Итоги 1П2025: Европлан и вызовы автолизинга в России

Войти

рынка 💁🏼‍♂️ Крупнейший независимый автолизинговый оператор России представил результаты за первое полугодие 2025 года, отражающие сложную рыночную конъюнктуру: 📌 Ключевые показатели: 1) Объем нового бизнеса: 43,4 млрд руб. (-65% г/г) Исторические сравнения: А) 1П2023: 98,1 млрд руб. Б) 1П2024: 124,3 млрд руб. 2) Распределение по сегментам: А) Легковые ТС: 16 млрд руб. (-60,8% г/г) Б) Коммерческие ТС: 20 млрд руб. (-68,7% г/г) В) Дорожно-строительная техника: 7 млрд руб. (-63,9% г/г) 3) Структура легкового парка (без изменений к 1К2025): А) Российские авто: 36% Б) Китайские авто: 45% 🤔 Контекст спада: Основной драйвер снижения — рекордно высокие процентные ставки. Объем нового лизинга по рынку за 5 месяцев 2025 сократился на 32,9%, при этом сегменты демонстрируют разную динамику: 1)Лизинг грузовых авто: -50,7% г/г 2)Дорожно-строительная техника: -41,3% г/г Дополнительное давление создают макроэкономические риски и экспансия китайских автопроизводителей на российский рынок. 💰 События и финансовая политика: 1. Дивиденды: По итогам 2024 года выплачено 79 руб./акцию (совокупная доходность 13,1%). На 2025 год запланировано распределение ~7 млрд руб. против 9,48 млрд руб. в 2024. 2. Господдержка: 22% сделок на российские автомобили заключены с использованием субсидий Минпромторга. 3. Облигации: Компания выполнила обязательства по купонным выплатам на сумму 5,12 млрд руб. ✅ Инвестиционный ракурс: Операционные результаты соответствуют ожиданиям негативного влияния дорогих денег на лизинговый сектор. Отечественные производители свернули инвестиционные программы, а бизнес-клиенты сфокусированы на сохранении операционной деятельности. 📈 Несмотря на локальный рост котировок (+17% за последний месяц), позитивная динамика сменилась коррекцией после публикации отчета. Рынок, вероятно, учел в цене ожидаемое снижение ставки до 18%, однако фундаментальные факторы остаются сложными: А) Давление высокой стоимости заемного капитала сохранится Б) Прогнозируется сокращение дивидендных выплат В) Существенное восстановление рынка возможно не ранее 2026 года 🔝Прогнозы: 1) Краткосрочный таргет (12 месяцев): 750 руб./акция 2) Долгосрочный таргет: 900 руб./акция Рост котировок в среднесрочной перспективе будет зависеть преимущественно от динамики снижения ключевой ставки ЦБ и может носить спекулятивный характер. Устойчивый восходящий тренд требует нормализации стоимости финансирования и восстановления спроса на лизинговые услуги.

🤔 Финансовые результаты MTSS МТС за первое полугодие 2025 года демонстрируют противоречивую динамику. Выручка группы увеличилась на 11.7% в годовом выражении, достигнув 370.9 миллиардов рублей. Этот рост обеспечен преимущественно за счет цифровой экосистемы, в частности рекламного бизнеса и финтех-направления, где выручка выросла на 35.3% и 25.4% соответственно. Доля экосистемы в общей выручке составила 42%. 📉 Операционная прибыль осталась практически без изменений, показав минимальный рост в 0.4%. Однако чистая прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 83.5%, составив лишь 7.7 миллиардов рублей. Основной причиной стало увеличение процентных расходов: чистые финансовые расходы выросли на 66.6%, достигнув 68.3 миллиардов рублей. 👎 Показатель долговой нагрузки выглядит приемлемым с коэффициентом ND/OIBDA 1.7x, однако вызывает вопросы методология расчета. При отрицательном свободном денежном потоке в 32.2 миллиарда рублей компания демонстрирует снижение чистого долга, что может указывать на определенные манипуляции с отчетностью. ❗️Ключевой вопрос для инвесторов — источник средств для дивидендных выплат. Компания сохраняет обязательство по выплате 35 рублей на акцию, что требует около 70 миллиардов рублей. Среди возможных источников финансирования рассматриваются новые займы, проведение IPO компаний экосистемы, продажа башенного бизнеса и использование невостребованных дивидендов прошлых лет. 💰 Текущая дивидендная доходность превышает 17%, что является одним из самых высоких показателей на рынке. Однако устойчивость таких выплат вызывает сомнения, поскольку они фактически финансируются за счет заемных средств. ✅ Перспективы компании тесно связаны с динамикой ключевой ставки. Ее снижение до 13% и ниже позволит существенно сократить процентную нагрузку и высвободить денежные потоки. При текущем уровне ставки и мультипликаторе P/E 40.4x бумаги выглядят переоцененными. Целевой уровень цены в долгосрочной перспективе оценивается в 250 рублей за акцию. #мтс #анализ #разбор #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

💸 Цифровой рубль и китайский e-CNY представляют собой новые формы денег, которые эмитируются непосредственно центральными банками. В отличие от традиционных безналичных средств, хранящихся в коммерческих банках, эти активы размещаются на платформе ЦБ. Каждая единица такой валюты имеет уникальный идентификатор и учитывается регулятором, что обеспечивает полную прозрачность операций для государственных органов. Эти цифровые валюты централизованы и контролируются властями, в отличие от децентрализованных криптоактивов. Их курс привязан к стоимости обычных денежных единиц, поэтому они не защищают от инфляции или девальвации. ❗️Внедрение таких инструментов меняет финансовые процессы. Платежи становятся практически мгновенными и осуществляются без посредников. Например, прямые расчеты между Россией и Китаем в рублях и юанях позволяют избежать использования долларовых платежных систем, снижая издержки и зависимость от иностранной инфраструктуры. Полная прозрачность операций для регулятора осложняет использование серых схем, анонимность практически исчезает, а контроль за движением средств усиливается. Коммерческие банки могут столкнуться с оттоком части средств клиентов на цифровые кошельки ЦБ, что потребует от них адаптации и поиска новых источников дохода. 🤔 Для частных инвесторов здесь присутствуют как риски, так и возможности. С одной стороны, все операции с цифровой валютой полностью контролируются регулятором, что исключает возможность скрыть доходы или незаметно вывести средства. С другой стороны, счета в ЦБ защищены от проблем коммерческих банков, а переводы становятся проще и надежнее. ✅ Официальный статус и государственные гарантии повышают доверие к этим активам по сравнению с криптовалютами. В перспективе могут открыться новые возможности для прямого инвестирования в активы дружественных стран или хранения сбережений в цифровых валютах. В таких условиях диверсификация между различными валютами и юрисдикциями становится особенно важным инструментом защиты капитала. #обучение #пульс_учит #учу_в_пульсе #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

🏛️ Европлан $LEAS: операционные итоги 1П2025 и вызовы

🏛️ Европлан : операционные итоги 1П2025 и вызовы