🤔ВТБ. Снижение прибыли и ожидание допэмиссии Группа ВТБ опубликовала отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Чистая прибыль группы за первое полугодие 2026 года сократилась на 19,8% г/г и составила 225,2 млрд рублей. За второй квартал чистая прибыль снизилась на 33,6% год к году до 92,6 млрд рублей. 💸Совокупный кредитный портфель группы (до вычета резервов) по состоянию на 30 июня 2026 года составил 25,6 трлн рублей, увеличившись с начала года на 4,5%. Кредиты физическим лицам сократились с начала года на 3,6% до 7,0 трлн рублей, тогда как кредиты юридическим лицам увеличились на 7,9% до 18,6 трлн рублей. Чистые операционные доходы до резервов за первое полугодие выросли на 17,1% год к году до 689,7 млрд рублей. Чистые процентные доходы продемонстрировали значительный рост — на 176,3% за полугодие и на 121,7% за второй квартал, что связано с низкой базой 2025 года из-за жёсткой денежно-кредитной политики. 📈Чистая процентная маржа за полугодие составила 2,6% против 0,9% в первом полугодии 2025 года. Чистые комиссионные доходы выросли на 20,7% за полугодие и на 31,3% за второй квартал благодаря форексным транзакциям и комиссиям, связанным с обслуживанием трансграничных платежей. Расходы на создание резервов за полугодие выросли на 12,3% до 123,3 млрд рублей, стоимость риска увеличилась с 0,8% до 0,9%. Доля неработающих кредитов (NPL) сохранилась на уровне 3,5%, а покрытие резервами составило 149%. 🔔Расходы на персонал и административные расходы выросли за полугодие на 15,7% до 285,9 млрд рублей. Соотношение расходов и чистых операционных доходов до резервов улучшилось до 41,5% за полугодие (с 41,9% в прошлом году) и до 44,7% за второй квартал (с 55,8% годом ранее). Соотношение расходов к активам сохраняется на стабильно низком уровне 1,5%. Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 июля 2026 года норматив общего капитала (Н20.0) увеличился до 10,7% (с 9,8% на начало года), базового — до 7,3% (с 6,3%), основного — до 8,7% (с 7,7%). Все показатели значительно превышают минимальные допустимые значения с учётом надбавок. Основная горячая тема около $VTBR конечно же связана с допэмиссией. Напомним, средства от допэмиссии пойдут на финансирование сделки банка с объединенной компанией Wildberries & Russ. ВТБ приобретет долю 5% в капитале RWB. За счет общего движения рынка, ВТБ быстро закрыл дивгэп, но рос в целом слабее рынка, учитывая недавние атаки на WB. Технически - пробой нового исторического минимума тоже выглядит малоинтересно. Пусть даже цена допки существенно выше текущей, на мой взгляд, сейчас есть банки поинтереснее.

🔥СТАВКА ЦБ 14%. Последнее снижение в году? Очень не простое решение от ЦБ ждал в эту пятницу. В целом итог выглядит логично: ставку снизили и немного помогли рынку долга (деньги нужно занимать дальше, RGBI вернулся к 113, новые аукционы, вероятно, пройдут успешно). С другой стороны дали жесткий сигнал, сменив прогнозы по году: Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году. Причина логична и ее разобрали на этой неделе: годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. ☝️ Прогноз ЦБ по годовой инфляции на 2026 год существенно повышен — до 6–7% (против предыдущей оценки 4,5–5,5%). Это связано со значимым ростом цен на топливо, ростом инфляционных ожиданий. В 2027 году и далее годовая инфляция, по прогнозу регулятора, вернётся к целевым значениям с учётом проводимой денежно-кредитной политики. Но вернется ли? Большой вопрос. Просчитать что будет в следующем году, учитывая текущие атаки на НПЗ, экономически важные объекты (те же склады WB) практически невозможно. ЦБ также подчеркивает, что во втором квартале экономика в целом росла умеренными темпами. Основной вклад в рост внёс потребительский спрос, в то время как инвестиционная активность, хотя и продемонстрировала некоторое восстановление, оставалась сдержанной. При этом с июня возросло влияние временного сокращения производственных возможностей на выпуск в отдельных отраслях. Так что снижение ставки также даст не большой позитив для бизнеса (символический). 🤔Большой вопрос, что будет со ставкой дальше. Я полагаю, что основное снижение ставки уже позади (до конца года можно увидеть пару снижений на 0,25 но не более). Пока идет СВО, экономика видимо не сможет вернуться в период низких ставок. Что делаю в портфелях? 💼В связи с этим продолжаю держать флоатеры а не фикс облигации на краткосрочном портфеле, как минимум до конца года. В ближайшие дни попробую поискать еще несколько шорт идей, при условии что в 15:00 не услышим какого то позитива (что вряд ли) 💼В среднесрочном портфеле удерживаю акции, докупленные по 1900 индексу Мосбиржи. Кстати, сам рынок после всплеска позитива сразу вернулся в отрицательную зону. Рынок слабоват, показывает плавный разворот вниз по технике после отскока. Вполне ожидаю но тест уровня 1900. Оставляю кэш (25%) чтобы докупиться ниже, если дадут. А какую ставку на конец года ждете Вы? $IMOEXF $MEU6 $RBU6

👍Новатэк. Неплохой отчет, продолжаю держать Выручка от реализации увеличилась на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 836,3 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 4,7% до 658,1 млрд рублей. Чуть лучше ожиданий. Нормализованная EBITDA с учётом доли в EBITDA совместных предприятий составила 430,4 млрд рублей, снизившись на 8,8%. Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, без учёта эффекта от курсовых разниц снизилась на 8,7% до 216,5 млрд рублей. Здесь чуть хуже ожиданий. ☝️ Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили 172,2 млрд рублей, уменьшившись на 12% по сравнению с прошлым годом. При этом свободный денежный поток за полугодие оказался значительным — около 80 млрд рублей. Капитальные вложения выросли на 20% до 91,7 млрд рублей. Компания сохраняет чистую денежную позицию на уровне 44 млрд рублей. 💡 Перспективы и дивиденды. Высокие цены на нефть во втором квартале 2026 года в полной мере проявят себя в показателях второго полугодия из-за временного лага по долгосрочным контрактам. Это создаёт предпосылки для улучшения финансовых результатов в последующие периоды. Возможный диапазон дивиденда за первое полугодие 2026 года ориентировочно 3-3,5%. 🤔 Как итог, вполне неплохие результаты и понятные драйверы с нефтью в втором полугодии. Лично я продолжаю держать $NVTK в среднесрочном портфеле, купив по 900 рублей за акцию, оставив свободный кэш на докуп по 800. Драйверы роста здесь как и общего рынка: геополитика, девальвация, рост цен на нефть. На мой взгляд выглядит интереснее чем Газпром, после того как второй пробил историческое дно.

🔥Будет ли снижена ставка в пятницу? Смотрим на вводные Много всего происходит сейчас на рынке. Волатильность зашкаливает. Но тем интереснее! А в пятницу будет вообще жарко. Это первое заседание ЦБ за последние месяцы, где очень сложно спрогнозировать решение регулятора. Но давайте попробуем проанализировать цифры, с которыми мы приходим к дню Х. Будем смотреть на те факторы, которые ЦБ чаще всего подчеркивает сам: ☝️ Инфляционные ожидания. Вчерашние данные очень не порадовали рынок, да и сам ЦБ. Ожидания населения в РФ за июль подскочили с 12,4% до 14,7% - это максимум в этом году. ☝️ Инфляция. Здесь тоже не все гладко. Если в прошлом году летняя сезонность показывала даже дефляцию, сейчас рост очень велик. Последние несколько недель цифры колебались от 0,17% до 0,31%. Это очень много и совсем не входит в таргет ЦБ. ☝️ Топливный кризис. Одна из основных причин двух первых пунктов. Каждая неделя роста цен несет не только инфляцию но и завышает ожидания в будущем. И пока проблема не решена, ЦБ будет вынужден реагировать на ситуацию, хоть и ставка вряд ли поможет обуздать инфляцию от топлива. ☝️ Ситуация в мире. ЦБ следит за инфляцией в мире и за разными событиями. Если не давно было облегчение со снижением цен на нефть, то новый виток эскалации в Иране вновь гонит нефть к 100$. А если дорожает нефть - дорожает почти все. ☝️ Дефицит бюджета. Последние данные таковы: Дефицит составил ₽5,7 трлн (+68,7% г/г). Это цифра также выше ожиданий и дает проинфляционный эффект. Можно рассмотреть еще дополнительные данные по типу безработицы и так далее, но выше указанные 5 пунктов будут давать основу для решения по ставке. Теперь давайте подумаем над сценарием по каждому виду решения: 📈Повышение ставки. Цифры выше откровенно просят повысить ставку. Но одновременно будет ставки палки в колеса всей экономике. Рынок рухнет, дефолты компаний продолжаться, экономика даже не покажет +1% ВВП. А самое главное сам Минфин уже не сможет занять по условно 14 ставку. А под 17 мы сами видим что он занимать не хочет и переносит аукционы по размещению. Поэтому на этот вариант я ставлю около 15%. 📉Снижение ставки. Рынок вздохнет с облегчением, так как цикл снижения продолжится и в будущем будут шансы увидеть ставку ниже. Рынок долга полетит вверх, Минфин сможет занять дешевле. Но при росте инфляции снижать ставку ЦБ будет вряд ли, учитывая его консервативность. Поэтому вероятность этого решения также около 15% 💡Сохранение ставки. Наиболее подходящий вариант для ЦБ. Сохранение ставки не запускает новый цикл повышения, делает паузу успокаивая рынок (а рынок в целом уже заложил паузу). Да и рынок долга тоже подуспокоится. RUSFAR показывает 14,72 - то есть рост ставки. В любом случае картина пока вообще не позитивна. Если цб и не повысит ставку сейчас, в перспективе апсайды снижения очень малы. Для этого нужны глобальные изменения: иностранный капитал, окончание СВО, конец топливного кризиса и снижение цен на нефть. Что делаю по рынку? Продолжаю держать флоатеры на короткий срок, а в среднесроке купил акции после сильного обвала. Списки давал на канале! А какую ставку ЦБ в пятницу ждете вы? $IMOEXF $MEU6 $RBU6 $BRU6

🤔Как понять что рынок развернулся? Продолжаем серию постов, посвященных рынку акций. Сейчас эта наиболее волатильная и горячая тема для обсуждения. Однако, данный пост может помочь с любым видом активов, где может наблюдаться тренд. Разбираем признаки будущего разворота: 🔔 Затухание тренда. Или попросту боковик. Боковик - самая неприятная часть движения рынка, особенно для спекулянтов, но именно он может в моменте дать понять, что текущий тренд закончен и продавцы (если речь о падении) уже перестали иметь большое преимущество. Здесь как правило весь негатив уже переварен, количество шортов в рынке увесисто, любой мини позитив удерживает рынок от падения. 🔔Пробой тренда. На рынке есть три вида движения: боковик, растущий тренд и нисходящий тренд. Если тренд падения сменился на рост, значит появились сильные фундаментальные составляющие (у нас это как правило новости связанные с геополитикой, ставкой, валютой). Чтобы понять когда тренд был пробит, нужно попросту найти этот тренд. Тренд - вещь субъективная, его можно увидеть разными индикаторами, линиями и так далее. Лично я использую короткие скользящие средние 10/20 и Боллинджер. ☝️ Снятие перепроданности. Если фундаментальных причин для роста все еще нет, но рынок растет на 3-5-10%, многие неопытные игроки на рынке могут принять данное движение за начало нового тренда и по итогу поймать новый разворот вниз. Давайте теперь к текущему примеру на рынке, чтобы все вышесказанное было наглядно. Сказать что у нас появились новые факторы для среднесрочного разворота рынка - нет. Есть ли стадия боковика - нет. А что говорит тренд? Смотрим на скрины из терминала: 📌Скрин 1. Рынок вылетает из боллинджера и показывает перепроданность уже не первый раз. Далее - идет откуп (закрытие шортов, а не бешеное желание купить акции в лонг). Далее, свечи достигают линии тренда (ЕМА 10/20 черные скользящие) и снова разворачивается вниз. В последние развороты заходил в шорт и писал несколько идей в пульсе. 📌Скрин 2. График соотношения шортов/лонгов юр лиц. Мосбиржа ежедневно показывает эти данные на сайте, но можно смотреть и через более удобные агрегаторы. Обратите внимание, как только шортов становится меньше (130к было, стало около 80к), рынок как раз и показывает локальный рост. 📌Скрины 3,4,5. Показываю те же тренды на акциях $WUSH, $SGZH, $RTKM Поэтому пока мы не можем сказать что это разворот тренда. Ждем сильные позитивные фундаментальные новости, боковик или пробой нисходящего тренда. Мы только подходим к тренду, сняли часть шортов и перепроданность. А впереди у нас заседание по ставке ЦБ, так что нужно быть аккуратным. $IMOEXF $MEU6

🚀Атаки дронов. Риски для бизнеса и экономики Геополитический фактор продолжает бить по нашему рынку. Сначала мы видели большое количество проблем с НПЗ и как следствие, инфляционный удар по экономике. За последние годы, похоже, это были одни из самых серьезных атак учитывая влияние на экономику страны. К сожалению, логично предположить, что подобная серия атак будет не только продолжаться но и масштабироваться на другие экономически важные объекты. Из последнего: все вы знаете про атаки по РЦ Вайлдберриз. 🤔Чем страшна ситуация? Влияние на экономику оценить невозможно, так как мы не знаем дальнейшие масштабы атак. Видим только точечные оценки. Например, последняя атака по ВБ оценивается в 20–35 млрд руб. Из строя были выведены около 7% логистических мощностей компании. А дальше просто включаем фантазию. Логично, что сильно падать начал $OZON, вслед за ним и $AFKS. Далее - ищем компании с распределительными центрами: тот же потреб сектор: $X5, $LENT, $MGNT. Химия, фармацевтика, что угодно, что имеет большие складские запасы. Пока все это бьет не только по экономике, но и по бизнесу. Самое страшное, если атаки будут успешны направлены на средства первой необходимости граждан. Например, та же электроэнергия. Именно поэтому геополитический риск переоценить крайне сложно. 💡Подведем итог с мысли, касаемо рынка. Отметки вполне логичные, ибо если бы не было подобных рисков, цены были бы другие. Лично я сегодня добирал до 75% портфеля акциями, оставив долю на еще один пролив. Сейчас рынок настолько тонкий, что невозможно прощупать грань эмоциональных продаж. Пример того же Полюса $PLZL. Дивы и так были не большие, а возможная надбавка также явно цене. Добавил в портфель на автоследование &Ключи к рынку. Озон пока не тороплюсь, хоть и уровень очень не плох. Беру в портфель те бумаги, где почти все самое страшное уже случилось, и прошло не много времени для того чтобы ситуация около актива утихла. Покупать больно, но когда если не сейчас?

🤔Рынок акций опустился ниже 2000 пунктов. Где ждать финал? Еще совсем не давно мы с вами на канале обсуждали крепкие уровни по IMOEX: 2500 и 2250. Теоретически предполагали 1800, но не в базовом сценарии. А уже сегодня мы закроемся (всего скорее) ниже 2000 пунктов, показав красную свечу 19 неделю подряд! Давайте сегодня обсудим не тот "идеальный шторм" что случился с рынком (одновременный удар инфляцией и ставкой, геополитикой и крепким рублем) а некоторые интересные индикаторы, на которые в рамках своей стратегии смотрю я. Цель: теоретически понять где финал распродаж. 📌 RVI (индекс волатильности). С ним я знакомил вас еще пару лет назад. Идея проста = чем выше волатильность, тем ниже рынок (как правило). Соответственно рынок акций становится интересным около 60 пунктов. Что видим сейчас? Да, волатильность высока - но как будто еще не финал. 📌 MCXSM (индекс средней и малой капитализации). По сути индекс малышей, которые показывают нам страх и жадность на рынке. Если страх - распродают быстрее общего рынка. Если жадность - рост идет быстрее IMOEX. Мы подошли к уровням сентябрьском мобилизации 2022 года! Страх здесь кажется уже около финальным, появляются гэпы и ускорение падения. Мы с вами это видим на маржин коллах некоторых малышей. 📌 RUS10 (топ 10 компаний Мосбиржи по капитализации). Еще в июне рынок падал увесисто, но крупные компании очень крепко стояли на ногах. Когда малышей залили - цепная реакция пошла и на гигантов уже в июле. Впереди гэп Сбера и вот мы почти у уровня 1800 пунктов. Обычно финал как раз таки и происходит, когда валятся даже крепкие компании. А я как раз и планирую уходить на среднесрок именно в них. 📌 RGBI (индекс гос. облигаций). Как только произошел разворот тренда - перешел из фиксов во флоатеры. Но ОФЗ продолжают сливать, не удержали уровень 112. Это откровенно плохой сигнал. Минфин решил собрать долг во флоатерах, но не вышло. Глядя на все это, есть понимание, что ЦБ на заседании может сделать контртренд - понизить ставку, чтобы снять негатив на рынке долга и занимать дешевле. Об этом расскажу на следующей неделе! 📌 Разбивка по секторам. Не буду прикладывать скрины, но можете сами посмотреть: нефтегаз (RUSOG) уже около 1800 по индексу, потреб. сектор (RUSCN) аналогично, металлы (RUSMM) даже ниже!! И только банки (RUSFN) держатся по рынку около 2400. По сути, до финала не хватает опустить только их. А впереди как раз таки гэпы $SBER, $VTBR, $DOMRF уже в понедельник. После гэпа возможно увидим еще не большую коррекцию. Я мог бы еще показать позиции юр лиц (там набилось много шортов), и еще несколько индикаторов, но итог для меня простой: мы прошли основную стадию негатива по рынку. И на мой взгляд финал уже может быть на следующей неделе (финальные гэпы и заседание ЦБ). ❗️ Как и всегда повторюсь: никто не знает наверняка где будет финал. Но уровни около 1800 пройти не могу, пусть даже потащат рынок ниже. Риск-прибыль уже интересная. Если риски для вас высоки - интересно рассмотреть флоатеры. Списки акций с уровнями и флоатеры я выкладывал совсем не давно. Выбор, конечно за каждым. В среднесрочном портфеле буду добирать акции до 100% от портфеля (сейчас около 50%). В краткосрочном вновь закрыл основные шорт позиции, держу флоатеры. $IMOEXF $MEU6 $RBU6

📈X5. Растет, но ниже целевых значений Выручка группы по итогам второго квартала увеличилась на 9,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 1,29 трлн рублей. В структуре выручки 77% пришлось на сеть «Пятёрочка» — 993,1 млрд рублей. Сети «Перекрёсток» и «Чижик» обеспечили соответственно 11% (138,9 млрд рублей) и 10% (134,8 млрд рублей) общей выручки. 📌Цифровой бизнес продолжает набирать обороты: выручка от этого направления за квартал увеличилась на четверть, до 85,7 млрд рублей. Онлайн-направление уже формирует 6,6% консолидированной выручки группы и обеспечило около 1 процентного пункта общего роста продаж. 📌Розничная сеть. Количество магазинов за апрель–июнь выросло на 8,6% и достигло 30,6 тыс. точек. За отчётный период компания запустила 466 новых магазинов с учётом закрытий. Наиболее активный рост показала сеть «Чижик», расширившая географию присутствия на 34,4%. 📌Сопоставимые продажи и средний чек. Сопоставимые продажи (LFL) за прошедшие три месяца выросли на 4,2%, а LFL-трафик — на 1,2%. Положительная динамика посещаемости наблюдалась во всех форматах: «Пятёрочка» показала рост на 1,1%, «Перекрёсток» — на 1,6%, «Чижик» — на 2%. Средний чек по группе во втором квартале увеличился на 2,9% и составил 600,8 рубля. О чем говорят цифры? 🔹Во-первых, темпы роста замедляются. Оно и понятно: потребительские отчеты трубят об этом повсеместно. 🔹Во-вторых, активно растет направление дискаунтеров. Люди попросту больше экономят на еде. 🔹В третьих, текущий рост цен на топливо скажется в отчете за третий квартал, но потребительский сектор здесь выступает в роли защитного актива: можем увидеть рост выручки и среднего чека. ☝️ Текущая цена $X5 уже выглядит интересно, но как и писал ранее, не тороплюсь входить в данную позицию на максимум: впереди нас ждет волатильная неделя и возможно получится зацепить бумагу около 1600 рублей на среднесрок.

🤔Всплеск флоатеров. Почему Минфин и компании стали выходить с плавающим займом? Текущая ситуация на рынке всем известна. Одновременно давление нескольких факторов на рынок (инфляция, крепкий рубль, эскалация конфликта) пошатнуло не только акции но и ОФЗ, а также веру людей в дальнейшее снижение ставки. Минфин несколько раз переносил новые аукционы по размещению ОФЗ, видя всплеск волатильности на рынке (инвесторы да и банки начали продавать ОФЗ) а следовательно рост доходности облигаций. Мы с вами понимаем, что рост доходности облигаций фактически заставляет государство и компании выходить с бОльшей премией. Тем самым увеличивая итоговую переплату. 🔥И вчера Минфин сделал красиво. Впервые за долгое время выйдет на аукцион ОФЗ с не фиксированным купоном, а с флоатером ОФЗ-ПК 29028 (плавающий купон, состоящий из ставки ЦБ + премия). Многие компании даже заранее начали продумывать новые схемы займа, также выходя с флоатером. Например, Северсталь и Полюс. В чем заключается логика? При ставке в 14% и доходности ОФЗ около 16% на вторичном рынке государство конечно же не займет под 14%. Никто попросту не купит такой объем дешевле рынка, а дороже занимать государство не хочет. И Минфин видя подобную волатильность выходит с флоатером, как бы говоря рынку: если боитесь повышения ставок, берите, так будет даже выгоднее. ☝️ Но мы то с вами понимаем, что лицо выдающее займ всегда хочет переплатить меньше. Тем более, что текущий дефицит бюджета под 6 триллионов! Таким образом, наше государство верит, что ставка пойдет ниже и по итогу временная переплата превратиться в экономию. В целом, это позитивный сигнал для рынка, но это не значит что надо бежать и скупать фиксы. Все ошибаются, даже Минфин. Например, никто не ожидал что мы увидим такой всплеск инфляции в топливе. Поэтому лучший совет: диверсификация. 🔍 Я еще месяц назад перешел во флоатеры, увидев риски при ставке, об этом писал несколько раз. Но можно собрать и портфель где будут как фиксы, так и флоатеры. Ну и среднесрочно конечно же интересны многие акции. Что касаемо ОФЗ флоатера - то участвовать не буду, готов брать корпоративный риск и списки также давал на канале. $SU26233RMFS5 $SU26238RMFS4

🤑Несколько спекулятивных идей в течении июля! Недавно я показал четкий план действий при дальнейшей коррекции рынка акций. Когда и что буду покупать на среднесрочный горизонт. Целых три поста. Сегодня попробуем потестировать новую рубрику: спекулятивные идеи. Ставьте реакции - чтобы понять насколько интересны вам данные посты. 1. Шорт после дивгэпа. Не давно писал пост, где подчеркивал опасность покупать акции перед дивгэпом на падении рынка, например: $IRAO, $MTSS. Кто не покупал - молодец, но можно рассмотреть и как шорт идею будущие дивгэпы компаний, где дальнейший потенциал роста вызывает не мало вопросов, а гэпы будут увесисты: $AFLT, $VTBR 2. Шорт слабых компаний перед дивгэпом Сбера и ставкой ЦБ. В следующий понедельник рынок может открыться на 2-3% ниже за счет гэпа гиганта Сбера. На этом фоне, есть шанс увидеть пролив слабых бумаг "за компанию". А в пятницу вообще ждет очень не простое решение по ставке ЦБ, где можно увидеть первую паузу в снижении ставки за многие месяцы. Слабее рынка выглядят IT ($SOFL, $IVAT ), долговики ($SMLT, $VKCO, $MTLR ) и можно рассмотреть промышленный сектор. 3. Шорт нефтегаза. Обратите внимание на корреляцию движения стоимости нефти и наших нефтегазовых компаний. Когда нефть падала на 35% после открытия Ормуза - нефтегаз ($ROSN, $LKOH, $RNFT и так далее) падал на 20-30%. А вот рост получается гораздо хуже: нефть за несколько торговых сессий выросла на 20%, нефтегаз на 5-7%. При новом открытии Ормуза вполне можно увидеть новый виток движения вниз. 4. Лонг валюты. Подробно расписывал про валюту ранее. Спрос на валюту со стороны импортеров и других нефинансовых организаций вырос, ЦБ стал продавать меньше валюты, а рост нефти может подтолкнуть закупать валюту в ФНБ. Лично мне нравится, как технически выглядит $CRU6 валюта и поджимается к скользящим. ☝️ Из перечисленного выше, уже по немногу набираю позиции во 2 и 4 идее. В 1 и 3 буду смотреть по факту. Рисков на коротком горизонте больше, поэтому не забывайте про стопы и риск-менеджмент!

🤔Ормузский пролив снова закрыт? Оцениваем влияние для активов Не смотря на недавние договоренности между США и Ираном, похоже, мы снова видим новый виток эскалации конфликта. Иран нанес удары по нескольким военным объектам США в Персидском заливе, в Иордании и в Бахрейне. Американские военные заявили, что в ходе последних ударов они поразили 140 иранских военных объектов. 🔍Иран объявил Ормузский пролив "закрытым до особого распоряжения" и до тех пор, пока "вмешательство США не прекратится". Видимо переговорный процесс придется выстраивать заново. Сложно сказать, какая стратегия у Трампа сейчас, если до выборов остается всего несколько месяцев. А новый виток роста цен на нефть вряд ли сыграет на руку его партии. Ввиду этого, есть два сценария развития событий: краткосрочное урегулирование и затяжной конфликт с возможным повышением эскалации. Больше верится в первый вариант, но непредсказуемость Трампа наводит на разные мысли. Что будет с активами? ⬆️ Нефть. Отскок от 70 уже отправил котировки почти к 80 долларам за баррель. Рынок пока мало верит в сильную эскалацию. И это не просто так. Сильный рост нефти - новое инфляционное давление в мире. ⬇️ Золото. Металлы продолжают давать обратную корреляцию нефти. Золото вновь пошло вниз тестировать 4000$. Я часто писал о точках входа в золото, но пробой тренда в марте-апреле этого года отправил металл в нисходящий тренд. С одной стороны, защитный актив актуален в таком тонком мире как сейчас. С другой - часть мировых ЦБ продает золото, чтобы покрыть внутренние проблемы (а еще и с прибылью). Спекулятивно, продолжаю держать шорт по золоту. 💼Россия. У нас сейчас и не без того проблем хватает с инфляцией, а новая нефть по 100 создаст дополнительные риски. В следствии и давление на ставку ЦБ. Логично предположить, что нефтегазовые компании могут быть бенефициарами роста ($LKOH, $ROSN и тд) но учитывая текущие массовые атаки на НПЗ и снижение экспорта нефти, корреляция вновь думаю будет слабой. Например сегодня: нефть +4%, а индекс нефтегаза +1%. $BRU6 $GNU6

💼Кого покупаю из прочих секторов? Часть 3. Финал Итак, рынок продолжает идти вниз, а значит пора вновь посвятить себя поиску интересных акций на среднесрок. Ранее я писал про идеи в банковском и нефтегазовом секторах. Сегодня обсудим оставшийся идеи. Важно лишь не торопиться. Заранее ожидал что в июле рынок будет ниже, он уже ниже, но еще не все драйверы падения до конца реализованы. Например: 20 числа гэп Сбера (около 2-3% в моменте может толкнуть рынок вниз), и ставка ЦБ 24 числа (RUSFAR уже прайсит повышение на 0,25%!). ☝️ Рынок хорошо заливают крупные игроки. В июне 2026 года нерезиденты продали российские акции на 12,1 млрд руб., следует из данных Банка России. Иностранцы продавали российские акции четвертый месяц подряд. Большие их продали доверительные управляющие — почти на 23 млрд руб! Вывод простой: клиенты не выдерживают коррекций и уходят с чем попало в кэш. Именно поэтому, не торопимся, хладнокровно смотрим на рынок и будущие перспективы, а пока цели в 1800-2000 пунктов все еще выглядят вполне реально. Что готов добирать там? Учитываем, что рынок потенциально может быть ниже на около 15%. 📌$X5 (1700р) - Один из сильнейших ритейлеров. Защитный сектор в период не простых экономических событий. Х5 уже упал на див отсечке до очень хороших уровней. А будущий дивидендный потенциал в среднесроке может поддержать котировки. 📌$YDEX (3000р) - После стольких негативных событий, котировки Яндекса держаться очень сильно. Уровень 3000 уже дает апсайд около 50%+ к локальным максимумам. За счет сильной диверсификации бизнеса Яндекс вполне может продолжить показывать сильный рост прибыли. 📌$RENI (60р) - Ренессанс долгое время держал уровень 90, но при коррекции общего рынка ускорил падение. Ренессанс по 60 - это уже апсайды 100% роста. Явный бенефициар снижения ставки + устойчивый бизнес, который даже сейчас показывает не плохие результаты. 📌$RTKMP (35р) - Еще один явный бенефициар снижения ставки с будущими IPO дочек. Платит дивиденды, устоит в сложное время для экономики. Апсайд также 100%+ при условии что ставка будет стремиться вниз. 🤔На самом деле, рынок по 2000 пунктов открывает множество идей. Моя алхимия портфеля проста: нужны очень крепкие компании, минимум половина из них платит дивиденды, понятная идея роста (девальвация, снижение ставки, геополитика) и крепкий технический уровень! Поэтому никуда не тороплюсь и жду бумаги пониже. А какие бумаги интересны вам на коррекции рынка?

🏆Полюс золото. Отмена дивидендов и будущие перспективы ПОЛЮС НАМЕРЕН ПРЕДСТАВИТЬ СОВЕТУ ДИРЕКТОРОВ РЕКОМЕНДАЦИЮ ПРИОСТАНОВИТЬ ДИВИДЕНДНЫЕ ВЫПЛАТЫ ДО 2030 ГОДА. Новость от Полюса должна наводить на мысли по всему рынку. А мысль проста: в сильные коррекции рынка инвесторы ищут крепкие дивидендные бумаги, чтобы пересиживать разворот рынка, но акции падают не просто так. Ухудшается конъюнктура бизнеса, которая следовательно также может ударить по дивидендной политике. В случае с Полюсом даже три составляющие: 📌Компания делает акцент на инвестиции, которые сейчас стоят не дешево (из за высокой ставки ЦБ), поэтому деньги которые ранее планировалось направлять акционерам пойдут на развитие 📌Продолжение коррекции в золоте. Пробой тренда в марте этого года развернул движение цен на золото, так как сместились драйверы: некоторые ЦБ стали продавать золото, а Ормузский пролив до сих пор заставляет держать руку на пульсе. 📌Девальвация рубля пока тоже откладывается. ЦБ стало сложнее работать с инфляцией (на фоне топливного кризиса), так что в ближайшее время мы вряд ли увидим бакс выше 80-85. А для Полюса это по сути переоценка стоимости при продажах золота. Если компания до этого показывала не плохие результаты и платила дивиденды (правда год к году выплаты становились все ниже), то сейчас текущая высокая цена акций стала менее оправданной. Как итог -15-17% обвал в течении дня. Или если точнее сказать - переоценка. 🤔Суммарная выплата около 4% за этот год и так выглядела скромно, но были надежды увидеть рост дивидендов при улучшении ситуации. А теперь висит потенциальная пауза в выплатах до 2030 года. Внесу каплю позитива. В акциях, как и в экономике всегда есть циклы. Полюс в 2022 году уже приостанавливал выплаты дивидендов и стоил 500 рублей! Далее, с улучшением ситуации выросла цена и появились дивиденды. Компания финансово крепкая и наверняка (при улучшении ситуации в экономике, росте золота и ослаблении рубля) вновь повторит этот путь. Но сейчас торопиться не стоит, цена вполне может быть и пониже. $PLZL

🤯Как понять когда рынок акций интересен? Если название поста наводит на философские мысли, значит этот текст для вас. Рынок летит вниз, а кто то покупал его по 3000 пунктов, 2500 пунктов, 2000 пунктов. А кому то до сих пор текущие цены не очень интересны. Одно понятно точно: покупают акции с целью заработать, а значит есть вера и надежда в то что рынок будет выше уровней покупок. Разбираем детали! Никто не знает где дно! Начнем с неприятной правды. Популярные блогеры, аналитики и прочие инвест гуру часто говорят когда надо покупать, говоря про апсайды роста от текущих значений. Одни опираются на фундаментал, другие на технические уровни, третьи - перед выходом (или после) важных экономических и геополитических новостей. На мой взгляд, можно опираться на несколько составляющих, о которых поговорим ниже. Важно лишь подметить, что чем больше триггеров говорит ЗА! тем больше вероятность что вы купили акции по хорошим ценам на срок около 1-2 года. 🔹Экономические циклы. Большая тема, но если вкратце: акции чаще всего растут вместе с ростом экономики. Когда экономика перегрета, а ЦБ закладывает цель ее потушить (например, входя в цикл повышения ставок) - это вряд ли лучшая точка входа на среднесрок. Пример с 2024-2025 год нагляден. Лучше дождаться начала цикла снижения ставок или хотя бы полного охлаждения экономики. А далее все просто: компании постепенно начинают больше зарабатывать, платить больше дивидендов, снижать долг и так далее. 🔹Байбеки. Самое лучше доказательство что акции недооценены - когда сама компания покупает свои же акции. И чем больше эмитентов это делает в моменте - тем четче сигнал. 🔹Панические настрои на рынке. Исторически можно увидеть следующую закономерность: чем сильнее падение, тем больший потенциал роста в будущем можно получить купив акции. Логика простая - сильные продажи порождают панику и многие начинают продавать чисто эмоционально. Покупай, когда льется кровь! Хотя на практике это всегда страшно. 🔹 Курс национальной валюты. Девальвация - не пустой звук для всех видов активов в стране. Если рубль слабеет (к корзине основных валют), то происходит переоценка всего, в том числе акций. Видим аномально крепкий рубль - уже можно призадуматься. 🔹Геополитика. Наш рынок в последние годы очень сильно подвязан к ней. Когда назревают перспективы переговоров - акции летят вверх. Когда конфликт проходит новый этап эскалации - акции падают. Предсказать дату завершения конфликта невозможно, но на негативных настоях рынка присматриваться к активам интереснее. Сюда можно добавить интересные уровни по тех. анализу (3000,2500,2000 и тд), фундаментал (разные мультипликаторы, например P/B меньше 1), притоки иностранных инвестиций, позиции юр. лиц (лонг/шорт количество) и так далее. Важно! Чем больше тем лучше. Все это даст вам вероятность (именно вероятность) того что вы купили бумаги по хорошим отметкам. К сожалению наша природа такова, что мы покупаем лишь тогда, когда акции растут, и часто попадаем в ловушку FOMO. А еще хуже сразу на весь портфель и с плечами. Действуйте инверсивно рынку, если хотите набирать позиции на долгосрок! А на сколько интересен рынок акций сейчас? Попробуйте ответить на этот вопрос сами.🤔 $MEU6 $IMOEXF

Что ждет рынок в июле? Рынок акций продолжает формировать все более новое и глубокое локальное дно. Настроения на рынке совсем разные: кто то уже закупился по полной и испытывает негатив (часть продает и уходит с рынка), а кто то во всю потирает руки, пока идет мощная распродажа. Я в числе вторых и вы надеюсь тоже. И уже месяц подряд пишу, что торопиться не стоит. Давайте разбираться, что нас ждет в июле 🤔Геополитика. Звонок Путина с Трампом мало что дает, новые встречи не происходят, так как нет понимания что на них можно было бы привести новое. 💸Валюта. Перспективы ослабления рубля похоже, так же ушли в сторону как минимум на месяц. Про это писал на прошлой неделе подробно. Суммарные покупки/продажи со стороны государства вряд ли развернут рубль вниз. ❓Ставка ЦБ. А вот здесь будет горячо и интересно. За последние недели мы видим как растет инфляция, индекс RUSFAR закладывает ставку выше текущей, а ОФЗ продолжают падать. Увидим ли мы первую паузу/повышение ставки в этом году? Вопрос открыт. 📉Дивидендные гэпы. Июль - традиционно дивидендный сезон. Выплат будет не мало,подчеркнем самые доходные: $X5 - 11%, $MTSS - 16,5%, $MOEX - 11,6%, $AFLT - 13,6%, $VTBR - 13,8%, $DOMRF - 11,04%, и конечно тяжеловес $SBER - 12,5%. Что имеем по итогу? Рынок прокалывает 2200, рубль не слабеет, позитива в переговорах нет, ставка может дать негатива рынку, а дивгэпы чисто технически дадут импульс вниз. Отсюда логичный итог - рынок вполне может полететь к очень сильному уровню 1800-2000 пунктов. Как и писал ранее, именно там готов увеличить долю акций с 50% до 100% в автоследовании &Ключи к рынку Еще один вопрос часто витает в воздухе: покупать ли под дивгэп бумаги? Ответ на мой взгляд прост: нужно смотреть на конъюнктуру. На растущем рынке дивгэпы съедаются быстрее чем на падении. Даже сейчас вы можете увидеть, как летят некоторые бумаги вниз сильнее рынка накануне отсечки 🔥Рынок падает - продолжаем спокойно наблюдать и не торопиться. Особенно приятно сидеть в крепких флоатерах и периодически открывать шорт позиции (пример публичного портфеля в пульсе)

🚀Новые параметры для рубля. Где ждать валюту? Сегодня Минфин объявил параметры операций по покупке иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила на период с 7 июля по 6 августа. Совокупный объём покупок составит 123,2 млрд рублей, что соответствует ежедневному объёму около 5,4 млрд рублей. 🤔Для сравнения, в предыдущий период с 5 июня по 6 июля, Минфин покупал валюту на общую сумму 208,2 млрд рублей при ежедневном объёме 9,9 млрд рублей. Таким образом, ежедневный объём покупок сокращается примерно в 1,8 раза. Собираем всю информацию что выходила ранее, по кусочкам. Банк России, как и ранее, будет зеркалировать операции Минфина на внутреннем рынке с учётом корректировки. Во втором полугодии 2026 года регулятор продолжает осуществлять покупку или продажу иностранной валюты, исходя из объявленных Минфином объёмов, уменьшая их на величину продаж в размере 0,58 млрд рублей в день. ❗️ С учётом этих корректировок, с 7 июля Банк России сократит ежедневный объём покупки валюты до 4,82 млрд рублей против 9,34 млрд в день, которые действовали с 1 по 6 июля. Рынок, как итог, отреагировал слабо негативно. С учетом падения нефти и дефицита бюджета, ожидалось, что ослабление рубля сможет немного выправить данную ситуацию. Но текущая картина говорит об обратном: важнее не оказать новое проинфляционное давление. На мой взгляд, каких то сильных движений в валюте, в ближайший месяц мы не увидим. Ослабление на 10% было отыграно наперед. Зампред ЦБ Алексей Заботкин не прозрачно намекнул, о том что текущий курс устраивает ЦБ, заявив что за последние 12 месяцев не произошло какое-то направленное укрепление или ослабление курса. То есть диапазон 75 - 85 нормальное явление. 💡 Продолжаем обходить идею с валютой на среднесрочном горизонте, ожидая новые стимулы. $USDRUBF $CNYRUB $CNYRUBF $CRU6

💼Когда и что покупаю из банковского сектора? Итак, рынок продолжает находится на интересных отметках на среднесрочной перспективе, поэтому продолжаем разбирать идеи для покупки компаний из разных секторов. Во вторник разбирали нефтегаз, на очереди финансовый сектор. 📈Финансовый сектор, или индекс RUSFN довольно длительный период показывает движения лучше рынка. Фундаментально это тоже объясняется довольно просто: компании меньше подвержены санкциям, банки показывают рост прибыли год к году и стабильность за счет экосистемного подхода. Тоесть, пытаюся заработать на всем и как итог, многие платят хорошие дивиденды. Как и говорил ранее, покупка бумаг на среднесрок заставляет нас задуматься о денежном потоке. Одно дело сидеть и получать около 12% дивиденды и ждать роста рынка, другое дело ни иметь ничего, пока безрисковая ставка дает около 14%. ⏰Поговорим и о рисках. Во-первых, текущий дефицит бюджета может заставить пойти государство на не популярные меры: повысить налоги и забрать хорошую часть прибыли у тех же банков. Во-вторых, чем хуже становится экономике, тем меньше покупательский спрос, кредитная активность и так далее. То есть, динамика роста прибыли и здесь может дать слабину. Тем не менее, общий рост рынка не возможен без финансового сектора. Покажу точечные идеи и уровни на графиках, которые интересны мне. P.S. подробный разбор каждой бумаги был на нашем канале, здесь опишу в общих чертах: 🔹Сбер $SBER (250р) - писали не давно про эту идею подробнее. Локомотив рынка, показывающий рост прибыли даже в тяжелые времена. Высокая див доходность -12%. Однако, готов рассматривать к покупке на продолжении коррекции рынка и дивгэпа Сбера. 🔹Дом.рф $DOMRF (1800-2000р) - идейно похож на Сбер, даже дивы в один день (11%) - 17 июля. Банк показывает крепкие результаты, а после дивгэпа сначала придет к 2000р а далее вполне может подойти к цене выхода на IPO. Также, в планах рассмотреть покупку после дивгэпа. 🔹Т-банк $T (230р) - Крепкий бизнес с очень высокими темпами роста. Уровень 300 по технике пробит, ожидаем следующую цель: 230 рублей за акцию. Именно оттуда открывается апсайд роста 50%+, как и у вышеперечисленных банков. 🔹Совкомбанк $SVCB (10р) - более рисковая ставка на банковском секторе. Результаты Совкомбанка последние пару кварталов стали лучше и в целом бизнес сильнее реагирует на снижение ставки. Запустили байбек для удержания акций. Итого, получается довольно интересная картина. Когда супер крепкие компании имеют апсайд 50%+, зачем покупать что то еще? Половина дает около 12% дивдоходности. Если хочется еще больше риска то можно рассмотреть дополнительно МТС-банк $MBNK (риски на уровне Совкома) Важно учесть, что подобные уровни будут нас ждать как раз около отметки по индексу около 2000 пунктов. Там я и планирую дозагрузиться акциями ближе к 100%. 🔥Подписывайтесь, в третьей части подборки покажу еще несколько идей из оставшихся секторов!

🏆Вторая подборка крепких флоатеров в портфель! В прошлый понедельник подробно описывали приближающиеся риски, касаемо ситуации с инфляцией и ставки ЦБ. Рекомендую начать чтение с первого поста. ❗️ За это время картина стала еще более точной: RGBI продолжает падать, а RUSFAR находится на отметках выше текущей ставки. Сегодня выйдут недельные данные по инфляции, и всего скорее мы вновь увидим что то вроде 0,15-0,25 за прошлую неделю, так как ситуация с тем же топливом особо не поменялась. Рынок потихоньку прайсит потенциальную паузу в снижении ставки ЦБ. Но без ажиотажа. Более печальная ситуация может быть, если ЦБ и вовсе повысит ставки в июле. Пока это звучит дико, но реальность часто бьет сильно по незащищенным портфелям. 🔔 Сегодня покажу вторую подборку флоатеров (облигации, где купон привязан к ставке ЦБ +2-4%). Цель данных инструментов сейчас: продолжить получать купонный доход, при этом нивелируя риски разворота ставки ЦБ. Аэрофлот ISIN: $RU000A10BGJ4 Медси ISIN: $RU000A10EG28 МТС ISIN: $RU000A10DFN4 Яндекс ISIN: $RU000A10BF48 А101 ISIN: $RU000A10DZT9 Ростелеком ISIN: $RU000A10BTC2 Сибур ISIN: $RU000A10B4X6 ФосАгро ISIN: $RU000A10A4S7 Разберем три варианта событий на рынке, и что потенциально может быть с данным инструментом 📌Пауза в ставке или повышение. В моменте флоатеры могут не плохо вырасти в цене, так как часть инвесторов будет перебегать из фиксов. В дальнейшем цена стабилизируется, но купон будет все больше на фоне роста ставки 📌 Ставка продолжит снижение. Учитывая текущую экономическую ситуацию, снижение вряд ли будет быстрым, а значит купонная доходность будет проседать достаточно медленно. 📌Паника на рынке. Обычно в этот момент падает все. Даже на прошлой недели флоатеры не много заливали на фоне падения рынка акций/фикс облигаций. Люди часто бегут в кэш. Но далее ситуация должна стабилизироваться. Если паника приведет к тому что ЦБ нужно экстренно снижать ставку - здесь тоже увидим временную волатильность. 💡Как итог, специально собрали по большей части крепкие компании, способные в течении 1-3 лет исправно платить по долгам, нивелируя риски разворота или паузы в ставке ЦБ. Важно понимать, что покупая облигации нужно иметь цель удержать ее до погашения. И тогда временная волатильность будет пугать в разы меньше. $RBU6

🔥Когда и что покупаю из нефтегаза? Чтобы наш рынок вновь перешел в стадию полноценного роста существует три драйвера: геополитика (окончание СВО), курс рубля (девальвация), рост экономики (снижение ставки). Геополитику пока прочитать очень сложно и это ставка может быть как на месяцы так и на долгие годы. 🤔Со снижением ставки пока тоже все очень туманно. Последние действия ЦБ и рост инфляции непрозрачно намекнули о том, что цикл снижения вполне может подойти к концу уже около текущей ставки. Кстати, RUSFAR на вчерашний день показывал ставку 14,3% - выше текущей! RGBI (гос. облигации) на это фоне продолжают падать. Пока продолжается СВО, сложно представить ставку даже около 10%. ☝️ Остается девальвация? Вчерашние новости уже потенциально взгрели рынок. ЦБ с 1 по 6 июля будет закупать валюту в объеме 9,34 млрд рублей в день. А продажи во втором полугодии предварительно будут снижены в 8 раз до 0,58 млрд рублей в день. Ждем информацию о зеркалировании, но уже сейчас можно сказать, что бакс по 70 всего скорее еще раз мы не увидим (в ближайшее время). Спекулятивно, рынок переставил бакс еще заранее, а вот среднесрочно в течении этого полугодия мы можем увидеть дальнейший рост. На мой взгляд, ЦБ не даст движения в сторону 100 рублей (инфляция) , но доллар по 80-85 вполне реален, учитывая проинфляционный дефицит бюджета. 📈На этом фоне, уже открываются потенциальные среднесрочные идеи в акциях-экспортерах. На мой взгляд, если вы ставите на рост рынка - движение точно не произойдет без нефтегаза (занимает около половины индекса). Покажу бумаги, которые интересны сейчас и уже на половину объема куплены в портфели (также на автоследование &Ключи к рынку . На графике указаны две точки входа, которые интересны мне. 🔹Лукойл $LKOH (4000-4500р) - как и писал ранее, уже отличные уровни. При развороте рынка и улучшении ситуации вернется к крепким дивидендам, ослабление рубля ускорит процесс. Снижение стоимости нефти уже по большей части в цене 🔹Роснефть $ROSN (300-330р) - девальвация, рост добычи. Это больше компания роста чем Лукойл. Но драйверы фактически те же. Плюсом, компания делает периодически байбеки (даже по более высоким ценам чем сейчас) 🔹Газпром $GAZP (100р) - девальвация, и более прямая ставка на геополитику. Газпром ожидаемо не выплатит дивиденды и будет дальше работать с долгом. Цены уже почти на исторических минимумах. 🔹Новатэк $NVTK (1000р) - похож на Газпром, но менее рисковая ставка. Бенефициар девальвации и геополитики. Также успешно работает внутри страны, показывает хорошие результаты. ❗️Сюда можно было бы добавить и металлистов по типу Норникеля или Полюса, но разворот стоимости металлов вниз, пока несет среднесрочные риски. Важно не торопиться бежать и покупать на всю котлету уже сейчас, так как текущий рост рынка - это всего лишь отскок. Уже в июле нас ждут сильные дивгэпы и не простое заседание по ставке ЦБ. Победит тот, кто умеет ждать! А какие позиции в вашем портфеле защищают от девальвации? $USDRUBF $CNYRUB

🔥Сбер. Когда покупать? На этой неделе мы прошлись по облигациям и рынку акций, дали примеры хороших защитных флоатеров и в общих чертах поговорили о плане действий при коррекции рынка дальше. Теперь перейдем к точечным идеям в портфеле на коррекции рынка 😉Начнем в общепринятой идеи - СБер. Сбербанк традиционно считается одной из самых очевидных и консервативных идей на российском фондовом рынке. Сбер точно также летел камнем вниз на фоне начала СВО, но даже при текущей коррекции сложно представить что зеленая машина вновь будет торговаться по 100 рублей за акцию (хотя на рынке никогда не стоит говорить никогда!) Любимчик рынка + тяжеловес, который тащит рынок + стабильные хорошие дивиденды и результаты = вот в целом и есть его основная формула. Но подписчики моего канала знают, что Сбер я покупаю далеко не всегда. Сбер стоял в боковике очень долго, и последние пару недель таки сдвинулся с места вместе с общим рынком. Рассмотрим уровни для покупок и драйверы роста: 📉Вновь ниже P/B. Капитализация/Балансовая стоимость достаточно простая и базовая метрика. Она показывает соотношение рыночной стоимости компании к стоимости собственного капитала. В случае со Сбером недооценка идет тогда, когда эта цифра меньше одного (уже сейчас 0,8). P.S. с вечно дешевыми бумагами лучше смотреть внимательнее (пример ВТБ) 📈Любимчик рынка и стабильность. Как и говорил выше, Сбер реально ускоряет рост прибыли. В этом году прибыль банка вырастет более чем на 20%, пока это видно на ежемесячной тенденции. При развороте рынка вверх именно Сбер будут толкать вверх быстрее рынка. Посмотрите на индексы компаний крупной капитализации и маленькой (на панике сильнее всего летят вторые, выкупать просадку начнут с первых) 💵Дивиденды. Многие пишут что покупая акции Сбера сейчас, инвестор получает двузначный рост прибыли плюс дивидендную доходность около 26% в ближайшие 13 месяцев. Но я бы посмотрел по другому. На подобном тяжелом рынке лезть в дивгэп не имеет большого смысла, так как бумага может пойти ниже (даже Сбер). А вот покупать после дивгэпа и продолжения коррекции - другое дело. Например, тот же Сбер может спокойно придти к 250 рублей в июле, если рынок будет штурмовать 2000 пунктов. И вот именно по этим отметках я готов брать его в портфель. Апсайд роста становится интересным, учитывая что рынок дошел до уровня СВО. А будущая дивдоходность может давать хороший бонус если в бумагах придется задержаться на год и более. Подписывайтесь, на следующей неделе разберем еще несколько топ-идей! $SBER $SBERP

🤔Еженедельным данным по инфляции не помогает даже сезонность. ЦБ не снизит ставку в июле? Вчерашние данные по инфляции снова не радуют. Инфляция с 16 по 22 июня 2026 года составила 0,25% против 0,15% неделей ранее. Пока не спасает даже летний сезон (в прошлом году мы вообще видели дефляцию) Цены на каждую позицию можно увидеть на сайте Росстата. Но я выделю две составляющие: 📌Изменение цен на плодоовощную продукцию в среднем составило +1,5%, в том числе на картофель +7,5%, лук репчатый +6,6%, капусту белокочанную +4,1%, свеклу столовую +3,6%, морковь +2,7% и яблоки +0,6%. Снизились цены: на огурцы (-3,2%), бананы (-0,9%) и помидоры (-0,3%). 📌Цены на бензин за неделю увеличились на 3%, на дизтопливо — на 2,7%. По данным Росстата, за неделю цены на бензин изменились в 78 регионах России. Сильнее всего он подорожал в Дагестане (+16,5%) и Чечне (+15,2%). Таким образом мы видим, что плодоовощная продукция пока сезонно не помогает инфляции. А атаки на НПЗ и рост цен на бензин только подогревает ситуацию нагоняя страх на регионы. ☝️ Когда потребитель понимает что есть ограничение в товаре - он активнее начинает скупать его большими объемами. Это порождает потенциальный рост цен и инфляцию. Конечно ФАС уже активно выслеживает рост цен, но если проблема с нехваткой топлива продолжится (а это вполне возможно, учитывая названные сроки ремонта некоторых НПЗ) то цены и дальше будут расти. Я напомню, что все взаимосвязано. Чем быстрее решится проблема (возможно за счет поставок из соседних стран), тем у ЦБ будут меньше завязаны руки в борьбе с инфляцией. Мы уже видим с вами потенциальное не выполнение целей по году: 🔍С начала месяца рост потребительских цен к 22 июня составил 0,63%, с начала года - 3,94%. Еще 19 июня, Банк России сохранил прогноз по инфляции на 2026 год в диапазоне 4,5–5,5%. Но в эту цель мы почти уперлись за половину года! Эта одна из причин, почему рынок акций, ОФЗ и корпоративных облигаций идет вниз. В июле нас ждет заседание по ставке и мы все ближе к тому чтобы услышать паузу в снижении. RUSFAR пока говорит о том же. С другой стороны, цены на нефть стремительно падают, и повторюсь, если ситуация с ценами быстро выровняется, шансы на снижение в 25 пунктов могут быть сохранены. $RBH7 $IMOEXF $MEU6 $RBZ6

💼Почему падают ОФЗ? Какие облигации сейчас имеют меньший риск? Продолжаю серию постов на этой недели касаемо возможности покупок разного рода активов. После флоатеров и акций, сегодня будем обсуждать перспективы покупки ОФЗ - как традиционно более консервативного рынка долга. Второй месяц к ряду RGBI показывает падение, при том что ЦБ снижает ключевую ставку. Назвать эту ситуацию просто эмоциями, учитывая статус самого умного рынка, значит не разобраться в ситуации. Для начала проанализируем причины коррекции: 📌Первая причина - охлаждение ожиданий. Рынок продолжал верить в снижение ставки минимум на 50 пунктов на каждом заседании, а то местами и больше. Но по итогу получил 0,25 в июне и сигналы о возможном скором завершении цикла снижения ставки. 📌Вторая причина - продажи банков. Банки - как основные держатели ОФЗ в таких условиях могут ускорить продажи, ожидая более высокую премию в новых размещениях. Минфин это понимает, поэтому вчера вышла новость "О непроведении 24 июня 2026 года аукционов по размещению ОФЗ". 📌Третья причина - выливается из первых двух. Дефицит бюджета сильно вышел за рамки в этом году, что частично давит на инфляцию. При этом инфляция давит на возможность быстрого снижения ставки. Как итог - новые займы Минфина выходят дороже, что порождает этот круг заново. 🤔Что нас ждет дальше? Еще в понедельник показывали график с важнейшим уровнем 115 пунктов по RGBI. Именно там видим поддержку от тренда по скользящим. Видим, что новость о непроведении аукционов поддержала рынок и пока данный уровень удержан. Но стоит следить дальше за макроданными: еженедельной инфляцией, темпами кредитования, дефицитом бюджета и так далее. Одно ясно точно: пока нет сигналов для того, чтобы рынок мог разогнать тело облигаций на коротком горизонте, именно поэтому сама по себе идея покупать фиксы от корпоратов или ОФЗ не до погашения уже создает сильные риски сегодня. На мой взгляд, сейчас стоит рассматривать следующие инструменты: 📈Крепкие фиксы до погашения (от А). Рисков здесь будет больше и в моменте можно увидеть просадки. Но если компания устойчива и имеет умеренный долг (по классике долг/ebitda менее 3), то на горизонте 1-2 года вряд ли будут сложности с погашением 📈Короткие ОФЗ. Аналогично, лучше сидеть до погашения. Здесь нет корпоративного риска, отсюда чуть меньше доходность и риски. ОФЗ с более длинным сроком будут давать больше волатильности. 📈Флоатеры. Про них писали в понедельник. Это более стабильные бумаги за счет того что купон следует за ставкой ЦБ. Сильные просадки тут можно увидеть лишь в период сильной паники. Лучше рассматривать именно крепкие компании, так как на росте ставки вы будете получать бОльший купон, но сможет ли его платить компания с большим долгом? Также, флоатеры можно рассмотреть как некая страховка ваших фиксов в портфеле. На текущий момент, лично я, больше склонен к этому инструменту. $RBU6 $SU26218RMFS6 $SU26233RMFS5

🔥Рынок акций ниже 2300! Когда, что и сколько покупаю Вчера я разбирал рынок облигаций и причины падения общего рынка. Этот пост будет актуален тем, кому риск-прибыль нужна существенно больше чем в облигациях (примерах вчера). 🤔Подобные отметки по индексу мы видели лишь на панике 2022 года. Прекрасно помню этот момент: все захватывающая паника, деньги уходят рекой, остановка торгов и полное не понимание что будет не то что с рынком а в целом в стране! Сейчас мы понимаем, что Сбер по 100 это супер идея, но тогда был страх что тот же Сбер может быть и по 50 через короткое время. К чему подвожу: многие компании с этого времени заработали денег, накопилась инфляция, такой паники нет на рынке - а снова у этих отметок. Почему так? Тут вижу два варианта: эмоции игроков рынка дали свое (15 неделя падения) или с рынка вновь убегают инсайдеры или крупняк перед какой то супер негативной новостью. ☝️ Именно поэтому все эти недели я не торопился переходить в акции по полной. Хочется увидеть один из следующих факторов на рынке: 1) ускорение падения с паническим финалом (пока не хватает только паники), 2) консолидации у какого то уровня, 3) разного рода интервенции от биржи/государства (запрет на шорты, успокоение рынка, и так далее) Что по уровням? Вижу три интересных отметки (на скрине) 📉Первую уже прошли (2500 пунктов). Там целесообразно было подкупить какую то долю бумаг (например 25-35%). Следующий уровень 2250 - и до него мы долетели максимально быстро, здесь можно докупить точечные идеи но все еще не бежать в пляс (например до 50%). И наконец 2000 пунктов - серьезный уровень, который пока совсем не соответствует реальности (пусть даже это реальность со ставкой и экономикой уже не простая). Что покупать? 📌Дивидендные крепкие бумаги. Это основа портфеля. Мы покупаем среднесрок и незнаем сколько будем сидеть в бумагах, но целимся в стандартные рыночные циклы 6мес-2 года. За это время важно, чтобы компания не развалилась как минимум. Как максимум - еще и давала дивидендный доход. Мне нравится идея Лукойла $LKOH по 4000 р, Ростелеком преф $RTKMP - по 45р, Х5 - по 2200р, $DOMRF также по текущим. 📌Компании-бенефициары. Сюда можно отнести компании роста рынка по определенным драйверам. Девальвация - Норникель $GMKN , Роснефть $ROSN. Снижение ставки - Совкомбанк $SVCB , Ренессанс $RENI . Геополитика - Газпром $GAZP и Новатэк $NVTK . Почти все они уже пришли к уровням для покупок. Главное иметь план действий. Рынок всячески будет провоцировать вас на эмоции. А вы соблюдайте план действий. Повторюсь, сейчас риск-прибыль акций стала одной из самых интересных историй на фондовом рынке. Но кому то риск-прибыль акций может не подойти. Тогда предлагаю снова вернуться в мой вчерашний пост и рассмотреть крепкую связку флоатеров-фиксов. $IMOEXF $MEU6

💼Ситуация на рынке кардинально меняется? Обсудим "защитные" активы Как и обещал, на этой неделе будем предметно говорить о ситуации на фондовом рынке. Те кто на этом канале не первый год, знают, что в сложные для рынка периоды я чаще пишу про план действий с конкретными примерами и инструментами. Сегодня поговорим о траектории ставки ЦБ и облигациях. Покажу основные причины переживаний и как с этим работать. 📌Ставка снижена на 0,25%. За весь текущий цикл снижения ставки (с 21%) это самый маленький шаг. У ЦБ откровенно не простая ситуация: с одной стороны бизнес и экономика уже достаточно выдохлась от высоких ставок, с другой стороны проинфляционные факторы начинают брать вверх. 📌Дефицит бюджета откровенно выступает как проинфляционный фактор. Денежная масса растет, растут расходы, а вот с доходами ситуация хуже. Повышение налогов в моменты сужения экономического роста, логично, не приносит нужной отдачи. 📌Умный рынок облигаций (например, индекс RGBI на скрине) два месяца подряд снижается, хотя ставка тоже снижалась! Рынок облигаций прайсит будущие перспективы. И пока рынок закладывается на то, что пространства для снижения уже маловато. RUSFAR пока более оптимистичен и продолжает закладывать не большие снижения. Печально будет если увидим пробоуй тренда на обоих индексах. Подводя итог вышесказанного хочется напомнить основные драйверы роста нашего рынка: снижение ставки, девальвация, геополитика. Если ЦБ в какой то момент упрется в потолок, например на 13 ставке, то что будет дальше - большой вопрос. Девальвацию пока также сложно представить из-за контроля инфляции. Хотя в начале июля будет разыграна самая интересная новость: уйдет ли ЦБ с продаж на рынке валюты (и в последние дни рынок это закладывает, валюта растет, но будет ли так на самом деле -вопрос) 🔔 Геополитика, отдельная картина. Именно окончание СВО может в моменте помочь и с бюджетом и со ставкой и отчасти с девальвацией. Но главная проблема в том, что предсказать сроки практически невозможно. А сейчас до рынка начинает доходить, что ставка при СВО вряд ли опустится существенно ниже. Как бы не начала расти. Переходим к практике. На одном из двух публичных портфелей пару месяцев назад начал выравнивать облигации. Существенно срезал высокорисковые фиксы и набирал флоатеры. Это более менее консервативная идея, учитывая ситуацию на рынке. 🔍Если ставку будут плавно снижать - фиксы продолжат расти, флоатеры либо несущественно просядут, но всего скорее будут торговаться не далеко от номинала. Если ставки сохранят или не дай боже повысят - флоатеры в моменте могут показать не плохой отскок, фиксам же может быть больно. Как итог, один инструмент может защищать другой. Почему условно защитная история? На большой панике, инвесторы побегут отовсюду. Ну и риски эмитента никуда не денутся. Приведу примеры флоатеров что есть в портфеле: OZON ISIN: $RU000A10EXZ9 Селигдар ISIN $RU000A10DTA2 Эталон ISIN: $RU000A109SP5 Европлан ISIN: $RU000A10A7C4 Совкомбанк ISIN: $RU000A109VL8 Инарктика ISIN: $RU000A10B8P3 ВИС ФИНАНС ISIN: $RU000A109KX6 ГТЛК ISIN: $RU000A10DP51 Селектел ISIN: $RU000A10A7S0 🏆Самые интересные по мне, первые три. Далее, для диверсификации тоже выглядят не плохо. Фикс облигации можно посмотреть в портфеле на канале в Пульсе. Подписывайтесь, здесь открыто показываем часть своих идей! Завтра обсудим рынок акций, как более высокую модель риск-прибыли! $RGBIF

❗️ СТАВКА 14.25%. Почему шаг сократился и что с этим делать? Рынок, не удержавший 2500 пунктов, не получил поддержку от нового решения по ставке. Шаг сократился вдвое. Давайте разбираться в причинах и сформулируем новый план действий по рынку 📌С одной стороны регулятор отмечает снижение роста цен и подтверждает ориентир по диапазону 4–5% в пересчёте на год. Годовая инфляция на 15 июня составила 5,6%. Прогноз регулятора по инфляции на 2026 год сохранён на уровне 4,5–5,5%. 📌С другой стороны, ЦБ утверждает что проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. ☝️ Среди ключевых рисков ЦБ выделяет высокие инфляционные ожидания, длительный период роста зарплат темпами выше роста производительности труда, а также ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления в мире на фоне геополитической напряжённости. Отдельно отмечены проинфляционные риски из-за временного снижения производства моторного топлива. 📈Экономическая активность улучшилась квартал к кварталу. В последние месяцы ускорился рост потребительского спроса. Инвестиционная активность немного выросла после охлаждения в начале года, но остаётся сдержанной. 💼Напряжённость на рынке труда снижается замедленными темпами. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, перестала сокращаться, хотя планы компаний по индексации зарплат в 2026 году снижаются. Безработица остаётся на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться, но остаются жесткими. Кредитная активность в последние месяцы выросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте. Склонность домашних хозяйств к сбережению в целом остаётся высокой. 🔔 ЦБ отмечает, что бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии. Базовый сценарий регулятора предполагал, что бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции, однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно-кредитной политики. 🤔Подведем итог. Мировая экономика несет доп. риски по инфляции, дефицит бюджета давит на возможность более быстрого снижения ставки. Не говоря уже и о других факторах: рост денежной массы, рост налогов и рост тарифов ЖКХ на горизонте. Рынку плохо. Огромная масса факторов давит на него пока лишь в негативном ключе. Ормуз, риски жесткой и длительной ДКП, новые санкции и тишина в переговорах, крепкий рубль, отсутствие иностранных инвестиций. Поэтому текущие уровни вполне закономерны. Внесу каплю позитива. Среднесрочно именно такие уровни интересны для покупки. Когда других воротит от рынка акций максимально сильно. Экономика циклична, поэтому рано или поздно мы увидим как текущие негативные драйверы будут действовать в обратную сторону. Спекулятивно, мы закрыли большую часть сделок в шорт, ожидая не большой отскок рынка. Среднесрочно уже набрали хорошую часть акций и готовы продолжать покупать еще либо на новой панике/негативе, либо на консолидации рынка у какого то уровня. Напомню, уровень 2400-2500 мы видим уже 3 год подряд и уже отсюда был дважды апсайд роста множества бумаг на 50%+. На следующей неделе напишу более подробно когда и что буду покупать. А пока, хороших выходных! $IMOEXF {$MEM6}

🤔Новый глава ФРС: решения по ставке, золото, реакция Трампа Вчера состоялось интересное заседание ФРС в США (аналог заседания ЦБ в России). Само по себе данное событие было очень интересным и вот почему: 📌Это первое заседание нового председателя ФРС Кевина Уорша, который сменил Джерома Пауэлла на этом посту в конце мая. 📌Трамп очень сильно давил на прошлого председателя и очень лестно высказывался о Уорше, делая акцент на том что это "умный парень". Естественно, не просто так. Трампу очень нужно увидеть несколько снижений ставок, для более комфортной работы с долгом США. В том числе, показать будущим избирателям, что он ведет Америку в правильном направлении. 📌На ставку ФРС реагирует американский рынок, золото, трежерис. Косвенно, можно увидеть корреляцию с биткоином и другими активами. Что же произошло по итогу? ФРС по итогам заседания сохранила ключевую процентную ставку на уровне 3,5–3,75% годовых. Четвёртое подряд сохранение ставки без изменений. 📉Макроэкономические прогнозы и инфляция В пресс-релизе регулятора отмечено, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами, несмотря на сохраняющуюся высокую неопределённость, связанную с конфликтом на Ближнем Востоке. При этом инфляция остаётся повышенной относительно целевого уровня в 2%, что частично отражает шок предложения в отдельных секторах, включая энергетику. ФРС представила обновлённые макропрогнозы. Ожидания по росту ВВП в 2026 году были понижены с 2,4% до 2,2%. Средний прогноз по инфляции в этом году существенно повышен — с 2,7% до 3,6%. Прогноз по базовой инфляции, исключающей волатильные категории продуктов питания и энергоносителей, также увеличен — с 2,7% до 3,3%. ☝️ Позиция нового председателя Кевин Уорш, вступивший в должность главы ФРС, подтвердил, что отказался участвовать в прогнозах по траектории процентных ставок. Теперь заявление ФРС должно в первую очередь фиксировать факты, а не задавать ожидания. Новый председатель объявил о создании пяти рабочих групп, которые сосредоточатся на инфляции, коммуникационной политике, балансе ФРС, использовании источников данных, а также производительности труда и занятости с учётом влияния искусственного интеллекта. Пресс-конференция оказалась короче предыдущих заседаний. 🔔Реакция решения после заседания ФРС После объявления решения по ставке и обновлённых макропрогнозов рынки отреагировали ожидаемо: американские акции и золото пошли вниз, а доллар и доходность казначейских облигаций — вверх. Президент Дональд Трамп, комментируя решение ФРС, сказал журналистам, что «всё в порядке, как бы то ни было». Он не исключил дальнейшего повышения ставки, хотя, по его словам, в это трудно поверить. Исходя из вышесказанного мы понимаем, как Трампу важно быстрее закончить конфликт на Ближнем Востоке. Нефть уже спустилась к 80, и вероятность сделки существенно возросла. 💼 Что касается золота, в этом году сохраняется высокая вероятность продолжения роста. Даже сейчас видим отскок на фоне сделки с Ираном. Как и говорили ранее, покупка золота в рублях может дать дополнительную вероятность за счет девальвации отечественной валюты. Рубль тоже по немногу ослабляется в преддверии подписания сделки. $USDRUBF $CNYRUB $TGLD@ $GLDRUB_TOM $SFU6

🤔Когда покупать нефтегазовые компании? Несколько месяцев к ряду нефть торговалась выше 100$ за баррель. Столь сильный скачок и проблемы с поставками из стран Персидского залива должны были потянуть за собой акции российских нефтяников. Однако, реальность оказалась иной: индекс нефти и газа (MOEXOG) продолжил падать. Теперь нефть летит к 80$ на фоне переговоров, а нефтяники все равно падают. Почему так? Давайте разбираться. ❗️ Атаки на энергетические объекты Для сравнения, акции американских и китайских нефтяников показали рост. Но у нас более сложная конъюнктура. Во-первых, у нас мало информации об объемах продаж в период дорогой нефти. Во-вторых, СМИ периодически сообщают об ударах беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам, морским портам и экспортным терминалам. Всё это угрожает работе нефтегазовой инфраструктуры. 📈 Крепкий рубль Российские нефтяники получают выручку в валюте, но отчитываются в рублях. Когда рубль укрепляется, каждый баррель нефти приносит компании меньше рублёвой выручки. Сейчас доллар стоит около 72 рублей — это минимум за несколько лет. Как раз, рубль крепчал в период роста нефти. 🚀 Ожидания завершения конфликта Инвесторы понимают, что нефть по 100 - вещь вряд ли постоянная. В случае завершения конфликта на Ближнем Востоке, давление на нефтегаз только увеличится. И мы это видим уже сейчас. Тем не менее результаты за второй квартал у нефтяников должны быть лучше. Но рынок любит смотреть на перед, а не на прошлые отчеты. Добавим к этому высокую ставку: дивидендная доходность мало интересна рынку на фоне подобных ставок ЦБ. Вышеописанные риски все таки будут существенно перевешивать желание переходить из менее рисковых активов в акции нефтегаза. ❓ Когда нефтянка будет интересна? Как и всегда, на фоне обратной ситуации вышеописанных триггеров. Ослабление рубля, деэскалация украинского конфликта, стабилизация цен на рынке нефти и снижение ставки ЦБ. Как видим, драйверов много. Технически, пока тоже нет признаков для разворота именно сейчас. Даже на примере Роснефти: мы подошли к уровню, когда Роснефть делала байбек, но сохранение текущей конъюнктуры и снижение цен на нефть вполне может отправить котировки к 300 р/акция. На мой взгляд, на рынке уже сейчас есть более интересные идеи: банковский сектор, бенефициары снижения ставки, корпоративные облигации, валюта и так далее. Нефтяники пока не особо интересны с точки зрения риск/прибыль. $ROSN $LKOH $BRU6

🔥Интересная неделя: Ставка, переговоры, Иран! План действий О бесконечных выступлениях Трампа, касаемо окончания войны, мы с вами наслышаны. Будь это украинский или ормузский конфликт, не важно. Но похоже, в этот раз появился потенциальный шанс увидеть значительное продвижение. 📌Во-первых, сам Иран говорит о том что есть определенные продвижения. Иранское агентство Mehr, приводит проект мирного соглашения с США, которое включает в себя 14 пунктов: прекращение боевых действий, возобновление работы Ормузского пролива, уход американских войск, снятие морских блокад и так далее. 📌Во-вторых, реакция нефти. Ранее, нефть реагировала более сдержанно на возможные переговоры и продвижения в конфликте. Сейчас же, нефть уже около 83 долларов за баррель. Металлы, логично, полетели вверх. 📌В-третьих, Трамп (да-да, снова обещает) говорит о потенциальном завершении конфликта уже на этой недели. Напомним, ему очень нужно быстрее завершить этот конфликт. Подробно писали на прошлой неделе. Глядя на то что происходит в мире, наш рынок тоже не много оживает. Как не банально, но снова у фундаментально сильного уровня - 2500 пунктов. Параллельно выходят новости о звонке Путина и Трампа. Вновь идут договоренности о новых визитах и дальнейшей деэскалации. А в конце недели - решение о ставке ЦБ. В общем неделька будет жаркая! О ставке ЦБ, кстати, тоже писали на прошлой неделе. 🤔Что ждем от рынка и какой план действий? 💼Среднесрочно: продолжаем держать акции (50% от портфеля), ожидая снижения ставки на 0,5% в пятницу. Продвижение в Ормузе даст хороший драйвер роста для общего рынка. Сможем увидеть не большую девальвацию (снижение притока валютной выручки на рынок) и снижение мирового инфляционного давления. 💼Спекулятивно: картина выглядит не менее интересно. Добавили фьючерсы на биткоин $IBU6 (в пятницу) и на рублевое золото {$GNM6} (сегодня) - то, что в последнее время также хорошо откликается на ормузский конфликт. В биткоине - выше волатильность, плюс уже не маленькая коррекция и уровень в 60000$. Рублевое золото вообще имеет двойной драйвер роста, учитывая девальвацию. А какие итоги недели прогнозируете вы? $IMOEXF {$MEM6} {$BMN6}

🔍Инфляция ускоряется. Что нас ждет на ближайшем заседании ЦБ? За неделю со 2 по 8 июня инфляция в России составила 0,2%. Рост потребительских цен с начала года достиг 3,29%, а годовая инфляция повысилась с 5,39% до 5,51%. 💼Напомним, что по данным Росстата, опубликованным на прошлой неделе, с 26 мая по 1 июня инфляция составила 0,15%. Цены росли третью неделю после двух недель дефляции в мае. В целом за май рост потребительских цен ускорился до 0,17% после 0,14% в апреле и 0,6% в марте. Значит ли это, что со снижением ставки нужно подождать? С одной стороны, мы видим что недельная инфляция остаётся повышенной. Эта ситуация во многом напоминает эпизод ускорения в конце марта — начале апреля: среди драйверов снова фигурируют топливо, а также волатильные цены на продовольствие и услуги. В прошлый раз подобный всплеск занял три недели. При этом, по полным данным за май, инфляция вышла на уровне 0,17% за месяц после 0,14% в апреле. Оба этих значения значительно ниже сезонной нормы. ☝️ Добавим к этому реакцию президента. На совещании с правительством Владимир Путин заявил, что успехи в борьбе с инфляцией открывают путь к снижению ключевой ставки. А это в свою очередь, может поддержать инвестиционную активность. Вчерашнее выступление смогло не много поддержать рынок, и мы в спекулятивном портфеле добавили несколько сделок в лонг: $BTBR, $RENI, $DOMRF В сумме можно подытожить, что инфляционный фон перед предстоящим решением Центрального банка по ключевой ставке выглядит нейтрально. Он позволяет регулятору снизить ставку на 0,5%, но на мой взгляд, не более того. 🔔Это же подтверждает индикатор RUSFAR, который в последние заседания не ошибался. Напомним, RUSFAR (скрин) это индикатор стоимости денег на российском рынке. Он показывает, под какой процент банки и компании одалживают друг другу средства на короткий срок под залог ценных бумаг. Какую ставку на следующую неделю ждете вы? $IMOEXF {$MEM6}

🤔Байбеки на рынке: на что обращать внимание? Текущая экономическая ситуация заставляет многие компании идти на жертвы. Кто-то борется с долгом, кто то отменяет дивиденды или сворачивает инвестиционную деятельность. В такие времена побеждает тот, у кого есть свободный кэш. Для компаний это возможность удержаться на плаву, выкупить конкурента (как делает Лента) или просто направить деньги туда, где в перспективе можно заработать. ☝️ Один из инструментов - байбек собственных акций. Компания выкупает акции с рынка, прямо говоря, что текущая цена слишком низкая. В совокупности с другими факторами это можно расценивать как некий позитив для будущего движения котировок. Сегодня обсудим сразу две компании, которые вышли с подобными заявлениями. И обе компании есть в наших среднесрочных портфелях: Ренессанс и Совкомбанк. 📌Ренессанс страхование - замена дивидендов В начале июня СД компании рекомендовал акционерам отказаться от финальных дивидендов за 2025 год (это сэкономило бы около 3,3 млрд руб.) Вместо этого компания запускает программу buyback на сумму до 5 млрд рублей. Акции будут выкупаться на рынке в течение 12 месяцев, после чего их планируется погасить, сократив уставной капитал до 10%. Как описали выше - одно дело купить акции, показав инвесторам отношение компании к текущей цене, другое дело их погасить, то есть увеличить прибыль на акцию (EPS). Да и сам объем байбека, как видим, у Ренессанса выше чем потенциальная выплата дивидендов. Позитивно смотрим на компанию, учитывая ее отчетность (разбирали ранее), крепкий текущий уровень и новость о байбеке. 📌Совкомбанк: эффективный инструмент, когда акции дёшевы Здесь ситуация чуть иная. Банк уже выплатил дивиденды за 2025 год (0,35 руб. на акцию, доходность около 3%), но не исключает байбек в течение 2026 года . Идею прокомментировал первый зампред Сергей Хотимский: как только у банка появится запас свободного капитала, он пойдет на выкуп акций, а не на доп. дивиденды. Аргументация от первого лица: "Дивиденды — это хорошо, когда у тебя адекватная цена акций, условно, больше, чем капитал. Сейчас, мягко говоря, не такая ситуация... Наши намерения — чем быстрее (будет проведен байбек), тем лучше из-за цены акций" . 📉Акции банка торгуются с большим дисконтом (P/B = 0,57х), и байбек здесь - это способ выгодно вложить капитал и поддержать упавшие котировки . Правда, у банка не мало трат (покупка страховщика Капитал Лайф и ужесточение требований ЦБ), поэтому точные сроки и объемы программы пока не объявлены. Так же позитивно смотрим на акции Совкомбанка на среднесрочном горизонте: дивиденды, потенциальный байбек, рост операционных результатов (тоже разбирали ранее) Смущает лишь пробой сильного уровня по технике: есть риски ускорения падения при пробое исторических значений. Далеко ходить не надо - смотрим на котировки Глоракс. Но на мой взгляд, ситуация у Совкомбанка иная. ❗️ Подведу итог. Сам по себе байбек - не показатель того, что компания будет точно расти в ближайшее время (например, Роснефть). Важно смотреть на картину шире: какая макроэкономическая ситуация нас ждет в будущем? Как дела у самой компании? Какие драйверы роста и падения могут быть реализованы? Если по многим критериям бумага вам нравится, то байбек - это вишенка на торте. $SVCB $RENI