- Есть ли на рынке безрисковые стратегии? Охота на неэффективность - - Часть 2

Войти

? Охота на неэффективность - - Часть 2 - От простого к сложному — календарный арбитраж и парный трейдинг Давайте усложним задачу и уйдём с фондового рынка. На срочном рынке торгуются фьючерсы с разными датами исполнения на один и тот же актив (например, на нефть Brent или индекс РТС). 1. Календарный арбитраж: игра на кривой времени Теория та же: чем дальше срок поставки, тем дороже должен быть фьючерс (из-за стоимости переноса позиции — «стоимости денег»). И по тем же причинам спред между, скажем, июньским и сентябрьским фьючерсом «дышит» вокруг теоретического уровня. → Возникает возможность для календарного арбитража: если сентябрьский фьючерс стал неоправданно дорог относительно июньского, можно продать его и купить июньский, ожидая схождения цен. Но здесь важно знать два звучных термина, описывающих состояние рынка: • Контанго (Contango) — это нормальная ситуация, когда дальние фьючерсы торгуются с премией к ближним. Рынок работает в соответствии с теорией. • Бэквардация (Backwardation) — это аномалия, когда ближние фьючерсы дороже дальних. Это мощный сигнал: рынок ожидает дефицита актива в ближайшей перспективе (например, из-за geopolitical shock для нефти) или готовится к дивидендному гэпу по акциям (так как дивиденд получает тот, кто владеет акцией на дату отсечки, а не фьючерсом). Календарный арбитраж в условиях бэквардации — это уже высокорискованная игра против рынка, а не «безрисковая» операция. 2. Парный трейдинг: когда связь — лишь вопрос статистики А что, если взять два разных, но экономически связанных актива? Например, акции двух крупнейших нефтяных компаний — «Татнефть» и «Сургутнефтегаз». • Логика: Цены таких «комплиментарных пар» исторически движутся в sync, так как на них влияют одни и те же макрофакторы (цена нефти, курс рубля). • Пример: В период 2002-2010 гг. пара «Татнефть»/«Сургутнефтегаз» демонстрировала сильную корреляцию, и их цена часто сходилась к условному паритету (например, 1 к 2). Когда это равенство нарушалось, можно было занять парную позицию: продать переоценённую акцию и купить недооценённую. При восстановлении исторического соотношения — закрыть позицию с прибылью. → Но здесь кроется главная и неустранимая ловушка. Связь в таких парах — не объективная (как у акции с её фьючерсом), а статистическая. Она основана на истории, а не на жёстком финансовом паритете. «Танец» пар может прекратиться навсегда. С парой «Татнефть»/«Сургутнефтегаз» так и произошло: их ценовое равновесие однажды нарушилось окончательно из-за различий в дивидендной политике, структуре собственности и долговой нагрузке. Риск здесь — не в колебаниях рынка, а в том, что ваша главная гипотеза («эти две бумаги двигаются вместе») перестанет быть верной. Это так называемый риск структурного слома взаимосвязи.

Над российским рынком акций уже пятый год продолжают нависать непроглядные тучи без видимых просветов. Геополитические новости то внезапно подбрасывают индекс вверх, то столь же резко отбрасывают его ниже прежних значений. В такой напряженной среде особенно сложно понять, как действовать дальше и где искать доходность без лишних эмоциональных решений. Для тех, кто устал от этих скачков, но по-прежнему хочет опережать очевидно высокую инфляцию, мы предлагаем новую стратегию от АО «СОЛИД Менеджмент» – «Облигации с черным перцем»! Это не просто портфель российских облигаций различных эшелонов, но и секторов экономики с широкой диверсификацией по эмитентам. Стратегия сочетает в себе повышенную доходность и выверенный риск-подход, а высокое качество экспертизы команды АО «СОЛИД Менеджмент» позволяет отбирать бумаги с повышенной доходностью, что добавляет инвестиционную привлекательность стратегии и максимально снижает уровень риска. Если вы не знаете, как действовать в напряженном рынке, но стремитесь к высоким доходностям, вам достаточно просто следовать за нами! Мы берем на себя отбор эмитентов, постоянный мониторинг бумаг и своевременную ребалансировку, чтобы стратегия сохраняла инвестиционную привлекательность даже в периоды турбулентности. Небольшая доля на одного эмитента и постоянный контроль позиций в портфеле – ключ к успеху в работе с рисковыми облигациями. Присоединиться к новой стратегии можно на площадке Т-Инвестиции по ссылке: https://l.tbank.ru/solbonds АО «СОЛИД Менеджмент» – помогаем делать долгосрочные инвестиции разумно! не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #стратегия#аналитика#акции#акция#солид#солидменеджмент#облигации#облиги#портфель#инфляция