего сделать. Стоп-лоссы не срабатывают в разрыв. Если играли с плечом — вы теряете счёт. Но если вы были в кэше во время этой мясорубки, то вы — на коне. Очень часто падение останавливается на уровне «шеи» и происходит «отскок дохлой кошки» — последняя попытка быков отыграться. Для вас же это — шанс. Умейте вовремя выйти в кэш и вовремя встать в покупку на правильном уровне.

Аналитика СОЛИД Менеджмент: Анализ мирового рынка золота: добыча, запасы и ценовые тренды. В прошлом мы уже начали затрагивать тему золота, успели поговорить о причинах роста его цены, и даже сравнить его с серебром. Сегодня, предлагаю продолжить разбор желтого метала, ведь мировые рынки драгоценных металлов играют важную роль в экономике многих государств, влияя на стабильность национальных валют и финансовую безопасность, а золото является одним из ключевых ресурсов. В данной статье рассмотрим ключевые тенденции мирового рынка золота, включая его себестоимость, динамику объемов добычи и изменения запасов. Себестоимость добычи золота зависит от множества факторов, таких как качество руды, глубина залегания, инфраструктура, затраты на энергоносители и рабочую силу. Однако, обращая внимание на динамику, можно заметить, что средняя себестоимость золотодобычи в мире демонстрирует устойчивую тенденцию к росту, что связано с увеличением затрат на добычу и переработку руды. За 20 лет средняя себестоимость выросла на 1014$ за тройскую унцию из-за истощения месторождений, роста цен на энергоносители и ужесточения экологических норм. При этом, компании Полюс и Barrick Gold Corporation, показывают более низкое значение, что свидетельствует о более эффективных методах добычи и управления затратами. Рис.1 Что же касается объема добычи золота, в мире демонстрируется устойчивый рост. В 2014 году общий объем добычи составил 3090 тонн, а к 2024 году он увеличился до 3300 тонн. Это свидетельствует о том, что золотодобывающая промышленность продолжает развиваться, несмотря на возможные экономические и геополитические вызовы. Крупнейшие месторождения, такие как Олимпиада (Россия), Боддингтон (Австралия) и Карлин (США), и компании-лидеры золотодобычи, а именно Newmont (США), Barrick Gold (Канада) и Polyus (Россия), вносят значительный вклад в общий объем добычи, что подчеркивает их важность для мировой экономики. Предварительно ожидается, что общий объем добычи в мире увеличится в ближайшие годы, что связано с открытием крупных проектов, таких как Сухой Лог в России. Рис. 2-8 Но на сколько сложно добывать эти объемы золота? Анализируя среднее содержание золота на тонну руды в крупнейших месторождениях разных стран-лидерах золотодобычи, заметно выделяется Китай с показателем в 72 грамма на тонну, что значительно превосходит средний мировой показатель в 3-5 граммов на тонну. Связано это с сейсмической активностью в месторождении золота Вангу. За Китаем следует Канада с 8 граммами на тонну, а другие страны, такие как Австралия, Россия и Узбекистан, имеют более низкие показатели содержания золота в руде, что свидетельствует о различной эффективности золотодобычи в зависимости от страны и особенностей месторождений. Рис.9 Золотые резервы выполняют для стран такие функции, как стабилизация валюты, обеспечение международных резервов, диверсификация активов, поддержание геополитической безопасности. Анализ динамики золотых резервов стран за последние 10 лет показывает, что США остаются крупнейшим держателем золота, несмотря на заметное снижение резервов в 2015 году, после чего они восстановились и стабилизировались. Китай и Россия продемонстрировали тенденцию к увеличению своих золотых запасов, в то время как Германия и Италия сохраняют относительно стабильные позиции в рейтинге, что подчеркивает различные стратегии и экономические приоритеты стран в отношении управления своими золотовалютными резервами. Рис.10 Таким образом, мировой рынок золота характеризуется растущей себестоимостью добычи, несмотря на увеличение объемов производства, обусловленное развитием технологий и открытием новых месторождений. При этом наблюдается значительная разница в содержании золота в руде в разных странах, что влияет на эффективность добычи. Золотые резервы стран играют важную роль в экономической стабильности и геополитической безопасности, а стратегии управления этими резервами различаются в зависимости от экономических приоритетов государств.

ТОП-10: MACD — Триединый индикатор тренда Мы прошли немалый путь, уважаемый читатель, в поисках философского камня биржевой торговли. Где тот святой Грааль? Где волшебная лампа Аладдина, позволяющая купить, когда всё дёшево, и продать, когда дороже уже не будет? Скользящие средние убрали шум, но замедлили реакцию. RSI добавил уверенности, но не всегда своевременности. Как улучшить свойства индикатора? Легко! Давайте в формуле усреднения присвоим свежим ценам больший вес, чем старым. Такое усреднение назовём экспоненциальным (EMA). Чисто математически индикатор станет чувствительнее к текущим изменениям, пусть и с некоторым увеличением «шумности». 1. Рождение MACD: Дивергенция как двигатель Мы можем построить две линии: • Быстрая EMA (12 периодов) • Медленная EMA (26 периодов) И построить итоговую линию MACD как разницу между быстрой и медленной. Что получим? Получим показатель «скорость тренда». • Если восходящий тренд наметился, MACD пересекает ноль снизу вверх. • Если тренд набирает силу (неважно, восходящий или падающий), расстояние между быстрой и медленной ЕМА растёт. • Когда MACD пересекает ноль сверху вниз — это важный сигнал: пора смотреть на другие индикаторы. Возможно, это точка выхода из актива. Подытожим - если MACD растёт, тренд с высокой вероятностью есть. Можно брать плечо, но с оглядкой на свечи, объём и RSI. 2. Сигнальная линия: усредняем саму усреднённость А что, если усреднить саму MACD? С периодом 9? Получим сигнальную линию! С точки зрения математики, это «ускорение». О чём она сигналит? • Если MACD, находясь выше нуля, сверху вниз пересекает сигнальную линию — тренд выдыхается. Ускорение обнулилось, скоро торможение. Пора сбрасывать плечо. Инвесторы, по всей вероятности, вышли из игры. Пора и спекулянтам начинать переворот. • Если MACD, находясь ниже нуля, снизу вверх пересекает сигнальную — пора избавляться от шорта. 3. Гистограмма: Визуализация момента Можно пойти дальше — построить гистограмму (есть в любом терминале). Это столбчатая диаграмма, где каждый столбец показывает разницу между MACD и сигнальной линией. Как это работает вместе: • Расширяющаяся гистограмма — тренд набирает силу. • Сжимающаяся гистограмма — тренд теряет импульс. • Пересечение гистограммой нуля — совпадает с пересечением MACD и сигнальной линии. Вывод: MACD — это не один индикатор, а целая система: 1. MACD-линия — показывает направление и силу тренда. 2. Сигнальная линия — даёт точки входа и выхода. 3. Гистограмма — заранее показывает изменение импульса. Именно в их триединстве и кроется настоящая сила этого инструмента. Вот как выглядит совместный портрет всех трёх линий. Рис. 1 1. Дивергенция — король сигналов (ищем расхождения между ценой и MACD). Если цена акции достигает новых минимумов, а значение основной линии MACD выше ранее показанного минимума, то это «бычья» дивергенция, которая указывает на возможность скорого окончания нисходящего тренда и его смены на восходящий тренд. Справедливо и для «наоборот». Рис. 2 2. Пересечение нулевой линии — смена тренда. Сигнал усиливается проверкой свечами и RSI 3. Пересечение с сигнальной линией — точки входа в рамках тренда (это намёк на скорую смену тренда. Не сигнал – намёк) 4. Форма гистограммы — измеряем импульс. Визуальный помощник для разгадки «намёков» Таким образом вывод для нас таков: «Будь бдителен, и удача не замедлит к тебя явиться, не запылиться».